夏丹 杜國良

[摘 要]國務(wù)院打贏“十三五”脫貧攻堅戰(zhàn)役中，資本市場是一支不可或缺的力量，資本市場與金融扶貧的有效結(jié)合是國家精準(zhǔn)扶貧的重要途徑之一，資本市場扶貧有助于提高傳統(tǒng)財政扶貧的效率、效果，緩解財政壓力，還能開發(fā)貧困地區(qū)金融市場，優(yōu)化資源配置，在脫貧攻堅中發(fā)揮更加積極的作用。

[關(guān)鍵詞]資本市場；金融扶貧；脫貧攻堅

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.28.035

2015 年 11 月中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》，要求確保到 2020 年農(nóng)村貧困人口實(shí)現(xiàn)脫貧，貧困縣全部摘帽，解決區(qū)域性整體貧困現(xiàn)狀。中國證監(jiān)會為貫徹落實(shí)中央扶貧開發(fā)工作會議精神，充分發(fā)揮資本市場作用，服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略，于2016年9月9日出臺《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》），明確了資本市場發(fā)力精準(zhǔn)扶貧的多項利好政策，提出對貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票（IPO）、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道，以期引導(dǎo)資金、人才、技術(shù)等要素流向貧困地區(qū)。

1 資本市場服務(wù)脫貧攻堅的重要意義

1.1 打贏脫貧攻堅戰(zhàn)，最缺的是資金

我國已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，僅依靠以銀行信貸為主的間接融資，已經(jīng)不能滿足脫貧攻堅的現(xiàn)實(shí)需求，融資難、融資慢、融資不方便已成為當(dāng)前制約脫貧攻堅的關(guān)鍵瓶頸。資本市場是直接融資的主渠道，是脫貧攻堅戰(zhàn)最重要的“彈藥庫”和“兵工廠”。通過發(fā)揮資本市場作用，促進(jìn)資本集聚和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能夠同時解決“輸血”和“造血”兩大難題，為打贏脫貧攻堅戰(zhàn)提供源源不斷的資本支持。

1.2 產(chǎn)業(yè)扶貧是精準(zhǔn)扶貧的核心動力

產(chǎn)業(yè)扶貧是脫貧戰(zhàn)略的重要舉措，也是貧困人群由“輸血型”向“造血型”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵路徑。產(chǎn)業(yè)扶貧一方面是具有實(shí)力的社會企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，充分利用國家對貧困地區(qū)的政策支持以及貧困地區(qū)自身生產(chǎn)條件的價格優(yōu)勢直接脫貧。例如證監(jiān)會對貧困地區(qū)符合上市條件的企業(yè)開通 IPO 綠色通道，直接將價值鏈中部分環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到貧困地區(qū)，在促進(jìn)貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，有效地解決貧困人群在當(dāng)?shù)鼐徒蜆I(yè)問題，增強(qiáng)貧困地區(qū)“造血”機(jī)能，更好地服務(wù)脫貧攻堅；另一方面是“授人以漁”，而非簡單的“授人以魚”。充分挖掘貧困地區(qū)有機(jī)綠色農(nóng)副產(chǎn)品、特色手工和傳統(tǒng)文化、生態(tài)休閑旅游等資源，通過科學(xué)規(guī)劃、資本投入、品牌包裝、營銷策劃等實(shí)現(xiàn)貧困地區(qū)的品牌升級、產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級，帶動貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2 十堰市鄖陽區(qū)資本市場服務(wù)脫貧攻堅實(shí)踐

十堰市鄖陽縣位于鄂西北，地處丹江口水庫中上游，是國家南水北調(diào)中線工程核心水源區(qū)和限制開發(fā)功能區(qū)，是國家級貧困縣，也是秦巴山片區(qū)脫貧攻堅主戰(zhàn)場。2014 年 9 月 9 日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)整建制改設(shè)為十堰市鄖陽區(qū)。全區(qū)面積 3863 平方千米，有19 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)（場）和 1 個經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，348 個村（居）民委員會，總?cè)丝?63萬人。耕地面積53萬畝，農(nóng)業(yè)人口 48 萬人。鄖陽區(qū)多次支持國家重大工程建設(shè)，兩次淹沒、兩次搬遷、三次移城，基礎(chǔ)較差、底子較薄、貧困程度較深。目前，全區(qū)還有重點(diǎn)貧困村 54 個、貧困人口 106911 人。

