全巍

在企業(yè)并購(gòu)之前，收購(gòu)方都會(huì)聯(lián)合包括法律事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估公司在內(nèi)的第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查工作。在此過(guò)程中，評(píng)估方往往對(duì)法律、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)情況評(píng)估得較為充分，但對(duì)于人員及管理情況了解得不夠深入。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人的因素對(duì)于并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展起到關(guān)鍵作用，因此，越來(lái)越多的企業(yè)在進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，對(duì)人力資源的調(diào)查愈加重視。

筆者認(rèn)為，一次高質(zhì)量的人力資源盡職調(diào)查，應(yīng)該結(jié)合并購(gòu)戰(zhàn)略，有清晰的調(diào)研框架，能綜合各方面力量，充分挖掘隱藏風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合投后管理給出建議，這樣才能取得較好的效果。簡(jiǎn)而言之，就是要抓住以下幾個(gè)關(guān)鍵詞。

調(diào)查內(nèi)容

調(diào)查內(nèi)容是盡職調(diào)查的靈魂，在調(diào)查內(nèi)容上，往往需要做好兩個(gè)方面的準(zhǔn)備：

調(diào)查提綱，與并購(gòu)戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)

調(diào)查提綱主要是為了保證調(diào)查的標(biāo)準(zhǔn)化和全面性。調(diào)查提綱可以通過(guò)問(wèn)卷的形式展現(xiàn)，也可以通過(guò)訪談的形式進(jìn)行了解。

在調(diào)查手段上，不同于資產(chǎn)財(cái)務(wù)類基本依靠文本資料進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)人力資源的盡職調(diào)查除了依靠資料分析外，往往要通過(guò)訪談等方式進(jìn)行，其效果取決于對(duì)方的配合程度及盡職調(diào)查人員對(duì)信息的處理加工。所以，人力資源盡職調(diào)查在內(nèi)容上異于法律、會(huì)計(jì)事務(wù)所及評(píng)估公司套路性的調(diào)查和客觀的反映，一方面需要對(duì)企業(yè)人力資源的全盤情況有相對(duì)準(zhǔn)確的描述，更加重要的是，要符合企業(yè)收并購(gòu)后的業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營(yíng)模式對(duì)挖掘人力資源轉(zhuǎn)型的可能性。

企業(yè)并購(gòu)關(guān)注的是其資產(chǎn)、技術(shù)還是人員，是出于單純的地域擴(kuò)張還是上下游的整合，是增強(qiáng)智力資源還是整合行業(yè)專利，都是人力資源盡職調(diào)查在開(kāi)始前需要把握的，這關(guān)系到后續(xù)的調(diào)查重點(diǎn)和方案建議。舉例來(lái)說(shuō)，A公司欲并購(gòu)一家農(nóng)藥研發(fā)公司，但是要對(duì)其常年虧損的下屬貿(mào)易公司進(jìn)行剝離，那么A公司就要配合并購(gòu)的設(shè)想，考慮人員的安置能否以較小的代價(jià)、在較小的法律風(fēng)險(xiǎn)下開(kāi)展;是人員安置到并購(gòu)單位還是做公司解散人員解除，其中是否有特殊的人員需要單獨(dú)考慮等等。如果因此造成勞動(dòng)關(guān)系仲裁起訴，顯然不是并購(gòu)雙方愿意見(jiàn)到的結(jié)果。

材料清單，分類搜集

在確定了人力資源調(diào)研提綱之后，所需要的信息主要通過(guò)訪談和文本資料來(lái)搜集，這里的文本資料需要羅列成清單，在進(jìn)場(chǎng)盡調(diào)前提前為調(diào)查單位準(zhǔn)備好。

對(duì)于常規(guī)需要的人力資源盡職調(diào)查材料，之所以將其分為“必須提供”和“盡量獲得”兩類，一是因?yàn)橛行┵Y料被調(diào)查對(duì)象未必能夠提供，二是被調(diào)查對(duì)象的配合程度往往不同，三是在時(shí)間緊迫或者有其他特殊情況時(shí)，往往只能調(diào)查其中的部分內(nèi)容。

