羅麗娟

過(guò)了9月，王潔在萬(wàn)科正好工作一年。她是曾經(jīng)的“學(xué)霸”，畢業(yè)后，工作一直未能稱心如意，一度有些意興闌珊，直到2016年跳槽至萬(wàn)科的一家區(qū)域公司，她的工作態(tài)度一改從前，干勁十足。

“除了企業(yè)文化，萬(wàn)科比之前的雇主多了一項(xiàng)員工福利——跟投機(jī)制。”王潔解釋說(shuō)，在他看來(lái)，日常的“工資+獎(jiǎng)金”制度，每家企業(yè)大同小異，而跟投機(jī)制的紅利，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩項(xiàng)，“一年來(lái)，我自己在項(xiàng)目跟投了十幾萬(wàn)本金，買過(guò)的項(xiàng)目中，收益最高的一個(gè)，回報(bào)率達(dá)80%。”

同樣在萬(wàn)科一個(gè)城市公司，任工程管理崗位的陳天也告訴《21CBR》記者：“我在這里工作6年，近些年跟投機(jī)制實(shí)施后，可以看到大家工作熱情前后的明顯變化?！彼l(fā)現(xiàn)，同事們對(duì)跟投項(xiàng)目的相關(guān)工作非常有責(zé)任感，這種情緒帶到工作的全程。陳天最近非常看好一個(gè)新項(xiàng)目，他一次跟投超過(guò)100萬(wàn)元。

萬(wàn)科創(chuàng)始人王石，早在20多年前，即公開表示，人才是萬(wàn)科的資本。這句話最實(shí)惠的體現(xiàn)，發(fā)生在2014年3月，萬(wàn)科董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于建立項(xiàng)目跟投制度的議案》，確立了項(xiàng)目跟投和事業(yè)合伙人持股計(jì)劃，兩項(xiàng)制度成為萬(wàn)科事業(yè)合伙人制度的核心內(nèi)容，一推出即引發(fā)業(yè)界極大關(guān)注，跟進(jìn)者甚眾。

有調(diào)查顯示，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)前50強(qiáng)中，45%的企業(yè)實(shí)施了項(xiàng)目跟投；前100強(qiáng)企業(yè)中，35%的企業(yè)實(shí)施了項(xiàng)目跟投，其中，包括萬(wàn)科、碧桂園、陽(yáng)光城、金地、雅居樂(lè)等規(guī)?；钠放品科?。

領(lǐng)軍者先行

萬(wàn)科新制度的建立并非一蹴而就。

2006年，萬(wàn)科即推出“限制性股票激勵(lì)計(jì)劃”，2010年再推“期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”，無(wú)奈兩次激勵(lì)機(jī)制的效果差強(qiáng)人意。

2014年，萬(wàn)科亮出事業(yè)合伙人制度，用萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮的話說(shuō)，是在職業(yè)經(jīng)理人的“共創(chuàng)、共享”之上加了“共擔(dān)”二字?！敖⑦@項(xiàng)制度花了3個(gè)月，想清楚這件事花了3年?！庇袅粮嬖V《21CBR》記者。

3年前的事業(yè)合伙人制度，基本奠定了行業(yè)關(guān)于合伙人制度的兩個(gè)核心設(shè)計(jì)：股票跟投和項(xiàng)目跟投。其中，股票跟投發(fā)生在公司層面，即公司合伙人以券商集合計(jì)劃購(gòu)入股票；項(xiàng)目跟投僅在項(xiàng)目層面，公司員工在一定比例內(nèi)，可自愿性投資公司的新項(xiàng)目，項(xiàng)目的管理人員必須跟投。

2014年是萬(wàn)科實(shí)行合伙人制度的第一個(gè)年頭，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)整體凈利潤(rùn)192.9億元，同比增長(zhǎng)5.41%，其中，歸屬于股東的凈利潤(rùn)為157.5億元，同比增長(zhǎng)4.2%。而包括跟投人利益的少數(shù)股東損益是35.42億元，分走的凈利潤(rùn)占比為18.36%，同比增幅為11.42%，增幅明顯。

