利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展研究

莫芷韻+邵蔚

【摘要】隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，我國(guó)股份制商業(yè)銀行在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中將獲得更大的自主權(quán)，與此同時(shí)，喪失了利率管制下固定的利差收入，股份制商業(yè)銀行也正面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。研究以招商銀行為樣本銀行，通過(guò)分析其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，為我國(guó)股份制商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化背景下的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供決策依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 股份制商業(yè)銀行 招商銀行 轉(zhuǎn)型發(fā)展

一、問(wèn)題的提出

利率市場(chǎng)化背景下，國(guó)內(nèi)股份制商業(yè)銀行仍存在資本充足率、中間業(yè)務(wù)占比較低等問(wèn)題，而招商銀行自成立以來(lái)，領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行實(shí)施經(jīng)營(yíng)調(diào)整戰(zhàn)略，加快發(fā)展其優(yōu)勢(shì)零售業(yè)務(wù)、公司金融業(yè)務(wù)以及同業(yè)金融業(yè)務(wù)，進(jìn)入“二次轉(zhuǎn)型”的新階段。因此，研究對(duì)于尋求我國(guó)股份制商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化下轉(zhuǎn)型發(fā)展方式及未來(lái)方向的探索，有著極為重要意義。

二、文獻(xiàn)研究

（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀

國(guó)外的資本市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度較高，利率市場(chǎng)化的改革主要是依據(jù)麥金農(nóng)和愛(ài)德華·肖的理論。麥金農(nóng)[1]（1973）在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》中提出了“金融抑制論”，在發(fā)展中國(guó)家中政府嚴(yán)格管制下理論偏低，使得貸款供給小于需求，資金配置效率低下。麥金農(nóng)和愛(ài)德華·肖（1973）在“金融抑制論”的基礎(chǔ)上提出了“金融深化論”，認(rèn)為政府放棄對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系的過(guò)度干預(yù)，推行金融自由化和金融深化政策，才能實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。麥金農(nóng)和愛(ài)德華·肖主要說(shuō)明放松對(duì)利率的管制，實(shí)現(xiàn)金融自由化。歐美、日韓等國(guó)家以逐步漸進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，而阿根廷等國(guó)家在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的背景下開展，快速放開利率市場(chǎng)化，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹高企、銀行資金外流等不利局面。我國(guó)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，采用“先外幣、后本幣；先貸款、后存款”的改革思路以及漸進(jìn)穩(wěn)行的方式實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

利率是產(chǎn)品的價(jià)格，涉及利率傳導(dǎo)機(jī)制，而最著名的利率傳導(dǎo)機(jī)制是凱恩斯[2]在1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的利率傳導(dǎo)機(jī)制，具體表現(xiàn)為貨幣供給增加，人們減少自身的貨幣持有，增加投資需求，使得利率下降，刺激投資增長(zhǎng)，而由于貨幣乘數(shù)效應(yīng)，使得產(chǎn)出成倍增加。但由于我國(guó)的商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度尚未完善，利率傳導(dǎo)機(jī)制更加復(fù)雜。

（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)對(duì)于利率市場(chǎng)化背景下股份制商業(yè)銀行的研究方向主要分為對(duì)股份制商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力、中間業(yè)務(wù)及盈利模式等的研究。徐海昆[3]（2007）利用“逆向效應(yīng)”證明了利率市場(chǎng)化使我國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加大，導(dǎo)致利率水平非理性程度顯著升高。雷洪光[4]（2014）引入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與非利息收入占比的交乘項(xiàng)，認(rèn)為利率市場(chǎng)化下非利息收入占比提高一定程度上能降低價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，提倡大力發(fā)展商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)。