十堰市鄖陽區(qū)搶抓機(jī)遇，主動作為，出臺《關(guān)于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)脫貧的若干意見》，為全區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步“降成本、去產(chǎn)能、優(yōu)環(huán)境”提供政策保證，以資本市場服務(wù)脫貧攻堅作為突破口，把縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與脫貧攻堅“雙輪驅(qū)動”、企業(yè)掛牌上市與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并舉，從水、電、路、網(wǎng)、氣等方面出臺優(yōu)惠政策以降低實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，與保險公司合作設(shè)立貧困人口就業(yè)基金，大力支持對安置貧困人口就業(yè)有突出貢獻(xiàn)的企業(yè)，幫助貧困人口就業(yè)增收，鼓勵市場主體千方百計做大做強(qiáng)，吸納更多的貧困群眾就業(yè)。十堰市鄖陽區(qū)將資本市場扶貧政策利好轉(zhuǎn)化為脫貧攻堅的實(shí)際成效，走出了一條“引進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、盤活僵尸資產(chǎn)、助推企業(yè)上市、促進(jìn)就業(yè)脫貧”的創(chuàng)新之路。

3 資本市場助力脫貧攻堅的基本路徑

3.1 招商引資優(yōu)質(zhì)企業(yè)

《意見》出臺僅兩個多月，長江醫(yī)藥在華中地區(qū)第一個帶頭將公司注冊地遷址鄖陽區(qū)，與鄖陽區(qū)“聯(lián)姻”。十堰市鄖陽區(qū)實(shí)行重資產(chǎn)招商，建設(shè)秦巴山片區(qū)產(chǎn)業(yè)扶貧產(chǎn)業(yè)園20萬平方米的標(biāo)準(zhǔn)化廠房，配套建設(shè)企業(yè)孵化中心、辦公樓，讓企業(yè)“拎包入住”。十堰市鄖陽區(qū)利用證監(jiān)會對貧困地區(qū)上市企業(yè)IPO“綠色通道”的優(yōu)惠政策，引進(jìn)了來自深圳、杭州、武漢、荊州等地的長江醫(yī)藥、華林杭蕭、萬潤新能源、裕國菇業(yè)、風(fēng)行九州等20余家優(yōu)質(zhì)企業(yè)。實(shí)施以商招商，大力推進(jìn)“清理閑置廠房和清理低效率用地”的“雙清行動”。優(yōu)化招商環(huán)境，暢通“綠色審批通道”，2016年共引進(jìn)項目70個，包括4家遷址國家級貧困縣擬上市企業(yè)，引資93億元。

3.2 盤活僵尸資產(chǎn)

脫貧攻堅戰(zhàn)任務(wù)重，時間緊，引進(jìn)項目快速落地是關(guān)鍵。區(qū)政府將目光轉(zhuǎn)移到“僵尸資產(chǎn)”上，嘗試引進(jìn)項目落戶“僵尸”，實(shí)現(xiàn)雙贏。十堰市鄖陽區(qū)采取“政府回購一批，破產(chǎn)重組（清算）一批，依規(guī)收回一批，以租代售一批”等資產(chǎn)管理舉措，盤活了力豐、赫斯、沃能光電等12家困難企業(yè)，盤活土地近1000畝，盤活閑置廠房15萬平方米。長江醫(yī)藥于 2017年2月通過十堰城北投資開發(fā)有限公司收購惠捷公司閑置廠房，規(guī)劃和建設(shè)長江醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)，總投資 10 億元，其中首期兩億元。萬潤新能源于 2016 年 11月通過十堰城北投資開發(fā)有限公司租賃力豐公司低效利用資產(chǎn)，規(guī)劃和建設(shè)湖北萬潤新能源材料項目。

