我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新的金融支持研究

劉蘭廷

(山東青年政治學(xué)院，濟(jì)南 250103)

我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新的金融支持研究

劉蘭廷

(山東青年政治學(xué)院，濟(jì)南 250103)

科技創(chuàng)新是一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，企業(yè)作為科技創(chuàng)新的主體，首先需要解決對(duì)資金的需求?？萍紕?chuàng)新融資主要來(lái)源于三個(gè)渠道：銀行機(jī)構(gòu)、一般資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資。不同的融資渠道對(duì)我國(guó)不同區(qū)域科技創(chuàng)新水平的影響不同，通過(guò)因子分析和面板數(shù)據(jù)模型對(duì)金融支持與我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，能在融資渠道上找出優(yōu)化我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新的有效途徑。

科技創(chuàng)新；金融支持；因子分析；面板數(shù)據(jù)模型

一、前言

隨著國(guó)際市場(chǎng)化的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)巨大的潛在需求引起經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，然而這種增長(zhǎng)并非來(lái)源于經(jīng)濟(jì)效率的提升，想要擺脫資源和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的困境，發(fā)展資本密集型、知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，必須依靠科技創(chuàng)新。2012年，黨的十八大提出了“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”，強(qiáng)調(diào)把科技創(chuàng)新放在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置。在科技創(chuàng)新過(guò)程中，金融能提供充足的資金供給，本身所具備的風(fēng)險(xiǎn)分散和資源配置功能也為科技創(chuàng)新提供安全保障。2014年，科技部與中國(guó)人民銀行等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，扎實(shí)做好科技金融服務(wù)的意見(jiàn)》，倡導(dǎo)科技和金融的結(jié)合，從創(chuàng)新信貸產(chǎn)品、拓寬融資渠道、完善投資環(huán)境等七個(gè)方面對(duì)我國(guó)科技創(chuàng)新的金融支持體系做出部署，從政策上鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新。

然而，我國(guó)金融體系對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度并不高。一方面，以銀行貸款為主的間接融資方式對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度較小，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的款項(xiàng)僅占銀行貸款總額的0.18%；另一方面，中小企業(yè)作為我國(guó)科技創(chuàng)新的主要力量，在資本市場(chǎng)融資方面遇到阻礙。文章用實(shí)證分析方法分析各個(gè)區(qū)域金融支持與科技創(chuàng)新之間的數(shù)量關(guān)系，研究金融對(duì)科技創(chuàng)新的支持方向以及支持力度，因地制宜地提出金融改革措施，提高區(qū)域科技創(chuàng)新水平。

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融支持企業(yè)科技創(chuàng)新的研究主要集中在對(duì)某一種融資方式的分析。Schumpeter最早在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中指出了銀行在科技創(chuàng)新中的重要性[1]。Goldsmith(1969)的研究表明，以銀行為主的金融體系更容易使企業(yè)和銀行建立長(zhǎng)久聯(lián)系，既可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)又可以避免信息不對(duì)稱[2]。Moore(1994)認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)為避免風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少對(duì)成長(zhǎng)期高科技企業(yè)的貸款和投資，風(fēng)險(xiǎn)資金能充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)的科技創(chuàng)新[3]。孫伍琴(2004)研究了銀行機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的影響，認(rèn)為資本市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)分散功能，更符合科技創(chuàng)新的融資需求[4]。王玉榮(2009)運(yùn)用回歸分析方法研究了我國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的中小企業(yè)板上市公司，結(jié)果顯示風(fēng)險(xiǎn)投資投入與企業(yè)創(chuàng)新資本投入成正比例關(guān)系[5]。王建梅(2011)和鄧俊榮(2013)認(rèn)為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資剛剛起步，并利用回歸分析方法證明了目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用較小[6][7]。和瑞亞(2014)利用向量自回歸模型，證實(shí)中長(zhǎng)期信貸融資在科技創(chuàng)新研發(fā)階段起到促進(jìn)作用，證券融資在創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化階段作用明顯[8]。張明龍(2015)采用超效率DEA模型分析各省市金融投入和產(chǎn)出，證明了金融支持科技創(chuàng)新的效率呈現(xiàn)U型變化趨勢(shì)[9]。張玉喜(2015)利用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，通過(guò)對(duì)9年間我國(guó)30個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)分析，得出科技金融與科技創(chuàng)新之間的正向關(guān)系在短期內(nèi)比長(zhǎng)期更加明顯的結(jié)論[10]。

