閆軍

在監(jiān)管層對資本充足率的嚴格管理下，熱衷規(guī)模擴張的銀行普遍面臨資本不足的瓶頸，通過外部渠道補血的需求空前旺盛。除了通過多種方式補償資本外，不少銀行也開始探索資本消耗較低的發(fā)展模式

在金融行業(yè)持續(xù)去杠桿背景之下，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行拐點未至，核心資本不斷被消耗，資本充足率告急。今年以來，無論是A股還是港股，銀行通過定增、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等方式補充資本金的公告絡(luò)繹不絕。

《投資者報》記者查閱上市銀行公告及公開資料數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月26日，A股和港股兩地中資銀行中有30多家銀行正在計劃或者已經(jīng)完成補充資本金的融資計劃，涉及融資的規(guī)模達到8231億元。其中，建設(shè)銀行融資規(guī)模最大，計劃發(fā)行600億元優(yōu)先股;光大銀行、民生銀行等多家銀行則采取多種方式融資。

值得注意的是，上市銀行在選擇“補血”方式上有所變化，今年以來，以城商行、農(nóng)商行為主力的可轉(zhuǎn)債規(guī)模明顯提升，港股上市銀行則熱衷于選擇優(yōu)先股。

前10月融資高達8000億元

今年以來，上市銀行密集增資?！锻顿Y者報》記者不完全統(tǒng)計顯示，截至目前，上市銀行披露的融資總額高達8231億元。其中有近45%的案例為股權(quán)再融資，發(fā)債仍然是商業(yè)銀行補充資本金的主要渠道。

具體來看，北京銀行、寧波銀行、南京銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行與興業(yè)銀行計劃或者已經(jīng)完成非公開募集（即定增）資金規(guī)模1198億元;民生銀行、中信銀行、光大銀行、平安銀行、無錫銀行、常熟銀行、張家港行、吳江銀行以及江陰銀行9家銀行計劃或者已經(jīng)完成可轉(zhuǎn)債募集資金到1595億元;建設(shè)銀行、招商銀行、江蘇銀行、上海銀行、杭州銀行和貴陽銀行6家A股銀行與郵儲銀行、浙商銀行、錦州銀行、鄭州銀行、青島銀行、重慶銀行以及九臺農(nóng)商行等7家港股銀行則通過“明股實債”的優(yōu)先股方式融資，共計2507億元。

此外，還有包括民生銀行、光大銀行、華夏銀行、招商銀行、杭州銀行、貴陽銀行、江蘇銀行、平安銀行、南京銀行、中信銀行以及交通銀行等11家銀行發(fā)行的各類債券的合計規(guī)模為2930億元。

從單個銀行來看，建設(shè)銀行拿下融資規(guī)模之最。9月5日，該行公告稱，銀監(jiān)會同意其在境內(nèi)發(fā)行不超過6億股的優(yōu)先股，募集金額不超過600億元，并按照有關(guān)規(guī)定計入該行其他一級資本。這份優(yōu)先股預(yù)案最早于2014年拋出，2015年6月獲得建行股東大會通過，苦等兩年終獲監(jiān)管層許可。

值得注意的是，有些銀行還采取雙管齊下甚至多管齊下的辦法補充資本金。以光大銀行為例，今年3月7日，光大銀行公告稱，該行在全國銀行間債券市場發(fā)行總額為人民幣280億元的二級資本債券，為10年期固定利率債券，在第5年年末附有前提條件的發(fā)行人贖回權(quán)，票面利率為4.60%，募集資金將用于補充該行二級資本。

5月2日，光大銀行又啟動了港股定增計劃，其公告稱，為進一步增強綜合競爭力和風險抵御能力，光大銀行擬向特定對象非公開發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。本次非公開發(fā)行募集資金總額不超過310億元，募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充該行核心一級資本。據(jù)悉，該計劃已經(jīng)獲得該行董事會通過。

10月10日，光大銀行公布了可轉(zhuǎn)債情況，該行于今年4月5日在上海證券交易所掛牌交易億元可轉(zhuǎn)債，目前已有10萬元“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換為該行A股普通股。從上述三次公告可知，光大銀行今年已經(jīng)完成和計劃的募資金額達890億元。

MPA給銀行戴上資本充足率

“緊箍咒”

“人無遠慮，必有近憂?！本瓦B金融機構(gòu)中最會賺錢的銀行，近年來也飽嘗盈利增速不佳、壞賬增加的酸楚，多數(shù)銀行早已開始了轉(zhuǎn)型之路。作為資金密集型行業(yè)，銀行想要發(fā)展提速，對資本的渴求程度更是高于一般行業(yè)。此外，除了資本消耗快，監(jiān)管層也給商業(yè)銀行的資本充足率戴上了“緊箍咒”。

