姚佳欣　廖君衡

【摘 要】融資租賃作為一種創(chuàng)新的金融方式對我國企業(yè)的發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。本文針對廣東省融資租賃行業(yè)的實(shí)際情況，根據(jù)調(diào)研結(jié)果，分析融資租賃交易過程中所面臨的來自外部環(huán)境、承租人、設(shè)備供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)、租賃物和融資租賃企業(yè)自身的六類風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上就如何控制與降低風(fēng)險(xiǎn)提出建議。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融；融資租賃；風(fēng)險(xiǎn)控制

Risk Management of Financial Leasing in Guangdong Province

YAO Jia-xin LIAO Jun-heng

（Guangdong Pharmaceutical University，Guangzhou Guangdong 510006，China）

【Abstract】As an innovative financial instrument，financial leasing plays an important role in the development of Chinese companies.Bases on the data collected in Guangdong Province，this paper analyzes risks of financial leasing activities from different angles including environment，lessee，equipment suppliers， investor，lease item and leasing companies.At last，this paper provides suggestion for risk control of financial leasing activity.

【Key words】Supply chain finance；Financial leasing；Risk control

0 引言

現(xiàn)代租賃產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代初的美國[1]，作為供應(yīng)鏈金融和現(xiàn)代租賃業(yè)結(jié)合的一種創(chuàng)新形式，逐漸在國際市場上興起。據(jù)《世界租賃年報(bào)》的統(tǒng)計(jì)資料顯示，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式[2]。

在我國，融資租賃對于企業(yè)在資金不足的情況下迅速獲取設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、減少負(fù)債、提高企業(yè)收益等方面都具有重要的促進(jìn)作用。現(xiàn)時(shí)融資租賃已被廣泛應(yīng)用于交通、建筑、醫(yī)療設(shè)備等眾多行業(yè)。而如南方航空、廣州地鐵、深圳地鐵、中國醫(yī)藥集團(tuán)等大批企業(yè)都已利用融資租賃這種新型融資工具為企業(yè)降低成本和增加效率。同時(shí)，融資租賃也被廣泛認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資難問題的重要手段。

近幾年，由于政策的支持，融資租賃行業(yè)迅速成長，據(jù)零壹融資租賃研究中心的統(tǒng)計(jì)資料顯示，截止2015年年底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)為4508家，比2014年底的2202家增加了2306家，同比增長105%。其中，注冊在運(yùn)營的融資租賃公司約1305家，包括金融租賃公司25家，內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司123家，外商投資租賃公司1202家，注冊資本金合計(jì)超過1022億[3]。

1 融資租賃的主要模式

一般的融資租賃業(yè)務(wù)模式至少存在三方當(dāng)事人，分別是設(shè)備供應(yīng)商、出租人和承租人。融資租賃公司（即出租人）根據(jù)承租人的特定要求從設(shè)備供應(yīng)商處購進(jìn)設(shè)備，并以承租人支付租金為條件，將設(shè)備的占有、使用和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人，而所有權(quán)仍歸出租人所有。期滿之后，承租人可以選擇支付一定的金額保留設(shè)備（租賃物）或是退還[4]。此外，各類金融機(jī)構(gòu)以及二手設(shè)備市場的參與讓融資租賃模式的內(nèi)涵不斷豐富。

圖1 融資租賃的基本模式

由于市場環(huán)境與需求的變化，融資租賃逐漸形成了直接融資租賃、售后回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃、結(jié)構(gòu)化共享式租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃、捆綁式融資租賃、融資性經(jīng)營租賃、項(xiàng)目融資租賃等多種業(yè)務(wù)模式，這也使得融資租賃同時(shí)具備了融物與融資兩大功能。

由于融資租賃業(yè)務(wù)在我國起步較晚，發(fā)展相對滯后，再加上融資租賃交易涉及對象多、環(huán)節(jié)復(fù)雜，其中任一方或任一環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)將對整個(gè)融資項(xiàng)目產(chǎn)生影響，因而其風(fēng)險(xiǎn)分析所包括的對象和內(nèi)容也更加復(fù)雜。

2 融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)分析

結(jié)合以往融資租賃文獻(xiàn)以及對國內(nèi)融資租賃相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人、從業(yè)者及研究人員的調(diào)研結(jié)果，本文將融資租賃業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)來源歸納為六類，包括：來自外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)、承租人的風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)、租賃物的風(fēng)險(xiǎn)以及融資租賃企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)。