2017年上半年，萬(wàn)科合并范圍內(nèi)開放跟投項(xiàng)目229個(gè)，通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)形成少數(shù)股東權(quán)益合計(jì)103億元，比上一年的37.10億元，增長(zhǎng)了178%。今年上半年，萬(wàn)科少數(shù)股東損益27.5億元，同比增長(zhǎng)57.77%，在凈利潤(rùn)中的占比由去年同期的24.57%提高至27.36%，少數(shù)股東分走了超過(guò)1/4的凈利潤(rùn)。

隨著跟投制度的推進(jìn)，萬(wàn)科少數(shù)股東權(quán)益及利潤(rùn)占比越來(lái)越高，甚至少數(shù)股東損益成為影響股東凈利潤(rùn)的重要因素。

無(wú)獨(dú)有偶。2017年初，“碧桂園6人獲上億元年終紅利”的消息傳出，引發(fā)各界關(guān)注，其員工有機(jī)會(huì)獲得如此高額收益和紅利，也主要得益于合伙人制度，碧桂園是最早推進(jìn)合伙人制度的房企之一，2012年底，其“成就共享”激勵(lì)計(jì)劃落地，被視作“合伙人”制度的先行試水，其后一年，引爆了各色“類合伙人計(jì)劃”以及項(xiàng)目跟投機(jī)制。

2014年，碧桂園啟動(dòng)了“同心共享”計(jì)劃，其中有則簡(jiǎn)稱為“456”的規(guī)定，即要求執(zhí)行“4個(gè)月開盤、5.5個(gè)月資金回正、6個(gè)月資金再周轉(zhuǎn)”。用時(shí)任碧桂園CFO的吳建斌的話說(shuō)，“將快速周轉(zhuǎn)發(fā)揮到了極致”。

2016年，碧桂園同心共享項(xiàng)目達(dá)583個(gè)，開工310個(gè)，310個(gè)同心共享項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)2612億元的銷售規(guī)模，累計(jì)的年化自有資金收益率約為78%，資金平均回籠時(shí)間為8.4個(gè)月。其中，江蘇、滬蘇、廣清、惠深等區(qū)域銷售業(yè)績(jī)排名靠前，分別實(shí)現(xiàn)了367億、308億、211億、173億元的銷售金額。對(duì)比2015年，當(dāng)年底只有168個(gè)項(xiàng)目引入合伙人機(jī)制，73個(gè)盤共實(shí)現(xiàn)338億元的銷售金額。

有知情人士告訴《21CBR》記者，碧桂園甚至有區(qū)域總經(jīng)理將個(gè)人房子進(jìn)行抵押，在其負(fù)責(zé)區(qū)域的項(xiàng)目上，跟投金額高達(dá)1.5億元。由于趕上地產(chǎn)的上行周期，高額的跟投回報(bào)以及因績(jī)效水漲船高的年終獎(jiǎng)，給了員工充分的激勵(lì)。

從2014年10月起，碧桂園要求所有新獲取的項(xiàng)目均采取跟投機(jī)制，即項(xiàng)目經(jīng)過(guò)內(nèi)部審批定案后，集團(tuán)投資占比85%以上，員工可跟投不高于15%的股權(quán)比例，共同組成項(xiàng)目合資公司。

其中，碧桂園集團(tuán)董事、副總裁、中心負(fù)責(zé)人及區(qū)域總裁、項(xiàng)目經(jīng)理需要對(duì)項(xiàng)目強(qiáng)制跟投。當(dāng)項(xiàng)目獲得正現(xiàn)金流后，利潤(rùn)就可分配，所得利潤(rùn)可用于投資下一個(gè)項(xiàng)目，也可交給集團(tuán)公司有償使用。當(dāng)項(xiàng)目盈利時(shí)，可分紅；如虧損，參與者不可退出。

與萬(wàn)科一個(gè)項(xiàng)目募集一次的PE式跟投不同，碧桂園是由集團(tuán)、區(qū)域分別成立一個(gè)投資平臺(tái)，跟投人員通過(guò)投資平臺(tái)參與跟投，不同項(xiàng)目之間參與跟投人員和份額（包括強(qiáng)制參與和自愿參與）是相同的。所有資金會(huì)流入設(shè)定的“資金池”，碧桂園跟投人可以按照權(quán)益占比，與大股東同比例調(diào)用項(xiàng)目富余資金，資金可進(jìn)行滾動(dòng)運(yùn)作，用于投資其他新項(xiàng)目。endprint

