唐海成　姚秋紅

摘 要：在互聯(lián)網(wǎng)技術應用發(fā)展下，互聯(lián)網(wǎng)技術和金融結合已經(jīng)成為目前我國金融界和企業(yè)界的共同研究重點；一些新興融資平臺，例如眾籌融資、P2P和電商模式等均評價對稱化信息、低廉融資成本以及高效籌款房貸等優(yōu)點，在中小企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用。本文則首先分析互聯(lián)網(wǎng)融資模式特點和互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展現(xiàn)狀，其次結合案例對互聯(lián)網(wǎng)金融模式下中小企業(yè)融資中存在的問題分析，并提出相應的互聯(lián)網(wǎng)條件下中小企業(yè)融資模式的選擇方法。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；中小企業(yè)；融資；模式；分析；選擇

2014年12月18日，國務院召開全國促進融資性擔保行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗交流電視電話會議?？偫砝羁藦娭赋觯骸鞍l(fā)展融資擔保是破解小微企業(yè)和‘三農(nóng)融資難融資貴問題的重要手段和關鍵環(huán)節(jié)，......大力發(fā)展政府支持的融資擔保和再擔保機構，完善銀擔合作機制，擴大小微企業(yè)和‘三農(nóng)擔保業(yè)務規(guī)模，有效降低融資成本。......為小微企業(yè)和‘三農(nóng)融資提供更加豐富的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務，促進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。部際聯(lián)席會議、有關部門、各地政府和銀行業(yè)金融機構要明確責任，加強合作，強化管理，共同促進融資擔保業(yè)健康發(fā)展”。

一、互聯(lián)網(wǎng)融資模式特點

在信息技術和電子通信發(fā)展環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)技術也有新的發(fā)展，特別是基于互聯(lián)網(wǎng)技術移動終端有效實現(xiàn)了在線交易、網(wǎng)絡門戶以及云技術等等，這些對目前市場經(jīng)濟中金融業(yè)發(fā)展具有重要影響。出現(xiàn)的不同新的金融形式，也稱之為在線金融，這一模式下支付快捷，并且具有較高信息對稱性。另外對于交易雙方來講均不需要有太多的成本付出，也不必受到匹配資金期限的影響：我們可以越過傳統(tǒng)銀行、證券交易機構，直接通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)在線金融交易、發(fā)行債券、股票以及借貸。這些均屬于是互聯(lián)網(wǎng)金融，和經(jīng)典均衡定理闡述的無中介形式具有就一定類似，和傳統(tǒng)直接或者間接融資方式相比，效率明顯提高，不但對經(jīng)濟穩(wěn)定增長具有一定促進作用，并且還能夠顯著降低成本花銷。另外和傳統(tǒng)金融組織機構相比，這種形式主要是實現(xiàn)行為監(jiān)管和金融消費者保護，對傳統(tǒng)審慎監(jiān)管具有取代作用。

互聯(lián)網(wǎng)在應用中特點主要為：（1）可以借助于網(wǎng)絡實現(xiàn)信息處理及風險預測評價；（2）可以不通過銀行或者其他金融機構提供資金、滿足需求；（3）有效實現(xiàn)個體支付和集體支付的統(tǒng)一；（4）研發(fā)產(chǎn)品過于簡單，導致客戶需求量減低；（5）傳統(tǒng)金融市場被互聯(lián)網(wǎng)完全同化，降低了交易成本。在當前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境下，之后會進一步借助于網(wǎng)絡讓交易變得更加簡便，這是一種更為民主、自由、大眾均可以參與其中的新型交易方式。

二、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展現(xiàn)狀

潘永明、劉曼等（2015）發(fā)表在《商業(yè)經(jīng)濟研究》上一文《基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新》中，概述了聯(lián)網(wǎng)金融時代中小企業(yè)融資模式發(fā)展的三個階段為：（1）2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機構提供技術支持；（2）2005年后，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合開始從技術領域深入到金融業(yè)務領域，例如網(wǎng)絡借貸；（3）2012年開始，P2P網(wǎng)絡借貸平臺快速發(fā)展，各大金融系統(tǒng)開始以互聯(lián)網(wǎng)為依托，建設線上創(chuàng)新型平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進入了新的階段。