上述文獻(xiàn)說(shuō)明了金融體系對(duì)科技創(chuàng)新具有促進(jìn)作用，對(duì)我們認(rèn)識(shí)科技創(chuàng)新的金融支持體系以及可行性對(duì)策的提出具有指導(dǎo)性意義。在此基礎(chǔ)上，文章選取多個(gè)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析方法綜合評(píng)價(jià)科技創(chuàng)新水平。同時(shí)，將我國(guó)大陸分為四個(gè)區(qū)域，研究科技創(chuàng)新的金融支持體系在區(qū)域內(nèi)部的一致性和區(qū)域之間的差異性，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果對(duì)每個(gè)地區(qū)提出具有針對(duì)性的建議。

三、我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新的金融支持現(xiàn)狀分析

為了充分體現(xiàn)地區(qū)之間的差異性以及部分省份之間的相似性，在沿用傳統(tǒng)區(qū)域劃分方法的基礎(chǔ)上，將我國(guó)大陸劃分為四大區(qū)域：東部地區(qū)(京、津、冀、滬、蘇、浙、閩、魯、粵、瓊)、中部地區(qū)(晉、皖、贛、豫、鄂、湘)、西部地區(qū)(蒙、桂、渝、川、貴、云、藏、陜、甘、青、寧、新)和東北地區(qū)(遼、吉、黑)。

(一)銀行機(jī)構(gòu)支持區(qū)域科技創(chuàng)新的現(xiàn)狀

我國(guó)的金融體系以銀行為主導(dǎo)，銀行貸款成為金融支持企業(yè)科技創(chuàng)新的主要方式。然而，銀行業(yè)對(duì)企業(yè)科技創(chuàng)新的支持力度持續(xù)偏低，2015年我國(guó)銀行貸款中用于科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的款項(xiàng)總額為1186.75億元，占銀行貸款總額的0.18%，十年間僅提高了0.04%。

我國(guó)不同區(qū)域之間，銀行貸款對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度也存在較大差異。東部地區(qū)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展使得科技創(chuàng)新的金融支持并不過(guò)分依賴于銀行機(jī)構(gòu)；中部地區(qū)和東北地區(qū)大中型企業(yè)較多，與企業(yè)科技創(chuàng)新相適應(yīng)的銀行中長(zhǎng)期貸款相對(duì)較少；西部地區(qū)銀行貸款總額絕對(duì)數(shù)低，除經(jīng)營(yíng)性貸款需求外，用于科技創(chuàng)新的資金數(shù)額也較少。

(二)資本市場(chǎng)支持區(qū)域科技創(chuàng)新的現(xiàn)狀

與科技創(chuàng)新相關(guān)的資本市場(chǎng)融資方式有發(fā)行股票和企業(yè)債券，企業(yè)債券融資在我國(guó)具有嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)主體條件要求較高，進(jìn)入門(mén)檻高，規(guī)模比例不大。2015年，我國(guó)銀行貸款、股票市值和企業(yè)債券融資方式中，銀行貸款占71.32%，股票占24.25%，企業(yè)債券僅占4.43%，資本市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡，且以股票市場(chǎng)為主體。

從近幾年的股票市值來(lái)看，東部地區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)展較快，股票市值一般高于全國(guó)平均水平，股票融資對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度較大；中部地區(qū)憑借數(shù)量較多的上市企業(yè)吸引資金，促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新；西部和東北地區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)展較弱，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)較少，對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度有限。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資支持區(qū)域科技創(chuàng)新的現(xiàn)狀

