鄒曉梅

小微企業(yè)是各國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的組成部分，為各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)穩(wěn)定做出了突出貢獻(xiàn)。但是受信用記錄不全、財(cái)務(wù)制度不完善、抵押品缺乏等因素影響，小微企業(yè)在獲得銀行貸款、債券和股權(quán)融資等外部融資方面存在諸多劣勢(shì)。融資難已經(jīng)成為小微企業(yè)繼續(xù)發(fā)展壯大的瓶頸。為了改善小微企業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展壯大，很多國(guó)家都成立了專(zhuān)門(mén)的政策性機(jī)構(gòu)。美國(guó)小企業(yè)局（Small Business Administration，簡(jiǎn)稱(chēng)SBA）就是其中的典型代表。SBA于1953年7月成立，是美國(guó)專(zhuān)門(mén)為小企業(yè)①服務(wù)的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)。SBA主要從改善小企業(yè)融資環(huán)境，向小企業(yè)提供技術(shù)援助和培訓(xùn)，幫助小企業(yè)獲得政府采購(gòu)合同三個(gè)方面支持小企業(yè)發(fā)展。本文將詳細(xì)介紹SBA改善小企業(yè)融資環(huán)境的政策措施，并簡(jiǎn)要介紹其它兩項(xiàng)職能，為中國(guó)促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展提供政策借鑒。

一、融資擔(dān)保支持

SBA對(duì)小微企業(yè)的融資支持既包括債權(quán)融資也包括股權(quán)融資，既涵蓋長(zhǎng)期融資也涵蓋短期融資。SBA提供的融資擔(dān)保支持包括三類(lèi)：貸款擔(dān)保計(jì)劃、小企業(yè)投資公司計(jì)劃和履約擔(dān)保計(jì)劃。

（一）貸款擔(dān)保計(jì)劃

SBA不直接向小企業(yè)提供貸款，而是制定貸款指引，向小企業(yè)提供貸款擔(dān)保，降低小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行等金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。SBA的貸款擔(dān)保計(jì)劃包括四類(lèi)：

1、一般性小企業(yè)貸款

一般性小企業(yè)貸款是SBA最常提供的貸款擔(dān)保。SBA規(guī)定，單筆貸款金額不得超過(guò)500萬(wàn)美元。不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)貸款、設(shè)備貸款和運(yùn)營(yíng)資本貸款的最長(zhǎng)期限分別為25年、10年和7年。貸款利率由基準(zhǔn)利率和利差兩部分組成。SBA認(rèn)可的基準(zhǔn)利率有三個(gè)：華爾街日?qǐng)?bào)等國(guó)家級(jí)報(bào)紙上公布的基準(zhǔn)利率、一個(gè)月LIBOR+3%、SBA掛鉤利率。利差主要取決于貸款期限，例如，七年期以內(nèi)的貸款，利差不超過(guò)2.25%；七年期以上的貸款，利差不超過(guò)2.75%。擔(dān)保費(fèi)用由貸款期限和規(guī)模決定。15萬(wàn)美元以下的貸款，擔(dān)保費(fèi)用為零；15萬(wàn)美元以上、一年期以內(nèi)的貸款，擔(dān)保費(fèi)用為0.25%；一年期以上、15—70萬(wàn)美元的貸款擔(dān)保費(fèi)用為3%；一年以上、70萬(wàn)美元以上的貸款擔(dān)保費(fèi)為3.5%；100萬(wàn)美元以上再加收0.25%。擔(dān)保份額由貸款規(guī)模決定。15萬(wàn)美元以內(nèi)的貸款，最多擔(dān)保貸款金額的85%；15萬(wàn)美元以上的貸款，最多擔(dān)保貸款金額的75%；最大擔(dān)保額度為375萬(wàn)美元。

2、微型貸款

在該計(jì)劃中，SBA與具有資金借貸、企業(yè)管理和援助經(jīng)驗(yàn)的非營(yíng)利社區(qū)組織合作，向其提供資金，讓其成為中間貸款人，負(fù)責(zé)發(fā)放并管理微型貸款。微型貸款的金額在5萬(wàn)美元以內(nèi)，旨在為小企業(yè)和特定非營(yíng)利托兒中心的成立和擴(kuò)展提供資金。貸款資金不能用于償還債務(wù)或購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)。借款人可以向SBA認(rèn)證的中間貸款人提出貸款申請(qǐng)，最長(zhǎng)貸款期限為六年，利率由中間貸款人決定，大約在8%—13%。同時(shí)，申請(qǐng)人還需要完成SBA要求的相關(guān)培訓(xùn)。