李英、陳冊(cè)[5]（2007）采用經(jīng)典的羅伯特·C·希金斯的可持續(xù)增長(zhǎng)模型研究分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、期初權(quán)益與期末總資產(chǎn)的乘數(shù)這四個(gè)參數(shù)，以招商銀行實(shí)證研究股份制商業(yè)銀行需大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)銀行治理意見(jiàn)合理權(quán)衡收益留存與股利支付的關(guān)系。在普遍認(rèn)為利率市場(chǎng)化帶來(lái)的威脅大于機(jī)遇的情況下，方益[6]（2013）則通過(guò)對(duì)招商銀行昆明分行的固定存貸收益、浮動(dòng)利率受益和理財(cái)產(chǎn)品收益的比較證明貸款業(yè)務(wù)浮動(dòng)利率作為銀行主要收入，不完全是威脅，更大的是機(jī)遇。焦欣欣[7]（2014）針對(duì)商業(yè)銀行的主動(dòng)性、業(yè)務(wù)發(fā)展、金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防控四個(gè)方面提出商行面對(duì)利率市場(chǎng)化的措施。而在研究數(shù)據(jù)選取上，何曼[8]（2015）采用2007年～2015年招商銀行與國(guó)內(nèi)其他銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)行橫向與縱向的分析，探究利率市場(chǎng)化在利率風(fēng)險(xiǎn)管理、收入結(jié)構(gòu)以及客戶結(jié)構(gòu)三個(gè)方面的影響。

二、招商銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展現(xiàn)狀

（一）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析

1.資產(chǎn)負(fù)債分析：資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模趨于持平，盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2015年底，招商銀行的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到54749.78億元，負(fù)債規(guī)模為51132.20億元，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模趨于持平。自2011年以來(lái)，招商銀行資產(chǎn)規(guī)模保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但在2012年后，資產(chǎn)增速下降，平均增速為17.89%，值得一提的是2012年資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到了21.94%，招商銀行資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)率始終保持相平的增長(zhǎng)水平。另外，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率逐年下降，2011年和2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為40.2%和25.31%，公司利潤(rùn)處于屬于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，隨后3年，招商銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為14.29%、8.32%及3.51%，說(shuō)明在資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、過(guò)剩產(chǎn)能仍待出清的經(jīng)濟(jì)背景下，招商銀行利潤(rùn)增速承受著巨大壓力。企業(yè)貸款占貸款和墊款總額的比重由2011年的61.03%下降至2015年的55.12%，下降幅度不顯著，而零售貸款卻一直保持著上升的勢(shì)頭，零售貸款占貸款和墊款總額的比重由2011年的34.38%上升至2015年的40.41%，說(shuō)明招商銀行的主體業(yè)務(wù)“零售業(yè)務(wù)”持續(xù)健康發(fā)展，公司的“一體兩翼”轉(zhuǎn)型卓有成效。（數(shù)據(jù)來(lái)源：招商銀行2011～2015年年度報(bào)告）

招商銀行2015年的ROAA與ROAE分別為1.13%和17.09%，近5年來(lái)的平均凈資產(chǎn)收益率ROAE和平均總資產(chǎn)收益率ROAA均在上市銀行中名列前茅。招商銀行經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)了盈利的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2.收入結(jié)構(gòu)分析：收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，輕型銀行成效不斷顯現(xiàn)。2012年以來(lái)，招商銀行進(jìn)一步促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極推動(dòng)新興及跨境中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。受益于“二次轉(zhuǎn)型”的有效推進(jìn)，招商銀行逐步建立起了較為豐富的產(chǎn)品體系和日益穩(wěn)健的收入結(jié)構(gòu)。在營(yíng)業(yè)收入中，收入結(jié)構(gòu)以利息收入為主，非利息收入為輔。凈利息收入、非利息收入、營(yíng)業(yè)支出等構(gòu)成了招商銀行的主要盈利來(lái)源。

2011年至2015年間，招行凈利息收入一直處于主導(dǎo)地位，在營(yíng)業(yè)收入中的平均占比為73.46%，但5年以來(lái)凈利息收入占比開始趨于下降，由2011年的79.36%下降至2015年的67.87%。手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比逐年攀升，由2011年的16.25%上升至2015年的26.51%，而成本收入則由2011年的36.19%下降至2015年的27.67%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：招商銀行2011～2015年年度報(bào)告）

盡管凈利息收入處于下降趨勢(shì)，但仍是招商銀行營(yíng)業(yè)收入的最大組成部分，主要原因是生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。而非利息收入占比的上升則表明招商銀行持續(xù)推進(jìn)輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)定不移開拓創(chuàng)新，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，輕型銀行成效不斷顯現(xiàn)。

