戴鄂

業(yè)績飄紅

根據(jù)銀河證券行業(yè)分類標準，目前在A股市場交易的工程機械板塊股票共有33支，其中16支為國有控股，包括振華重工、常林、天地科技、一重等4家具有央企背景的上市公司，與以中聯(lián)重科、太原重工、柳工、鄭煤機為代表的11家省、市國資委所屬股份制企業(yè)，以及徐州市政府直管的徐工機械。17家民營企業(yè)也占有相當比重的市場份額，三一重工為龍頭。

作為中國工程機械行業(yè)標準制訂者的中聯(lián)重科搭上行業(yè)復蘇的快車，上半年實現(xiàn)營收127.9億元，歸屬母公司股東凈利潤達11.32億。

中國第一重型機械股份公司在提質增效、脫困振興方面取得明顯成效，1-6月實現(xiàn)營收39.9億元，同比增長165%，利潤總額3210萬元，同比增利7.1億元。天地科技所屬于中國煤炭科工集團公司，上半年天地科技營收55.16億元，同比增長20.41%，凈利潤4.11億元，同比增長59.50%。天地科技通過發(fā)揮科技創(chuàng)新以及“一體化”經(jīng)營優(yōu)勢，推進提質增效，公司經(jīng)營狀況大幅好轉。振華重工上半年實現(xiàn)營業(yè)收入106.17億元，歸屬母公司股東凈利潤1.15億元，同比增長2.79%。常林股份在2016年11月啟動重組之后，于今年7月31日復牌，盈利能力大幅提升。

徐工機械也不遜色，上半年主要財務指標均實現(xiàn)較大幅度反轉性增長，整體經(jīng)營打了一場漂亮仗。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為16.65億元，同比增長210.19%；營收為144.41億元，同比增長77.44%；歸屬于母公司股東凈利潤5.50億元，同比增長333.27%。

山西太原重工1-6月同比扭虧為盈，營收32.3億元，增長幅度達180%，歸屬股東凈利1439.5萬元。廣西柳工上半年凈利同比增長超過14倍，河南鄭煤機凈利同比增長也超過了5倍。

民企巨頭三一重工上半年凈利潤同樣達到10億以上，為11.6億，同比增長741%。

紅紅火火的數(shù)據(jù)，帶給整個行業(yè)信心與盼望。

何以“暴發(fā)”？

自2016年末以來，工程機械市場需求由小變大，行業(yè)整體走出低谷，得益于三重推動因素：

“一帶一路”倡議推動

以中聯(lián)重科為例，中聯(lián)重科在白俄羅斯、哈薩克斯坦、印度、巴基斯坦、印度尼西亞、泰國等沿帶沿路國家建立工業(yè)園或生產(chǎn)基地，系統(tǒng)推進全球零部件體系、渠道體系建設。中聯(lián)重科中白工業(yè)園建設穩(wěn)步推進，繼汽車起重機和環(huán)衛(wèi)設備順利下線后，第一批本地化生產(chǎn)的塔機標準節(jié)也完成了驗收。同時，中巴經(jīng)濟走廊、東南亞市場、中東地區(qū)，印尼與泰國輕組裝項目落地實施，參與哈薩克斯坦世博會項目、巴基斯坦高速公路援建項目，助建文萊淡布隆跨海大橋工程等，都是中聯(lián)重科上半年業(yè)績走強的支撐因素。作為“一帶一路”倡議重點受益的裝備制造業(yè)企業(yè)，中聯(lián)重科在“一帶一路”沿線國家配置有20個海外貿易平臺、7個境外備件中心庫，實現(xiàn)了“走出去”本地化運營的海外發(fā)展戰(zhàn)略落地。

類似的現(xiàn)象也出現(xiàn)在徐工等同行公司的業(yè)績報告中。上半年徐工品牌主機出口和自營出口額穩(wěn)居行業(yè)國內品牌第一，亞太區(qū)市場上半年銷售翻番增長，“一帶一路”國家出口收入大幅增長，重點突破的非洲區(qū)出口收入翻番增長，履帶吊、旋挖鉆機、水平定向鉆及為母公司出口的塔機、混凝土攪拌站等產(chǎn)品出口量均翻番增長。

又如太原重工同樣因為“一帶一路”倡議實現(xiàn)了出口訂貨量的增加，其印度鐵道部車輪、美國輪軸、中冶京城（伊朗）85噸橋機、俄羅斯35立方米挖掘機、中冶賽迪（馬來西亞）6米頂裝焦爐等重大出口項目合同均已簽訂。

固定資產(chǎn)投資推動

在國外打開市場銷路的同時，國內宏觀經(jīng)濟形勢的改善，同樣起著有力的推動作用。上半年國內固定資產(chǎn)投資同比增長8.6%，快于去年8.1%的增速。固定資產(chǎn)投資中，增速較快的包括基礎設施建設、環(huán)保、公共設施、管道運輸業(yè)等。受宏觀經(jīng)濟增長、固定資產(chǎn)投資加速、二手設備減少、老舊工程機械設備替換等多重因素作用，2017年國內工程機械市場快速增長，工程機械設備開工時間也同比提升。