3、房產(chǎn)和設(shè)備貸款

SBA規(guī)定，該類(lèi)貸款申請(qǐng)人的有形資產(chǎn)凈值不得高于1500萬(wàn)美元，而且過(guò)去兩年稅后收入不得超過(guò)500萬(wàn)美元。貸款資金可用于固定資產(chǎn)投資融資，不能用于運(yùn)營(yíng)資本、庫(kù)存、再融資和房產(chǎn)投機(jī)。貸款期限為10年或20年。利率與5年期和10年期國(guó)庫(kù)券利率掛鉤。擔(dān)保費(fèi)用約為本金的3%。最高貸款金額取決于資金使用目的。如果是為了增加就業(yè)，最高貸款額可為500萬(wàn)美元；如果是為了實(shí)現(xiàn)節(jié)能、燃料替代等公共政策目的，最高貸款額可為500萬(wàn)美元，制造業(yè)企業(yè)最高貸款金額可上升至550萬(wàn)美元。申請(qǐng)人通常需要將擬融資的資產(chǎn)作為抵押品。負(fù)責(zé)房產(chǎn)和設(shè)備貸款計(jì)劃的主要是全美270家認(rèn)證發(fā)展公司（Certified Development Company，CDC）。CDC是由SBA頒發(fā)執(zhí)照并監(jiān)管的非營(yíng)利性服務(wù)公司，與貸款人一起合作經(jīng)營(yíng)房產(chǎn)和設(shè)備貸款，主要工作包括提供部分貸款資金，協(xié)助借款人對(duì)申請(qǐng)貸款的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的信貸審核，評(píng)估企業(yè)的信用，有效判斷企業(yè)的還貸能力，把企業(yè)遲付、止付貸款的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低。

4、災(zāi)后恢復(fù)貸款

SBA還向受到自然災(zāi)害影響地區(qū)的企業(yè)、非盈利組織及個(gè)人提供災(zāi)后恢復(fù)貸款擔(dān)保，幫助他們恢復(fù)或替換在災(zāi)害中受損的房產(chǎn)、個(gè)人財(cái)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、庫(kù)存和商業(yè)資產(chǎn)。

（二）小企業(yè)投資公司計(jì)劃（Small Business Investment Company，SBIC）

1、什么是SBIC

SBIC計(jì)劃起源于1958年。SBICs是一類(lèi)由SBA特許經(jīng)營(yíng)并監(jiān)管的私人投資基金。SBICs主要向小企業(yè)提供股權(quán)投資或長(zhǎng)期債權(quán)投資。與一般投資基金不同，SBICs所管理的資金分為兩部分：第一部分是私人資本，即向私人投資者籌集的資金，投資者包括銀行、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者。第二部分資金是杠桿資金，即SBICs通過(guò)發(fā)行由SBA擔(dān)保的債券所獲得的資金。由于享有SBA的擔(dān)保，該部分資金的融資成本很低，僅高出美國(guó)10年期國(guó)債利率一個(gè)百分點(diǎn)左右②。這類(lèi)資金的額度一般不能超過(guò)私人資本的兩倍。SBICs采用有限合伙制，基金經(jīng)理是無(wú)限合伙人（GPs），私人投資者為有限合伙人（LPs）。SBICs的這種杠桿融資結(jié)構(gòu)有利于提高合伙人的回報(bào)率。SBA鼓勵(lì)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者投資于SBICs，一是SBICs的投資回報(bào)具有競(jìng)爭(zhēng)力。二是銀行對(duì)SBICs的投資符合《社區(qū)再投資法案》合格投資的定義，有利于銀行達(dá)到《社區(qū)再投資法案》的要求。三是可以與小企業(yè)建立聯(lián)系，掌握小企業(yè)信息，為后續(xù)貸款業(yè)務(wù)建立機(jī)會(huì)。四是投資于SBICs不受沃克爾規(guī)則關(guān)于禁止銀行投資于私人股權(quán)投資基金的限制。

截止2015年3月，全美共有296只SBICs。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年至2015年，SBICs共向6400多家小企業(yè)提供了210多億美元的融資，其中，19%的小企業(yè)位于中低收入地區(qū)，7%的小企業(yè)由婦女、少數(shù)民族和退伍軍人所有。

2、SBICs的投資限制

SBICs也面臨一些投資限制。SBICs只能投資于小企業(yè)，而且必須將25%的資金投資于更小的企業(yè)③。SBICs對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資不得超過(guò)全部資金的10%，不得超過(guò)私人資本的30%。SBICs不得投資于外國(guó)雇員超過(guò)49%的企業(yè)，不得投資于與公共利益相違背的企業(yè)，也不得投資于項(xiàng)目融資公司、房地產(chǎn)和金融中介。

