文 《法人》特約撰稿 董毅智

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管后時代

文 《法人》特約撰稿 董毅智

整改過渡期之后將迎來具體執(zhí)行期。有些平臺會選擇主動退出互金行業(yè)，或者選擇轉(zhuǎn)型。由于行業(yè)競爭加劇，也會導致一些平臺相繼倒閉

2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有轉(zhuǎn)折意義的一年。行業(yè)監(jiān)管政策密集落地，金融科技創(chuàng)新方興未艾，經(jīng)歷了行業(yè)洗牌到漸入佳境，2017年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融走向成熟發(fā)展的新起點。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融勃興，給新興金融業(yè)態(tài)的發(fā)展注入了強勁的動力，但同時呈現(xiàn)風險案件高發(fā)、頻發(fā)的勢頭。此前不久，人民銀行會同有關成員單位，聯(lián)合召開互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治清理整頓經(jīng)驗交流電視電話會議，交流部分地區(qū)工作推進情況和經(jīng)驗，并安排部署第二階段清理整頓工作重點和要求。此次專項整理清理整頓工作劍指互聯(lián)網(wǎng)金融的風險底數(shù)與治理問題。

2017年，互聯(lián)網(wǎng)金融將穩(wěn)中求進，在引領經(jīng)濟發(fā)展、推動社會進步等方面繼續(xù)發(fā)揮作用，同時規(guī)范進程也將加速，互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)將在金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管制度創(chuàng)新的雙驅(qū)動下向更加健康、有序的方向發(fā)展。

監(jiān)管將繼續(xù)收緊

2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融兩天一小事，三天一大事。監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)金融廣告的整治也是大刀闊斧。

4月14日，國務院組織14部委召開會議，在全國范圍內(nèi)啟動為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治，并出臺《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》，對第三方支付、P2P網(wǎng)絡借貸、股權眾籌等進行分類專項整治。這場專項整治同時制定了時間表：7月底前，摸底排查并完善清理整頓方案；11月底前，清理整頓并督察評估；2017年1月底前，驗收總結(jié)。專項整治全國一盤棋，各地領導掛帥，電視電話會議不斷，從省到市縣層層下達整治命令。

8月24日，有網(wǎng)貸新政之稱的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式發(fā)布，這次《辦法》對行業(yè)最大的影響莫過于借款余額上限。具體而言，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借貸余額上限不超過20萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過100萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過500萬元。

10月，國務院辦公廳公布《關于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案的通知》，提出加大力度整治非法集資、自融自保、期限錯配、期限拆分、虛假宣傳、虛構(gòu)標的等違規(guī)違法行為，并提出互聯(lián)網(wǎng)金融應透過表面判定業(yè)務本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責和應遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求，采取“穿透式”監(jiān)管辦法。

11月，銀監(jiān)會聯(lián)合工信部、工商局聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡借貸信息中介備案登記管理指引》，要求網(wǎng)貸平臺須備案登記，即實施“備案制”。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管形成立體式防控，其監(jiān)管目的非常明確，即打擊違法行為、整治行業(yè)亂象、搭建防控體系。

2017年，監(jiān)管趨勢料將得到延續(xù)。1月初，中國人民銀行在2017年工作會議中提出了十項主要任務。其中，“金融風險”任務的次序從去年的第五條提到了今年的第三條，即將防范金融風險置于金融創(chuàng)新之前，央行對“金融市場”的要求亦從創(chuàng)新發(fā)展改為平穩(wěn)健康發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士預測，2017年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)落實年。1月11日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會表示，針對P2P網(wǎng)絡借貸平臺涉及法律制度較復雜、所涉利益關聯(lián)方較多的現(xiàn)狀，其編寫的《P2P網(wǎng)絡借貸平臺相關法律法規(guī)及案例》即將出版發(fā)行。

行業(yè)面臨洗牌

相關研究顯示，專項整治、額度限制、銀行存管對平臺發(fā)展影響最大，也將對現(xiàn)存平臺形成更大的挑戰(zhàn)。公開數(shù)據(jù)表明，超九成平臺將面臨業(yè)務方面的加速整改。

僅以銀行存管為例，據(jù)盈燦咨詢不完全統(tǒng)計，截至2016年12月9日，僅有166家網(wǎng)貸平臺與銀行簽訂了資金存管協(xié)議（不含前期談判、協(xié)議簽訂中），其中，正式上線銀行直接存管的平臺僅75家，占運營平臺比例約3%，這也意味著97%的平臺目前還不符合銀行直接存管的監(jiān)管要求，還須進行業(yè)務整改。