這意味著，碧桂園的“資金池”屬于永續(xù)經(jīng)營(yíng)，與大股東形成戰(zhàn)略聯(lián)盟共同進(jìn)退，“權(quán)”的方面由大股東牢牢掌控，“責(zé)”與“利”盡最大可能實(shí)現(xiàn)對(duì)等。

在制度實(shí)行初期，已經(jīng)頗見成效。吳建斌回憶這段經(jīng)歷時(shí)，這樣描寫當(dāng)時(shí)的場(chǎng)景：碧桂園綿里藏針下的進(jìn)取欲、占有欲、成功欲，使每個(gè)人的眼睛發(fā)亮，亮得如太陽(yáng)的光芒一樣。碧桂園精心籌劃了數(shù)次發(fā)放“成就共享”獎(jiǎng)金的儀式，受益人高舉一張張印制好的大支票，上面寫著數(shù)十萬(wàn)甚至數(shù)百萬(wàn)的金額，這對(duì)員工比任何偉大夢(mèng)想和崇高理想來(lái)得刺激。

“我感覺(jué)碧桂園的這種亢奮不是那種幾秒鐘幾分鐘的高潮，而是那種連吃飯、睡覺(jué)、休息日都能一直堅(jiān)挺的樣子。此種狀態(tài)，在區(qū)域總、項(xiàng)目總身上表現(xiàn)得淋漓盡致?！眳墙ū笕绱诵稳荨?/p>

2016年全年，碧桂園實(shí)現(xiàn)合同銷售金額3088.4億元，相比2015年實(shí)現(xiàn)120%的增長(zhǎng)，碧桂園已將2017年國(guó)內(nèi)合同銷售目標(biāo)提至5000億元。

超車法寶

碧桂園僅用一年時(shí)間，交出了規(guī)模從1000億向3000億元飛躍的成績(jī)單，一定程度上受益于合伙人制度。同樣25歲的雅居樂(lè)，意識(shí)到必須迎頭趕上。2017年1月，雅居樂(lè)正式宣布啟動(dòng)項(xiàng)目跟投計(jì)劃，命名為“共享未來(lái)計(jì)劃”。

“雅居樂(lè)啟動(dòng)合伙人制度較晚，對(duì)于我們自身來(lái)說(shuō)，時(shí)機(jī)更為重要。”雅居樂(lè)地產(chǎn)集團(tuán)副總裁張惠明在接受《21CBR》專訪時(shí)稱，2015年雅居樂(lè)推動(dòng)改革，涉及架構(gòu)和體系的調(diào)整，相關(guān)激勵(lì)制度以此為基礎(chǔ)再漸進(jìn)完善。

2017年3月，董事會(huì)主席兼總裁陳卓林首次提出千億目標(biāo)：2017年，600億元的指標(biāo)，奔著700億元努力；2018年增速20%-30%；2019年可以達(dá)到1000億元。顯然，雅居樂(lè)希望跟投制度能助推其千億的大藍(lán)圖。

雅居樂(lè)是后來(lái)者，有更多實(shí)踐范本可供其參考。陳卓林2016年開始密集走訪同行，上門學(xué)習(xí)交流，調(diào)研歷時(shí)半年左右，雅居樂(lè)推出“共享未來(lái)計(jì)劃”的1.0版本。

在第一個(gè)版本中，雅居樂(lè)同樣分為強(qiáng)制跟投人以及自愿跟投人，跟投計(jì)劃覆蓋控股公司總部和地產(chǎn)集團(tuán)；強(qiáng)制跟投參與人主要為，控股公司總部、地產(chǎn)集團(tuán)本部和城市公司對(duì)項(xiàng)目負(fù)有主要管理責(zé)任的部門第一責(zé)任人及高級(jí)別員工；自愿跟投人則為試用期屆滿的正式員工。

在公司董事局層面，雅居樂(lè)成立了一個(gè)管理委員會(huì)，主導(dǎo)跟投機(jī)制的方案起草和推行，陳卓林親自任管理委員會(huì)的組長(zhǎng)，其下設(shè)立跟投管理部，負(fù)責(zé)具體執(zhí)行。