3、SBICs的類(lèi)型

SBA向私人投資基金發(fā)放三類(lèi)特許經(jīng)營(yíng)許可：標(biāo)準(zhǔn)特許經(jīng)營(yíng)、有影響投資特許經(jīng)營(yíng)、早期特許經(jīng)營(yíng)。標(biāo)準(zhǔn)SBICs的投資范圍最廣，只要是小企業(yè)即可。標(biāo)準(zhǔn)SBICs可享受的杠桿倍數(shù)最高為私人資本的兩倍，最高杠桿資金為1.5億美元。獲得有影響投資特許經(jīng)營(yíng)許可的SBICs必須將50%以上的資金投資于SBA認(rèn)定的對(duì)社會(huì)、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)有顯著正面影響的投資，例如清潔能源、低收入地區(qū)、鄉(xiāng)村地區(qū)、教育和高端制造業(yè)，該類(lèi)投資基金的杠桿倍數(shù)最高為兩倍，最高杠桿金額為1.5億美元。獲得早期特許經(jīng)營(yíng)的SBICs必須將50%以上的資金投資于處于起步階段的公司，即尚未產(chǎn)生現(xiàn)金流的公司，剩下的50%也必須投資于小企業(yè)，最高杠桿倍數(shù)為私人資本的一倍，最高杠桿金額為5000萬(wàn)美元。

（三）履約保證計(jì)劃

在美國(guó)，承包任何超過(guò)15萬(wàn)美元的聯(lián)邦建筑合同都需要承包商出示由保證公司提供的履約保證，如果承包商不能按規(guī)定完成合同，保證人要么得負(fù)責(zé)找另一家承包商完成合同，要么將補(bǔ)償違約對(duì)項(xiàng)目業(yè)主造成的損失。大多數(shù)州、市政府以及私人部門(mén)也都有類(lèi)似的要求。SBA的履約擔(dān)保計(jì)劃就是為了幫助不能通過(guò)常規(guī)渠道獲得履約保證的小承包商獲得履約保證。在履約保證計(jì)劃中，SBA將與保證人直接合作，為合格的小企業(yè)和新興企業(yè)提供履約保證擔(dān)保。如果承包商違約，SBA將分擔(dān)保證人的部分損失，從而提高擔(dān)保人向小承包商提供履約擔(dān)保的積極性，提高小企業(yè)獲得承包合同的機(jī)會(huì)。SBA擔(dān)保的合同金額最高為650萬(wàn)美元，在特殊情況下，可上升至1000萬(wàn)美元。SBA將向小企業(yè)征收0.729%的擔(dān)保費(fèi)，向保證人征收保證費(fèi)26%的擔(dān)保費(fèi)。

二、其它職能

除了向小企業(yè)提供融資支持，SBA還向小企業(yè)提供培訓(xùn)和幫助小企業(yè)獲得政府采購(gòu)合同兩大服務(wù)。

（一） 技術(shù)援助和培訓(xùn)

為了規(guī)范小企業(yè)發(fā)展，幫助小企業(yè)家規(guī)避在成立和經(jīng)營(yíng)小企業(yè)過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題，SBA還免費(fèi)向小企業(yè)家提供諸如企業(yè)計(jì)劃、企業(yè)結(jié)構(gòu)選擇、企業(yè)注冊(cè)、法律、財(cái)務(wù)、稅收和招聘等方面的技術(shù)援助和培訓(xùn)。

（二）幫助小企業(yè)獲得政府采購(gòu)合同

美國(guó)聯(lián)邦政府每年要從私人部門(mén)購(gòu)買(mǎi)4000億美元左右的商品和服務(wù)。美國(guó)規(guī)定，政府全年采購(gòu)合同總金額的23%的必須給予小企業(yè)（不包含分包）。美國(guó)政府小企業(yè)預(yù)留計(jì)劃規(guī)定，只要市場(chǎng)研究認(rèn)為小企業(yè)有能力提供政府采購(gòu)需要的產(chǎn)品或服務(wù)，這些機(jī)會(huì)就要留給小企業(yè)。例如，3500美元至15萬(wàn)美元以內(nèi)的合同將自動(dòng)留給小企業(yè)。SBA承包和企業(yè)發(fā)展辦公室的任務(wù)就是與其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)合作完成該任務(wù)。為了完成該任務(wù)，SBA將通過(guò)咨詢、培訓(xùn)、信息發(fā)布及其它技術(shù)指導(dǎo)幫助小企業(yè)獲得政府采購(gòu)合同。

