劉福基

（無錫科技職業(yè)學(xué)院，江蘇無錫214028）

舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估收益現(xiàn)值法利弊分析

劉福基

（無錫科技職業(yè)學(xué)院，江蘇無錫214028）

收益現(xiàn)值法是將被評(píng)估的車輛在剩余壽命期內(nèi)可能產(chǎn)生的預(yù)期收益，折現(xiàn)為評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，借此來確定車輛價(jià)值的一種評(píng)估方法。文章首先介紹了舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估收益現(xiàn)值法，然后分析了該方法的適用范圍和特點(diǎn)。

舊機(jī)動(dòng)車；評(píng)估；收益現(xiàn)值法

汽車產(chǎn)業(yè)是一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，它涵蓋了汽車的制造、營銷、后市場、環(huán)保、能源、交通等領(lǐng)域。在一個(gè)成熟的汽車市場中，汽車整車銷售利潤大約只占整個(gè)汽車行業(yè)利潤的20%，而其余約80%的利潤是來自于汽車后市場，其中包括舊機(jī)動(dòng)車交易。我國的舊機(jī)動(dòng)車市場早已起步，但當(dāng)前制約我國舊機(jī)動(dòng)車流通市場健康發(fā)展的因素尚未消除。在諸多制約因素中，舊機(jī)動(dòng)車鑒定評(píng)估的方法是一個(gè)非常重要的問題。

1 收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法又稱收益還原法、收益資本金化法，是指通過估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。從資產(chǎn)購買者的角度出發(fā)，購買一項(xiàng)資產(chǎn)所付的代價(jià)不應(yīng)高于該項(xiàng)資產(chǎn)或具有相似風(fēng)險(xiǎn)因素的同類資產(chǎn)未來收益的現(xiàn)值。收益現(xiàn)值法對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的實(shí)質(zhì)是，將資產(chǎn)未來收益轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)現(xiàn)值，而將其現(xiàn)值作為待評(píng)估資產(chǎn)的重估價(jià)值。收益現(xiàn)值法的基本理論公式可表述為：資產(chǎn)的重估價(jià)值=該資產(chǎn)預(yù)期各年收益折成現(xiàn)值之和。對(duì)于舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估，收益現(xiàn)值法是將被評(píng)估的車輛在剩余壽命期內(nèi)可能產(chǎn)生的預(yù)期收益，折現(xiàn)為評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，借此來確定車輛價(jià)值的一種評(píng)估方法。現(xiàn)值即為車輛的評(píng)估值，現(xiàn)值的確定依賴于未來預(yù)期收益。

收益現(xiàn)值法的理論依據(jù)是基于這樣的事實(shí)，即人們之所以購買舊機(jī)動(dòng)車，主要是考慮這輛車能為自己帶來一定的收益。如果某車輛的預(yù)期收益小，車輛的價(jià)格就不可能高；反之車輛的價(jià)格肯定就高。即人們購買舊機(jī)動(dòng)車所愿意支付的價(jià)錢，絕對(duì)不會(huì)超過其可能產(chǎn)生的預(yù)期收益的現(xiàn)值。因此，投資者購買車輛時(shí)，一般要進(jìn)行可行性分析，其預(yù)計(jì)的內(nèi)部回報(bào)率只有在超過評(píng)估時(shí)的折現(xiàn)率時(shí)才肯支付貨幣額來購買車輛。應(yīng)該注意的是，運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，是以車輛投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。在舊機(jī)動(dòng)車的交易中，人們購買的目的往往不是在于車輛本身，而在于車輛獲利的能力。

收益現(xiàn)值法通常是在舊機(jī)動(dòng)車可以繼續(xù)使用假設(shè)前提下運(yùn)用的，在運(yùn)用收益現(xiàn)值法對(duì)舊機(jī)動(dòng)車估價(jià)時(shí)，由于所謂的收益是未來可能產(chǎn)生的收益（未來值），因此必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值，并且對(duì)這部分未來收益進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，才能得到舊機(jī)動(dòng)車的評(píng)估價(jià)。

2 資金的時(shí)間價(jià)值

資金是時(shí)間的函數(shù)，在周轉(zhuǎn)過程中，會(huì)隨時(shí)間的推移而發(fā)生價(jià)值的增加，增加的那部分價(jià)值就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。比如，2010年購車的10萬元與現(xiàn)在的10萬元不具有可比性。所以資金的時(shí)間價(jià)值還可以理解為不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別。資金時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析必須樹立的價(jià)值觀念。資金籌集、投放、收益分配和資產(chǎn)評(píng)估(如舊機(jī)動(dòng)車評(píng)估)等等都必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。

影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素是多方面的，主要有以下幾點(diǎn)：

（1）資金的使用時(shí)間。在單位時(shí)間的資金增值率一定的條件下，資金使用時(shí)間越長，資金的時(shí)間價(jià)值就越大；使用時(shí)間越短，資金的時(shí)間價(jià)值就越小。

（2）資金數(shù)量的大小。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越大，資金的時(shí)間價(jià)值就越大；反之，資金的時(shí)間價(jià)值則越小。

（3）資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的時(shí)間價(jià)值越大；反之，資金的時(shí)間價(jià)值越小。