根據(jù)該規(guī)則，以“股東自有資金峰值的10%”作為跟投總額的上限，其中集團(tuán)層面跟投3%，區(qū)域公司跟投7%。

“有些企業(yè)跟投人員僅限財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等核心部門，我們是全產(chǎn)業(yè)鏈參與，所有部門一網(wǎng)打盡，工程總、法務(wù)總、設(shè)計(jì)總一個(gè)都跑不了?！睆埢菝餍Φ馈?p>

截至今年9月底，雅居樂(lè)已跟投項(xiàng)目達(dá)11個(gè)。“今年所獲得地塊可跟投項(xiàng)目達(dá)20個(gè)，在陸續(xù)落地當(dāng)中?！睆埢菝魍嘎?，目前員工參與人數(shù)逾千人，包括管理層在內(nèi)，個(gè)人投資金額達(dá)百萬(wàn)以上的約20人，“有些熱門項(xiàng)目，甚至出現(xiàn)了4倍于跟投額度的超額認(rèn)購(gòu)。”

跟投機(jī)制的落實(shí)促成雅居樂(lè)的項(xiàng)目形成了三個(gè)規(guī)范化的指標(biāo)：一是靜態(tài)的凈利率；二是動(dòng)態(tài)的IRR（內(nèi)部收益率）；其三為年化收益率，即股東自有資金的年化收益率，這項(xiàng)指標(biāo)最貼近跟投人利益。

雅居樂(lè)規(guī)定，項(xiàng)目在募集資金之前，需要向全體員工進(jìn)行路演，并按照集團(tuán)的統(tǒng)一方案呈現(xiàn)方式公布預(yù)期的開發(fā)周期、利潤(rùn)率等。員工投入資金后，能隨時(shí)通過(guò)OA系統(tǒng)查詢到資金的流向。以月度為單位，參與跟投的項(xiàng)目需發(fā)布月報(bào)，披露相關(guān)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，保持公開透明。

更為人性化的地方在于，雅居樂(lè)的跟投對(duì)象不只是新項(xiàng)目，其項(xiàng)目范圍是自2016年1月1日起取得地塊并投資開發(fā)的銷售型項(xiàng)目。

“2016年拿地的項(xiàng)目，現(xiàn)在已準(zhǔn)備進(jìn)入銷售階段，其收益水平明顯更高?！睆埢菝魍嘎?，此舉的目的是與員工建立起信任關(guān)系，提振大家信心。除了分享成熟項(xiàng)目，2016-2017年拿地的部分項(xiàng)目，雅居樂(lè)進(jìn)行收益率保底，并寫進(jìn)了首次跟投計(jì)劃書。

“員工參與了保底項(xiàng)目的跟投，就有一個(gè)保底額度。即使最終項(xiàng)目收益未達(dá)到預(yù)期，集團(tuán)也會(huì)補(bǔ)貼以保底額度保證下限收益?！睆埢菝魍嘎叮诟吨贫葘?shí)施初期，極大地提振了員工的信心和積極性，不過(guò)此福利將只延續(xù)到2017年底。

為了匹配制度的推進(jìn)，雅居樂(lè)集團(tuán)層面也開放相關(guān)職權(quán)，更多向區(qū)域一線操盤團(tuán)隊(duì)下放和傾斜。“一筆同等金額的費(fèi)用，以前審批環(huán)節(jié)可能最終要得到集團(tuán)總裁簽字，如今在預(yù)算范圍內(nèi)，完全可由區(qū)域總自行審批?！睆埢菝魍嘎?，在核心的“招拍掛”拿地操作環(huán)節(jié)，雅居樂(lè)也計(jì)劃在明年正式下放由區(qū)域主導(dǎo)，即使重大事項(xiàng)需上報(bào)至管理委員會(huì)，大家已達(dá)到了共識(shí)，“只要為員工好的都可以，我們的通過(guò)率幾乎是99%?！?/p>