（二）業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展現(xiàn)狀

面對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行和利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)，招商銀行主動(dòng)適應(yīng)外部形勢(shì)變化，穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。招商銀行以零售金融業(yè)為“一體”，以公司金融、同業(yè)金融為“兩翼”，加強(qiáng)零售的主導(dǎo)作用，加大公司、同業(yè)“兩翼”的協(xié)同作用，著力打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，深入推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在2015年，招商銀行確立了“互聯(lián)網(wǎng)金融”發(fā)展戰(zhàn)略，逐步建立起了互聯(lián)網(wǎng)支付體系，開通多種跨行、便捷支付渠道，獲得了社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可。

1.零售金融業(yè)務(wù)：逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位。2016年上半年，該行零售板塊貢獻(xiàn)了全行稅前利潤(rùn)的49.27%，成為中國(guó)首家零售貸款余額過(guò)萬(wàn)億的股份制商業(yè)銀行，零售貸款利息收入超過(guò)對(duì)公貸款。2016年上半年，零售業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)269.57億元，同比增長(zhǎng)36.68%，在業(yè)務(wù)條線的稅前利潤(rùn)中占比達(dá)49.27%。招商銀行在零售業(yè)務(wù)上有較強(qiáng)的定價(jià)能力，在很大程度上彌補(bǔ)了由于規(guī)模產(chǎn)生的利息收入差距。在市場(chǎng)齊呼“資產(chǎn)荒”的當(dāng)下，招商銀行資金投放最多的便是零售業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)投放資金占貸款和墊款總額的44.69%，零售貸款增量占全行貸款和墊款增量62.28%。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至今年上半年，招商銀行零售貸款不良率降至1.03%，在同業(yè)中的不良率最低。

經(jīng)過(guò)“一體兩翼”的持續(xù)推進(jìn)，招商銀行在2015年實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)的零售金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)及稅前利潤(rùn)。2015年稅前利潤(rùn)達(dá)到750.79億元，較上年增長(zhǎng)了22.44%，較2011年增長(zhǎng)了59.33%。零售業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入在2015年已達(dá)347.92億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為46.34%，比2014年增長(zhǎng)了19.54%，較2011年增長(zhǎng)了246.96%，可見(jiàn)招商銀行視零售業(yè)務(wù)為重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，在財(cái)富管理、私人銀行、零售信貸及消費(fèi)金融等核心零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面，招商銀行具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：招商銀行2011～2015年年度報(bào)告）

2.公司金融業(yè)務(wù)：占比下降，助力零售業(yè)務(wù)。招商銀行的“一體兩翼”戰(zhàn)略在進(jìn)一步凸顯零售金融業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地位的同時(shí)，更加強(qiáng)調(diào)“兩翼”助力“一體”。2015年招商銀行公司金融業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入744億元，同比下降3.81%。公司金融業(yè)務(wù)占比由2013年的59.64%下降至2015年的16.66%，可見(jiàn)招商銀行一直以來(lái)整體偏向零售業(yè)務(wù)，充分體現(xiàn)“兩翼”助力“一體”的戰(zhàn)略目標(biāo)。2015年，招商銀行報(bào)告期內(nèi)私鉆客戶轉(zhuǎn)介對(duì)公客戶853戶，小微客戶新開有效對(duì)公戶8891戶，公司金融業(yè)務(wù)以自身的快速發(fā)展為零售金融業(yè)務(wù)這一“主體”增長(zhǎng)打造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3.同業(yè)金融業(yè)務(wù)：呈良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。作為“兩翼”的另一翼，同業(yè)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重視把握市場(chǎng)動(dòng)向，根據(jù)零售客戶的差異化投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供理財(cái)產(chǎn)品，助力零售金融業(yè)務(wù)發(fā)展。2015年，招商銀行面向零售客戶發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品為3527支，金額為72356.03億元，期末存續(xù)規(guī)模9073.84億元。2015年招商銀行同業(yè)金融業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入229.83億元，同比增長(zhǎng)40.28%，同業(yè)金融占比也從2013年的13.32%上升至2015年的30.61%。

招商銀行同業(yè)金融業(yè)務(wù)以“大資產(chǎn)管理和金融市場(chǎng)交易”雙輪驅(qū)動(dòng)創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)等均呈良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