1.P2P模式

這一模式是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺為資金供需方提供資金貸款供需信息，資金貸款方可以借助于平臺將自身貸款需求及意愿支付利息展現(xiàn)出來，資金所有者則可以通過平臺選擇自己將資金借給的貸款方，網(wǎng)站則需要收取相應的手續(xù)費及中介費。P2P設計屬于是通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)中小企業(yè)和資金所有者的資金需求匹配，是目前應用最為廣泛，發(fā)展最快，為小微企業(yè)提供服務的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式。

2.眾籌模式

這一模式則是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺的眾籌融資相關網(wǎng)站為資金借款人提供向投資者募集項目資金的融資模式，其中資金方式包括交換實物、可轉債、股權以及期權等等。眾籌模式屬于是匹配自己需求雙方的股權融資平臺，能夠為創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)者、普通投資者以及天使投資者提供幫助，以此實現(xiàn)融資目標。

3.商業(yè)銀行網(wǎng)絡融資平臺模式

商業(yè)銀行網(wǎng)絡融資模式則是商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展下的一種創(chuàng)新融資模式，主要是借助于互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺提供相應的服務。商業(yè)銀行通過對傳統(tǒng)融資服務流程進行重構或者改造，以能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務流程信息化、網(wǎng)絡化以及電子化的經(jīng)營管理模式，為客戶提供相應的網(wǎng)絡服務及產(chǎn)品，簡而言之也就是互聯(lián)網(wǎng)移動交易技術和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品服務的結合模式。

三、電商金融模式--阿里網(wǎng)絡聯(lián)保貸款案例分析

1.運行機理

阿里網(wǎng)絡聯(lián)保貸款是阿里巴巴及工行、建行等銀行機構共同推出的電商金融模式，這一模式在互聯(lián)網(wǎng)技術基礎上，結合淘寶網(wǎng)以及天貓商場入駐的三家以上注冊商家客戶構成的聯(lián)保主體，其中擔保機構為阿里巴巴電子商城平臺，由此向商業(yè)銀行提出貸款申請。銀行在對貸款企業(yè)營業(yè)情況及資產(chǎn)等信息全面審核之后，可以通過合格的聯(lián)保企業(yè)，對貸款企業(yè)的無抵押信用貸款申請批準。對于聯(lián)保企業(yè)中的成員來講則需要執(zhí)行風險共擔機制，也就是如果一個成員在規(guī)定時間內(nèi)沒有還款付息，那么其他成員則需要責無旁貸的承擔這一成員的所有本息。如果聯(lián)保企業(yè)主體沒有在規(guī)定時間內(nèi)還款，那么資金借出方則可以直接授權阿里巴巴，對這些聯(lián)保主體企業(yè)采取一定的懲罰措施，例如網(wǎng)絡曝光、信息公開等等，并將其納入到淘寶、天貓等一些網(wǎng)站很名單。這一模式的優(yōu)點也就是無抵押同時貸款額度高，一個企業(yè)最高可以達到500萬單筆貸款。

2.貸款流程

（1）組建聯(lián)保體，這一模式中采用的是“一方違約，他方償付”機制，對于聯(lián)保體中都每一個成員均對其他成員具有還貸責任，因此主體企業(yè)成員必定要謹慎選擇，選擇各個成員均會合作的成員，有的時候也會選擇地域鄰近企業(yè)或者親朋好友企業(yè)等等，以此熟悉各個企業(yè)的實際經(jīng)營狀況、償債能力以及資信情況。（2）提出貸款申請，在組建聯(lián)保體之后，各個成團之間可以首先對對方企業(yè)的資信、償款能力等作綜合考察，在彼此雙方均認同對方資質(zhì)之后，則需要共同簽署貸款協(xié)議書，并將其上交到阿里巴巴網(wǎng)絡聯(lián)保平臺，為第三方銀行審核提供資料。（3）貸款審核，通常第一步有阿里巴巴相關貸款平臺對貸款申請企業(yè)貸款額度、信用情況等信息進行初步審核，第二步則由商業(yè)銀行對阿里巴巴提供的合格聯(lián)保企業(yè)會員情況及相關資料審核，首先需要考察這些企業(yè)的真實性及資金風險，在此基礎上制定貸款決策。（4）聯(lián)保企業(yè)相互監(jiān)督，在銀行放款之后，貸款成員也就能夠應用貸款開展各項發(fā)展經(jīng)營活動等，利息需要日數(shù)計算，按月結息。在此過程中各個成員均需要對企業(yè)運營及財務經(jīng)營等各方面信息全方面監(jiān)管。（5）貸款后期管理，在到達貸款合約對頂還款日期之前，各個成員均可以對其他企業(yè)按期還款進行催促和監(jiān)督。如果有一方?jīng)]有按時還款，那么其他成員則需要首先還銀行貸款，其次可以采用個人企業(yè)名義進行追償貸款。如果聯(lián)保方面沒有成員年還款或者有聯(lián)保企業(yè)打破違規(guī)貸前協(xié)議，那么阿里巴巴可以將這些企業(yè)信息曝光，并交由執(zhí)法部門處理。