2013年1月1日，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》正式實施，對各類資本的合格標準和計量要求進行了更為嚴格審慎的規(guī)定，進一步加強了對商業(yè)銀行的資本監(jiān)管要求，中國人民銀行于2016年起實施宏觀審慎評估體系（MPA）。

所謂宏觀審慎評估體系（MPA），指的是商業(yè)銀行的評估機制，由差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制整合而來，重點考慮資本和杠桿情況、資產(chǎn)負債情況、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風險、信貸政策執(zhí)行等七大方面。其中，資本充足率是評估體系的核心。

對于資本充足率的考核，監(jiān)管層給出了詳細要求以及時間節(jié)點，商業(yè)銀行在2018年年底前需達到《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定的資本充足率要求：對于系統(tǒng)重要性銀行，銀監(jiān)會要求核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分別不得低于8.5%、9.5%及11.5%;非系統(tǒng)重要性銀行各項標準分別低1個百分點，即核心一級資本充足率不得低于7.5%，一級資本充足率不得低于8.5%，資本充足率不得低于10.5%。

那么，上市銀行資本充足率情況如何？畢馬威報告顯示，2017年上半年末，上市銀行平均資本充足率為12.44%，較去年年末的12.6%小幅下降;平均一級資本充足率為10.16%，較去年末的10.39%下降0.23個百分點。隨著銀行規(guī)模的擴大，業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來的資本壓力持續(xù)顯現(xiàn)，上市銀行需利用資本市場優(yōu)勢通過定向增發(fā)和發(fā)行優(yōu)先股等多種途徑補充資本金。

多數(shù)銀行在募集資金時都直言將用于補充資本充足率。以浦發(fā)銀行為例，其定增方案指出，預(yù)計其在2018年年末將面臨450億元～610億元的資本缺口，其中核心一級資本缺口為240億元～390億元。

從數(shù)據(jù)來看，當前上市銀行的三項資本充足率指標均符合監(jiān)管要求。值得注意的是，今年上半年，資本充足率方面，江蘇銀行與錦州銀行相對較低，為10.97%;一級資本充足率方面，鄭州銀行墊底，為8.61%。endprint

對于核心一級資本充足率下滑的原因，南京銀行向《投資者報》記者表示，由于持續(xù)經(jīng)營和推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品的需要，該行嘗試通過新設(shè)村鎮(zhèn)銀行、基金管理公司以及收購或參股其他銀行和非銀行金融機構(gòu)等措施提升綜合經(jīng)營能力促進業(yè)務(wù)發(fā)展。這些舉措在促進公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展和盈利水平持續(xù)提升的同時，也增加了公司的資本金消耗。

“公司首先考慮通過內(nèi)源性資本補充提高資本充足率，主要方法包括：優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高公司盈利、調(diào)整風險加權(quán)資產(chǎn)增速等?！蹦暇┿y行相關(guān)負責人介紹說，同時公司進行外部資本補充，按照資本管理規(guī)劃及年度資本管理計劃采取合適的外部融資渠道充實資本。

此外，南京銀行還表示，有必要在自身留存收益積累的基礎(chǔ)上，通過外部融資適時、合理補充資本，以保障資本充足水平。此次定增資本補償完成后，預(yù)計核心一級資本充足率會提高1個百分點左右。

銀行可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模激增

在今年上半年發(fā)生的銀行融資事件中，可轉(zhuǎn)債異軍突起，前10個月共有9家銀行發(fā)布了累計近1600億元的可轉(zhuǎn)債計劃。而在過去10年中，僅有民生銀行、工商銀行和中國銀行3家銀行發(fā)行過可轉(zhuǎn)債，規(guī)模為850億元。

可轉(zhuǎn)債作為債權(quán)的一種，允許投資者在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券按轉(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。相當于在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份股票期權(quán)。

華創(chuàng)證券發(fā)布的研報認為，相比定增和發(fā)行優(yōu)先股，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債存在一定的優(yōu)勢。首先，相對于定增，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受18個月間隔期的限制，且投資者人數(shù)也沒有限制，而定增限制投資者數(shù)量在10人以內(nèi);初始轉(zhuǎn)股價也比定增發(fā)行價更高。其次，相對于發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的期限短、流動性好，而且優(yōu)先股只能補充其他一級資本，不能補充核心一級資本。最后，即使不轉(zhuǎn)股，通過可轉(zhuǎn)債融資的成本也很低。

東吳證券研究員馬婷婷分析稱：“適合發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行主要具備以下特點：資本消耗速度快，未來資本壓力較大;已發(fā)行債券規(guī)模較小，即使發(fā)行大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債壓力也不大;市凈率過高或者過低的銀行，定增存在一定壓力，或?qū)⑦x擇可轉(zhuǎn)債補充核心一級資本;MPA框架下廣義信貸增速受限，部分銀行需對未來規(guī)模擴張?zhí)崆白龊脺蕚??！?/p>