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步于20世紀(jì)80年代，在30年的發(fā)展過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量由2008年的428家增加到2015年的1251家，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收入由72.1億元增加到125.59億元。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的興起是我國(guó)科技創(chuàng)新的又一支撐力量，但是與銀行機(jī)構(gòu)貸款和資本市場(chǎng)相比差距較大。

從地區(qū)分布來(lái)看，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展呈現(xiàn)明顯地區(qū)差異。我國(guó)平均每個(gè)省市有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)38.16個(gè)，東部地區(qū)平均達(dá)到86個(gè)，其中江蘇省和浙江省最多。西部地區(qū)最少，平均10.25個(gè)，其中青海省和內(nèi)蒙古均為1個(gè)，西藏地區(qū)尚無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量上的巨大差異體現(xiàn)了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技創(chuàng)新支持上存在明顯地區(qū)傾向。

四、我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新金融支持的實(shí)證分析

(一)模型構(gòu)建基本原理

1.因子分析的基本原理

2.面板數(shù)據(jù)模型的基本原理

面板數(shù)據(jù)是時(shí)間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)的組合，是具有截面、時(shí)期、變量三維信息的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。面板數(shù)據(jù)個(gè)體維度的增加豐富了研究個(gè)體的信息，相比于單獨(dú)利用截面數(shù)據(jù)或者時(shí)間序列數(shù)據(jù)的模型，可以減少模型的設(shè)定偏誤以及估計(jì)偏誤。面板數(shù)據(jù)模型的一般形式為：yit=αi+XitBi+uit，i=1,…,n, t=1,…,T, 其中，Xit=(xit1,xit2,…,xitk)，Bi=(βi1,βi2,…,βik)′，k表示解釋變量的數(shù)目。根據(jù)αi與αj、βi與βj是否相等，可以將模型分為三種類(lèi)型：無(wú)個(gè)體影響的不變系數(shù)模型、變截距模型、含個(gè)體影響的變系數(shù)模型，后兩種模型又分別包含固定影響和隨機(jī)影響兩種情況。在具體的研究中可以根據(jù)研究對(duì)象的不同選擇相應(yīng)的模型。

(二)變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.科技創(chuàng)新水平相關(guān)變量

文章從科技創(chuàng)新投入水平和科技創(chuàng)新產(chǎn)出水平兩方面綜合評(píng)價(jià)地區(qū)科技創(chuàng)新，采用綜合評(píng)價(jià)之后的科技創(chuàng)新水平作為被解釋變量，用STI表示。具體評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取見(jiàn)表1。其中，科技創(chuàng)新投入包括人力投入和資金投入；科技創(chuàng)新產(chǎn)出包括專(zhuān)利產(chǎn)出和產(chǎn)品產(chǎn)出，技術(shù)市場(chǎng)是作為商品的技術(shù)成果進(jìn)行交換的場(chǎng)所，技術(shù)市場(chǎng)成交額是指技術(shù)合同標(biāo)的金額的總和。

表1 科技創(chuàng)新綜合水平評(píng)價(jià)指標(biāo)

2.金融支持相關(guān)變量

由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不規(guī)范也不完善，文章選取銀行機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)進(jìn)行研究。為了體現(xiàn)金融的縱向深化和橫向廣化程度，將二者整合得到的金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率作為解釋變量。

金融規(guī)模：戈德史密斯最早提出用金融相關(guān)比率來(lái)衡量金融發(fā)展規(guī)模，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)總值與地區(qū)生產(chǎn)總值之比，與麥金農(nóng)提出的金融貨幣化程度(M2/GDP)相比能更好地衡量金融深化程度?？萍紕?chuàng)新相關(guān)的金融資產(chǎn)來(lái)源主要有以銀行貸款為主的間接融資、以資本市場(chǎng)為代表的直接融資，考慮數(shù)據(jù)可得性以及代表性，金融規(guī)模的計(jì)算方式為：FSC=(銀行貸款總額+股票總市值)/地區(qū)GDP。

