勝利之債

吳福明

在中華人民共和國國債發(fā)行史上，1950年人民勝利折實(shí)公債開國家債券之先河，也是迄今為止唯一的一次以實(shí)物來計(jì)價(jià)的國家債券。它是名副其實(shí)的生產(chǎn)之債，勝利之債！

人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行背景及誕生過程

1949年，隨著人民解放戰(zhàn)爭在全國范圍內(nèi)的推進(jìn)，為維持幾百萬軍隊(duì)與600萬脫產(chǎn)人員的供給，在稅收來源有限的背景下，中共不得不增發(fā)通貨以應(yīng)對(duì)。人民幣發(fā)行額不斷攀升：7月底為2800億元，9月底為8100億元，10月底為11000億元，11月中旬達(dá)16000億元。1949年財(cái)政支出約有三分之二為赤字。人民幣大量發(fā)行在一定程度上推動(dòng)了物價(jià)的持續(xù)上漲，這成為新中國成立之初，政府必須應(yīng)對(duì)的問題。

為此，中共七屆二中全會(huì)決定建立中央財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（簡稱“中財(cái)委”），陳云同志由東北調(diào)回?fù)?dān)任中財(cái)委主任。6至11月，陳云坐陣上海，指揮上海銀元之戰(zhàn)與“兩白一黑”（糧食、棉花和煤炭）之戰(zhàn)，擊退了投機(jī)商。在此期間，他不斷思考解決穩(wěn)定物價(jià)的治本之策。陳云認(rèn)為，解決財(cái)經(jīng)困難無非是兩條路：一是繼續(xù)發(fā)票子，二是發(fā)行公債。

陳云對(duì)利用公債解決經(jīng)濟(jì)困難很有信心。早在1949年3月6日，由其主持的東北解放區(qū)就曾發(fā)行過上、下兩期的生產(chǎn)建設(shè)實(shí)物有獎(jiǎng)公債1200萬銀元，第一期如期完成。8月11日在上海財(cái)經(jīng)會(huì)議期間，陳云電告中央擬發(fā)行2400億元（相當(dāng)于12億銀元）的建議，但中央對(duì)于工商業(yè)者對(duì)公債發(fā)行的態(tài)度與公債數(shù)目、用途、利息及還本時(shí)間等尚存疑慮，尤其擔(dān)心公債發(fā)行會(huì)引起銀根緊縮，對(duì)工商業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展不利。由于公債的發(fā)行涉及面廣，需十分慎重。按照中央指示，陳云召集上海工商界，廣泛聽取他們對(duì)公債發(fā)行的意見。上海工商界表達(dá)了頗多疑慮與異議。陳云將了解到的情況上報(bào)中央，考慮到當(dāng)時(shí)戰(zhàn)爭仍在進(jìn)行，政局尚未穩(wěn)定，中央決定公債推遲發(fā)行。然而，由于貨幣超發(fā)，各地物價(jià)開始上漲。

共和國成立第三天，陳云等在一份致毛澤東的電文中預(yù)警大規(guī)模的通貨膨脹，并再次建議發(fā)行公債來“對(duì)沖”。10月中旬，始自上海、天津等地并波及全國的物價(jià)上漲之風(fēng)愈演愈烈，不能再等了。

1949年11月15日，時(shí)任政務(wù)院副總理兼財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任的陳云主持召開中財(cái)委第四次會(huì)議，與會(huì)同志認(rèn)為，為抑制物價(jià)繼續(xù)上漲，必須盡快發(fā)行公債，并增加稅收。11月18日，周恩來主持召開政務(wù)院第六次會(huì)議，批準(zhǔn)了陳云控制物價(jià)問題的報(bào)告，大部分委員贊成發(fā)行公債。中財(cái)委與政務(wù)院的意見使得中央對(duì)公債發(fā)行決策程序加快。11月29日，毛澤東就《1950年全國財(cái)政收支概算（草案）》和《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定（草案）》提醒大家，對(duì)公債發(fā)行數(shù)額、如何折實(shí)、利息分期等問題進(jìn)一步研究，并將發(fā)行公債事宜通報(bào)民主黨派負(fù)責(zé)人和各大區(qū)主要負(fù)責(zé)人。全國政協(xié)一屆常委會(huì)第二次會(huì)議隨后討論了上述草案，并指定周恩來、陳云、黃炎培（時(shí)任政務(wù)院副總理兼輕工業(yè)部部長）、薄一波（時(shí)任財(cái)政部長、中財(cái)委副主任）、馬寅初（時(shí)任中財(cái)委副主任）等進(jìn)一步修正概算草案。