振華重工1-6月的PPP投資建設項目新簽合同額達44.7億元。廣西柳工上半年凈利同比增長超過14倍，面對快速增長的國內市場，柳工廣泛動員經(jīng)銷商、供應商和各級員工等內外部資源，實現(xiàn)了裝載機、挖掘機、壓路機、推土機、平地機等產(chǎn)品線中國市場占有率的提升，進一步鞏固了市場領先地位。

下半年，隨著雄安新區(qū)、長江經(jīng)濟帶、泛珠三角帶與粵港澳大灣區(qū)等相關基建項目開建，國內工程機械市場還會有巨大的發(fā)展機遇。

產(chǎn)能削減改革推動

煤炭行業(yè)去產(chǎn)能給天地科技、鄭煤機等關聯(lián)公司帶來了間接而重要的積極影響。2016年底開始，煤炭價格大幅回升，煤炭生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟效益好轉。2017年上半年，全國煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資自2013年以來首次由減轉增，為1113億元，規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營業(yè)務收入13353.4億元，同比增長37.6%，利潤總額1474.7億元，同比增長1968.3%。

2017年上半年，天地科技搶抓煤炭企業(yè)轉型升級與對煤機裝備需求增加的機遇，煤機裝備業(yè)務新簽合同額44.89億元，同比增長96.75%，煤機制造營業(yè)收入20.42億元，同比增長33.60%。河南鄭煤機緊抓市場回暖時機，經(jīng)營狀況整體改善，凈利潤同比增長超過5倍。

市場割據(jù)

各個上市公司業(yè)績回暖背后，是行業(yè)市場需求的增加與各類工程機械產(chǎn)品的暢銷增銷，挖掘機械、工程起重機、道路工程機械、樁工機械等主要產(chǎn)品的市場份額爭奪戰(zhàn)亦隨著行業(yè)復蘇而再次變得激烈起來。

例如，徐工機械全線板塊都實現(xiàn)了發(fā)力增長，公司乘勢擴大主打產(chǎn)品的市場占有率，鞏固領先地位。徐工的傳統(tǒng)板塊、新興板塊、孵化培育板塊呈現(xiàn)出不同形態(tài)的增長勢頭。

徐工機械傳統(tǒng)產(chǎn)品輪式起重機同比增銷1倍，履帶起重機市場占有率大幅提高，起重機總銷量穩(wěn)居行業(yè)第一。鏟運機械出口同比增長96%。雙鋼輪壓路機、12米以上攤鋪機、200馬力以上平地機等三產(chǎn)品代表道路機械高端水平，徐工的這幾類產(chǎn)品市場占有率分別穩(wěn)步提高，平地機整體市場占有率行業(yè)第一。

新興板塊也在快速挑大梁，徐工的樁工機械產(chǎn)品，比如旋挖鉆機、定向鉆兩鉆產(chǎn)品市場占有率均超過40%（全國旋挖鉆機1-6月總銷售量為1832臺，同比增長99%，徐工、三一重工、山河智能繼續(xù)雄踞銷量前三甲，占整個行業(yè)銷售總量81%，筆者注）。環(huán)衛(wèi)裝備銷量同比增幅近60%，綜合市場占有率穩(wěn)居行業(yè)前三強。徐工的隨車起重機整體市場占有率已達56%，舉高類消防車市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。

同時，徐工籌建道路養(yǎng)護機械分公司，瀝青拌合站銷量翻番，穩(wěn)定土拌合站銷量同比增長45%，系列底盤類綜合養(yǎng)護車開始全面推向市場，道路養(yǎng)護機械銷量同比增長71%。又如，高空作業(yè)車銷量翻番，市場占有率居行業(yè)第二，橋梁檢測車銷量同比增長50%，高空作業(yè)平臺半年度收入近億元。

另外，據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年全國12家重點企業(yè)共銷售工程起重機15273臺，同比增長63.6%。1-7月份，裝載機、推土機、平地機銷量均明顯增長，同比增幅分別達到37.59%、36.89%和39.35%，勢頭強勁。

2017年1-7月，全國25家主機制造企業(yè)銷售各類挖掘機械82725臺（含出口），同比上漲101.3%，遠超2016年全年70320臺銷量。2017年挖掘機械總體銷量預計在11-12萬臺，增長一半以上。三一重工上半年挖掘機械銷售收入69.05億元，國內市場上連續(xù)七年位列第一，市場占有率超過20%，而且中大型挖掘機市場份額提升較快。在行業(yè)霸主們工程掠地的同時，部分中小規(guī)模挖掘機械制造企業(yè)銷量增長緩慢，甚至不升反降，行業(yè)市場集中度正在不斷提高。

裝備升級

抓住行業(yè)回暖的契機，在改善經(jīng)營效率和盈利能力、搶占市場份額的同時，各個龍頭企業(yè)紛紛投資致力于產(chǎn)品研發(fā)與升級換代，“工業(yè)4.0”、“智能裝備”等成為行業(yè)流行詞匯。