“待跟投制度進(jìn)一步升級(jí)后，會(huì)成為吸引人才的亮點(diǎn)。”張惠明透露，越來(lái)越多的應(yīng)聘者會(huì)關(guān)心公司是否有跟投制度，“雅居樂(lè)已經(jīng)對(duì)應(yīng)聘者介紹跟投制度的思路和方案，我們傳達(dá)給對(duì)方的，不是說(shuō)來(lái)幫忙干活，而是大家一起做事、一起分享?！?/p>

合伙人時(shí)代

“合伙人制度，本質(zhì)上是將職業(yè)經(jīng)理人變成了一個(gè)小企業(yè)家?！毙鲁强毓筛呒?jí)副總裁歐陽(yáng)捷告訴《21CBR》記者，特別是在房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)一家公司成為全國(guó)性企業(yè)后，項(xiàng)目眾多，事務(wù)千頭萬(wàn)緒，單靠一個(gè)企業(yè)家或者總部無(wú)力解決，需要一批有企業(yè)家精神的員工群策群力。

2017年9月，郁亮這樣評(píng)價(jià)事業(yè)合伙人制度：“我們可以說(shuō)沒(méi)有讓任何一個(gè)長(zhǎng)期投資萬(wàn)科股票的人吃過(guò)虧，這是因?yàn)槲覀兿嘈胚@些（事業(yè)合伙人）能帶給我們未來(lái)?！眅ndprint

郁亮表示，3年前，萬(wàn)科意識(shí)到，知識(shí)勞動(dòng)與金錢資本同等重要的時(shí)代已到來(lái)，建立了事業(yè)合伙人機(jī)制，這也給萬(wàn)科帶來(lái)了回報(bào)，“在事業(yè)合伙人機(jī)制體系的指導(dǎo)下，萬(wàn)科的員工和萬(wàn)科的公司，煥發(fā)了激情，使得我們創(chuàng)造了歷史上最好業(yè)績(jī)，也使萬(wàn)科的股價(jià)創(chuàng)造了歷史高位?！?/p>

“并非所有企業(yè)都適用合伙人制度。”歐陽(yáng)捷表示，比如，國(guó)有企業(yè)可能涉及國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，傳統(tǒng)型家族企業(yè)實(shí)施該制度的難度也較大，“家族企業(yè)更重視自身財(cái)富，極少愿意進(jìn)行分享，因此實(shí)施合伙人制度也寥寥無(wú)幾”。

即便這兩種類型的企業(yè)，均出現(xiàn)了各具特色的合伙人制度。

比如，堅(jiān)定去家族化色彩的龍湖地產(chǎn)，在2017年4月，召開了第一屆合伙人會(huì)議，一個(gè)旨在建立基于長(zhǎng)期目標(biāo)的“精神、利益共同體”正式誕生，其整體結(jié)構(gòu)分為永久合伙人、長(zhǎng)期合伙人、高級(jí)合伙人、正式合伙人四層。

合伙人以推薦投票的方式產(chǎn)生，唯一的限制條件是司齡必須達(dá)到2年以上。當(dāng)選合伙人將享有參與股權(quán)池、現(xiàn)金池分配的權(quán)益，同時(shí)需要履行舉薦人才、承擔(dān)戰(zhàn)略性工作、傳承刷新企業(yè)文化等三項(xiàng)職責(zé)，任期為三年。

在激勵(lì)額度上，龍湖地產(chǎn)董事長(zhǎng)吳亞軍曾提及，萬(wàn)科激勵(lì)資金占利潤(rùn)4.5%左右，龍湖的比例要高2到3倍，根據(jù)其利潤(rùn)數(shù)據(jù)估算，龍湖激勵(lì)資金高達(dá)6.9億～10.4億元。

龍湖合伙人將有一個(gè)虛擬賬戶，現(xiàn)金和股權(quán)激勵(lì)直接進(jìn)入該賬戶，獎(jiǎng)勵(lì)金不可一次性提取，而是從任期開始直至退休，每個(gè)人的激勵(lì)金額會(huì)根據(jù)各自職級(jí)、服務(wù)年限不同，給出不同激勵(lì)數(shù)額。