經(jīng)過前后半年多的調(diào)研、反復(fù)醞釀與準(zhǔn)備，12月2日，中央人民政府委員會(huì)第四次會(huì)議通過了《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》，并責(zé)成政務(wù)院根據(jù)該決定制定人民勝利折實(shí)公債條例，公布實(shí)行。12月3日，中央人民政府委員會(huì)正式頒布《關(guān)于發(fā)行人民勝利折實(shí)公債的決定》，政府預(yù)計(jì)此次發(fā)行的公債將解決38.4%的財(cái)政赤字。至此，新中國第一債誕生！

人民勝利折實(shí)公債獨(dú)特的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

1949年12月6日，政務(wù)院第十一次會(huì)議通過了《一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債條例》，12月30日，中央人民政府政務(wù)院向全國各政府機(jī)關(guān)發(fā)出了《關(guān)于一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債的指示》。

根據(jù)上述條例，本次公債的募集與還本付息均以實(shí)物作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，其單位定名為“分”，每分之值以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米（天津?yàn)樾∶祝┝?、面粉一斤半、白?xì)布四尺、煤炭十六斤之平均批發(fā)價(jià)的總和折算，六大城市上述實(shí)物價(jià)格加權(quán)平均值的權(quán)重分別為45%、20%、10%、5%、10%、10%，加權(quán)平均值決定公債的貨幣面值。

每分公債應(yīng)折算成的人民幣金額由中國人民銀行每十天公布一次。以上一旬平均每分的折算金額為本旬收付債款的標(biāo)準(zhǔn)，例如，1至10日的平均每分的折算金額于11日公布，作為11至20日收付債款的標(biāo)準(zhǔn)。

人民勝利折實(shí)公債以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，旨在保護(hù)債券持有人的利益，使公債是名副其實(shí)的“債”而不是“捐”。由于此前在各大城市開辦的折實(shí)儲(chǔ)蓄深得老百姓的歡迎，在此基礎(chǔ)上公債以實(shí)物計(jì)價(jià)符合大家的習(xí)慣。為什么選擇這四種而不是其他實(shí)物呢？因?yàn)檫@些都是老百姓的基本生活必需品，在物價(jià)上漲過程中一般都會(huì)領(lǐng)漲且比其他實(shí)物漲幅高。以這四種實(shí)物來計(jì)價(jià)，最有利于保護(hù)債券持有人利益。至于這四種實(shí)物的數(shù)量配比則基于以下三方面：一是抗戰(zhàn)前的一塊銀元能買到這四種實(shí)物的配比數(shù)量，二是市場成交數(shù)量之比，三是人民需要的比例，即一個(gè)人用了16斤煤，同時(shí)也需要四尺布。為適應(yīng)不同的階層購買，公債面額分一分、十分、一百分、五百分四種面額（如圖）。

不同于國民黨發(fā)行的公債，本次折實(shí)公債“不得代替貨幣流通市面，不得向國家銀行抵押”，但無法禁止債券持有人私人間正當(dāng)轉(zhuǎn)讓或向私營銀行抵押。此舉旨是為達(dá)到緊縮通貨的目的。

人民勝利折實(shí)公債的認(rèn)購安排

公債計(jì)劃發(fā)行2億分，第一期于1950年1至3月發(fā)行。償還期限為5年，年息5厘。自1951年起，每年3月31日支付利息，并抽簽還本。折實(shí)公債的認(rèn)購與本息支付均以中國人民銀行公布每分所折算的金額以人民幣支付。

公債發(fā)行額度按各大區(qū)分配。相對(duì)富裕的華東區(qū)承擔(dān)4500萬分，其中上海承擔(dān)3000萬分，占發(fā)行總額近1/3。其次為中南區(qū)3000萬分，華北區(qū)1500萬分，西南區(qū)700分，西北區(qū)300萬分。

公債購買手續(xù)分個(gè)人和團(tuán)體認(rèn)購兩種形式，個(gè)人認(rèn)購應(yīng)向經(jīng)銷機(jī)構(gòu)填具“人民勝利折實(shí)公債認(rèn)購書”，注明認(rèn)購數(shù)量、牌價(jià)、折合人民幣金額、姓名、職業(yè)、住址等，連同公債款交經(jīng)銷機(jī)構(gòu)核收。團(tuán)體只能向人民銀行認(rèn)購，認(rèn)購時(shí)須遞交單位填寫的認(rèn)購書一份，另附職工清單，籍以簡化手續(xù)，但認(rèn)購公債的票面額及張數(shù)，仍須在認(rèn)購書上證明，以便配發(fā)公債票。認(rèn)購人以外匯、黃金等認(rèn)繳公債款時(shí)，其搭繳比例不得超過應(yīng)繳公債款的30%。

