□鄭敏 鄭齊明

“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金發(fā)展
——以杭州市為例

□鄭敏 鄭齊明

黨中央、國(guó)務(wù)院歷來(lái)高度重視創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，多次明確要求發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，加快形成“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新+創(chuàng)投”協(xié)同互動(dòng)發(fā)展新格局，并相繼設(shè)立了國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大力推廣與應(yīng)用，依托“互聯(lián)網(wǎng)+”等新技術(shù)新模式構(gòu)建最廣泛的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)將是今后發(fā)展的必然趨勢(shì)。作為全國(guó)最具活力、最具優(yōu)勢(shì)、最具特色的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新首選地之一的杭州，如何主動(dòng)順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢(shì)、更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金對(duì)社會(huì)資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)作用，是促進(jìn)創(chuàng)投與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的關(guān)鍵所在。

基金發(fā)展現(xiàn)狀

為落實(shí)省委關(guān)于“創(chuàng)業(yè)富民、創(chuàng)新強(qiáng)省”的戰(zhàn)略決策，杭州于2008年頒布《杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理辦法（試行）》，設(shè)立“杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”。經(jīng)2010年修訂后，正式頒布《杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”）。引導(dǎo)基金規(guī)模10億元，逐年投入，運(yùn)作方式有階段參股和跟進(jìn)投資兩種。其中，9億元由杭州市高科技創(chuàng)業(yè)投資管理公司作為管理機(jī)構(gòu)設(shè)立子公司——杭州高科技創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，由其作為受托管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)行引導(dǎo)基金的階段參股；1億元委托國(guó)有獨(dú)資的杭州泰邦創(chuàng)業(yè)投資有限公司和杭州通匯創(chuàng)業(yè)投資有限公司，用作跟進(jìn)投資。

截至2015年底，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的階段參股合作基金總規(guī)模達(dá)46.27億元，累計(jì)投資項(xiàng)目達(dá)255個(gè)，撬動(dòng)社會(huì)資本總體放大倍數(shù)約為7.57倍；累計(jì)跟進(jìn)投資項(xiàng)目57個(gè)，簽約投資金額11796.9萬(wàn)元。階段參股累計(jì)退回資金超過(guò)3.34億元，跟進(jìn)投資累計(jì)回收投資本金4892.25萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)8年多的運(yùn)作，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金效益顯著，連續(xù)六年被“中國(guó)有限合伙人聯(lián)盟”評(píng)為“全國(guó)十佳政府引導(dǎo)基金”。但由于利益訴求矛盾等原因，也存在一些亟需解決的問(wèn)題。

總體規(guī)模偏小，對(duì)社會(huì)資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)作用有限。杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金分5年到位，目前放大形成只有近40億元的基金規(guī)模。2013年以后，市財(cái)政沒(méi)有再新增資金投入，現(xiàn)在僅靠前期投資項(xiàng)目的退出資金循環(huán)使用，造成杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在國(guó)內(nèi)起步較早、運(yùn)行效益也不錯(cuò)，卻由于后續(xù)資金無(wú)法跟上，在全國(guó)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)開始逐步減退，已經(jīng)被國(guó)內(nèi)許多其他城市趕上甚至超過(guò)，其對(duì)社會(huì)資本的引導(dǎo)作用也無(wú)法很好地發(fā)揮。

出資方式過(guò)于單一，不利于基金規(guī)模的擴(kuò)大和多元投資的實(shí)現(xiàn)。與國(guó)內(nèi)其他創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金類似，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金主要為市財(cái)政出資，在投資對(duì)象方面進(jìn)行了一定限制，要求“投資對(duì)象原則上應(yīng)當(dāng)是在杭州市范圍內(nèi)注冊(cè)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資杭州市范圍內(nèi)企業(yè)的資金不低于80%”，對(duì)吸引優(yōu)秀的合作創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和促進(jìn)合作創(chuàng)投機(jī)構(gòu)健康發(fā)展帶來(lái)一定的不利影響。

協(xié)同和投后管理不足，資金使用效率有待進(jìn)一步提高。目前，政府對(duì)各類政府產(chǎn)業(yè)基金及基金投資項(xiàng)目的協(xié)同配合和投后管理服務(wù)不足，使得創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的投資效益大打折扣。特別是當(dāng)前熱門產(chǎn)業(yè)的投資市場(chǎng)將逐步進(jìn)入改革、調(diào)整的深水區(qū)，投資市場(chǎng)慢慢進(jìn)入深耕細(xì)作和巧取豪奪并存的時(shí)代，“平臺(tái)經(jīng)濟(jì)”盛行，各行業(yè)巨頭加速對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和企業(yè)的兼并收購(gòu)，眾多細(xì)分行業(yè)面臨“贏者通吃”的生死局面。對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)平臺(tái)投資項(xiàng)目的投后管理將會(huì)對(duì)促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展有事半功倍效果。

“互聯(lián)網(wǎng)+”的影響

隨著國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的大力實(shí)施、杭州信息經(jīng)濟(jì)“一號(hào)工程”的深入推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、平臺(tái)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域的融合不斷深入，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金也將受到多方面影響。

有效提高創(chuàng)投引導(dǎo)基金的運(yùn)行效率和質(zhì)量。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，一方面為創(chuàng)投引導(dǎo)基金的政策宣傳提供多樣化、全方位的手段和平臺(tái)，讓更多目標(biāo)受眾群體享受便捷、高效的政策服務(wù)；另一方面為眾多科技孵化器、眾創(chuàng)空間、已投資項(xiàng)目和候選項(xiàng)目的篩選提供更為直接、便捷的途徑，有助于減少管理和交易成本。而基于大數(shù)據(jù)技術(shù)以較低成本獲得海量數(shù)據(jù)并進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析，有效打破信息不對(duì)稱性，為獲得精準(zhǔn)的投資決策提供依據(jù)。