三、SBA支持小企業(yè)發(fā)展的啟示

（一）成立專(zhuān)門(mén)的小微企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展

小微企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)穩(wěn)定做出了突出的貢獻(xiàn)。在中央政府倡導(dǎo)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的背景下，有必要成立全國(guó)性的小微企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供多元化的服務(wù)，緩解小微企業(yè)發(fā)展過(guò)程中遇到的瓶頸。不僅提供融資支持，還可提供有關(guān)企業(yè)成立、成長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)的技術(shù)支持，幫助小微企業(yè)制定合理的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立規(guī)范的財(cái)務(wù)制度、完善的公司治理結(jié)構(gòu)和良好的信用意識(shí)，與此同時(shí)，還可以搭建平臺(tái)幫助小微企業(yè)獲得更多客戶資源，為小微企業(yè)發(fā)展提供更多的機(jī)會(huì)。

（二）促進(jìn)小微企業(yè)股權(quán)融資

目前，我國(guó)小微企業(yè)股權(quán)融資尚不普及，對(duì)發(fā)展小微企業(yè)股權(quán)融資的補(bǔ)償激勵(lì)機(jī)制仍較為缺乏。股權(quán)融資對(duì)高科技、創(chuàng)新型小微企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，這類(lèi)企業(yè)的投資回報(bào)率高、投資風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)周期長(zhǎng)。我國(guó)政府可以借鑒SBA的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)提供資金支持或特殊的融資優(yōu)惠條件，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者成立專(zhuān)門(mén)針對(duì)小微企業(yè)的私募股權(quán)基金，幫助尚處于起步階段或成長(zhǎng)初期的小微企業(yè)發(fā)展壯大，為我國(guó)培育出一批有競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)。美國(guó)的好市多（Costco）、安進(jìn)（Amgen）、英特爾、蘋(píng)果等知名企業(yè)在其發(fā)展初期都受到過(guò)SBICs的資金支持。

（三）充分利用政府信用撬動(dòng)社會(huì)資金

在提高小企業(yè)貸款可獲得性方面，SBA不直接向小企業(yè)提供貸款，而是通過(guò)擔(dān)保，提高金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小企業(yè)貸款的積極性。同時(shí)，SBA還根據(jù)貸款的種類(lèi)、規(guī)模和期限對(duì)擔(dān)保比例做出明確的規(guī)定。通過(guò)擔(dān)保，SBA能夠充分利用其具有的準(zhǔn)政府信用撬動(dòng)社會(huì)資金為小企業(yè)服務(wù)。我國(guó)也可以考慮借鑒SBA的貸款擔(dān)保模式，設(shè)立準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)，提供小微企業(yè)貸款擔(dān)保，提高金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小微貸款的積極性。

（四）發(fā)揮私人部門(mén)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)

SBA在服務(wù)中小企業(yè)的過(guò)程中，非常注意與私人部門(mén)開(kāi)展合作，發(fā)揮私人部門(mén)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，提高政府扶持小微企業(yè)的效率。例如，SBA與非營(yíng)利社區(qū)組織合作，委托其發(fā)放并管理微型貸款；出臺(tái)優(yōu)惠的融資政策，吸引基金經(jīng)理自主申請(qǐng)成立SBIC，而不是由SBA親自設(shè)立投資基金為小企業(yè)提供股權(quán)融資和長(zhǎng)期債務(wù)融資。支持小微企業(yè)發(fā)展是一項(xiàng)龐大且艱巨的任務(wù)，單靠政府自身的力量難以完成，與私人部門(mén)通力合作，積極調(diào)動(dòng)全社會(huì)的力量，十分必要。

注：

①小企業(yè)是指有形資產(chǎn)凈值在1950萬(wàn)美元以內(nèi)，過(guò)去兩年平均稅后收入不超過(guò)650萬(wàn)美元的企業(yè)。同時(shí)，SBA還根據(jù)北美行業(yè)分類(lèi)體系（North American Industry Classification System，NAICS）定義了各行業(yè)小企業(yè)。

②SBA每年3月和9月將SBICs需要發(fā)行的債券集合起來(lái)，公開(kāi)發(fā)行信托憑證，募集資金。SBA將向SBICs收取發(fā)行額1%的承諾費(fèi)（commitment fee）和資金提取金額2%的提取費(fèi)（draw fee）。

③更小的企業(yè)是指凈值在600萬(wàn)美元以內(nèi)，過(guò)去兩年凈收入不超過(guò)200萬(wàn)美元的企業(yè)。SBA還根據(jù)北美行業(yè)分類(lèi)體系（North American Industry Classification System，NAICS）定義了各行業(yè)更小的企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

（作者單位：國(guó)家發(fā)展改革委投資所）