除了銀行存管，專項整治對互金平臺的影響也頗大。總體來看，互金平臺大致可分為合規(guī)類、整改類、取締類三檔。其中，專項整治的目標對象就是“取締類”的平臺。專項整治查處了那些具有資金池、自融的互金企業(yè)，并遏制行業(yè)中普遍存在的不實宣傳、高息攬客、信息不透明等現(xiàn)象。一些嚴重不合規(guī)、已經(jīng)觸碰了相關法律法規(guī)，并且沒有整改必要的平臺在專項整治中被洗牌出局。

在監(jiān)管趨嚴的情況下，一方面，一些不合規(guī)的平臺將因不符合監(jiān)管要求而被市場淘汰出局；另一方面，資金存管系統(tǒng)、信息披露制度、平臺限額等合規(guī)要求無形中增加了平臺的運營成本，進一步壓縮了平臺的利潤空間。

2017年，整改過渡期之后將迎來具體執(zhí)行期。有些平臺會選擇主動退出互金行業(yè)，或者選擇轉(zhuǎn)型。由于行業(yè)競爭加劇，也會導致一些平臺相繼倒閉。

實際上，在2016年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)集中度已經(jīng)提升了很多。有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月末，網(wǎng)貸行業(yè)成交量前100的平臺成交量占到全行業(yè)成交量的75%；前200的平臺成交量占比為85%；前300的平臺成交量占比高達90%。

從2016年網(wǎng)貸行業(yè)集中度數(shù)據(jù)及走勢來看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)離寡頭壟斷距離尚遠，但行業(yè)集中度提升，馬太效應加劇。相信這種趨勢在2017年會變得更明顯。

金融科技大有可為

到2016年末，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融交易額接近2萬億，為19,544億元，累計交易額保守估計為3.36萬億元。數(shù)據(jù)證明，在監(jiān)管政策下，合規(guī)運營的平臺一直在發(fā)展壯大，市場剛性需求與平臺交易額成正比。在2016年下半年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的整治重拳下，互金行業(yè)無論是在規(guī)范化發(fā)展還是在產(chǎn)品技術性創(chuàng)新等方面都取得了長足的進步。

展望2017年，馬太效應愈演愈烈，行業(yè)洗牌接近尾聲，市場秩序更加健全完善。其中，2017年金融科技將成為炙手可熱的發(fā)展方向，大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技服務將從概念階段真正落實到互金平臺的日常運營層面；可針對平臺的資產(chǎn)獲取、風險控制、信息披露、貸后管理、逾期催收等運營需求提供個性化的智能解決方案；與此同時，有效解決大數(shù)據(jù)風控難題，全面降低互金信貸集中風險，進一步提高互金產(chǎn)品質(zhì)量及服務效率。2017年或?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的科技元年。

對投資者而言，與自身權益密切相關的當屬理財產(chǎn)品收益率。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供不應求的大背景下，P2P理財收益率在過去的三年里整體下行，2017年料將繼續(xù)延續(xù)下行趨勢。

網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢發(fā)布《2016年中國網(wǎng)絡借貸行業(yè)年報》顯示，2016年網(wǎng)貸行業(yè)總體綜合收益率為10.45%，相比2015年網(wǎng)貸行業(yè)總體綜合收益率下降了284個基點。整個2016年綜合收益率延續(xù)2015年整體下行的走勢，強背景平臺由于安全性較高，受到越來越多投資人的資金涌入，使得網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率持續(xù)下行。

2016年是金融科技取得突飛猛進的一年，大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、支付、智能投顧等熱詞頻現(xiàn)，螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、宜信等機構(gòu)紛紛加大技術開發(fā)力度，預計這些領域?qū)⒗^續(xù)成為2017年互聯(lián)網(wǎng)金融的重要戰(zhàn)場。

在監(jiān)管政策趨緊、經(jīng)濟大環(huán)境欠佳、風險資本收縮的背景下，移動互聯(lián)網(wǎng)流量價格暴漲，紅利期接近結(jié)束，以場景為驅(qū)動的金融科技類公司正在陷入一場殘酷的流量保衛(wèi)戰(zhàn)，運用科技手段進行風險控制和流量管理。

總體而言，2017年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)依舊面臨“大考”，將是用“合規(guī)”對行業(yè)進行洗牌的一年，也是革故鼎新的一年。進入監(jiān)管后時代，互金行業(yè)步入規(guī)范發(fā)展期，行業(yè)將更為健康地前行，對于實體經(jīng)濟發(fā)展、合規(guī)平臺運營以及投資人理財環(huán)境來講都是利好的。未來，行業(yè)也將會由事件驅(qū)動、政策驅(qū)動逐漸發(fā)展為科技驅(qū)動、創(chuàng)新驅(qū)動的新格局。