本刊記者 楊陽

貨幣基金規(guī)模增幅巨大中信證券稱無礙銀行資金平衡

本刊記者 楊陽

日前出爐的最新數(shù)據(jù)顯示，基金行業(yè)上半年市場規(guī)模突破10萬億元，增幅為9.89%，較2016年再創(chuàng)新高。

數(shù)據(jù)同時顯示，以余額寶為首的貨幣基金規(guī)模達到5.11萬億，相比去年底的4.32萬億，凈增7832億元，增幅高達18.09%，占據(jù)基金業(yè)的半壁江山。

貨幣基金的擴張迅速令一些市場人士擔心存款流失會對銀行造成巨大沖擊。不過，專業(yè)人士普遍認為貨幣基金的威力并非大家想象的那么大，銀行資金會保持總體平衡。

收益大幅提升致規(guī)模激增

毋庸置疑，今年上半年特別是二季度以來貨幣基金的規(guī)模激增主要歸功于收益大幅提升。今年以來，市場資金走俏，銀行間拆借利率節(jié)節(jié)攀升，貨幣基金收益水漲船高。2016年12月初，貨幣基金的平均7日年化收益率還不足2.5%，今年5月中旬就穩(wěn)穩(wěn)站到4%上方，短短5個月提升幅度超過六成，大大激發(fā)了廣大投資者的貨幣基金投資熱情，帶動了貨幣基金規(guī)模激增。

貨幣基金的擴張迅速會否造成存款流失，從而對銀行造成巨大沖擊？民信投資管理有限公司投資總監(jiān)廖偉華指出，從目前來看，貨幣基金暫時對定期存款的沖擊不大。銀行的核心資產依然是企業(yè)客戶。只有貨幣基金發(fā)展到足夠強大，可以撬動企業(yè)客戶時，銀行才會真的擔心。

中信證券分析師認為，近年來，天弘余額寶等貨幣基金的興起，看似對銀行活期存款形成分流，抽離銀行體系的流動性，但實質上，貨幣基金大部分資金仍將以各種形式回流至銀行體系，維持銀行資金面的總體平衡。

部分專業(yè)人士強調，天弘余額寶這類貨幣基金，規(guī)模會隨著收益變化而變化，對銀行核心資產沖擊有限。目前市場流動性緊張，造成資金流向貨幣基金，規(guī)模快速膨脹。若一旦像2015年那樣，市場流動性變得寬松，貨幣基金收益一度擊穿3%，規(guī)模也會下降，貨幣基金更多是一個蓄水池的作用。

對流動性管理更加穩(wěn)健

面對貨幣基金規(guī)模激增，部分機構也對流動性管理呈現(xiàn)更加穩(wěn)健的態(tài)度。以國內最大的貨幣基金余額寶管理人天弘基金為例，便不斷深化余額寶個人小額現(xiàn)金管理工具定位。5月26日下午，天弘基金發(fā)布公告稱，自5月27日零點起，個人持有余額寶的最高額度調整為25萬元。業(yè)內分析普遍認為，用戶數(shù)超過3億的余額寶一直以來都是個人閑散資金的管理工具。通過最高額度調整，余額寶將更符合閑散資金的現(xiàn)金管理工具定位。

中金所研究院首席經濟學家趙慶明表示，事實上，在基金行業(yè)，基金公司主動調整申購額度的現(xiàn)象常常發(fā)生。余額寶適度調整投資上限，有利于它更好地進行投資管理。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛則認為，余額寶本質上就是貨幣基金，從概率上說，出現(xiàn)風險的可能性較低，此次調整，更有利于余額寶的健康發(fā)展。