趨勢(shì)交易和海龜交易在中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的理論收益比較

【摘要】隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展出現(xiàn)了越來越多的分析和交易方法，有的循規(guī)蹈矩，有的卻劍走偏鋒；有的能夠千古留存平淡卻有效，有的猶如曇花一現(xiàn)絢爛而短暫。現(xiàn)在我將對(duì)其中能夠長(zhǎng)久在市場(chǎng)中存活下來的兩種方法進(jìn)行比較分析，希望能夠幫助那些在資本市場(chǎng)中摸爬滾打的人們找到適合自己的交易方法。

【關(guān)鍵詞】商品期貨 趨勢(shì)交易法則 海龜交易法則 交易系統(tǒng)

資本市場(chǎng)從誕生至今，成就了很多人同時(shí)也讓更多的人走向了絕望，如過根據(jù)二八定律來說，有兩成的人能獲得成功而有八成的人要失敗。在中國(guó)商品期貨市場(chǎng)中經(jīng)過了無數(shù)前輩的總結(jié)，事實(shí)應(yīng)該是十個(gè)人中，有八個(gè)會(huì)輸有一個(gè)平手只有一個(gè)能贏。如果你想在市場(chǎng)中獲利，你必須有一套適合自己的交易系統(tǒng)。

一個(gè)好的交易系統(tǒng)由三個(gè)部分組成，合理的資金管理，良好的心態(tài)以及一個(gè)期望收益為正的交易方法。那么我們主要分析兩種上期在市場(chǎng)中表現(xiàn)良好的交易方法，其中會(huì)有一部分資金管理的要求。

一、趨勢(shì)交易法則和海龜交易法則

趨勢(shì)交易法則和海龜交易法則同屬技術(shù)分析，技術(shù)分析有三個(gè)理論基礎(chǔ)：

第一，市場(chǎng)的行為包含并且反映了基本面、心理因素、政治因素等一切會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格的因素，也就是說市場(chǎng)價(jià)格反映供求關(guān)系，供求關(guān)系決定市場(chǎng)價(jià)格。

第二，市場(chǎng)的走向會(huì)具有一定的趨勢(shì)性，會(huì)沿著現(xiàn)在趨勢(shì)繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。

第三，歷史會(huì)重演，由于人貪婪的本性和追求利益的最大化，在出現(xiàn)特定的價(jià)格形態(tài)時(shí)將會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的市場(chǎng)反應(yīng)。

基于以上理論基礎(chǔ)就產(chǎn)生了一系列和趨勢(shì)有關(guān)理論，其中有比較著名的理論如《道氏理論》、《艾略特波浪理論》和《江恩理論》，再通過這些理論的支撐就出現(xiàn)了趨勢(shì)交易方法和海龜交易方法。

（一）趨勢(shì)交易法則

趨勢(shì)交易法則是杰拉德投資有限公司董事長(zhǎng)鹿希武把長(zhǎng)達(dá)16年的交易驗(yàn)總結(jié)出來的一套簡(jiǎn)單易學(xué)的交易方法。趨勢(shì)交易法提到，市場(chǎng)總是在上升、下降和橫向整理三種模式中交替進(jìn)行。這里，我們簡(jiǎn)單介紹一下艾略特波浪理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規(guī)模的趨勢(shì)分成九大類，最長(zhǎng)的超大循環(huán)波（grand supercycle）是橫跨200年的超大型周期，而次微波（subminuette）則只覆蓋數(shù)小時(shí)之內(nèi)的走勢(shì)。但無論趨勢(shì)的規(guī)模如何，每一周期由8個(gè)波浪構(gòu)成這一點(diǎn)是不變的。