在上述邏輯下，上市不久的農(nóng)商行和PB平均市凈率均在0.9倍以下的股份制銀行選擇可轉(zhuǎn)債就不足為奇了。

港股銀行偏愛優(yōu)先股融資

港股上市銀行同樣也在扎堆融資，迫切地想要補充資本金。包括郵儲銀行、九臺農(nóng)商行、中原銀行、錦州銀行、青島銀行、徽商銀行、鄭州銀行以及重慶銀行都采取了發(fā)行境外優(yōu)先股的方式補充資本金;廣州農(nóng)商行、天津銀行則采用發(fā)債融資的方式。

優(yōu)先股是利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配權(quán)利優(yōu)先于普通股，投資者拿著固定股息但無權(quán)投票參與公司經(jīng)營的一種“類債股”，上市銀行通過發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本，再結(jié)合二級資本債補充二級資本達到融資的目的。

當然，并非所有融資的上市銀行資本充足率都較低，今年上半年資本充足率高達12.43%的九臺農(nóng)商行向《投資者報》記者表示，其擬發(fā)行50億元境外優(yōu)先股主要用于補充該行其他一級資本，提升綜合競爭力，增強持續(xù)發(fā)展能力。

港股今年以來漲勢強勁，但中資中小銀行股并未能搭上大漲“順風車”。截至10月27日，恒生指數(shù)漲幅約為30%，而與此同時，重慶銀行、徽商銀行、錦州銀行、鄭州銀行等港股上市銀行股價均低于今年年初，港股市場對銀行的資本補充能力并不算太強。除了發(fā)行優(yōu)先股和發(fā)債的辦法，青島銀行、鄭州銀行和哈爾濱銀行等不少“港漂”銀行在籌備回歸A股，以更好地募資補充資本金。

不同資本實力銀行發(fā)展路徑分化

《投資者報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年融資的銀行隊伍里鮮見國有大行的身影，股份制銀行與城商行居多。國泰君安研究所銀行組分析認為，今年上半年大行資產(chǎn)增速穩(wěn)定，中小行則不同程度地“節(jié)衣縮食”。

通過測算上市銀行2017年一季度和二季度平均生息資產(chǎn)余額的同比增速，及二季度環(huán)比一季度的增速，可以看到五大行生息資產(chǎn)增速保持穩(wěn)定，而中小行增速普遍下降，其中中信銀行、民生銀行和光大銀行二季度環(huán)比出現(xiàn)了縮表。

值得關(guān)注的是，生息資產(chǎn)增速分化的原因之一在于核心一級資本的充足程度不同，大行資本充足度較高，部分中小銀行存在資本補充壓力。在上市銀行2017年6月末的核心一級資本充足率基礎(chǔ)上，將部分銀行已披露資本補充計劃直接量化，疊加到原有核心一級資本充足率上，一些中小銀行核心一級資本充足率仍然低于中農(nóng)工建等國有大行。

隨著業(yè)務(wù)的進一步拓展，多數(shù)銀行仍面臨資本的補充壓力。一部分銀行在縮表，一部分銀行仍然在繼續(xù)擴張規(guī)模。有業(yè)內(nèi)人士表示，在此背景下，此前銀行業(yè)整體依賴存貸息差以及同業(yè)業(yè)務(wù)的模式將發(fā)生改變，根據(jù)各家銀行優(yōu)勢不同，未來銀行發(fā)展路徑或?qū)⒎只?/p>

今年完成定增的浦發(fā)銀行向《投資者報》記者表示，今年資金政策中性偏緊，資金價格處于較高水平，其同業(yè)資產(chǎn)、負債規(guī)模在上半年均有下降，未來將持續(xù)優(yōu)化同業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，降低同業(yè)負債規(guī)模，提升同業(yè)活期存款占比，提高客戶存款穩(wěn)定度。

此外，浦發(fā)銀行強調(diào)未來資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。該行指出，未來將順應(yīng)客戶多元化投融資需求變化，配合國家重大方針政策的出臺，積極調(diào)整業(yè)務(wù)模式，將服務(wù)實體經(jīng)濟和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展相結(jié)合，并“進一步完善理財業(yè)務(wù)全面風險管理機制，加強理財流動性風險管理、利率風險管理，強化理財投資投前、投中、投后全流程管理，切實防范信用風險、市場風險和操作風險?；貧w資產(chǎn)管理本源，加快推動理財產(chǎn)品凈值化等轉(zhuǎn)型步伐?！?/p>

南京銀行則向《投資者報》記者表示，在該行資產(chǎn)已過萬億的背景下，外部環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，宏觀審慎監(jiān)管要求越來越高。未來三年，其將通過存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增量資產(chǎn)優(yōu)化配置、大力發(fā)展低資本消耗業(yè)務(wù)，扎實推進輕資本管理模式，以推動業(yè)務(wù)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，更加注重發(fā)展的質(zhì)量和效益。endprint