3.3 推動企業(yè)掛牌、上市

湖北天神實(shí)業(yè)股份有限公司是一家集民爆、汽配、爆破服務(wù)與房地產(chǎn)開發(fā)于一體的綜合性投資管理公司，始建于20世紀(jì)70年代初，經(jīng)過半機(jī)械化、機(jī)械化、自動化三個階段的發(fā)展，已成為高科技產(chǎn)品新型企業(yè)。證監(jiān)會的《意見》為天神實(shí)業(yè)走向資本市場，借助資本的力量參與產(chǎn)業(yè)整合給予了政策傾斜。湖北天神實(shí)業(yè)股份有限公司在資本的支持下，將企業(yè)進(jìn)一步壯大，專門設(shè)立扶貧基金更好地致力于脫貧工作。endprint

湖北鄖齒齒輪科技股份有限公司從事齒輪研究與制造，是一家家族企業(yè)。證監(jiān)會《意見》出臺后，地方政府組織證券公司對企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)，認(rèn)識到資本市場不單單是融資渠道，同樣是控制權(quán)配置市場，企業(yè)可以通過并購重組實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張、縱向一體化或多元化發(fā)展。為了更好地利用資本市場，湖北鄖齒齒輪科技股份有限公司于 2017 年 1 月 11 日在武漢股權(quán)托管交易中心掛牌。

湖北華陽汽車變速系統(tǒng)股份有限公司是由一家國有企業(yè)改制而來，主要從事汽車換擋機(jī)構(gòu)的設(shè)計、研發(fā)與制造，并致力于汽車零部件輕量化。證監(jiān)會《意見》的出臺，華陽變速積極走向資本市場，接收市場監(jiān)督，規(guī)范自己，改善公司治理水平。湖北華陽汽車變速系統(tǒng)股份有限公司已于2016年在新三板上市。

以《意見》為契機(jī)，十堰市鄖陽區(qū)政府鼓勵本土企業(yè)在新三板和區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌。2016年，在新三板上市 1 家（華陽變速），在武漢股權(quán)托管交易中心掛牌 54 家。2017 年計劃在多層次資本市場上掛牌企業(yè)新增 46 家，實(shí)現(xiàn)百家掛牌企業(yè)，培育具備現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)群，提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭力。

3.4 促進(jìn)就業(yè)脫貧

（1）創(chuàng)造就業(yè)崗位。十堰市鄖陽區(qū)在全國第一個建立縣級資本市場服務(wù)脫貧攻堅工作站，通過吸引外來企業(yè)落戶和鼓勵本土企業(yè)在新三板、四板掛牌上市，直接帶動 1.2 余萬人就業(yè)脫貧。

（2）產(chǎn)業(yè)帶動農(nóng)戶種植。十堰市鄖陽區(qū)采用“建立企業(yè)+基地+農(nóng)戶”“公司+合作社+農(nóng)戶”等模式，在證監(jiān)會的扶貧政策下，吸引了長江醫(yī)藥等企業(yè)入駐。長江醫(yī)藥是一家主要生產(chǎn)中藥飲片企業(yè)，以中草藥為原材料，與當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶簽訂收購協(xié)議，藥價波動時企業(yè)以保護(hù)價收購，降低農(nóng)戶種植風(fēng)險，幫助農(nóng)戶脫貧。同時，有利于企業(yè)短距離地快速收儲生產(chǎn)所需的原料。讓貧困人群“入園打工掙薪金、流轉(zhuǎn)土地收租金、農(nóng)戶入股分股金”等多渠道并行，有效帶動近5000多名貧困群眾脫貧致富。

（3）政策保障式。十堰市鄖陽區(qū)政府每年從企業(yè)新增稅收拿出一定比例的資金，與保險公司合作，用于給貧困戶繳納綜合保險，解決貧困戶因疾病天災(zāi)等返貧的問題。

（4）對口幫扶式。十堰市鄖陽區(qū)開展企業(yè)對口幫扶村組活動，全區(qū)260家“四上”企業(yè)對口幫扶348個貧困村，籌集幫扶資金1000多萬元。

