吳玲

摘 要：本文論述了人民幣貶值的因素，國(guó)內(nèi)因素主要是央行主導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)下行、貨幣政策方面降準(zhǔn)降息，國(guó)際因素主要是世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)美國(guó)逐步退出量化寬松；進(jìn)而論述了人民幣貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的有利影響和不利影響。以及如何避免人民幣持續(xù)貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：貶值；經(jīng)濟(jì)；人民幣國(guó)際化；資本

一、人民幣貶值的因素

（一）央行主導(dǎo)

根據(jù)中國(guó)人民銀行公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，最近一輪人民幣貶值開(kāi)始于2014年12月8日，海關(guān)總署發(fā)布我國(guó)11月的外貿(mào)數(shù)據(jù)后，各項(xiàng)指標(biāo)均低于預(yù)期，隨即在人民幣外匯市場(chǎng)上，人民幣即期匯率出現(xiàn)了罕見(jiàn)的貶值。這是此次貶值的誘發(fā)因素。主因還是由央行引導(dǎo)的，目的在于打破2010年8月以來(lái)人民幣對(duì)美元的匯率單邊升值的狀態(tài)，防止熱錢(qián)流入，打擊游資的非法套利活動(dòng)。此次，由央行主導(dǎo)的人民幣匯率貶值，也是為了保證國(guó)家金融體系安全，防止過(guò)量的資金流入房地產(chǎn)和投機(jī)性行業(yè)，吹大資產(chǎn)泡沫，防止金融系統(tǒng)的高杠桿和區(qū)域性，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，央行主動(dòng)于2014年在外匯市場(chǎng)上公開(kāi)投放大量人民幣，增加基礎(chǔ)貨幣供給量，主動(dòng)引導(dǎo)人民幣貶值。同時(shí)，于2013年開(kāi)始多次降息降準(zhǔn)，推動(dòng)人民幣貶值

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，使人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開(kāi)資料顯示，2010年我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度是10.4%，2011年是9.3%，2012年是7.7%，2013年是7.7%，2014年GDP增長(zhǎng)速度是7.5%，2015年GDP增長(zhǎng)速度是6.9%。

我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中高速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的降低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，使國(guó)際資本對(duì)人民幣及人民幣資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，紛紛減持人民幣而增持美元，加大了對(duì)美元的需求量，減少了對(duì)人民幣的持有量，這種交易行為相當(dāng)于在外匯市場(chǎng)上增加了人民幣的供給量，使人民幣貶值。

（三）降準(zhǔn)降息，使人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)

2013年以來(lái)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)入慢車(chē)道，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍下滑，裁員潮頻現(xiàn)，為了減輕各行各業(yè)的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)，央行宣布降準(zhǔn)降息。

如果我國(guó)存款利率高，加息預(yù)期增強(qiáng)，則居民的投資意愿和購(gòu)買(mǎi)意愿就會(huì)降低，本國(guó)居民就愿意持有人民幣和人民幣資產(chǎn)，則外匯市場(chǎng)上的人民幣供給量就會(huì)減少。國(guó)際資本也會(huì)增持人民幣，減少對(duì)美元的持有量，相當(dāng)于對(duì)人民幣的需求增加。反之也成立。

（四）美國(guó)退出量化寬松

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，美國(guó)推出量化寬松政策刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2014年，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美國(guó)宣布退出量化寬松。美聯(lián)儲(chǔ)加息意愿增強(qiáng)，因?yàn)槊涝菄?guó)際通用的結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，美元走強(qiáng)，引起其他國(guó)家貨幣，包括人民幣，出現(xiàn)貶值。

二、人民幣貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）有利影響

1、因?yàn)槲覈?guó)的外貿(mào)出口以產(chǎn)品代加工為主，產(chǎn)品技術(shù)含量低，產(chǎn)成品附加值低，屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，因此，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易主要依靠低價(jià)取勝。

2、推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化，促使人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣。

（二）不利影響

1、抑制消費(fèi)，使人民生活水平降低。人民幣貶值，同樣數(shù)量的人民幣所兌換的外幣數(shù)量必然減少，相當(dāng)于以外幣衡量的商品價(jià)格升高了，人民的實(shí)際生活水平降低。那么，老百姓外出旅行、購(gòu)買(mǎi)海外商品或者出國(guó)留學(xué)，勢(shì)必要花費(fèi)更多的本幣。這樣，就會(huì)抑制居民的海外消費(fèi)行為。

2、抑制投資。隨著改革開(kāi)放以來(lái)的發(fā)展和積累，我國(guó)相當(dāng)一部分的行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)能，出現(xiàn)了相對(duì)過(guò)剩，迫切需要“走出去”，擴(kuò)大對(duì)外投資。人民幣貶值，使得這些企業(yè)的對(duì)外投資成本上升，因?yàn)橐悦涝?jì)價(jià)的生產(chǎn)要素和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金漲價(jià)了。一些投資風(fēng)險(xiǎn)大，短期效益不佳，利潤(rùn)率低的海外投資項(xiàng)目，就會(huì)被放棄投資或者延期投資。許多海外投資項(xiàng)目面對(duì)人民幣貶值，就會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)降低、成本升高而被停滯。

3、國(guó)際資本外流，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失去部分信心。人民幣貶值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，降息降準(zhǔn)，使國(guó)際資本對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈謹(jǐn)慎態(tài)度，短期內(nèi)，大量資本撤離中國(guó)，造成國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，資金供給量減少，中小企業(yè)的融資成本進(jìn)一步抬高，對(duì)于困境中的中小企業(yè)，更是雪上加霜。隨著人民幣的持續(xù)貶值，國(guó)際資本的撤離速度會(huì)加快，撤離規(guī)模也會(huì)進(jìn)一步加大，勢(shì)必給資本密集型企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難。

三、避免人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）提升科技水平和研發(fā)能力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，消耗過(guò)剩產(chǎn)能

因?yàn)槲覈?guó)出口產(chǎn)品科技含量低，產(chǎn)品附加值不高，出口優(yōu)勢(shì)主要依靠人口紅利，即較低的工人工資和其它生產(chǎn)要素價(jià)格，依靠低價(jià)搶占國(guó)際市場(chǎng)。這樣勢(shì)必會(huì)和其它主要貿(mào)易伙伴國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端不斷，“反傾銷(xiāo)”不斷，我國(guó)的出口產(chǎn)品頻頻被設(shè)置貿(mào)易壁壘和障礙。因此，我們要不斷提升研發(fā)水平和技術(shù)創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。只有這樣，我們才能在國(guó)際貿(mào)易中占據(jù)有利和主動(dòng)地位，增加對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，防止相關(guān)產(chǎn)業(yè)大起大落，本國(guó)經(jīng)濟(jì)才能平穩(wěn)發(fā)展。

（二）增加我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易伙伴國(guó)數(shù)量，推動(dòng)人民幣國(guó)際化

近年來(lái)，西方主要貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)民購(gòu)買(mǎi)能力和購(gòu)買(mǎi)意愿降低，我國(guó)物美價(jià)廉的生活用品占據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，勢(shì)必對(duì)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)行業(yè)照成巨大的沖擊，引起當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)中國(guó)產(chǎn)品的排斥與抵觸。因此，我國(guó)與這些西方國(guó)家的貿(mào)易摩擦越來(lái)越多，所以，我們必須大力拓寬對(duì)外貿(mào)易渠道，和更多的國(guó)家發(fā)展貿(mào)易伙伴關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃怡.人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值的原因分析及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究[D].重慶大學(xué)，2009.