3.風險控制

對于阿里巴巴網(wǎng)絡借貸平臺融資貸款來講，最重要的是風險控制，首先在貸款審批過程中實施控制，必須要經(jīng)過三道程序，分別為聯(lián)保貸款企業(yè)成員各自內(nèi)部審核、阿里巴巴網(wǎng)絡聯(lián)保貸款平臺的初步審核以及商業(yè)銀行信貸部門和風險控制部門的最終審核；其次貸后違約懲罰，一旦出現(xiàn)貸后違約情況，則可以直接實施網(wǎng)絡信息披露及終止服務懲罰措施，并且對企業(yè)違約成本顯著提高，以此強化貸款企業(yè)約束力。

四、互聯(lián)網(wǎng)條件下中小企業(yè)融資模式的選擇

1.互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)保融資模式

這一模式的出現(xiàn)對中小企業(yè)傳統(tǒng)貸款中存在的問題有效解決，例如財務報表不合乎規(guī)定、缺乏低壓及擔保等等。據(jù)統(tǒng)計截止到2009年4月，在中小企業(yè)網(wǎng)絡誠信基礎上，阿里巴巴已經(jīng)對908家中小企業(yè)提供貸款幫助，貸款額度高達18.80億元，貸款余額為14.50億元，不良貸款為1.23%，和目前我國商業(yè)銀行不良貸款率2.04%相比明顯偏低，由此可見這一模式目前屬于互聯(lián)網(wǎng)金融融資中的成功模式，同時也實現(xiàn)了銀行企業(yè)的制度創(chuàng)新。關于這一模式的成功是多方面因素的共同結果，不但有區(qū)域和商業(yè)環(huán)境的選擇，同時也受到社會資本對違約成本的強化等等，基于各方面強化貸前、貸中、貸后的共同監(jiān)管，在之后我國互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式發(fā)展中，可以借鑒阿里巴巴的經(jīng)驗，在加大對團體貸款模式的應用過程中，也可以適當?shù)膽米兿鄵C制，基于中小企業(yè)需求開發(fā)出新的貸款產(chǎn)品。

2.互聯(lián)網(wǎng)信用資金池融資模式

資金池模式的運行機制為“滾動發(fā)行、集合運作、期限錯配、分離定價”，雖然在實際運行中很難和投向不明、期限錯配、資金及資產(chǎn)對應、流動性等風險防控對應，但是其作為接一個新的金融創(chuàng)新體系，滾動發(fā)行目的是提高資金端穩(wěn)定性，并借助于組合投資方式實現(xiàn)運行，在此過程中資金端依舊真實存在基礎資產(chǎn)，同時金融機構對資金池模式實施了嚴格的監(jiān)管制度。在監(jiān)管力度不斷強化基礎上，資金池中存在的“黑匣子”必定會出現(xiàn)透明化，同時進一步提高其運行規(guī)范化，在未來資金池運行中必定嚴格依照“堅持一一對應原則、每款產(chǎn)品單獨建表、嚴格控制理財產(chǎn)品投資非標債券投資以及向投資人充分暴露產(chǎn)品投資情況”等原則，以此提高資金池運行規(guī)范性，促進資金池的發(fā)展及運用。

參考文獻：

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作者簡介：唐海成（1974.10- ），漢族，碩士研究生，高級會計師，中國注冊會計師，研究方向：財務管理、融資、稅務