（4）資金投入和回收的特點(diǎn)。在總投資一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越大；后期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越大；離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越小。

3 收益現(xiàn)值法利弊分析

在前述的4種舊機(jī)動(dòng)車估價(jià)方法中，收益現(xiàn)值法是直接考慮資金的時(shí)間價(jià)值的。顯然該方法較適用于所購買的舊機(jī)動(dòng)車用于投資營運(yùn)能夠取得預(yù)期收益的車輛。運(yùn)用收益現(xiàn)值法來評(píng)估車輛的價(jià)值反映了這樣一層含義：即收益現(xiàn)值法把車輛所有者期望的收益轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值，這一現(xiàn)值就是購買者未來能得到好處的價(jià)值體現(xiàn)。

在收益現(xiàn)值法的具體應(yīng)用中，收益額的確定是關(guān)鍵。無論對(duì)于所有者還是購買者，判斷某車輛是否有價(jià)值，首先應(yīng)判斷該車輛是否會(huì)帶來收益。對(duì)其收益的判斷，不僅僅是看現(xiàn)在的收益能力，更重要的是預(yù)測未來的收益能力。預(yù)期收益額指的是車輛使用帶來的未來收益期望值，是通過預(yù)測分析獲得的。預(yù)期收益額的確定思路是：根據(jù)車輛的使用年限，將每年的毛收入減去車輛使用的各種稅費(fèi)和成本，包括駕駛?cè)藛T的勞務(wù)費(fèi)等，以計(jì)算其稅后純利潤，并依照銀行儲(chǔ)蓄年利率、國家債券、行業(yè)收益等情況，確定資金預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率等。收益現(xiàn)值法的另一個(gè)難點(diǎn)是計(jì)算折現(xiàn)率。所謂折現(xiàn)率是將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。它是一種特定條件下的收益率，說明車輛取得該項(xiàng)收益的收益率水平。在計(jì)算折現(xiàn)率時(shí)必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，否則，就可能過高地估計(jì)車輛的價(jià)值。一般來說，折現(xiàn)率應(yīng)包括無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩方面的風(fēng)險(xiǎn)因素。折現(xiàn)率與利率不完全相同，利率是資金的報(bào)酬，折現(xiàn)率是管理的報(bào)酬。利率只表示資產(chǎn)（資金）本身的獲利能力，而與使用條件、占用者和使用用途沒有直接聯(lián)系；折現(xiàn)率則與車輛以及所有者使用效果有關(guān)。折現(xiàn)率一般難以確定，其確定的原則應(yīng)該起碼不低于國家銀行存款的利率。在實(shí)際應(yīng)用中，如其他因素不好確定時(shí)，可粗略地以利率代替折現(xiàn)率。

舊機(jī)動(dòng)車收益現(xiàn)值法評(píng)估的流程是，首先廣泛調(diào)查營運(yùn)車輛的經(jīng)營行情和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，其次充分了解被評(píng)估車輛的技術(shù)狀況，然后根據(jù)調(diào)查、了解的結(jié)果，預(yù)測車輛的預(yù)期收益、確定折現(xiàn)率，最后將預(yù)期收益折現(xiàn)處理，從而確定舊機(jī)動(dòng)車的評(píng)估值。

舊機(jī)動(dòng)車的價(jià)格評(píng)估一般很少采用收益現(xiàn)值法，但對(duì)一些特定目的、有特許經(jīng)營權(quán)的舊機(jī)動(dòng)車，人們購買的目的往往不是在于車輛本身而是車輛的獲利能力，因此必須采用收益現(xiàn)值法。采用收益現(xiàn)值法的好處是，能真實(shí)和準(zhǔn)確地反映車輛本金化的價(jià)格，與投資決策相結(jié)合，容易被交易雙方接受；但是在具體應(yīng)用過程中，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來不可預(yù)見因素的影響，預(yù)期收益額預(yù)測難度大，直接影響評(píng)估價(jià)格。因此，在運(yùn)用收益現(xiàn)值法對(duì)舊機(jī)動(dòng)車進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須靈活掌握資金時(shí)間價(jià)值及其影響，全面分析被評(píng)估車輛的各種情況，正確選用適當(dāng)?shù)挠?jì)算方法，盡可能得到令買賣雙方滿意的評(píng)估價(jià)格。

［1］劉?；?論二手車評(píng)估與資金的時(shí)間價(jià)值［J］.中外企業(yè)家，2011，（10）.

［2］屠衛(wèi)星.舊機(jī)動(dòng)車鑒定與評(píng)估［M］.北京：人民交通出版社，2010.

Analysis on the Advantages and Disadvantages of the Evaluation of Present Value of the Old Motor Vehicle

LIU Fu-ji
（Wuxi Vocational College of Science and Technology，Wuxi，Jiangsu 214028，China）

The present value of income method is a method of assessing the value of a vehicle by assessing the possible return of the vehicle to be evaluated in the remaining life period and discounting it as the present value of the assessment base date.The paper first introduces the present value of the old motor vehicle assessment method，and then analyzes the applicable scope and characteristics of the method.

old motor vehicle；assessment；income present value method

F426.471

A

2095-980X（2017）03-0060-02

2017-02-08

劉?；?，主要研究方向：經(jīng)營管理。