周月明

網宿科技此次的高送轉方案伴隨著大股東減持計劃，被投資者認為是大股東日后順利套現的“墊腳石”

2017.3.20

461期

投資者報

自3月14日起，曾被稱為創(chuàng)業(yè)板白馬股的網宿科技（300017.SZ）股價突然迎來一波跳水行情。截至3月17日，收盤已創(chuàng)出兩年以來的最低收盤價45.57元，短短四天大跌逾15%。

股價大跌的原因究竟是什么？又是哪些資金突然大量出逃？網宿科技近期的業(yè)績如何，大跌后是否還會有所“恢復”？《投資者報》記者試圖詢問公司對此事件如何看待，但并未收到合理解釋。

大股東宣布減持 機構聯手出逃

這幾日，對買了網宿科技股票的小投資者可謂是“災難”，短短四天股價跌幅已超15%，市值縮水近60億，還創(chuàng)出了兩年以來的最低收盤價，距去年最高收盤價跌幅近四成。

回顧網宿科技上市歷史，其曾經有非?！吧裼隆钡谋憩F。成立于2000年，2005年經營CDN業(yè)務（網絡加速），2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為國內A股唯一從事互聯網加速的上市公司。在2014年2月10日，網宿科技曾以134元的收盤價，超過貴州茅臺，一時成為A股“第一高價股”。

不過，短短幾天股價出現“一夜回到解放前”的情況，對此，業(yè)界人士普遍認為是對其前一日公開的高送轉方案和大股東減持計劃的“報復”。

就在股價開始大跌的前一天，3月13日晚，網宿科技公開了其分紅送轉方案：擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利2.5元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增20股，同時，公司還公開了大股東的減持計劃。公司實控人陳寶珍、董事儲敏健分別計劃未來6個月內，通過大宗交易方式減持不超過500萬股（占總股本的0.62%）、225萬股（占總股本的0.28%）。

高送轉一向被中國股民認為是利好的信號，因為這在一定程度上意味著公司對自身未來發(fā)展有信心，且高送轉后股價變得更便宜，更加利于流通，若是業(yè)績好的公司擴大股本意味著令投資者手里多了更多優(yōu)質籌碼。

不過，網宿科技此次的高送轉方案伴隨著大股東減持計劃，卻被部分投資者認為是大股東日后順利套現的“墊腳石”。因此“高送轉”作為A股炒作的一大特色概念，往往會成為重要股東減持的套路之一。公開數據顯示，截至2月底，兩市72家年度送轉比例達到10送轉5的公司中，21家“高送轉”方案公告的同時還隨之“打包”發(fā)布了減持計劃。

而回顧網宿科技市值變化歷史，可以發(fā)現大股東減持套現并不少見。據網宿科技大宗交易記錄和上市公司公告，公司實際控制人陳寶珍、一致行動人劉成彥以及公司董秘周麗萍在去年三季度末合計套現5.63億元。

所以，本次公司一發(fā)布大股東減持計劃，就引來了市場的快速踩踏。自3月14日起，網速科技的換手率高達35%，尤其是成交額高達86億。而且，兩天的成交量就超過了今年前兩月成交之和的83.6億元。

那么，究竟是誰在極速出逃呢？

從3月14日盤后龍虎榜可以看出，當天造成網宿科技踩踏的不出意料是機構投資者。其中，中國國際金融股份有限公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部高居網宿科技賣一位置，賣出金額高達5.02億元，占全天總成交的10.47%。此外，三家機構席位合計出貨5.8億元，深港通席位則砸盤1.2億元。

另外值得注意的是，由比爾·蓋茨與梅琳達·蓋茨夫婦資助的全球最大的慈善基金會比爾和梅琳達·蓋茨基金會還是網宿科技的第八大股東。其于2016年一季度介入網宿科技，大舉買入704萬股網宿科技股份，成為當時公司的第十大股東。后又在三季度進行了增持，目前為是該股第八大股東，持有流通股783萬股。

競爭后半場紅利消退

除了大股東減持引發(fā)股價下跌，業(yè)界人士還認為，網宿科技漸緩的業(yè)績增速也可能致使大機構對其未來發(fā)展缺少信心。

網宿科技此前披露的今年第一季度業(yè)績預告并不理想。公司業(yè)績預告顯示，預計1月-3月實現凈利潤1.7億元至2.4億元，同比減少0至30%。對此，網宿科技解釋為國內CDN市場競爭激烈，市場價格明顯下降，從而導致公司毛利率下降。

此外，據網宿科技2016年年報顯示，雖然公司的營收和凈利潤分別同比增長52%、50%，但對比近三年公司第四季度的收入和凈利潤同比及環(huán)比增速，各項指標增速都有較大幅度下降。

前幾年，由于視頻、移動、物聯網的爆發(fā)，網宿科技曾有一段高速增長的時期。不過，在部分行業(yè)人士看來，過去的幾年網宿科技之所以能維持高增長，很大部分是依靠傳統市場的信息不對稱。云計算廠商進入后，使得市場變得透明化，虛高的價格不能持續(xù)。隨著阿里云、亞馬遜等云計算公司的入局，CDN市場開始面臨新一輪洗牌。比如阿里云挑起了價格戰(zhàn)，過去一年里阿里云曾17次下調價格，核心云產品最高降幅達50%。

而像網宿科技這樣的傳統服務商面臨的壓力越來越大，網宿科技董事長劉成彥曾在財報電話會議上表示，“目前CDN行業(yè)和前幾年不一樣，前幾年參與者較少，現在有很多新的公司加入。市場價格出現較大的調整，我們公司也進行了調整，毛利率水平也有較大的下降，進而影響整個公司利潤?！?/p>

他還透露，公司的市場份額相對2015年有所下滑，藍汛和阿里云分別占據了第二名和第三名的位置。

與之有著類似遭遇的還有世紀互聯，由于業(yè)績不佳，該公司股價在最近一周跌幅超過30%。

對于此現狀，劉成彥稱，“我們將會加大力度拓展海外市場，海外業(yè)務目前為盈利狀態(tài)，毛利率高，是未來發(fā)展的重點?！?