在使用趨勢(shì)交易法的時(shí)候，我們通常會(huì)將當(dāng)前運(yùn)行模式看成一個(gè)價(jià)格通道，這個(gè)通道具有上下邊界，在上升趨勢(shì)中，我們會(huì)連接最高點(diǎn)的前一個(gè)低點(diǎn)（下跌浪的底部）和一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)就是上升趨勢(shì)線，再平移上升趨勢(shì)線至一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)，兩條線就形成了上升通道，上升趨勢(shì)線就是下邊界；同理，在下降趨勢(shì)中，連接最低點(diǎn)的前一個(gè)高點(diǎn)（上升浪的頂部）和一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)就是下降趨勢(shì)線，平移下降趨勢(shì)線至一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)，兩條線就形成下降通道。在橫向整理時(shí)，較多低點(diǎn)連接成的橫線形成下邊界同時(shí)也是重要支撐位，較多高點(diǎn)連接成的橫線形成上邊界也是重要阻力位。

根據(jù)趨勢(shì)交易法，我們?cè)趦r(jià)格接近通道上界和突破通道下界的時(shí)候做空，在價(jià)格接近通道下界和突破通道上界的時(shí)候做多。但是眾所周知，反市場(chǎng)而為會(huì)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們只在上升趨勢(shì)中做多，在下降趨勢(shì)中做空。

趨勢(shì)交易法的頭寸規(guī)模：我們以賬戶凈值的1%為一個(gè)單位，每次在回調(diào)結(jié)束和正向突破時(shí)增加一個(gè)單位，單一市場(chǎng)4個(gè)單位，最多持有20個(gè)單位趨勢(shì)交易法的止損設(shè)置為固定金額止損，為了方便比較我們使用和海龜交易法則相同的止損設(shè)置即以賬戶凈值的2%作為分析依據(jù)。

趨勢(shì)交易法中在趨勢(shì)有反轉(zhuǎn)征兆的時(shí)候即反向突破原趨勢(shì)通道的時(shí)候離場(chǎng)。

（二）海龜交易法則

1983年年中，著名商品投機(jī)家理查德·丹尼斯（Richard Dennis）和他的朋友比爾·?？斯兀˙ill Eckhart）進(jìn)行了一場(chǎng)關(guān)于偉大的交易員是天生的還是后天培養(yǎng)的辯論。理查德認(rèn)為，他可以通過后天培養(yǎng)出偉大的交易員。比爾則認(rèn)為遺傳與天性決定一個(gè)人是否能成為偉大的交易員。

他們經(jīng)過招募和篩選最后選定了13個(gè)人，有的對(duì)交易一竅不通，有的對(duì)交易有一定了解。在對(duì)他們進(jìn)行為期兩周的培訓(xùn)之后提供給他們一個(gè)賬戶進(jìn)行交易，這些人被稱為“海龜”。在之后的四年里，海龜們?nèi)〉昧四昃鶑?fù)利80%收益的壯舉。理查德證明了用一套簡(jiǎn)單的法則可以讓一個(gè)對(duì)交易沒有經(jīng)驗(yàn)的人成為交易大師。

海龜使用一個(gè)被稱為N的概念來表示某個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性，N就是TR（True Range，真實(shí)波幅）的20日指數(shù)的移動(dòng)平均，它表示在單個(gè)交易日某個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)范圍，現(xiàn)在在指標(biāo)中更多的稱為ATR。海歸將1N代表賬戶凈值的1%，而建立的頭寸單位為賬戶的1%比上市場(chǎng)價(jià)值量波動(dòng)性即：?jiǎn)挝?賬戶的1%/（N*每點(diǎn)價(jià)值量）。最大頭寸限制為單一市場(chǎng)4個(gè)單位，高度相關(guān)的市場(chǎng)6個(gè)單位，低度相關(guān)的市場(chǎng)10個(gè)單位，最多持有12個(gè)單位。

海龜使用以唐奇安通道突破系統(tǒng)（Donchian`s channel breakout system）為基礎(chǔ)的20日突破和50日突破建倉(cāng)，這里我們主要以20日突破建倉(cāng)為分析依據(jù)。它的原理是當(dāng)價(jià)格突破特定天數(shù)內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)時(shí)建立一個(gè)頭寸，之后以1/2N的間隔增加頭寸直到4個(gè)單位的頭寸。