金融結(jié)構(gòu)：金融資產(chǎn)在銀行機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)之間的分布情況能反映出企業(yè)科技創(chuàng)新資金獲得的主要方式。用股票總市值代表證券市場(chǎng)的融資方式，金融結(jié)構(gòu)變量FST=股票總市值/銀行貸款總額，該數(shù)值越大，表明資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度越大。

金融效率：金融體系的功能就是進(jìn)行資金的集中以及再次分配，資金的分配效率直接關(guān)系到資金的使用。文章從金融中介的角度研究銀行機(jī)構(gòu)在存款和貸款之間的轉(zhuǎn)化效率，F(xiàn)EF=銀行貸款總額/銀行存款總額。轉(zhuǎn)化效率越大，說(shuō)明金融中介的活躍度越大，對(duì)科技創(chuàng)新的支持度越大。

3.數(shù)據(jù)來(lái)源

科技創(chuàng)新水平相關(guān)變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于：2002～2016年《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)財(cái)政年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和2006～2016年《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》。金融發(fā)展水平相關(guān)變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于：2002～2016年《中國(guó)金融年鑒》，部分較早年份的股票總市值數(shù)據(jù)來(lái)源于上交所和深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，西藏地區(qū)少數(shù)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于地區(qū)政府報(bào)告。

(三)我國(guó)科技創(chuàng)新水平的綜合評(píng)價(jià)分析

將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，利用SPSS17.0軟件進(jìn)行因子分析。由于所研究省份較多，不一一列出計(jì)算過(guò)程，以山東省為例說(shuō)明科技創(chuàng)新水平綜合評(píng)價(jià)的因子分析過(guò)程。

在因子分析適應(yīng)性檢驗(yàn)中，得出的KMO值為0.747，巴特利特球度檢驗(yàn)的顯著性水平P=0.00，認(rèn)為這七個(gè)變量之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。根據(jù)得到的總方差解釋表，兩個(gè)因子的特征值大于1，方差貢獻(xiàn)率分別為65.68%和30.19%，累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到95.87%，因此提取這兩個(gè)因子能較好地反映原始數(shù)據(jù)信息，記為F1、F2。根據(jù)得到的因子得分系數(shù)矩陣，計(jì)算出兩個(gè)因子在每一年的得分情況：

F1=0.200X1+0.210X2-0.103X3+0.207X4+0.228X5-0.129X6+0.231X7

F2=-0.004X1-0.031X2+0.523X3-0.021X4-0.083X5+0.549X6-0.087X7

其中，X1,X2,…,X7為每個(gè)變量經(jīng)過(guò)處理之后的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。進(jìn)而將所提取的方差貢獻(xiàn)率對(duì)每個(gè)因子進(jìn)行加權(quán)，計(jì)算出每一年的綜合得分STI=(F1*65.68+F2*30.19)/95.87。山東省2001-2015年科技創(chuàng)新水平綜合評(píng)價(jià)得分見(jiàn)表2，采用同樣的計(jì)算方法可以得到其他30個(gè)地區(qū)科技創(chuàng)新水平綜合評(píng)價(jià)得分。

表2 山東省2001-2015年科技創(chuàng)新水平綜合得分

(四)我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新的金融支持實(shí)證分析

將因子分析計(jì)算出的2001-2015年各個(gè)省份科技創(chuàng)新綜合評(píng)價(jià)水平作為被解釋變量，金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率作為解釋變量，分別計(jì)算四個(gè)區(qū)域科技創(chuàng)新與金融支持之間的數(shù)量關(guān)系。

1.單位根檢驗(yàn)

為了消除變量異方差可能產(chǎn)生的影響以及避免偽回歸問(wèn)題的發(fā)生，需要先對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，然后進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，確定變量數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。利用Eviews6.0軟件，分別對(duì)四個(gè)區(qū)域進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：***、**、*分別表示統(tǒng)計(jì)量在1%、5%和10%的顯著性水平下顯著

