李玉俊

摘要：鋼材是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分之一。分析鋼材價(jià)格變動(dòng)的原因，及時(shí)減小變化幅度，有助于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。本文選取2009年1月至2015年12月的月度數(shù)據(jù)，利用多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出鋼材價(jià)格波動(dòng)的主要影響因素是國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA和固定資產(chǎn)投資額FAI。最后，本文針對(duì)結(jié)論提出了穩(wěn)定鋼材價(jià)格的政策建議。

關(guān)鍵詞：鋼材；價(jià)格波動(dòng)；多元線性回歸模型

近年來，鋼材價(jià)格波動(dòng)劇烈。從2009年到2011年，鋼材價(jià)格波動(dòng)上升，得益于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策。但受到經(jīng)濟(jì)增長回落的影響，在2011年下半年開始，鋼材的市場(chǎng)需求有所下降。而鋼鐵生產(chǎn)仍然保持增長態(tài)勢(shì)，2013年我國鋼材產(chǎn)量首次突破10億噸，同比增長11.4%，產(chǎn)能利用率僅為75%，這種供大于求的局面使鋼材價(jià)格一直呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。鋼材行業(yè)產(chǎn)能過剩造成浪費(fèi)，企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力降低，競(jìng)爭(zhēng)加劇，從而制約國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，研究我國鋼材價(jià)格影響因素，對(duì)于穩(wěn)定鋼材價(jià)格，使鋼材企業(yè)規(guī)避因價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)有重要的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，鋼材工業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是一國經(jīng)濟(jì)水平和綜合國力的體現(xiàn)，其發(fā)展直接影響相關(guān)的國防工業(yè)以及建筑、機(jī)械等行業(yè)，因此十分有必要對(duì)影響鋼材行業(yè)價(jià)格波動(dòng)的各因素進(jìn)行分析。

一、文獻(xiàn)綜述

許亞萍、王甜（2013）運(yùn)用VAR模型對(duì)2006-2012年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)鋼鐵價(jià)格波動(dòng)的主要影響因素是自身供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。鄧?yán)冢?014）運(yùn)用不可觀測(cè)成分模型來研究鋼材價(jià)格周期與趨勢(shì)性因素的動(dòng)態(tài)變化，實(shí)證結(jié)果表明，趨勢(shì)性成分與周期性成分密切相關(guān)，而周期性成分影響較小。賈帥帥、邢美慧（2016）進(jìn)行產(chǎn)能過剩背景下國內(nèi)外鋼材價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究，研究發(fā)現(xiàn)盡管中國國內(nèi)鋼材生產(chǎn)以國內(nèi)消費(fèi)為主，但依然具有極大的國際影響力，中國國內(nèi)鋼材價(jià)格在三組鋼材價(jià)格組成的體系中居于主導(dǎo)地位，能夠顯著影響出口鋼材價(jià)格和進(jìn)口鋼材價(jià)格。周晨珥（2016）認(rèn)為國際鋼材價(jià)格指數(shù)、規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資額和人民幣兌美元匯率等對(duì)鋼材價(jià)格具有正向的顯著影響。楊芳、劉敏（2010）運(yùn)用逐步回歸法對(duì)山東鋼材價(jià)格影響因素進(jìn)行分析，分析發(fā)現(xiàn)，上游的黑色金屬礦采選業(yè)、煤炭及煉焦工業(yè)和下游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域?qū)ι綎|鋼材價(jià)格形成較大的影響，并且山東鋼材價(jià)格變化相對(duì)于部分外部因素的變化有一定的滯后性。比較少的文章是從我國整體角度運(yùn)用時(shí)間序列分析方法研究對(duì)我國鋼材行業(yè)價(jià)格具有長期影響和短期影響的因素。

二、研究設(shè)計(jì)