認(rèn)購人如向推銷機(jī)構(gòu)登記認(rèn)購時(shí)，應(yīng)于認(rèn)購書上注明推銷機(jī)構(gòu)，以便查考。1950年2月8日之前繳款者，按政府規(guī)定可享受公債利息貼補(bǔ)：第一期（1月5日至31日）貼補(bǔ)全年利息的十二分之二，第二期（2月1日至2月8日）為十二分之一，均于應(yīng)繳公債款內(nèi)扣除，由認(rèn)購人出具《人民勝利折實(shí)公債貼息領(lǐng)據(jù)》，交經(jīng)銷機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)報(bào)。認(rèn)購公債款經(jīng)核算點(diǎn)收后，即發(fā)給公債票，在債票未印發(fā)前，則由經(jīng)銷機(jī)構(gòu)出具臨時(shí)收據(jù)交予認(rèn)購人，待債票印發(fā)公告后，憑之向經(jīng)銷公債機(jī)構(gòu)調(diào)換成公債票。

對(duì)于委托代銷公債的機(jī)構(gòu)，中國人民銀行總行頒布了《一九五零年第一期人民勝利折實(shí)公債委托代銷辦法》，據(jù)此辦法，華東區(qū)行還根據(jù)實(shí)際情況擬定了實(shí)施細(xì)則。

新中國第一筆公債發(fā)行工作組織嚴(yán)密，銷售過程有條不紊。相關(guān)方面分工明確，工作細(xì)致。1949年12月30日，中央人民政府財(cái)政部發(fā)布《委托人民銀行發(fā)行折實(shí)公債》的通告，1950年第一期人民勝利折實(shí)公債的印制、發(fā)行、牌價(jià)計(jì)算公布、經(jīng)收債款、經(jīng)付債券本息、債券收回核銷及其他有關(guān)技術(shù)上的各種事宜，均委托人民銀行辦理。中國人民銀行隨后頒布了第一期折實(shí)公債委托代銷辦法與分期貼補(bǔ)利息辦法。

債券發(fā)行期定于1950年1月5日至3月底，人民銀行委托其他機(jī)構(gòu)代銷的手續(xù)費(fèi)為千分之五。除人民銀行總行及其所屬機(jī)構(gòu)經(jīng)銷外，人民銀行根據(jù)需要委托各地郵政局、銀錢業(yè)、合作社等代銷，就上海而言，主要代銷機(jī)構(gòu)為交通銀行與中國銀行，上海等地方的推銷委員會(huì)也成為代銷機(jī)構(gòu)。人民銀行設(shè)在上海各企業(yè)機(jī)構(gòu)單位內(nèi)的125個(gè)合作儲(chǔ)蓄部服務(wù)處則接受本企業(yè)職工認(rèn)購公債款。

人民勝利折實(shí)公債上海推銷委員會(huì)制定了一系列具體辦法，就總會(huì)及其分支會(huì)的代銷業(yè)務(wù)進(jìn)行指導(dǎo)與規(guī)范。首先，各分支會(huì)所屬各單位或個(gè)人所認(rèn)購公債的分?jǐn)?shù)及已經(jīng)繳款的分?jǐn)?shù)，應(yīng)自行登記，并按旬編制《推銷公債旬報(bào)表》，一式三份——一份留底，一份送主管分會(huì)，另一份直送總會(huì)稽核處。隨后各分會(huì)對(duì)之進(jìn)行匯總，編制《推銷公債旬報(bào)表》，一式兩份——一份留底，一份送總會(huì)稽核處備查?？倳?huì)稽核處最后編制公債推銷總旬表，并將總數(shù)電告中財(cái)委，同時(shí)送一份到人民銀行上海分行公庫部。為方便認(rèn)購人債款交納，并免除銀行網(wǎng)點(diǎn)的過分擁擠，由各支會(huì)代收公債款，集中向銀行辦理購債手續(xù)。認(rèn)購人先填寫《折實(shí)公債認(rèn)購單》，填明認(rèn)購總數(shù)，及分期交款期數(shù)、日期、數(shù)額。各支會(huì)所代收匯繳的公債款，應(yīng)按人民銀行規(guī)定手續(xù)，填寫《認(rèn)購書》，并出具《折實(shí)公債貼息領(lǐng)據(jù)》，連同款項(xiàng)當(dāng)日送交指定銀行，換取債票或臨時(shí)收據(jù)。