通常，不設(shè)置單獨(dú)的人力資源盡職調(diào)查人員或者只是單純的財(cái)務(wù)投資時(shí)，對(duì)常見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估已基本能夠滿足企業(yè)需要。但若涉及強(qiáng)管控、高整合的并購(gòu)時(shí)，往往需要深入調(diào)查，這時(shí)盡量獲取的資料就成為必選項(xiàng)，否則會(huì)大大影響后續(xù)的并購(gòu)決策。

調(diào)查程序

以時(shí)間維度來(lái)劃分，盡職調(diào)查主要可以分為六個(gè)階段：

盡職調(diào)查小組籌備會(huì)

在開(kāi)展盡職調(diào)查之前，盡職調(diào)查小組人員通常已經(jīng)會(huì)合，如果條件允許，這種碰面可以較為正式的會(huì)議形式進(jìn)行。

該會(huì)議主要是為了互通以下幾方面信息：（1）該單位的基本情況，如發(fā)展歷史、主營(yíng)業(yè)務(wù)、企業(yè)性質(zhì)、大致人數(shù)、辦公場(chǎng)地等;（2）合作階段，介紹雙方合作的背景、合作意向、后續(xù)的合作方式;（3）已有情況披露，如已發(fā)現(xiàn)的處置難點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等;（4）進(jìn)場(chǎng)安排，包括進(jìn)場(chǎng)的總時(shí)間及每天的行程安排。

需要注意的是，籌備會(huì)上的信息介紹并非越詳細(xì)越好，因?yàn)橐延行畔⒌呐峨m可以促進(jìn)盡調(diào)小組加速了解盡調(diào)對(duì)象的現(xiàn)狀，但也可能會(huì)混淆、誤導(dǎo)調(diào)查的重點(diǎn)，這是牽頭人和小組成員在后期調(diào)查時(shí)都必須注意克服的慣性。

進(jìn)場(chǎng)對(duì)接會(huì)

進(jìn)場(chǎng)對(duì)接會(huì)往往是調(diào)查者和調(diào)查對(duì)象在盡職調(diào)查第一天進(jìn)行的內(nèi)容。對(duì)接會(huì)上，雙方就相關(guān)板塊進(jìn)行對(duì)接，同時(shí)也對(duì)盡調(diào)的時(shí)間作出安排，并強(qiáng)調(diào)盡調(diào)紀(jì)律，如是否需要特別低調(diào)，以避免驚動(dòng)普通員工，等等。

對(duì)于人力資源盡職調(diào)查者來(lái)說(shuō)，借著主要干部都出席對(duì)接會(huì)的機(jī)會(huì)，了解調(diào)查對(duì)象班子成員的年齡、性別、精神風(fēng)貌、工作風(fēng)格，也可以為后續(xù)訪談提供參考。

資料提供

雖然調(diào)查小組在進(jìn)場(chǎng)前一段時(shí)間會(huì)將資料清單提供給調(diào)查對(duì)象，但在實(shí)踐中，不同調(diào)查對(duì)象對(duì)于資料準(zhǔn)備的差異還是相當(dāng)大的。在進(jìn)場(chǎng)對(duì)接會(huì)結(jié)束時(shí)，調(diào)查小組與對(duì)方核實(shí)資料的完整性和規(guī)范性是十分必要的。否則，零散地讓對(duì)方提供資料，常常會(huì)遇到計(jì)劃的時(shí)間已到但對(duì)方資料仍未提供完整的情況。

干部訪談

由于人力資源的情況很難通過(guò)材料有一個(gè)全面準(zhǔn)確的了解，因此盡職調(diào)查的效果在一定程度上取決于調(diào)查對(duì)象提供的信息。為此，在開(kāi)始調(diào)查前，調(diào)查小組有必要對(duì)高層尤其是人力資源負(fù)責(zé)人進(jìn)行一對(duì)一的訪談。將訪談設(shè)置在盡職調(diào)查的早期大有益處，一方面有助于快速了解被并購(gòu)企業(yè)的人力資源狀況;另一方面，可以借此讓調(diào)查對(duì)象同步進(jìn)行準(zhǔn)備。