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，四個(gè)地區(qū)的原序列均存在單位根，屬于非平穩(wěn)序列。在一階差分序列數(shù)據(jù)中，除了東北地區(qū)ADF檢驗(yàn)在10%水平下顯著，其余檢驗(yàn)結(jié)果均在1%水平下顯著，因而四個(gè)地區(qū)的一階差分?jǐn)?shù)據(jù)都拒絕存在單位根的原假設(shè)，認(rèn)為是平穩(wěn)序列。

2.協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

根據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，各個(gè)變量均是一階單整序列，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)驗(yàn)證變量之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)的方法包含4個(gè)組內(nèi)統(tǒng)計(jì)量和3個(gè)組間統(tǒng)計(jì)量，每個(gè)區(qū)域包含的樣本量均少于二十，組內(nèi)統(tǒng)計(jì)量Panel ADF和組間統(tǒng)計(jì)量Group ADF是最優(yōu)的檢驗(yàn)方法。通過(guò)Eviews6.0軟件計(jì)算出四個(gè)區(qū)域的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

注：***、**、*分別表示統(tǒng)計(jì)量在1%、5%和10%的顯著性水平下顯著

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，組內(nèi)統(tǒng)計(jì)量Panel ADF加權(quán)之后均在1%的顯著性水平下顯著，組間統(tǒng)計(jì)量Group ADF在1%的顯著性水平下也顯著。因此，檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了變量間不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，認(rèn)為四個(gè)地區(qū)的變量均存在協(xié)整關(guān)系。

3.回歸結(jié)果分析

在確定采用哪種面板數(shù)據(jù)模型時(shí)，Hausman定量檢驗(yàn)方法往往得到事與愿違的結(jié)果，可以根據(jù)數(shù)據(jù)性質(zhì)定性決定影響形式，為了探究區(qū)域內(nèi)部數(shù)據(jù)一致性以及區(qū)域之間差異性比較，應(yīng)建立固定效應(yīng)模型。Eviews軟件的計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 回歸結(jié)果

根據(jù)表5所示，變量回歸系數(shù)均通過(guò)了顯著性水平檢驗(yàn)，可以進(jìn)一步得出如下四個(gè)區(qū)域的回歸方程。

東部地區(qū)：STI=0.044811+0.033092*FSC+0.047601*FST+0.005186*FEF

中部地區(qū)：STI=0.014215+0.02034*FSC+0.032583*FST+0.001127*FEF

西部地區(qū)：STI=0.036357+0.015579*FSC+0.018345*FST+0.000921*FEF

東北地區(qū)：STI=0.025083+0.021587*FSC+0.030078*FST+0.001219*FEF

從回歸結(jié)果可以看出：

(1)金融規(guī)模擴(kuò)大能促進(jìn)地區(qū)科技創(chuàng)新水平的提高，但是不同地區(qū)之間金融規(guī)模對(duì)科技創(chuàng)新的影響程度不同。東部地區(qū)系數(shù)最大，源于東部沿海省份的金融體系較完善，企業(yè)規(guī)模普遍較大、上市公司較多，金融規(guī)模擴(kuò)大能迅速轉(zhuǎn)移到企業(yè)科技創(chuàng)新上來(lái)。西部地區(qū)大部分省份由于地處偏遠(yuǎn)，銀行業(yè)發(fā)展緩慢，證券市場(chǎng)作為新的融資方式處于起步階段，地方政府及企業(yè)對(duì)科技創(chuàng)新重視程度不夠，表現(xiàn)為金融規(guī)模擴(kuò)大對(duì)區(qū)域科技創(chuàng)新的支持力度偏小。

(2)在金融結(jié)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新水平的影響中，四個(gè)地區(qū)均表現(xiàn)為正相關(guān)。東部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)系數(shù)較大，這是因?yàn)闁|部地區(qū)依靠地理、交通、環(huán)境等優(yōu)勢(shì)，證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，有替代銀行貸款成為企業(yè)主要融資方式的趨勢(shì)。中部地區(qū)由于大中型國(guó)有企業(yè)較多，投資風(fēng)險(xiǎn)小，能夠獲得證券交易所以及投資者的信任，因此對(duì)資本市場(chǎng)的敏感度相對(duì)較高。西部地區(qū)企業(yè)較少，且多為中小型企業(yè)，難以從資本市場(chǎng)獲得大量資金支持，因而金融結(jié)構(gòu)系數(shù)較小。

