董明珠在股東大會(huì)上對(duì)股東“發(fā)飆門”事件已過去一段時(shí)間了，然后她之前對(duì)股東所說的—“你看看上市公司有哪幾個(gè)這樣給你們分紅的？我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”其實(shí)點(diǎn)了股東、投資者們的“穴道”。股東、投資者們很清楚，上市公司手里的確握有分紅的生殺大權(quán)。

“輕分紅”扭曲A股價(jià)值觀

年底將至，心急的中小股東開始關(guān)注股市分紅事宜。在上市公司投資者互動(dòng)平臺(tái)上，是否分紅、分紅率多少成為投資者最關(guān)注的問題之一。然而，A股上市公司多年來一直存在“輕分紅”的現(xiàn)象。

從2013年～2015年的數(shù)據(jù)看，加入分紅隊(duì)伍的上市公司不斷壯大，分紅超過百億元的公司有所增加。但整體分紅力度仍然不大，不少公司甚至在持續(xù)融資、高管減持的背景下多年堅(jiān)持不分紅。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深市和滬市依然有39家公司自上市以來從未現(xiàn)金分紅，去除2015年和2016年上市的次新股，有32家2010年以前上市的公司從未現(xiàn)金分紅。

金杯汽車、中毅達(dá)、通策醫(yī)療等19家公司及其前身上市時(shí)間均超過20年，均無現(xiàn)金分紅記錄。其中，金杯汽車上市24年，從未現(xiàn)金分紅。自1992年上市以來，金杯汽車有6年虧損，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.81億元。對(duì)于不分紅的理由，金杯汽車曾在年報(bào)中表示，希望根據(jù)監(jiān)管要求分紅，但由于業(yè)績差，故而沒有分紅。

更值得注意的是，有些“鐵公雞”卻還是融資大戶。比如，天海投資（原天津海運(yùn)）、中茵股份、平潭發(fā)展、中核鈦白等公司自上市以來保持現(xiàn)金零分紅，但都有多次募資行為。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001到2015年，我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例是25.3%，而境外成熟市場(chǎng)通常在40%左右。缺乏長期穩(wěn)定回報(bào)，投資者往往選擇投機(jī)來博取收益，這已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的一大弊病。

分紅制度是戰(zhàn)略，也是經(jīng)營

客觀的說，上市公司對(duì)于分紅與否，很難有法律強(qiáng)制性，只能依賴于上市公司的管理層主動(dòng)思考自己的行為和影響。

今年證監(jiān)會(huì)聯(lián)合多部委發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》，對(duì)于“上市公司現(xiàn)金分紅”事項(xiàng)，也只能做到“應(yīng)當(dāng)”、“鼓勵(lì)”，而無法對(duì)“鐵公雞”進(jìn)行強(qiáng)制行動(dòng)。因此，我們或只能期待上市公司的管理層自覺。

上市公司主動(dòng)分紅，是對(duì)信賴于他的投資者，進(jìn)行的一種回報(bào)，另外，這會(huì)讓投資者對(duì)上市公司的現(xiàn)金流與未來的經(jīng)營水平，報(bào)以更大的信心。另外，分紅制度是一種戰(zhàn)略，也是一種經(jīng)營，不能將其片面理解成企業(yè)現(xiàn)金的流失。

美國上市公司的現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比例在上個(gè)世紀(jì)70年代約為30%～40%，到80年代，提高到40%～50%，現(xiàn)在不少美國上市公司稅后利潤的50%～70%用于支付紅利。

在美國，分紅往往被作為判斷上市公司是否具有投資價(jià)值的重要參照，不僅代表著上市公司現(xiàn)在的盈利能力，也代表著上市公司未來的發(fā)展前景。這值得中國上市公司，尤其是多年不對(duì)中小股東回報(bào)的“鐵公雞”們，需要反思的問題。