當(dāng)然，調(diào)查小組不一定在剛開(kāi)始就將所有的對(duì)象都訪談完，因?yàn)殡S著后續(xù)對(duì)資料的搜集，還會(huì)有更多的疑問(wèn)需要通過(guò)訪談來(lái)得到回答，所以訪談也可以分批次與材料分析工作同步進(jìn)行。

在內(nèi)容上，由于各單位之間的人力資源差異性較大，這種訪談更加關(guān)注對(duì)企業(yè)基本信息及人力資源管理現(xiàn)狀的了解，借此對(duì)公司的人力資源情況有一個(gè)概念，便于細(xì)化調(diào)查的內(nèi)容及隨機(jī)應(yīng)變地制定出調(diào)查的重點(diǎn)。

除此之外，由于并購(gòu)還涉及企業(yè)管理方式整體轉(zhuǎn)換，通常在管理班子整體留用的情況下，了解干部對(duì)于并購(gòu)的態(tài)度及看法十分重要，他們的信心和士氣直接關(guān)系到并購(gòu)后的投后管理能否有效落地。

盡職調(diào)查小組合議

在每天的盡職調(diào)查結(jié)束或者整體調(diào)查進(jìn)入下半場(chǎng)時(shí)，可以安排正式場(chǎng)合或者利用零散時(shí)間對(duì)已發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及需要補(bǔ)充的材料加以介紹。在此環(huán)節(jié)，盡職調(diào)查小組往往要特別注意，一是盡調(diào)對(duì)象當(dāng)初不愿意主動(dòng)暴露的一些信息正逐步核實(shí)，調(diào)查小組要提醒自己有無(wú)遺漏;二是此時(shí)其他板塊暴露出的資產(chǎn)問(wèn)題的處置、法律風(fēng)險(xiǎn)的存在往往都會(huì)涉及人員的安置，后續(xù)仍需進(jìn)行一些有針對(duì)性的調(diào)查。

補(bǔ)充資料，形成調(diào)查報(bào)告

隨著調(diào)查的深入，人力資源盡職調(diào)查進(jìn)入最后階段，調(diào)查報(bào)告的初稿基本形成。這個(gè)時(shí)候，就需要調(diào)查小組對(duì)整個(gè)盡職調(diào)查過(guò)程進(jìn)行回顧，對(duì)有缺漏的材料要敦促調(diào)查對(duì)象在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提供，并就關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行補(bǔ)充了解，最終形成完備的盡職調(diào)查報(bào)告。

分類、聯(lián)動(dòng)

與第三方中介聯(lián)動(dòng)，獲取全面信息

單純的人力資源盡職調(diào)查往往會(huì)面臨信息面過(guò)窄、調(diào)查不夠全面的情況，所調(diào)查的內(nèi)容及建議往往對(duì)后續(xù)的并購(gòu)談判、并購(gòu)方案、投后管理的支撐作用不大，這就要求并購(gòu)方有足夠的信息敏感度，將各方的力量加以聯(lián)動(dòng)。如，對(duì)多元化爭(zhēng)議資產(chǎn)的處置，往往涉及解除員工或者變更勞動(dòng)合同;公司發(fā)明專利集中在少數(shù)個(gè)人手中，就需要考慮專利的轉(zhuǎn)讓及骨干員工的綁定;如果存在員工利益綁定或者福利過(guò)高等問(wèn)題，就要考慮到重構(gòu)薪酬激勵(lì)體系時(shí)面臨的阻力……這些無(wú)一不需要在前期進(jìn)行仔細(xì)的調(diào)查，在報(bào)告中有思路性的解決方案探索和風(fēng)險(xiǎn)提示，在并購(gòu)談判時(shí)有系統(tǒng)的方案設(shè)計(jì)。

與調(diào)查對(duì)象聯(lián)動(dòng)驗(yàn)證，獲取準(zhǔn)確信息

同樣一件事情，由于受被了解對(duì)象自身的信息面、態(tài)度甚至利益相關(guān)方的影響，常常會(huì)造成事情的性質(zhì)及獲取信息的范圍和真實(shí)性存在較大的差異。比如，對(duì)于企業(yè)安全保密工作妥善程度的認(rèn)識(shí)，不同的人可能會(huì)有截然相反的論點(diǎn)。即使最簡(jiǎn)單的社保、公積金繳納情況，年輕員工與即將退休的老員工也會(huì)產(chǎn)生不同訴求。