龍湖偏向于長(zhǎng)效機(jī)制，與當(dāng)下流行的合伙人制度有明顯區(qū)別的是，龍湖并沒(méi)有項(xiàng)目跟投政策，受惠范圍較小。第一批已確認(rèn)合伙人共103人，其中永久合伙人為現(xiàn)任CEO邵明曉，長(zhǎng)期合伙人12個(gè)，高級(jí)合伙人30個(gè)，正式合伙人60個(gè)，絕大部分來(lái)自于地產(chǎn)和商業(yè)體系。

綠地是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的樣本，與多數(shù)民企不同，綠地與體制共舞的數(shù)十年間，引入背景各異的股東，其有著歷史悠久的另類合伙人制度，或可供國(guó)有地產(chǎn)公司借鑒。

資料顯示，1997年，綠地完成了企業(yè)的改制，建立了國(guó)有控股的現(xiàn)代企業(yè)制度，其間設(shè)立了職工持股會(huì)，在當(dāng)時(shí)持有集團(tuán)18.88%的股權(quán)，2013年，綠地正式形成國(guó)有控股、職工持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，職工持股會(huì)曾持有非?？捎^的比例。

2014年，綠地引入新股東平安和鼎暉之后，職工持股會(huì)的持股比例降至29.09%，當(dāng)時(shí)職工持股會(huì)成員共有982人，已經(jīng)超過(guò)未上市股份公司200個(gè)股東的限制。綠地開始上市進(jìn)程，須對(duì)職工持有股份進(jìn)行清算。

同年，綠地管理層43人出資設(shè)立格林蘭投資管理公司，對(duì)職工持股會(huì)進(jìn)行吸收合并，實(shí)現(xiàn)“大有限合伙”制度，后續(xù)推出了員工持股規(guī)范方案，將982名員工的持股權(quán)益打成32包，成立了32個(gè)“小合伙”。2014年，綠地集團(tuán)與金豐投資的資產(chǎn)重組完成后，上海格林蘭持有股權(quán)占28.79%，成為綠地第一大股東。

綠地總裁張玉良曾對(duì)媒體表示：“強(qiáng)調(diào)企業(yè)管理層及核心員工持股，是綠地集團(tuán)推行混合所有制改革的一個(gè)非常鮮明的特色，有利于企業(yè)實(shí)施著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的企業(yè)戰(zhàn)略和商業(yè)模式，減少短視行為?！?p>

“從行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)實(shí)踐來(lái)看，推行合伙人制度已成為趨勢(shì)?！泵髟吹禺a(chǎn)研究院副院長(zhǎng)劉策表示，其在激勵(lì)性、約束性、抗風(fēng)險(xiǎn)性等方面都具有明顯優(yōu)勢(shì)。

這種制度可能進(jìn)一步助推行業(yè)的馬太效應(yīng)，放大領(lǐng)軍企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。劉策認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)效率低的企業(yè)開發(fā)周期長(zhǎng)、效率低、成本高，一方面難于結(jié)算，另一方面利潤(rùn)分配節(jié)點(diǎn)也無(wú)從保證，違背跟投的初衷，即便進(jìn)行利潤(rùn)分配，若年化收益過(guò)低也不具有激勵(lì)性，“若展開強(qiáng)制性跟投，可能會(huì)造成員工抵觸，導(dǎo)致人才流失”。而且，中小房企實(shí)行該制度時(shí)，仍需警惕淪為變相的內(nèi)部融資。

一個(gè)可能的變數(shù)在于，合伙人激勵(lì)制度，在行業(yè)上行周期頗具成效，地產(chǎn)行業(yè)已悄然進(jìn)入了“白銀時(shí)代”，一旦處于下行周期，基本收益率無(wú)法保障時(shí)，如何保持其可持續(xù)性？

“共享之后，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)則是更加需要注重的問(wèn)題?！睔W陽(yáng)捷認(rèn)為，合伙人制度所提倡的企業(yè)家精神在下行周期同樣適用，“這種制度有利于推動(dòng)內(nèi)部管理體系作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控的權(quán)重，降低規(guī)模速度發(fā)展要求?！?/p>

無(wú)論如何，地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的這股合伙潮，彰顯了一個(gè)事實(shí)，即在中國(guó)最具掙錢能力的行業(yè)，基于市場(chǎng)化的自由競(jìng)爭(zhēng)，人的價(jià)值正被重新定價(jià)。（文中王潔、陳天為化名）endprint