表1 融資租賃業(yè)務(wù)各類風(fēng)險(xiǎn)

2.1 來自外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)

外部風(fēng)險(xiǎn)指的是由于外部環(huán)境的變化對融資租賃公司造成的影響，具體可以劃分為政策、法律風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)兩種。

2.2 來自承租人的風(fēng)險(xiǎn)

承租人風(fēng)險(xiǎn)指承租人因各種主客觀原因不履約或不完全履約對融資租賃公司造成的損失，具體包括承租人信用風(fēng)險(xiǎn)和承租人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 來自設(shè)備供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)

設(shè)備供應(yīng)商與融資租賃公司交易主要是設(shè)備買賣。對于融資租賃企業(yè)而言，與設(shè)備供應(yīng)商合作最關(guān)注的是供應(yīng)商信用風(fēng)險(xiǎn)，即是否能夠完整擁有設(shè)備所有權(quán)，交易過程是否合法等。

2.4 來自金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

許多融資租賃企業(yè)本身也是通過融資完成正常經(jīng)營的，例如向銀行貸款等等。由于運(yùn)營資金是通過貸款籌集，貸款條件限制、貸款時(shí)限以及貸款利率變動等，都有可能影響融資租賃公司業(yè)務(wù)的正常開展。特別是交易在涉及國際業(yè)務(wù)時(shí)，匯率波動極易造成融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 來自租賃物的風(fēng)險(xiǎn)

租賃物本身的屬性也可能會給租賃公司帶來損失，具體分為設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命風(fēng)險(xiǎn)指的是設(shè)備從使用到報(bào)廢的時(shí)間段。一般情況下，設(shè)備使用者在購進(jìn)設(shè)備之時(shí)都會對其經(jīng)濟(jì)壽命有所預(yù)測。但市場環(huán)境是動態(tài)變化的，設(shè)備實(shí)際經(jīng)濟(jì)壽命能否達(dá)到生產(chǎn)者的預(yù)期是不確定的，理論上，設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命也是造成融資租賃業(yè)務(wù)達(dá)不到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)之一。技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)指的是由于市場需求變化的原因造成設(shè)備技術(shù)更新的需要，舊的設(shè)備已經(jīng)無法滿足生產(chǎn)需求，導(dǎo)致租賃標(biāo)的物價(jià)值下降，融資租賃項(xiàng)目收益減少。另一方面，設(shè)備落后也有可能造成承租人盈利減少，甚至無法按時(shí)交納租金，給融資租賃企業(yè)帶來財(cái)務(wù)上的問題。endprint

2.6 來自企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)

來自企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)即為內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)，在融資租賃企業(yè)中主要表現(xiàn)為行業(yè)選擇不準(zhǔn)確和員工素質(zhì)無法勝任工作而造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

3 融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)評估

盡管大多數(shù)融資租賃從業(yè)者都認(rèn)可風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，但對于風(fēng)險(xiǎn)的影響程度并不能給出一個(gè)明確具體的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)僅單純憑借經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)對客戶的審評結(jié)果去判斷。針對此現(xiàn)象，本文擬用分層-模糊綜合評價(jià)法建立融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，為融資租賃企業(yè)提供一種可行的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方式。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來源的不同，本文已將各類風(fēng)險(xiǎn)劃分為兩個(gè)層級，共六大類十項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)類型。首先使用德爾菲法，采用5級量化表示風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，得到風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)量表（如表2）。其中得分越高表示影響程度越大。

表2 融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)量表

其次，根據(jù)專家評價(jià)情況，得到分層計(jì)算評價(jià)因素權(quán)重集，結(jié)果如表3：

表3 融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系各因素權(quán)重集

最后，根據(jù)模糊綜合評價(jià)數(shù)學(xué)模型B=R·A可以計(jì)算出融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)第一層因素的綜合評價(jià)結(jié)果：

B=（0.02，0.17，0.19，0.30，0.32）

=（■，■，■，■

■），

檢驗(yàn)0.02+0.17+0.19+0.30+0.32=1，該評價(jià)結(jié)果無需進(jìn)行歸一化處理。根據(jù)最大隸屬度原則，因0.32>0.30>0.19>0.17>0.02，該公式表明此六類十項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的綜合影響較大。對融資租賃風(fēng)險(xiǎn)第二層因素的評價(jià)結(jié)果同上。

