近期，在理財市場中，貨幣市場基金又開始受到投資者的追捧。貨幣市場基金是什么？有何風(fēng)險呢？貨幣市場基金是一種以貨幣市場工具（短期國庫券、拆借、回購等）為投資對象的公募基金。貨幣市場基金興起于20世紀(jì)70年代的美國，在80年代得到快速發(fā)展，目前已經(jīng)成為美國家庭部門配置安全資產(chǎn)的主要品種：在美國家庭部門10萬多億美元的存款中，貨幣市場基金穩(wěn)定地保持在超過10%的份額上。

貨幣市場基金之所以受到歡迎，是因為以下原因。其一是與利率市場化有關(guān)。在20世紀(jì)七八十年代，美國的存款利率還受到上限管制，而金融市場利率卻呈現(xiàn)波動向上的態(tài)勢，貨幣市場基金提供了一個高于存款利率、市場化的回報。其二是因為貨幣市場基金的風(fēng)險較低。由于貨幣市場基金投資的對象一般是高信用等級的短期債券以及拆借、回購這種短期貨幣市場交易，因此，其利率風(fēng)險和信用風(fēng)險都很低。

不過，需要注意的是，我們說貨幣市場基金的風(fēng)險較低，并不意味著其完全沒有風(fēng)險。例如，在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)時，由于貨幣市場基金與次貸證券化產(chǎn)品、各種證券化管道存在大量交易，同樣發(fā)生了慘重?fù)p失。2008年，美國貨幣市場基金總規(guī)模高達(dá)近3.8萬億美元，2009年急劇萎縮到不到3.3萬億美元，到2011年低至不到2.7萬億美元，較頂峰時期萎縮了1萬億美元。

自2011年后，美國貨幣市場基金的規(guī)模一直保持在2.7萬億美元左右的水平，沒有增長。其原因在于危機(jī)后的量化寬松政策使得短期貨幣市場利率接近于零，極大地壓低了對貨幣市場基金的投資需求。例如，從2014年年底開始，美國家庭部門持有的貨幣市場基金低于現(xiàn)金和支票存款（活期存款）的規(guī)模。不過，近期貨幣市場基金開始回暖，其原因一方面在于危機(jī)后信用風(fēng)險的釋放基本完成；另一方面則在于，隨著美聯(lián)儲的加息，貨幣市場利率開始顯著抬升。風(fēng)險下降，收益抬高，自然使得貨幣市場基金的吸引力上升。

近期，我國貨幣市場基金同樣受到歡迎，其原因與美國有類似之處，但也有不同的地方：其一，貨幣市場基金的風(fēng)險較低；其二，市場利率抬升，這既有經(jīng)濟(jì)回暖、全球處于加息通道的緣故，也有近期“金融去杠桿”引發(fā)的短期利率急劇上升的緣故；其三，由于金融監(jiān)管加強(qiáng)，原先包括銀行理財在內(nèi)的理財產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了較大的萎縮，這也為貨幣市場基金騰挪出了空間。

總體上看，隨著我國金融改革的繼續(xù)深化，隨著利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)，貨幣市場基金這種投資于貨幣市場的標(biāo)準(zhǔn)化投資工具將會繼續(xù)受到青睞?？梢灶A(yù)期，我國家庭部門將會把越來越多的活期存款轉(zhuǎn)化為對貨幣市場基金的投資。但需要注意的是，與活期存款不同，這種基金存在損失本金的風(fēng)險。endprint