(3)金融效率與科技創(chuàng)新水平呈正相關(guān)關(guān)系，金融效率的提高能促進(jìn)地區(qū)科技創(chuàng)新水平的提高。東部地區(qū)由于資金使用效率較高，對(duì)科技創(chuàng)新的促進(jìn)作用大。從總體來(lái)看，金融效率的系數(shù)與另外兩個(gè)變量相比偏小，是因?yàn)殂y行機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款發(fā)放給企業(yè)，企業(yè)再將這些資金部分應(yīng)用到科技創(chuàng)新中，經(jīng)過(guò)兩次的資金傳遞與過(guò)濾，降低了金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的影響。

五、提升我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新能力的金融支持對(duì)策

(一)擴(kuò)大區(qū)域銀行貸款規(guī)模，提高金融轉(zhuǎn)化效率

間接融資方式在我國(guó)金融體系中占60%以上，是科技創(chuàng)新的主要融資方式。東部地區(qū)應(yīng)著力創(chuàng)新商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品和服務(wù)，延長(zhǎng)企業(yè)科技創(chuàng)新貸款的還款期，加大政策性銀行對(duì)企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵設(shè)備和技術(shù)、農(nóng)業(yè)科技貸款的支持；東北地區(qū)應(yīng)建立專(zhuān)門(mén)提供科技貸款的科技銀行，利用區(qū)域性銀行特有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)服務(wù)當(dāng)?shù)乜萍夹推髽I(yè)；中部地區(qū)大中小型企業(yè)較多，針對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)建立多層次的銀行體系，調(diào)整商業(yè)銀行授信、授權(quán)、審批等流程，是企業(yè)獲取創(chuàng)新資金的有效途徑；處于金融體系薄弱地帶的西部地區(qū)，應(yīng)立足本地中小企業(yè)，發(fā)展小型城市商業(yè)銀行，試探性地將銀行貸款利率與企業(yè)科技創(chuàng)新收益結(jié)合起來(lái)。

(二)構(gòu)建區(qū)域多層次資本市場(chǎng)，優(yōu)化金融支持結(jié)構(gòu)

資本市場(chǎng)有利于企業(yè)發(fā)揮自身主動(dòng)性，避免被動(dòng)接受貸款發(fā)放。東部地區(qū)應(yīng)優(yōu)化中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度、融資環(huán)境和上市條件，采用發(fā)展中長(zhǎng)期債券、探索私募發(fā)行等方式鼓勵(lì)企業(yè)債券的發(fā)行；東北地區(qū)應(yīng)重視主板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，充分利用日韓等鄰國(guó)投資服務(wù)于汽車(chē)、化工等大型企業(yè)以及初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)；中部地區(qū)大中小型企業(yè)混合發(fā)展，煤炭、水電等大型企業(yè)應(yīng)充分利用主板市場(chǎng)進(jìn)行科技創(chuàng)新融資，中小企業(yè)應(yīng)完善在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信息披露制度，在政府的引導(dǎo)下穩(wěn)步發(fā)展；西部地區(qū)應(yīng)嘗試以四川、重慶、新疆、內(nèi)蒙古等為中心，以點(diǎn)帶面優(yōu)先發(fā)展，并利用中部地區(qū)技術(shù)轉(zhuǎn)移，最終實(shí)現(xiàn)整個(gè)地區(qū)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展。