仍以徐工機械為例，360噸礦用挖掘機液壓油缸在澳大利亞力拓集團礦山無故障運行超過9000小時，遠超客戶要求的5000小時。2017年4月，工信部苗圩部長到徐工歐洲研發(fā)中心視察，充分肯定了徐工智能制造、零部件研發(fā)和扎根德國推進國際化研發(fā)。而在美國和巴西，徐工也在建設研發(fā)中心。

技術新品走向市場，徐工頗有建樹。全球首臺八軸1200噸風電專用全地面起重機向電力系統(tǒng)大客戶發(fā)力，在國內百噸以上超級移動式起重機市場成為霸主并且替代進口。多功能抑塵車、系列底盤類道路綜合養(yǎng)護車、系列曲臂式及剪叉高空作業(yè)平臺、大型雙輪銑、大噸位水平定向鉆等新產(chǎn)品很快獲得了市場的認可。

此外，徐工國內首個針對大型工程機械提供全方位整機性能測試的綜合試驗場建成投入使用，下屬研究院承擔的無人操控工程機械、全自動變速箱、系列高端液壓閥、減速機等重大基礎性研發(fā)項目都在加緊實施，公司正在加快完善行業(yè)首個工業(yè)云平臺。

2017年9月20-23日，第十四屆中國國際工程機械、建材機械及礦山機械展覽與技術交流會在北京順義新國展舉行。期間，國機重工展出搭載北斗導航系統(tǒng)的220H挖掘機，該產(chǎn)品是國機重工面向“中國制造2025”與“軍民融合”戰(zhàn)略，實現(xiàn)導航與工程機械相融合的力作。

國機重工率先開展了“北斗工程機械管理系統(tǒng)”的開發(fā)，該系統(tǒng)最終實現(xiàn)工程機械車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)管理，國機重工220H挖掘機在已深入運用GPS的基礎上，實現(xiàn)了北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)的轉換，為導航全面應用于工程機械打下了基礎。

當前，北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)服務于亞太地區(qū)廣大用戶，2018-2020年，還將發(fā)射20余顆衛(wèi)星，為“一帶一路”沿線國家提供更優(yōu)質服務。國機重工正在助力北斗導航系統(tǒng)成為工程機械的標準配置。

國機重工還展出遙控無人駕駛GYL263RC垃圾壓實機，該產(chǎn)品通過首創(chuàng)超視距無線遙控裝置，實現(xiàn)垃圾壓實機無人化操控，開創(chuàng)智能化無人操控技術在垃圾壓實機領域的應用先河，能夠徹底解決惡劣環(huán)境對駕駛人員的傷害。

產(chǎn)品升級是適應工業(yè)智能化的客觀要求，也是爭奪高端市場份額、實現(xiàn)企業(yè)基業(yè)長青的前提。工程機械智能化升級，打造高端裝備品牌，已成為各領頭企業(yè)必須面對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

謹慎樂觀

上半年工程機械取得了全面復蘇，然而對于企業(yè)來說，市場供需變化、全球或主要國家貨幣政策或貿易實施保護措施、原材料價格變化和對供應商資源爭奪是依然存在并影響企業(yè)決策的主要風險因素。對于行業(yè)后市走向，存在明顯不同的兩種看法：

第一種觀點是行業(yè)高增長或難以為繼。有分析指出，受宏觀調控影響，2017年6月房地產(chǎn)投資增速下滑至5.5%，固定資產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)下滑跡象，有可能影響下游工程機械市場。大多數(shù)工程機械中小企業(yè)低端產(chǎn)品比重偏高、產(chǎn)能無序擴張，也成為行業(yè)發(fā)展風險。海外工程機械行業(yè)產(chǎn)出與投資仍然在下滑，海外市場的反彈表現(xiàn)，多是對于行業(yè)低迷的低位調整，能否保持穩(wěn)定還是未知數(shù)。

第二種觀點是2017年工程機械有望維持高景氣度。

中銀國際證券持這種觀點，并表示大多數(shù)終端用戶趨于理性，年初銷量暴漲不會填滿需求空缺，上半年工程機械行情更多來自于基建、采掘，并不是房地產(chǎn)，而且PPP項目帶動基建投資會使得工程機械需求改善。

方正證券則從更大地范圍得出了“2017、2018年機械行業(yè)將持續(xù)高增長”的結論。其依據(jù)是隨著不良應收賬款和存貨處置、行業(yè)產(chǎn)能大幅收縮，凈利率將持續(xù)增長，2017年即使沒有需求的增長，因為風險出清，凈利潤也會是大幅增長。

9月初，中國路面機械網(wǎng)消息稱，裝載機從10月1日起，30及以下機型每臺上漲1萬元，50及以上機型每臺上漲2萬元。有觀點指出，綜合原材料價格、環(huán)保與上游供應等因素，繼裝載機之后汽車起重機、挖掘機、叉車、塔機等板塊都有提價的可能性，相關板塊上市公司或受益。