為證監(jiān)會的嚴(yán)厲處罰叫好

文/中國政法大學(xué)商學(xué)院院長、資本金融研究院院長 劉紀(jì)鵬

為證監(jiān)會的嚴(yán)厲處罰叫好

文/中國政法大學(xué)商學(xué)院院長、資本金融研究院院長 劉紀(jì)鵬

日前，證監(jiān)會公布了對山東墨龍兩位實際控制人超比例減持未披露、內(nèi)幕交易違法行為的處罰決定，父子倆共被罰沒款1.22億余元，我們應(yīng)該為證監(jiān)會一系列嚴(yán)厲處罰叫好。

中國資本市場上，不少一致行動人在內(nèi)幕信息敏感期間進行內(nèi)幕交易，超比例違規(guī)減持上市公司股票。長期以來，中國資本市場之所以被稱為一個不公正的市場，甚至有人說是絞肉機式的市場，就在于財富分配不合理，所以要振興中國股市，就是要緊緊抓住財富分配和公司治理這兩大環(huán)節(jié)，建一個公平正義的股市，讓大多數(shù)投資人能夠在參與資本市場的同時得到公平公正的對待。

目前，證券市場主要處理的違規(guī)行為有四大類：

第一種是違規(guī)減持，以山東墨龍為例，其控制人利用虛假票據(jù)虛增利潤，維持較高的股價，然后進行超比例減持未披露以及限制期內(nèi)減持行為。

第二種是內(nèi)幕交易行為，在公司資產(chǎn)注入、重組計劃等重大信息敏感期內(nèi)，內(nèi)幕信息知情人將信息出售給其他賬戶持有人，在這種信息不對稱的情況下進行非法盈利。如果發(fā)現(xiàn)頻繁交易且交易量明顯大于日常交易，交易時點與內(nèi)幕信息形成時間高度吻合，則容易被監(jiān)管機構(gòu)判定為內(nèi)幕交易。

第三種是操作證券市場，以當(dāng)年名噪一時的徐翔案為例，澤熙投資先后操縱十多家上市公司股票交易，通過與上市公司約定擇機發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”“業(yè)績預(yù)增”等消息，利用信息優(yōu)勢，在二級市場對上市公司的股票進行連續(xù)買賣獲利。

第四種是欺詐行為，以欣泰電氣為例，因其報送中國證監(jiān)會的申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載和故意重大遺漏，證監(jiān)會對欣泰電氣啟動了強制退市程序，并宣布暫停上市后不得恢復(fù)上市，退市后不得重新上市。

中國股市的頑疾，不公平、不公正在哪？就是大股東的暴富和二級市場中小投資人普遍的虧損，多年來，這個市場已經(jīng)不是一個增量財富的創(chuàng)造市場，而是一個存量財富的分配市場。大股東利用控制權(quán)，特別是深圳創(chuàng)業(yè)板、中小板的一些家族公司，高度地控制控股權(quán)，也就完全掌握了公司治理、董事會的控制權(quán)，什么時候出好消息，什么時候出重組，存在信息嚴(yán)重的不對稱。大股東找準(zhǔn)點精確減持，這成了股東創(chuàng)辦上市公司、申請上市的主要原因，股東精力沒放在把上市公司做大做強上，而是利用股價和他們低廉的入股成本、折股成本在二級市場高價減持，公司得不到發(fā)展，而股東卻個個暴富。

過去一年，證監(jiān)會主席劉士余緊緊抓住了大股東減持這樣一個打蛇要打七寸的關(guān)鍵點，鎖定要建一個公平正義股市的關(guān)鍵路徑，這次證監(jiān)會對山東墨龍等違規(guī)的上市企業(yè)股東果斷出手、嚴(yán)肅處理，有利于中國股市走進健康發(fā)展，公平正義的新時代。