(三)加快發(fā)展區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資，拓展金融支持規(guī)模

風(fēng)險(xiǎn)投資作為資本市場(chǎng)的一部分，是促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新最直接、最快速的有效手段。東部地區(qū)依靠沿海優(yōu)勢(shì)，將國(guó)外資金和優(yōu)秀的管理人才引入我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，從法制方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資予以保護(hù)和規(guī)范；東北地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展主要依靠政府支持，應(yīng)積極探索利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的財(cái)政政策、稅收政策和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼機(jī)制，吸引更多的社會(huì)資金參與風(fēng)險(xiǎn)投資；中部地區(qū)應(yīng)充分利用社會(huì)閑散資金和養(yǎng)老保險(xiǎn)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源，隨時(shí)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況，選擇風(fēng)險(xiǎn)投資收益最大化的時(shí)期，分段退出；西部地區(qū)要充分利用中東部規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的的輻射效應(yīng)，在政策支持下促進(jìn)具有地區(qū)特色的能源行業(yè)以及交通運(yùn)輸業(yè)科技創(chuàng)新。

(四)完善信用擔(dān)保體系，培育良好信用環(huán)境

信用擔(dān)保關(guān)系著企業(yè)科技創(chuàng)新融資規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及效率，能夠節(jié)約金融活動(dòng)中的交易成本。一是政府要發(fā)揮應(yīng)有的指導(dǎo)作用，規(guī)范信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理制度，完善信用擔(dān)保評(píng)級(jí)體系；二是創(chuàng)新多種信用擔(dān)保方式，通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、中小企業(yè)聯(lián)保貸等業(yè)務(wù)，保證科技型中小企業(yè)資金的獲??；三是完善再擔(dān)保機(jī)構(gòu)建設(shè)，轉(zhuǎn)移和消減信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

[1]熊彼特.經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論[M].北京：商務(wù)印書(shū)館，1990.

[2]Goldsmith R. Financial Structure and Economic Development [M]. New Haven: Yale University Press, 1969.

[3]Moore B. Financial Constraints to the Growth and Development of Small High Technology Firms [M]. London: Rutledge, 1994.

[4]孫伍琴.論不同金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響[J].經(jīng)濟(jì)地理,2004,(2).

[5]王玉榮,李軍.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)自主創(chuàng)新影響的實(shí)證研究[J].山東科技大學(xué)學(xué)報(bào),2009,(2).

[6]王建梅,王筱萍.風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證研究[J].科技進(jìn)步與對(duì)策, 2011, (8).

[7]鄧俊榮,龍蓉蓉.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新作用的實(shí)證研究[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2013,(6).

[8]和瑞亞,張玉喜.中國(guó)科技金融對(duì)科技創(chuàng)新貢獻(xiàn)的動(dòng)態(tài)綜合估計(jì)研究[J].科技管理研究,2014,(8).

[9]張明龍.我國(guó)金融支持科技創(chuàng)新的效率評(píng)價(jià)—基于超效率DEA和Malmquist指數(shù)方法[J].金融發(fā)展研究,2015,(6).

[10]張玉喜,趙麗麗.中國(guó)科技金融投入對(duì)科技創(chuàng)新的作用效果——基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究[J].科學(xué)學(xué)研究，2015,(2).

(責(zé)任編輯：杜婕)

Abstract：Scientific and technological innovation is a significant driving force for the economic development of a country or region. As the main body of technological innovation, enterprises need to solve the demand for capital. Financing for scientific and technological innovation mainly comes from three channels: banking institution, general capital market and venture capital. Different financing channels have different impacts on different levels of regional scientific and technological innovation of our country. Through empirical research on the relationship between financial support and the regional scientific and technological innovation on the basis of factor analysis and panel data model, we can find the effective ways to optimize the regional scientific and technological innovation in our country on financing channels.

Keywords：scientific and technological innovation; financial support; factor analysis; Panel Data Model

ResearchonFinancialSupportforRegionalScientificandTechnologicalInnovationinChina

LIU Lan-ting

( Shandong Youth University of Political Science, Jinan 250103, China )

2017-05-26

劉蘭廷(1989-)，女，山東聊城人，助教，碩士研究生，主要從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與區(qū)域發(fā)展研究。

F832

A

1008-7605(2017)05-0087-06