人民勝利折實(shí)公債的發(fā)行與推銷過程

公債發(fā)行與推銷對(duì)象主要是大中小城市的工商界、城鄉(xiāng)中的殷實(shí)富戶與有錢的退職官吏。推銷方法采取群眾動(dòng)員式的勸募公債運(yùn)動(dòng)。

由于是第一次發(fā)行，能否順利推銷，政府并沒有太大把握。為了順利推銷人民勝利折實(shí)公債，政務(wù)院明確要求地縣以上各級(jí)人民政府都要成立折實(shí)公債推銷委員會(huì)，由專人負(fù)責(zé)，吸收財(cái)政、金融、貿(mào)易等部門負(fù)責(zé)人以及各民主黨派、各人民團(tuán)體等人士參加，負(fù)責(zé)辦理推銷和宣傳事宜。中央政府與上海等地方政府還采取系列措施鼓勵(lì)各界認(rèn)購公債：公債利息一律免征所得稅，允許用30%的黃金和外匯來購買，推出多種票面分值便于各階層人士的認(rèn)購。

1950年1月5日，第一期人民勝利折實(shí)公債開始發(fā)行，當(dāng)天各大城市成立專門的推銷機(jī)構(gòu)。如北京與上海分別組成各界代表52人與137人的“人民勝利折實(shí)公債推銷委員會(huì)”，兩地工商界還成立公債推銷分會(huì)，幾乎各行各業(yè)都行動(dòng)起來了。次日，京津等市就銷售了10萬分。而上海5天內(nèi)即售出110余萬分。

通過宣傳，各民主黨派與群眾團(tuán)體對(duì)政府公債發(fā)行表示認(rèn)同，積極協(xié)助政府動(dòng)員群眾認(rèn)購公債。如果說中國人民銀行是此次公債發(fā)行的“主承銷商”，那么各地的推銷委員會(huì)就是名副其實(shí)的分銷商，這些組織在本次公債發(fā)行過程中發(fā)揮著十分重要的作用。

如上海市推銷總會(huì)下設(shè)宣傳委員會(huì)和一個(gè)演講隊(duì)，組織經(jīng)濟(jì)專家和財(cái)經(jīng)工作者出席各種集會(huì)，講解政策。1950年1月前半月，在宣傳材料方面僅推銷總會(huì)就印發(fā)15000本宣傳冊(cè)，招貼畫12種共12000張，標(biāo)語60種共60萬張，公債彩印圓花5萬張，印花10萬張，公交車輛宣傳畫8種16萬張，酒菜館宣傳畫3種3萬張，廣告牌6塊，霓虹燈1座，幻燈片8張，電影短片2集。各報(bào)端還設(shè)有光榮榜，公布購債人姓名，表揚(yáng)大額認(rèn)購積極分子。在一個(gè)公債宣傳周（1月29日至2月4日）期間，工商界還升放了懸有標(biāo)語的大氣球。

人民銀行則出動(dòng)宣傳車巡回推銷。為加快完成公債推銷任務(wù)，各地展開各種認(rèn)購公債的競賽等活動(dòng)，大家爭先恐后認(rèn)購。如復(fù)旦大學(xué)學(xué)生紛紛將個(gè)人戒指、黃金拿出來購買公債，該校認(rèn)購數(shù)量突破兩萬分。婦女界也不甘落后，25位拾荒婦女集資購買了100分公債。

動(dòng)員認(rèn)購結(jié)合檢查復(fù)核是公債推銷過程中采取的基本工作方法。中央分配給北京市的推銷公債任務(wù)為275萬分，政府將之提交各界人民會(huì)議協(xié)商委員會(huì)討論，分配如下：工商業(yè)戶170萬分，殷實(shí)富戶和退職文武官吏70萬分，其余由各界自由認(rèn)購。

上海工商業(yè)承擔(dān)了2700萬分，成為公債認(rèn)購的主力軍。隨著國內(nèi)通貨膨脹的加劇，私營工商業(yè)的態(tài)度也從最初的反對(duì)轉(zhuǎn)而支持。在上海市公債推銷委員會(huì)成立大會(huì)上，著名工商業(yè)家、安達(dá)公司總經(jīng)理劉靖基認(rèn)為：折實(shí)公債是生產(chǎn)性和建設(shè)性的，上海分配的3000萬分，我們工商界一定以全力來完成。榮家企業(yè)代表榮毅仁，在一次群眾集會(huì)上稱 “十二萬分擁護(hù)政府”，并當(dāng)場認(rèn)購十二萬分。郭家的永安公司認(rèn)購10萬分。上海棉紡織業(yè)則克服行業(yè)困難，認(rèn)購200多萬分，其中劉靖基、劉丕基兄弟為安達(dá)、大豐兩棉紡廠認(rèn)購4.5萬分。