一般來說，融資租賃企業(yè)對于風(fēng)險(xiǎn)的審評不如銀行等金融機(jī)構(gòu)細(xì)致，特別是針對中小企業(yè)的租賃項(xiàng)目，復(fù)雜性較低，使用簡潔的分層-模糊評價(jià)體系更為實(shí)用。實(shí)際操作時(shí)，可由風(fēng)控人員根據(jù)項(xiàng)目的具體情況對各評價(jià)因素進(jìn)行判斷和評分，如風(fēng)險(xiǎn)低則得分為80-100分，風(fēng)險(xiǎn)中等則得分60-80分，風(fēng)險(xiǎn)高則得分為40-60分，最終結(jié)果為各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素得分與其權(quán)重（見表3）的乘積。這樣的評價(jià)方式，既從租賃公司的角度考慮了融資租賃項(xiàng)目的實(shí)際情況，又能通過數(shù)值大小直觀地表示各類風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，更有利于決策者做出客觀判斷。

4 融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制方法

針對廣東省融資租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)情況，融資租賃企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，需要從以下幾個(gè)方面做出努力。

1）高效采集信息。與項(xiàng)目相關(guān)的信息獲取是風(fēng)險(xiǎn)分析的前提條件，為了得到盡可能準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測結(jié)果，信息采集環(huán)節(jié)必須嚴(yán)格把控。這一階段，要求風(fēng)控人員嚴(yán)格審查客戶法律資質(zhì)文件（營業(yè)執(zhí)照等）、經(jīng)營性質(zhì)資料（生產(chǎn)、經(jīng)營活動等）、財(cái)務(wù)資料（資產(chǎn)相關(guān)憑證、負(fù)債于權(quán)益相關(guān)憑證、損益相關(guān)憑證、資金流轉(zhuǎn)相關(guān)憑證等）等書面資料，通過與客戶直接對談以及對合作企業(yè)的實(shí)地考察，判斷業(yè)務(wù)的真實(shí)性以及承租人還款能力、信譽(yù)等信息。

2）全面評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)需要全面分析多方面因素，而不只是考量個(gè)別影響較大的風(fēng)險(xiǎn)，例如，在考察客戶信譽(yù)資質(zhì)的同時(shí)，也應(yīng)該結(jié)合外部環(huán)境，分析行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，判斷景氣程度。除此之外，還應(yīng)該考慮租賃物的先進(jìn)性以及技術(shù)更新情況，結(jié)合多方面因素判斷項(xiàng)目期內(nèi)承租人的還款來源及還款能力。

3）適當(dāng)分散行業(yè)。單一行業(yè)景氣程度難以準(zhǔn)確預(yù)測，企業(yè)若將投資集中到一個(gè)行業(yè)中，一旦該行業(yè)環(huán)境發(fā)生改變，將影響到整體投資收益，進(jìn)而給投資人帶來較大的損失。適當(dāng)將資金分散進(jìn)入到多個(gè)行業(yè)，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

4）創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。目前我國的融資租賃業(yè)仍以售后回租和直租為主要模式，而個(gè)別規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的融資租賃企業(yè)已經(jīng)率先嘗試轉(zhuǎn)租賃、委托租賃、杠杠租賃等業(yè)務(wù)模式。創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，能更好地為具體的客戶量身定做合適的融資租賃方案，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

5）多方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃業(yè)務(wù)中存在著出租人單方風(fēng)險(xiǎn)過大的問題。典型的解決方案是三井住友融資租賃有限公司在開展業(yè)務(wù)時(shí)，設(shè)備供應(yīng)商為其提供了回購保障，針對承租人無法履約等情況，設(shè)備供應(yīng)商同意將設(shè)備購回，免去了租賃公司處理設(shè)備的環(huán)節(jié)。與上下游企業(yè)達(dá)成供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系，是租賃公司降低風(fēng)險(xiǎn)的一種持續(xù)有效的長期策略。

5 結(jié)語

融資租賃作為新生事物，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。目前廣東省融資租賃行業(yè)的參與者需要把融資租賃業(yè)務(wù)視為一條完整的供應(yīng)鏈，從鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和控制，實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。這需要上下游各企業(yè)達(dá)成共識，建立起供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系。

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