全面拓展創(chuàng)投引導(dǎo)基金的投資領(lǐng)域。2015年，國(guó)家制定實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，配套設(shè)立400億元新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金助力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。各地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的投資力度，據(jù)杭州市創(chuàng)投企業(yè)備案系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全市備案創(chuàng)投企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)的投資案例超過(guò)總數(shù)的三成?；诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式及傳統(tǒng)制造及商貿(mào)企業(yè)“觸網(wǎng)”或技術(shù)改造，成為眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投引導(dǎo)基金的投資對(duì)象。

有效拓寬創(chuàng)投引導(dǎo)基金的資金籌措渠道。李克強(qiáng)總理在國(guó)家科技戰(zhàn)略座談會(huì)上指出，要依托‘互聯(lián)網(wǎng)+’等新技術(shù)新模式構(gòu)建最廣泛的創(chuàng)新平臺(tái)，鼓勵(lì)發(fā)展眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌等模式?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌方式主要集大家之力為中小企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)提供必要而非充分的資金支持，通過(guò)團(tuán)購(gòu)或者預(yù)購(gòu)的方式借助互聯(lián)網(wǎng)搭建的眾籌融資平臺(tái)向社會(huì)公眾募集項(xiàng)目所需資金。

破解發(fā)展瓶頸

加快財(cái)政資金使用方式轉(zhuǎn)變，建立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)機(jī)制。目前，全國(guó)各地正推進(jìn)財(cái)政專項(xiàng)資金使用方式改革，把過(guò)去分散無(wú)償給企業(yè)發(fā)放的補(bǔ)助資金相對(duì)集中地扶持優(yōu)勢(shì)企業(yè)，變財(cái)政補(bǔ)貼為股權(quán)投資，培育科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的潛力型企業(yè)。面對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模偏小、財(cái)政專項(xiàng)資金使用方式改變和創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作日趨成熟的局面以及以信息經(jīng)濟(jì)為引領(lǐng)、爭(zhēng)取在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)爭(zhēng)先進(jìn)位，建議充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理運(yùn)作平臺(tái)作用，把部分財(cái)政專項(xiàng)資金投入創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，建立可持續(xù)的資金投入機(jī)制，持續(xù)擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模。

爭(zhēng)取利用中央財(cái)政資金，申請(qǐng)組建各類國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金。2009年，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合啟動(dòng)實(shí)施了“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2014年底，“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”在全國(guó)共支持組建創(chuàng)投基金213支，總規(guī)模574億元。但杭州目前為止還沒(méi)有國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股基金。2015年，國(guó)務(wù)院決定設(shè)立總規(guī)模400億元的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，被稱作“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”2.0版。建議杭州應(yīng)抓住此次國(guó)家推出升級(jí)版“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃”的機(jī)會(huì)，提出“國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金”組建方案，爭(zhēng)取國(guó)家資金支持，緩解杭州市創(chuàng)投引導(dǎo)基金規(guī)模偏小的問(wèn)題，提升對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)作用。加強(qiáng)與國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等國(guó)家已設(shè)立的引導(dǎo)基金對(duì)接，進(jìn)一步覆蓋需要政府引導(dǎo)支持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加大力度培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

創(chuàng)新引導(dǎo)基金組建方式，探索設(shè)立跨區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。建議由杭州主導(dǎo)，湖州、嘉興、紹興參與，省政府支持，把杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金升格為杭州都市圈創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，投資對(duì)象范圍也相應(yīng)擴(kuò)大到杭州都市圈。在杭州都市圈創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的母基金層面引進(jìn)國(guó)開行、社?；?、保險(xiǎn)、大型國(guó)企等大型機(jī)構(gòu)LP（有限合伙人），增厚都市經(jīng)濟(jì)圈轉(zhuǎn)型升級(jí)綜合改革試點(diǎn)紅利。以杭州都市圈轉(zhuǎn)型升級(jí)、錢塘江金融港灣打造等為載體，設(shè)立跨區(qū)域的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，打造具有較強(qiáng)支撐與引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力的全國(guó)一流新金融中心和區(qū)域金融中心。

加強(qiáng)體制機(jī)制創(chuàng)新，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的疊加效應(yīng)。建立健全全市政府投資引導(dǎo)基金的管理協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)市本級(jí)各類基金管理職能的整合，做好不同類型、不同層次基金之間的銜接配合。加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目信息的收集、梳理、跟蹤分析，及時(shí)做好戰(zhàn)略性項(xiàng)目的整理，提出重點(diǎn)培育發(fā)展的意見(jiàn)建議。加強(qiáng)大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)眾籌等新型投資決策模式的探索與應(yīng)用。加強(qiáng)與歐美、日本、以色列等國(guó)家政府基金、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，就投資項(xiàng)目和投資決策中的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)進(jìn)行溝通交流。圍繞績(jī)效評(píng)估和增值服務(wù)，做好項(xiàng)目監(jiān)督管理和投后管理。對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的評(píng)估要著重考核其考慮政策導(dǎo)向性和財(cái)政資金的放大效果；對(duì)于引導(dǎo)基金參股的子基金，應(yīng)著重考察其投資進(jìn)度，同時(shí)也要保證其投資方向不違背引導(dǎo)基金的政策目標(biāo)。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的主管部門要扮演好政府資源整合者的角色，為參股子基金、被投資對(duì)象提供更有針對(duì)性的增值服務(wù)，從而真正實(shí)現(xiàn)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。

本文為杭州市科技計(jì)劃軟科學(xué)項(xiàng)目（20150834M39）的階段性成果

作者單位：杭州市工程咨詢中心