隨著世界主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況逐步改善，全球大宗商品價格走強，消費和商業(yè)信心指數(shù)有所提升，同時，地緣政治問題、貿(mào)易保護主義以及全球增長的不平衡等矛盾也在加劇。

《21CBR》記者專訪了長江商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授、案例研究中心主任、世界銀行顧問李偉博士。就全球經(jīng)濟周期演變、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等相關(guān)問題，他分享了個人的研究觀點和看法。

剛剛召開了全國金融工作會議，強調(diào)服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險等，你最關(guān)注的焦點是什么？

L 目前我比較關(guān)注的是影子銀行的問題。最近一段時間，在中央要求化解金融風(fēng)險的大背景下，監(jiān)管層對影子銀行進行了清理。

影子銀行有積極的一面，例如其收益率較多地反映了資金市場的狀況，推動了利率市場化的發(fā)展。但影子銀行也有消極的一面，例如其透明度較低，資產(chǎn)池中存在期限錯配等。

從審慎監(jiān)管的角度而言，規(guī)范影子銀行的運作是非常必要的。在加強對銀行進行監(jiān)管的同時，我們也應(yīng)該盡快采取措施建立多層次的金融市場，為更多的金融創(chuàng)新，例如資產(chǎn)證券化，打下一個良好的基礎(chǔ)，最終更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)。

眼下，全球經(jīng)濟走勢的預(yù)期各有不同，甚至有危機再來的悲觀聲音，你個人認為最大風(fēng)險是什么？

L 現(xiàn)在全球經(jīng)濟面臨許多風(fēng)險，我認為其中最重要的就是政治風(fēng)險。

以朝核危機為例，中美一方面擁有共同的目標(biāo)，即朝鮮半島無核化，而且在安理會上進行了合作，多次通過對朝的經(jīng)濟制裁決議，但另一方面兩國又存在較明顯的分歧。從結(jié)果上看，朝鮮仍在繼續(xù)試射導(dǎo)彈，而且導(dǎo)彈的射程日益增長，朝美矛盾不斷升級，現(xiàn)在還看不到明顯的轉(zhuǎn)機。

近期中印邊境一度出現(xiàn)緊張態(tài)勢。中印是世界上人口最多的兩個國家，而且經(jīng)濟表現(xiàn)也是最突出的，兩國的和平對各自國家的經(jīng)濟增長都非常重要，甚至對世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展也有著舉足輕重的作用，因此未來局勢的發(fā)展值得我們重視。

中國是全球經(jīng)濟的穩(wěn)定器，持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定作用，關(guān)鍵要做什么？

L 根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，在上半年的GDP增長中，最終消費支出的貢獻率是63.4%，資本形成總額的貢獻率是32.7%，貨物和服務(wù)凈出口的貢獻率是3.9%。內(nèi)需占了絕大部分，而且是消費主導(dǎo)。

進一步分析我們會發(fā)現(xiàn)，目前最終消費中相當(dāng)大的一部分來自政府消費，以2016年的數(shù)據(jù)為例，最終消費中，政府消費占26.9%，居民消費只占73.1%，而且居民消費僅占GDP的39.3%，遠低于國際平均水平，因此我們還遠未脫離舊式的增長模式。

要讓中國經(jīng)濟未來走上可持續(xù)發(fā)展的道路，就必須提升居民消費在GDP中的占比。要做到這點至少需要做兩件事：第一，增加老百姓的收入；第二，讓老百姓對未來的生活有信心，不用為了養(yǎng)老、醫(yī)療等問題拼命儲蓄。

要實現(xiàn)這些經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，最根本的手段還是結(jié)構(gòu)改革，最重要的內(nèi)容是要降低整個中國企業(yè)的經(jīng)營成本，重塑中國經(jīng)濟的競爭力。

2011年起，你主持創(chuàng)設(shè)了“長江商學(xué)院中國企業(yè)經(jīng)營狀況指數(shù)”，有哪些發(fā)現(xiàn)？

L 對于企業(yè)經(jīng)營狀況的調(diào)查數(shù)據(jù)國內(nèi)已經(jīng)有很多了，例如國家統(tǒng)計局的PMI，但針對民營企業(yè)，尤其是民營中小企業(yè)的調(diào)查還很少。

截至8月，我們的BCI已經(jīng)走過了6個年頭。這些數(shù)據(jù)完全實現(xiàn)了當(dāng)初我們的目標(biāo)，甚至有很多超出預(yù)期的收獲。

6年的數(shù)據(jù)非常清晰地反映出中國經(jīng)濟面臨著“未富先貴”的問題，企業(yè)在成本端長期面對巨大的壓力，它們在融資的問題上存在巨大的困難，資金成本高。

這些問題都是中國經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性難題，數(shù)據(jù)表明在過去的6年中，這些問題并未獲得實質(zhì)性的緩解。

有觀點認為，各類危機的產(chǎn)生與過度舉債有關(guān)，中國是否過度舉債？

L 從經(jīng)濟史上看，債務(wù)的確是危機爆發(fā)的導(dǎo)火索，但除了規(guī)模外，債務(wù)的結(jié)構(gòu)也會對日后的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。

目前中國的債務(wù)主要有三個結(jié)構(gòu)性的問題：

第一，存在期限錯配的問題。債務(wù)的期限錯配就是指企業(yè)短融長投，融來的錢是短期的，投資卻是長期的，假如外在形勢不變，那么企業(yè)的債務(wù)可以一直滾動下去，但假如外界對該企業(yè)喪失信心，則企業(yè)會立刻面臨流動性危機，最近爆發(fā)危機的樂視就是這樣的例子。

第二，存在貨幣錯配。貨幣錯配的實質(zhì)就是企業(yè)存在匯率風(fēng)險，例如在企業(yè)的資產(chǎn)負債表上，資產(chǎn)是本幣計價，負債是外幣計價，那么在本幣升值的過程中，企業(yè)會獲得匯兌收益，但在本幣貶值的過程中，企業(yè)會產(chǎn)生匯兌損失，會面臨資產(chǎn)價值不變，負債大增的局面，此時就會產(chǎn)生流動性危機和償付危機。

在1997年的亞洲金融危機中，多國都上演了類似的情形。目前很多中國企業(yè)在海外發(fā)債，尤其是在人民幣升值的過程中，這種動力會更強，但當(dāng)形勢逆轉(zhuǎn)時，這就會造成嚴(yán)重的風(fēng)險。

第三，中國的地方政府借了很多錢用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如拿錢去修地鐵、高速公路和橋梁等，很多項目在短期內(nèi)產(chǎn)生的收益可能無法償付債務(wù)的本息，部分項目甚至可能永遠都無法償本付息。

這些債務(wù)單靠市場的方式去解決可能會比較困難，因此我認為可以考慮讓中央財政和國開行這樣的政策性銀行也介入進來，尋找妥善的處理方法，避免讓商業(yè)銀行完全承擔(dān)其中的風(fēng)險。

你最近關(guān)注的學(xué)術(shù)課題是什么？

L 我最近比較關(guān)注的研究課題有兩個，一個是清代康乾時期大量的外貿(mào)順差帶來了巨額的白銀流入，這對康乾盛世有何影響？又造成了哪些問題？另一個是關(guān)于中印制造業(yè)差距的研究。

在案例方面，我們案例中心最近在研究阿里云這個公司。云計算是目前經(jīng)濟界和科技界最熱門的詞匯之一，也是未來技術(shù)的發(fā)展方向，我們想通過研究阿里云這樣的典型企業(yè)，看看科技到底是如何改變中國經(jīng)濟的。endprint