海龜一般設(shè)置的止損為2N，即2%的賬戶凈值，同時(shí)為了保證全部頭寸的風(fēng)險(xiǎn)最小，如果增加了單位頭寸，前面單位的止損就要提高1/2N。這意味著全部頭寸的止損將設(shè)置在距最近增加單位頭寸的2N處。

海龜?shù)碾x市：對(duì)于多頭頭寸為10日最低價(jià)，對(duì)于空頭頭寸為10日最高價(jià)。如果價(jià)格波動(dòng)與頭寸背離至10日突破，則退出頭寸中的所有單位。

二、以螺紋鋼指15年初至16年末的數(shù)據(jù)為樣本，進(jìn)行趨勢(shì)交易法和海龜交易法的獲利比較

我們假設(shè)使用趨勢(shì)交易法和海龜交易法的賬戶初始凈值均為100萬元人民幣，并且在交易中不考慮交易成本（手續(xù)費(fèi)和滑點(diǎn)）。且螺紋鋼的最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。

交易具體如下：

由以上兩個(gè)表可以明顯看出使用海龜交易法在交易次數(shù)和收益上都比使用趨勢(shì)交易法的多，但是在勝率上使用趨勢(shì)交易法略高。下面我們可以得出分別使用兩種方法的賬戶凈值曲線，如下：

由圖1得出使用趨勢(shì)交易法的時(shí)候會(huì)有較高的勝率，但是實(shí)際收益卻并不高，這是因?yàn)樵谥袊?guó)商品期貨市場(chǎng)中，趨勢(shì)通道并不會(huì)像在股票市場(chǎng)中的明顯，在加倉(cāng)和離場(chǎng)的時(shí)候沒有固定的點(diǎn)位，需要一定的主觀判斷。最重要的是，趨勢(shì)交易法中，因?yàn)椴粫?huì)反趨勢(shì)而行，當(dāng)一波趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候并不會(huì)馬上建倉(cāng)，而需要等待趨勢(shì)的確定。同樣，在離場(chǎng)的時(shí)候也需要等待趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的確定，這樣實(shí)際利潤(rùn)就只有趨勢(shì)的一部分。

反觀圖2可以看出在使用海龜交易法則的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)多次回撤，但是每次回撤的幅度都比較小，這是因?yàn)樵诮▊}(cāng)是引入了ATR（平均真實(shí)波幅），結(jié)合波動(dòng)性將每一次交易的風(fēng)險(xiǎn)降低，使用條件止損，只要到達(dá)止損位馬上止損離場(chǎng)。在收益方面，使用海龜交易法能夠有效地抓住每一次大的趨勢(shì)，利用加倉(cāng)來實(shí)現(xiàn)大幅盈利，真正做到截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑。

這里只選用了一個(gè)交易品種兩年的交易數(shù)據(jù)，樣本空間比較小，真實(shí)情況可能會(huì)有所差別，但總體而言，海龜交易法則跟適合在有明確趨勢(shì)的時(shí)候使用，當(dāng)市場(chǎng)在來回寬幅振蕩的時(shí)候可能會(huì)產(chǎn)生連續(xù)止損，所以就海龜交易法來說，百分之九十五的利潤(rùn)來自于百分之五的交易。做好資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制是重中之重。

三、選擇適合自己的交易系統(tǒng)

如果你具有良好的心態(tài)和自控能力，你可以選擇帶有一定主觀交易成分的交易系統(tǒng)，自主選擇進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)、頭寸規(guī)模和止損設(shè)置。但如果你沒有較好的自控能力，建議你使用機(jī)械化的交易系統(tǒng)，完全按照交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，不夾雜任何的個(gè)人情感，做到風(fēng)險(xiǎn)可控，才能在市場(chǎng)中生存下去。最后，希望從事交易的人們都能找到適合自己的交易系統(tǒng)。

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作者簡(jiǎn)介：周盛宇（1995-），男，漢族，云南昆明人，本科生，研究方向：金融工程。