3.5 增加稅收，提高政府扶貧財力

通過證監(jiān)會扶貧政策新吸引來的項目可以有效改變鄖陽區(qū)原有的單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低依賴性風(fēng)險，有利于壯大區(qū)域經(jīng)濟(jì)，增加財政收入。據(jù)統(tǒng)計，十堰市鄖陽區(qū)的稅收到 2016 年底才實(shí)現(xiàn) 2.7 億元，而證監(jiān)會扶貧政策出臺后，吸引來的新項目將為 2017 年稅收直接增加 2 億元以上。鄖陽區(qū)政府計劃拿出 1000 萬元用于精準(zhǔn)扶貧，用于解決貧困山區(qū) 4G 信號不通問題。

3.6 吸引人才回流

人才是一個國家、一個地區(qū)、一個企業(yè)賴以發(fā)展的核心。十堰市鄖陽區(qū)通過資本市場扶貧系列舉措，吸引了一批企業(yè)高管、技術(shù)人才和成功人士到鄖陽就業(yè)，外出的近 60 名技術(shù)及管理人才回歸家鄉(xiāng)發(fā)展。

4 資本市場作用服務(wù)脫貧攻堅政策解析

隨著國家扶貧攻堅戰(zhàn)略的實(shí)施，越來越多貧困地區(qū)企業(yè)將出現(xiàn)在IPO 申請的隊伍當(dāng)中，為了防止個別企業(yè)政策套利行為，證監(jiān)會對于受理貧困縣上市公司再融資設(shè)立了人員進(jìn)行單獨(dú)審核，但不會單獨(dú)設(shè)立通道。而享受這一通道的資格為注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)，并且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于 2000 萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)。然而盡管各種政策限制不少，但通過借貧困縣通道上市的成本，仍遠(yuǎn)低于借殼（殼資源費(fèi)用計價數(shù)億元）費(fèi)用和上市（至少三年排隊等待期）的不確定性風(fēng)險，證監(jiān)會對貧困縣資本扶貧的綠色通道吸引了不少擬上市企業(yè)，企業(yè)是否利用綠色通道鉆扶貧政策的空子是現(xiàn)今資本市場上廣為關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

4.1 大幅提升重組和借殼門檻、有效防止政策套利

證監(jiān)會對防止企業(yè)政策套利問題進(jìn)行了非常嚴(yán)厲的表態(tài)，在堅持精準(zhǔn)扶貧的原則的基礎(chǔ)上，大力支持貧困地區(qū)企業(yè)“真扶貧、扶真貧”，鼓勵擬上市公司根據(jù)國家出臺的扶貧政策，把資本扶貧與貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源特色、市場需求相結(jié)合，建立長效的扶貧機(jī)制。為了防止非貧困縣企業(yè)投機(jī)套利，證監(jiān)會還規(guī)定貧困縣企業(yè)A股IPO后三年內(nèi)不能搬遷注冊地，杜絕企業(yè)單純“上市買道”、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為。

4.2 審核標(biāo)準(zhǔn)不降、環(huán)節(jié)不減

證監(jiān)會 IPO 扶貧通道僅僅只是在符合上市要求的同等條件下在審核進(jìn)度方面給予優(yōu)先辦理權(quán)，并沒有放松對企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)的審核，也沒有減少審核的環(huán)節(jié)，對貧困地區(qū)企業(yè)上市的優(yōu)先權(quán)僅體現(xiàn)在審核進(jìn)度方面。資本扶貧一方面給貧困地區(qū)企業(yè)“即報即審、審過即發(fā)”的優(yōu)先審核政策。另一方面，為保證扶貧工作的效果、效率，對貧困地區(qū)企業(yè)實(shí)行“審核標(biāo)準(zhǔn)不降低、發(fā)行上市條件不降低、審核程序不壓縮、審核環(huán)節(jié)不減少”等規(guī)定。為了確保貧困地區(qū)上市企業(yè)的總體質(zhì)量，證監(jiān)會對貧困地區(qū)申請綠色通道企業(yè)采取了現(xiàn)場檢查、調(diào)研等措施，由證監(jiān)會派出檢查機(jī)構(gòu)，對貧困地區(qū)申請綠色通道企業(yè)的信息披露質(zhì)量，尤其是財務(wù)報表、數(shù)據(jù)等進(jìn)行檢查。

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