在政府與社會(huì)普遍宣傳和組織基礎(chǔ)上，全國各地認(rèn)購公債出現(xiàn)了火熱場面。

由于全民動(dòng)員，各階層的廣泛參與，第一期折實(shí)公債的推銷與繳款進(jìn)展順利。3月中旬，折實(shí)公債已銷售6400萬分，華北與華東則完成84%強(qiáng)。4月1日，京津兩市及豫綏察三省實(shí)銷公債均超過原分配額。5月初，一期折實(shí)公債基本認(rèn)繳完成。

在此次公債發(fā)行過程中，中國人民銀行十分注意統(tǒng)計(jì)工作。1月28日，總行要求各分支機(jī)構(gòu)將公債推銷委員會(huì)成立日期和組織狀況、任務(wù)分配情況、推銷動(dòng)員問題及改進(jìn)意見等匯集總行，以便及時(shí)評(píng)估發(fā)行效果。2月3日，總行進(jìn)一步要求各分支機(jī)將各地各界各行業(yè)分配任務(wù)數(shù)字匯集成表并加附注，認(rèn)購情況及進(jìn)度按旬報(bào)告；任務(wù)完成時(shí)，要求各地將認(rèn)購對(duì)象編制詳細(xì)統(tǒng)計(jì)表報(bào)總行。這些統(tǒng)計(jì)工作有助于使政府全面系統(tǒng)地掌握本次公債的發(fā)行情況。

1950年4月5日，中國人民銀行代理發(fā)行折實(shí)公債即將結(jié)束，總行就結(jié)束公債代理發(fā)行工作應(yīng)注意事項(xiàng)的報(bào)告及報(bào)表、債款、債券、臨時(shí)收據(jù)、債券樣本、費(fèi)用和其他7方面事項(xiàng)向各地發(fā)出通知，指導(dǎo)公債發(fā)行的收尾工作。

人民勝利折實(shí)公債的兌付及成效

不同于舊中國一堆廢紙的公債，新生的共和國嚴(yán)守債信，如期還本付息。1951年1月29日，財(cái)政部發(fā)出《關(guān)于制定第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息的公告》，并附《第一期人民勝利折實(shí)公債還本付息辦法》《抽簽計(jì)算表及說明》等三個(gè)文件，確保公債還本付息工作順利進(jìn)行。1955年是折實(shí)公債最后一次還本付息，中國人民銀行就注意事項(xiàng)特別進(jìn)行專門指示，至此，新中國第一債發(fā)行與兌付工作圓滿結(jié)束。

折實(shí)公債的發(fā)行是為了彌補(bǔ)赤字，平衡財(cái)政收支，其特點(diǎn)之一就是“反通貨膨脹”，即用公債來吸收流動(dòng)的購買力，抵消過多的發(fā)鈔。由于當(dāng)時(shí)貨幣空間結(jié)構(gòu)分布失衡，新解放區(qū)特別是中小城市與農(nóng)村人民幣嚴(yán)重不足，而主要城市與老解放區(qū)的人民幣“擁擠”，折實(shí)公債在一定程度上調(diào)節(jié)了這一特殊時(shí)期的結(jié)構(gòu)分布，減少甚至避免了全國性的金融波動(dòng)。折實(shí)公債的成功發(fā)行抑制了通貨膨脹，鞏固了金融系統(tǒng)，為彌補(bǔ)建國初期的赤字、實(shí)現(xiàn)國家財(cái)政狀況的好轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。隨著國家財(cái)政收支實(shí)現(xiàn)平衡，貨幣流通速度減慢，物價(jià)穩(wěn)中有降，人民幣信用進(jìn)一步提高。

不過，公債的發(fā)行短期內(nèi)也帶來了一定的銀根緊縮，令利率短期內(nèi)無法下跌，在1950年春夏之交，部分私營工商業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了一定的困難。但一段時(shí)間后，隨著物價(jià)相對(duì)趨于穩(wěn)定，利率也逐步出現(xiàn)回落。中央人民政府鑒于實(shí)際情況，適時(shí)停發(fā)了二期折實(shí)公債。

本文作者系獨(dú)立學(xué)者、經(jīng)濟(jì)史博士

責(zé)任編輯：劉穎 羅邦敏