1.影響因素分析

目前，我國鋼材價(jià)格在低位徘徊，影響鋼材價(jià)格的相關(guān)因素錯(cuò)綜復(fù)雜。從宏觀來看，作為制造業(yè)上游的鋼鐵行業(yè)承擔(dān)著為下游提供大量鋼鐵類原材料和中間產(chǎn)品的關(guān)鍵任務(wù)，因此制造業(yè)的景氣狀況直接影響著鋼材市場(chǎng)的需求，并最終由鋼材價(jià)格體現(xiàn)出來。所以理論上PMI與鋼材價(jià)格應(yīng)具有趨同性。并且我國鋼材價(jià)格與國際鋼市價(jià)格指數(shù)應(yīng)同向變動(dòng)，當(dāng)國際鋼市價(jià)格上升時(shí)，我國鋼材價(jià)格受沖擊也應(yīng)上升。從鋼材的消費(fèi)流向來看，固定資產(chǎn)投資和規(guī)模以上工業(yè)增加值對(duì)鋼鐵消費(fèi)的拉動(dòng)作用非常大。因?yàn)樵阡摬南M(fèi)比例上，基礎(chǔ)設(shè)施約占50%，制造業(yè)占30%-40%。隨著固定資產(chǎn)投資的增加和規(guī)模以上工業(yè)增加值的擴(kuò)大，對(duì)鋼材的需求量也相應(yīng)增加，鋼材價(jià)格也相應(yīng)上升。從供求關(guān)系上來看，粗鋼產(chǎn)量與鋼材價(jià)格應(yīng)成反向變動(dòng)關(guān)系。鋼材產(chǎn)品供給大于需求，勢(shì)必會(huì)造成鋼材競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降，這也是我國鋼材產(chǎn)品價(jià)格難以回升的直接原因。

2.指標(biāo)選取

本文選取中鋼協(xié)的鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI作為被解釋變量y，選取國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU為解釋變量x1，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為解釋變量x2，規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA為解釋變量x3，固定資產(chǎn)投資額FAI為解釋變量x4，貨幣或準(zhǔn)貨幣M2為解釋變量x5，銀行間同業(yè)拆借利率IOR為解釋變量x6，人民幣兌美元匯率ER為解釋變量x7，粗鋼產(chǎn)量O為解釋變量x8。選取2009年1月一2015年12月的月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。數(shù)據(jù)來源于iFinD數(shù)據(jù)庫、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、國家外匯管理局網(wǎng)站。

三、實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

如果所有數(shù)據(jù)均為某個(gè)隨機(jī)變量重復(fù)抽樣的結(jié)果，那么這列數(shù)據(jù)就不存在平穩(wěn)性的問題。但是本文所分析的數(shù)據(jù)是在不同的時(shí)間被統(tǒng)計(jì)出來的，可能存在平穩(wěn)性問題。那么需要先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，可避免“虛假回歸”問題。

本文采用單位根檢驗(yàn)法對(duì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（v）、國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI（x2）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）、固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）、貨幣或準(zhǔn)貨幣M2（x5）、銀行間同業(yè)拆借利率IOR（x6）、人民幣兌美元匯率ER（x7）、粗鋼產(chǎn)量Q（x8）這九個(gè)指標(biāo)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

在5%顯著水平下，各變量都是不平穩(wěn)的，但是經(jīng)過一階差分處理之后，各變量都是平穩(wěn)的。

2.協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

雖然時(shí)間序列變量本身不平穩(wěn)，可是運(yùn)用特定的線性組合之后，可以改變不平穩(wěn)的特性了。說明這些變量之間具備某種長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系，也就是協(xié)整關(guān)系。本文采用EG（Engle-Granger）兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

由結(jié)果可知，檢驗(yàn)值-6.156明顯小于所有臨界值，則殘差項(xiàng)RESID01平穩(wěn)，即鋼材綜合價(jià)格指數(shù)與選定的相關(guān)連續(xù)經(jīng)濟(jì)變量之間存在著長期均衡關(guān)系。

3.多重共線性檢驗(yàn)