4.移動(dòng)支付及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)：創(chuàng)新升級(jí)，發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛。一向以“創(chuàng)新”著稱的招商銀行，目前開發(fā)的手機(jī)銀行及“掌上生活”兩個(gè)APP已在更新?lián)Q代。另外，招商銀行互聯(lián)網(wǎng)支付體系建立了“一網(wǎng)通”互聯(lián)網(wǎng)輕賬戶、跨行支付，“一閃通”線下支付等導(dǎo)流體系。同時(shí)，招商銀行開展技術(shù)創(chuàng)新，推出“刷臉取款”與Apple Pay支付項(xiàng)目，適時(shí)推出“網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬全免費(fèi)”，獲得了社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可。移動(dòng)支付與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，將直接提升招商銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力，依托產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，招商銀行將有望提升其公司的未來(lái)估值，實(shí)現(xiàn)“輕型銀行”的發(fā)展目標(biāo)。

三、應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)經(jīng)營(yíng)，打造“輕型銀行”

招商銀行在其“輕型銀行”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略下，加強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，運(yùn)用“融資+融智”方式，為客戶提供綜合服務(wù)；全能型銀行是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，運(yùn)用“商行+投行”模式，在提供貸款的同時(shí)也要管理財(cái)富、組織資金；運(yùn)用“表內(nèi)+表外”等模式，合法經(jīng)營(yíng)同時(shí)也靈活經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行盈利的“彎道超車”，如大力營(yíng)銷養(yǎng)老金、代發(fā)工資等零售業(yè)務(wù)。

（二）傳統(tǒng)動(dòng)能挖潛，發(fā)展零售貸款

發(fā)展零售貸款不僅是招商銀行的如今轉(zhuǎn)型的最大特色，同時(shí)也是商業(yè)銀行扭轉(zhuǎn)眼下局勢(shì)的突圍之路。大力發(fā)展零售貸款能抵抗周期性、避免“金融非中介化”作用，并且具有“輕資本”的效應(yīng)。構(gòu)建合理的零售貸款結(jié)構(gòu)，比如招商銀行以低收益低風(fēng)險(xiǎn)的住房按揭為主，輔以高風(fēng)險(xiǎn)高收益的信用卡貸款和小微貸款，爭(zhēng)取在小微貸款、個(gè)人住房按揭貸款上尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

（三）創(chuàng)新專屬服務(wù)，提升客戶價(jià)值

在互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代，商業(yè)銀行應(yīng)緊握核心業(yè)務(wù)，運(yùn)用新的工具，結(jié)合云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)已微信、微博、APP、二維碼等方式搭建吸引更多大眾客戶的平臺(tái)。在零售端上，以手機(jī)、PDA等移動(dòng)端為介質(zhì)，在不斷更新服務(wù)的過(guò)程中穩(wěn)住舊客戶、激活睡眠客戶、拓展新客戶并提高新老客戶粘性。充分利用先進(jìn)的科技成果，靈活結(jié)合行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，將業(yè)務(wù)延伸到人們的衣食住行、玩樂(lè)等各個(gè)方面，為客戶提供高便利服務(wù)，提高零售業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。如招商銀行的“云按揭”、FinTech業(yè)務(wù)等。

四、研究總結(jié)

隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，商業(yè)銀行面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于本研究的開展提供了大量具有參考性的研究，如商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展可從盈利模式、中間業(yè)務(wù)等方向著手；另外，招商銀行作為國(guó)內(nèi)獨(dú)具特色的股份制商業(yè)銀行，其開展“一體兩翼”、“輕型銀行”及“移動(dòng)支付及互聯(lián)網(wǎng)金融”等業(yè)務(wù)，是銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的學(xué)習(xí)典范之一。本研究對(duì)于利率市場(chǎng)化的文獻(xiàn)分析、樣本銀行的案例分析及應(yīng)對(duì)措施的提出，直觀且簡(jiǎn)潔，理論意義與實(shí)際與意義并重，不失為研究當(dāng)前商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的絕佳方法。當(dāng)然，研究中還存在較多不足之處，望后者能進(jìn)一步研究。

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作者簡(jiǎn)介：莫芷韻（1995-），廣東肇慶人，華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院本科三年級(jí)學(xué)生，專業(yè)：金融學(xué)；邵蔚（1996-），安徽宿州人，華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院本科三年級(jí)學(xué)生，專業(yè)：金融學(xué)。