郭卓鑫

重組后，上海電氣將成為上海國資第八家實(shí)現(xiàn)整體上市的集團(tuán)公司。

央企改革如火如荼的時(shí)候，地方性國企改革也在資本市場頻繁上演。其中，因經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚，國企實(shí)力強(qiáng)勁，上海地方國企改革備受矚目。

此前，上海市政府就指出，上海將推動市場競爭類國企整體上市。5月8日，停牌8個(gè)月之久的上海電氣（601727.SH），重組方案獲上海市國資委的批復(fù)，復(fù)牌交易。

重組后，上海電氣將成為上海國資第八家實(shí)現(xiàn)整體上市的集團(tuán)公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，上海國資系統(tǒng)集團(tuán)層面整體上市公司有7家，包括上港集團(tuán)、上汽集團(tuán)、上海建工、交運(yùn)股份、隧道股份，占上海國資競爭力產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的1/3。

兩次重組

根據(jù)本次的重組方案，控股股東上海電氣（集團(tuán)）總公司（以下簡稱電氣總公司）將持有港股上海集優(yōu)機(jī)械股份有限公司（02345.HK）47.18%的股權(quán)、上海自儀泰雷茲交通自動化系統(tǒng)有限公司 50.1%的股權(quán)、全資子公司上海電氣集團(tuán)置業(yè)有限公司以及上海電氣（集團(tuán)）總公司持有的26幅土地使用權(quán)等多項(xiàng)資產(chǎn)注入上海電氣，上海電氣發(fā)行股份收購上述資產(chǎn)，此次交易金額將達(dá)到66.28億元。本次重組后，上海電氣的總股本將達(dá)到1，430，970.44萬股，電氣總公司將持有上海電氣60.69%的股權(quán)。

早在2015年12 月 4 日的時(shí)候，上海電氣一紙公告披露《上海電氣集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》及相關(guān)文件。

此時(shí)，上海電氣用全資子公司上海重型機(jī)器廠有限公司的股權(quán)與上海電氣（集團(tuán)）總公司持有的全資子公司上海電氣實(shí)業(yè)有限公司、上海鼓風(fēng)機(jī)廠有限公司以及子公司上海電裝燃油噴射有限公司61%的股權(quán)、上海軌道交通設(shè)備有限公司14%的股權(quán)進(jìn)行等值交換；上海電氣向電氣總公司發(fā)行股份購買置入股權(quán)類資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分及電氣總公司持有的 14 幅土地使用權(quán)及相關(guān)附屬建筑物等資產(chǎn)。同時(shí)配套募集資金35億元。交易金額達(dá)到了63.17億。

兩次重組方案后，上海電氣將成為上海第八家實(shí)現(xiàn)整體上市的集團(tuán)公司。

數(shù)據(jù)顯示，最新的一次重組方案成功實(shí)施后，上海電氣的資產(chǎn)將達(dá)到1，552.17億，凈資產(chǎn)也會達(dá)到448.03億，收入相應(yīng)的從768億擴(kuò)張至847.31億元。

根據(jù)上海電氣與電氣總公司簽訂的《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，電氣總公司承諾，自儀泰雷茲于 2017、2018、2019年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于 5，447.59 萬元、6，294.58 萬元和 6，428.02 萬元。

根據(jù)上海電氣公告的重組方案統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上海電氣的凈利潤將從20.6億元提升至23.97億元。但對應(yīng)的負(fù)債也會隨之增加，從1179.8億元變?yōu)?241.8億元。

重組提升實(shí)力

據(jù)了解，上海電氣目前的業(yè)務(wù)為新能源及環(huán)保設(shè)備、高效潔能設(shè)備、工業(yè)裝備及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大板塊。

通過本次重組，上海電氣將完善現(xiàn)有的業(yè)務(wù)布局。近年，上海電氣通過國際合作，擁有安薩爾多能源公司40%的股權(quán)。合作以來，國內(nèi)已取得25臺燃機(jī)主設(shè)備訂單，8臺燃機(jī)長協(xié)服務(wù)訂單，并在中東市場獲得了海外訂單。

2016年，上海電氣聯(lián)手意大利安薩爾多在全球范圍50赫茲F級燃機(jī)市場上，獲得的訂單份額達(dá)34%，名列第一。2016年，上海電氣的營收中，來自于中國大陸地區(qū)的營收為719.34億元，其他國家地區(qū)的收入為71.44億元，兩類地區(qū)的營收比例為9：1。而海外地區(qū)方面，上海電氣的營收也有所下降，同比下滑了18.4%。

本次重組，上海集優(yōu)注入上海電氣，上海集優(yōu)作為港股上市公司收購的內(nèi)德史羅夫是世界上最大和最領(lǐng)先的汽車緊固件生產(chǎn)廠商之一，在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的客戶資源和領(lǐng)先的技術(shù)，是奔馳、寶馬、大眾的核心供應(yīng)商。其生產(chǎn)的緊固件硬度可達(dá)12.9級，遠(yuǎn)高于國內(nèi)一般企業(yè)的10.9級。

另外，上海集優(yōu)旗下無錫葉片廠是全球最大的透平葉片專業(yè)制造企業(yè)之一，生產(chǎn)的葉片和鍛件在國內(nèi)外具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。此次上海集優(yōu)注入將促進(jìn)上海電氣和內(nèi)德史羅夫之間的渠道共享，增強(qiáng)國內(nèi)外營銷能力，提高海外市場營收能力。

2015年5月，“中國制造2025”產(chǎn)業(yè)政策出臺，明確了推進(jìn)信息化與工業(yè)化深度融合、把智能制造作為深度融合信息工業(yè)化的主要方向。自儀泰雷茲，主營為軌道交通信號監(jiān)控系統(tǒng)及設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)。國內(nèi)軌道交通發(fā)展已50年，目前國內(nèi)擁有CBTC信號系統(tǒng)投標(biāo)資格的公司還只有13家（包括自儀泰雷茲在內(nèi)），未來該公司也將集中于這一領(lǐng)域提升自身核心競爭力。

兩次重組將為上海電氣注入近40幅土地使用權(quán)，有效增加了上市公司優(yōu)質(zhì)資源的儲備和產(chǎn)業(yè)發(fā)展用地儲備。通過重組后，上海電氣有效的緩解了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生土地所需要的壓力，兩次重組的土地注入將與上海電氣未來的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃緊密結(jié)合，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供有力。

此次重組后上海電氣資產(chǎn)證券化將達(dá)到90%以上。重組后，上海電氣核心目標(biāo)是將優(yōu)勢資源集中在高端制造、智能制造上，肩負(fù)起推動上海制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的責(zé)任。

當(dāng)然我們?nèi)孕枰P(guān)注上海電氣旗下的另一家子公司上海機(jī)電（600835.SH），上海機(jī)電也屬于通用設(shè)備制造領(lǐng)域，旗下主要是上海三菱，在最近兩次的重組過程中都未涉及上海電氣，這或許是給了市場一個(gè)猜測的空間。