國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）與鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（v）的相關(guān)程度比較高，具有較好的解釋力。而銀行間同業(yè)拆借利率IOR（X6）與鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（y）的相關(guān)性太低，不具有良好的解釋力，進(jìn)行剔除。對(duì)自變量間的相關(guān)性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）與貨幣M2（x5）之間的相關(guān)系數(shù)均達(dá)到0.8以上。在刪除x6的基礎(chǔ)上，分別刪除x4與x5再進(jìn)行回歸，得到的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比。

經(jīng)過上述的平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和多重共線性檢驗(yàn)，我們建立模型。根據(jù)t值將不顯著的解釋變量去除，最后得到的模型是：y1=-18.396+0.49x2+1 008x1+1.340x。

從模型中可知，長期來看國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對(duì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（y）具有顯著的正相關(guān)影響，CRU、IVA和FAI的上漲會(huì)拉動(dòng)鋼材價(jià)格的上漲。

4.誤差修正模型

對(duì)變量取對(duì)數(shù)，消除異方差問題，得到一組新的數(shù)據(jù)，并命名為p=log（y），pl=log（x1），p3=log（x3），p4=log（x4）。對(duì)數(shù)據(jù)重新建立回歸模型發(fā)現(xiàn)p1、p3和p4的系數(shù)都不顯著，說明國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對(duì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（y）的短期波動(dòng)無影響。

四、結(jié)論與建議

通過研究發(fā)現(xiàn)，長期來看，國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對(duì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（y）具有顯著影響，CRU、IVA、FAI上漲會(huì)拉動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。短期來看，國際鋼市價(jià)格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對(duì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)CSPI（y）的短期波動(dòng)無影響。

根據(jù)以上分析結(jié)果和實(shí)際情況，本文提出如下幾點(diǎn)建議：第一，立足國內(nèi)供給側(cè)改革，加快提升鋼鐵行業(yè)質(zhì)效。在當(dāng)今國內(nèi)供給側(cè)改革的引領(lǐng)下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需結(jié)合自身實(shí)際情況，加快壓縮國內(nèi)落后產(chǎn)能，淘汰劣質(zhì)鋼材產(chǎn)品，優(yōu)化鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，著力提升鋼鐵產(chǎn)品整體生產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)效率，同時(shí)加大鋼鐵企業(yè)創(chuàng)新投入力度，穩(wěn)步提高生產(chǎn)技術(shù)水平，合力帶動(dòng)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第二，加強(qiáng)鋼鐵業(yè)需求側(cè)管理，引導(dǎo)價(jià)格合理走勢(shì)。我國應(yīng)從國內(nèi)和國際兩個(gè)方面加強(qiáng)鋼材需求側(cè)管理，調(diào)整國內(nèi)“畸形”需求，逐步拓展國際市場(chǎng)需求，合理布局鋼材品的海外出口市場(chǎng)布局，保證國內(nèi)鋼材市場(chǎng)的穩(wěn)定，規(guī)避需求波動(dòng)引起的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)，合理引導(dǎo)國內(nèi)外鋼材價(jià)格的穩(wěn)定。第三，穩(wěn)步提高對(duì)外開放水平，夯實(shí)鋼鐵業(yè)國際地位。在“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略思想引領(lǐng)下，我國鋼鐵行業(yè)要放眼全球，著力提升開放程度積極參與國際鋼鐵市場(chǎng)貿(mào)易，在國際競(jìng)爭(zhēng)中不斷發(fā)展壯大，逐步加深我國在全球鋼鐵生產(chǎn)鏈條中的嵌入程度，并通過國際貿(mào)易和雙向直接投資等途徑加強(qiáng)與國際市場(chǎng)和鋼材品制造強(qiáng)國的經(jīng)貿(mào)往來，帶動(dòng)國內(nèi)鋼材生產(chǎn)水平的提升，穩(wěn)步提高我國在國際鋼材市場(chǎng)的價(jià)格話語權(quán)和影響力，疏通國內(nèi)外鋼材價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，切實(shí)鞏固我國鋼鐵行業(yè)的國際地位。