有色金屬產(chǎn)業(yè)：規(guī)范化套保讓企業(yè)更“多金”

“從庫存來看，目前我國電解鋁社會庫存量在124萬噸附近，處于偏高水平，現(xiàn)貨貿(mào)易中也多數(shù)貼水成交，個人感覺鋁價(jià)易跌難漲?！鄙鲜龇治鰩燁A(yù)計(jì)，鋁價(jià)今年很難恢復(fù)到15000元/噸水平，即使恢復(fù)到這個點(diǎn)位也很難維持，因?yàn)槔麧櫶嵘群芸赡艽碳ぎa(chǎn)量增加。

在銅方面，北京安泰科信息股份有限公司何笑輝表示，供給側(cè)改革和環(huán)保治理對銅的影響相對較小，但如果多個大宗商品品種受到影響后在價(jià)格上有較大反應(yīng)的話，也不排除對銅價(jià)造成一定的影響。

有色企業(yè)套保走向制度化規(guī)范化

在記者走訪過程中，對上期所有色期貨品種穩(wěn)定市場的功能，企業(yè)普遍給予了肯定。同時不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)普遍樹立了“套期保值不是為了賭行情和追求投機(jī)利潤;期現(xiàn)結(jié)合才能正確評價(jià)保值的效果”等理念。

中國鋁業(yè)蘭州分公司一位負(fù)責(zé)人表示，“自己幾乎每個小時都在關(guān)注期貨價(jià)格走勢、晚上到夜盤收盤才能安心”，“發(fā)現(xiàn)上海和倫敦價(jià)格之間的聯(lián)動性越來越強(qiáng)了”，“期貨對企業(yè)來說是藥而不是飯”。

據(jù)其介紹，中鋁公司是有色行業(yè)中最早接觸期貨交易的國內(nèi)企業(yè)，中鋁內(nèi)部仍有國內(nèi)最早穿紅馬甲的那些人?！敖y(tǒng)一的期貨操作平臺，四級風(fēng)險(xiǎn)控制防線”是當(dāng)前中鋁的期貨投資管理特色制度。

調(diào)研中，擁有礦山采選410萬噸、銅鉛鋅冶煉50萬噸、黃金13噸、白銀200噸生產(chǎn)能力的白銀有色集團(tuán)方面有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，公司每年創(chuàng)造豐厚利潤，與期貨工具的應(yīng)用密不可分。他認(rèn)為，不管哪方

面的經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的。

在調(diào)研的最后一站——金川集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“金川集團(tuán)”)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金川集團(tuán)嚴(yán)格堅(jiān)持“嚴(yán)格保值、嚴(yán)禁投機(jī)”的原則，建立了“現(xiàn)貨對沖，余量保值”的凈敞口保值模式與“現(xiàn)金流保值(常量庫存)”模式有機(jī)結(jié)合的套期保值業(yè)務(wù)管控模式，并按照統(tǒng)一套期管控與分布式保值相結(jié)合的業(yè)務(wù)運(yùn)行與管控體系的要求，不斷細(xì)化和完善套期保值各業(yè)務(wù)崗位職能和操作標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的監(jiān)控力度，合理利用期貨市場套期保值的功能，進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范和資產(chǎn)保值，有效規(guī)避了各種市場風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)了公司的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

金川集團(tuán)以礦業(yè)和金屬為主業(yè)，是中國最大的鎳鈷生產(chǎn)基地和第三大銅生產(chǎn)企業(yè)，主要生產(chǎn)鎳、銅、鈷、稀貴金屬、化工產(chǎn)品。2016年，金川集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1897億元。

不難發(fā)現(xiàn)，有色企業(yè)套保正走向規(guī)范化和制度化。但業(yè)內(nèi)人士提醒，需要注意避免教條化的陷阱。例如當(dāng)有色期貨大幅上漲時，對大型企業(yè)來說，也意味著套保頭寸的保證金將出現(xiàn)可觀增加，金額很可能在億元級別。這時涉及到企業(yè)的自身流動性和當(dāng)時的融資環(huán)境，“企業(yè)規(guī)模不同策略也不同，企業(yè)要基于自己的實(shí)際市場情況來靈活決定策略?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)對有色期貨的有效利用離不開上期所對有色品種相關(guān)制度的完善。2016年，上期所累計(jì)成交量達(dá)到了16.81億手，累計(jì)成交額為84.98萬億元，同比分別增長59.99%、33.71%。

據(jù)了解，近年來上期所積極推動倉單交易平臺建設(shè)，探索期現(xiàn)結(jié)合的新模式，同時加強(qiáng)交割管理，從服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的角度出發(fā)，完善倉庫布局，增加注冊品牌，不斷提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更好的服務(wù)。

本次調(diào)研由上期所與深圳市期貨同業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦，來自廣東地區(qū)18家期貨公司及有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的代表參加了此次調(diào)研。 RR