注重信息分類

人力資源盡職調(diào)查的信息較為復(fù)雜，這主要是因?yàn)槿肆Y源的盡職調(diào)查在深度上與調(diào)查框架有關(guān)系，而實(shí)際執(zhí)行的效果與調(diào)查者的調(diào)查技巧關(guān)系較大。因此，調(diào)查人員在調(diào)查過(guò)程中切忌畏首畏尾，要將對(duì)方提供的明確信息、模糊信息、矛盾信息以及無(wú)法確定的信息做好分類。后續(xù)經(jīng)過(guò)多方核驗(yàn)，爭(zhēng)取使各種信息還原出較為客觀的面貌。

另外，在盡職調(diào)查中，常常存在過(guò)于依賴訪談，對(duì)制度文本、資料憑證等較為忽視的傾向，最終導(dǎo)致信息不全面、不準(zhǔn)確。因此，做好信息分類，對(duì)相關(guān)的文本性材料存檔并仔細(xì)研讀，對(duì)其中實(shí)際做法與文本不一致的地方做出標(biāo)記并說(shuō)明其來(lái)源，可以避免無(wú)法有效核實(shí)的信息對(duì)調(diào)查產(chǎn)生誤導(dǎo)。

量化風(fēng)險(xiǎn)

在對(duì)被并購(gòu)單位的人力資源進(jìn)行評(píng)估時(shí)，往往要注重成本及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，由于對(duì)成本及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與后續(xù)并購(gòu)方案有關(guān)，為了既不至于隱藏信息造成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把握不足，也不至于過(guò)分強(qiáng)調(diào)小概率成本影響并購(gòu)談判，筆者建議從確定成本風(fēng)險(xiǎn)及或有成本風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估兩方面進(jìn)行劃分。

成本及風(fēng)險(xiǎn)分類列舉

筆者將人力資源常見(jiàn)成本及風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：確定成本及風(fēng)險(xiǎn)、或有成本及風(fēng)險(xiǎn)，比如工資欠發(fā)等，但在實(shí)際過(guò)程中會(huì)遇見(jiàn)更加多樣化的風(fēng)險(xiǎn)。

需要指出的是，確定成本與或有成本之間的劃分并非絕對(duì)，例如對(duì)于社?；蚬e金欠繳的情況，如果面積小、程度低、訴求低，可將其調(diào)整為或有風(fēng)險(xiǎn)。

成本及風(fēng)險(xiǎn)分類處置

在對(duì)成本風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率及嚴(yán)重性進(jìn)行評(píng)估之后，對(duì)成本風(fēng)險(xiǎn)的處置通常可以形成三種思路：

1.在并購(gòu)前進(jìn)行處理，不作為并購(gòu)談判的條件。比如存在工資欠發(fā)的情況，可以在并購(gòu)前結(jié)清。

2.與并購(gòu)?fù)瑫r(shí)處理，相關(guān)處理成本計(jì)入談判。比如多元化業(yè)務(wù)進(jìn)行精簡(jiǎn)時(shí)的人員解除補(bǔ)償金。

3.在并購(gòu)后進(jìn)行處理，但其作為議價(jià)的依據(jù)。比如社保、公積金的欠繳可能會(huì)因離職員工請(qǐng)求補(bǔ)繳而涉及成本，以及由于時(shí)間關(guān)系需要在并購(gòu)后為在職員工補(bǔ)繳社保的成本。

在涉及具體的事項(xiàng)時(shí)，不管采取哪種思路，都要盡量做到既滿足企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略預(yù)期，同時(shí)又能在投后管理上具有較強(qiáng)的可操作性。因此，人力資源的盡職調(diào)查工作一定是結(jié)合并購(gòu)戰(zhàn)略，有清晰的調(diào)研框架，能綜合各方面力量，充分挖掘隱藏風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合投后管理進(jìn)行設(shè)計(jì)，這樣才能取得較好的效果。 責(zé)編/張曉莉