珠江人壽保費收入驟降

楊練

三個月內(nèi)兩接監(jiān)管函讓珠江人壽備受關(guān)注，這家曾經(jīng)取得過成立四年即實現(xiàn)盈利的保險公司，如今正面臨著保費收入大幅下滑、凈現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負的棘手難題。

10月中旬，保監(jiān)會分別對珠江人壽等5家保險公司以及華匯人壽、長江財險等11家保險公司下發(fā)監(jiān)管函，披露相關(guān)機構(gòu)存在的公司治理問題，要求公司限期整改。被下發(fā)監(jiān)管函的公司均主要問題集中在公司章程與“三會一層”運作、內(nèi)控與合規(guī)管理、關(guān)聯(lián)交易管理以及股東股權(quán)等方面。

這是最近三個月內(nèi)珠江人壽第二次接到保監(jiān)會的監(jiān)管函，8月4日，保監(jiān)會發(fā)出的一紙監(jiān)管函直指珠江人壽的公司治理結(jié)構(gòu)問題。保監(jiān)會認為，珠江人壽在公司治理上存在人員組成不合規(guī)、關(guān)聯(lián)交易管理不完善、資金運用未進行資本約束、償付能力制度建設(shè)和執(zhí)行不規(guī)范等六大問題，同時一并提出明確責任、逐項整改等一系列監(jiān)管要求。

業(yè)績呈過山車般波動

實際上，珠江人壽在“三會一層”運作、關(guān)聯(lián)交易管理、內(nèi)控審計管理、考核激勵機制等方面均存在突出問題，且很多問題久拖未決。尤其是此次針對關(guān)聯(lián)交易的問題，監(jiān)管函中明確禁止公司與其重點關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易六個月，目的是督促其進一步規(guī)范關(guān)聯(lián)交易管理，嚴防股東將保險公司當成“提款機”。這是保監(jiān)會第一次對涉及關(guān)聯(lián)交易的市場行為直接采取監(jiān)管措施，體現(xiàn)出關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管從以制度建設(shè)為主，轉(zhuǎn)變到制度建設(shè)與市場行為監(jiān)管并重的階段。

具體來看，自此次監(jiān)管函下發(fā)之日起六個月內(nèi)，禁止珠江人壽直接或間接與關(guān)聯(lián)方開展相關(guān)交易，包括提供借款或其他形式的財務(wù)資助、除存量關(guān)聯(lián)交易的終止行為（如到期、贖回、轉(zhuǎn)讓等）、開展資金運用類關(guān)聯(lián)交易（包括現(xiàn)有金融產(chǎn)品的續(xù)期，以及已經(jīng)簽署協(xié)議但未實際支付的交易）。此外，上述六個月期滿之日起三個月為觀察期，觀察期內(nèi)，保監(jiān)會將對此項監(jiān)管措施的落實情況進行檢查，視情況采取后續(xù)監(jiān)管措施。

在保監(jiān)會的高壓監(jiān)管下，珠江人壽的保險業(yè)務(wù)也面臨較大的問題。數(shù)據(jù)顯示，珠江人壽2017年二季度保險業(yè)務(wù)收入為3.25億元，相比一季度的82.93億元環(huán)比驟降96%；即使與2016年同期的51.54億元相比，其二季度保費收入降幅也高達94%。

更為嚴重的是，珠江人壽的凈現(xiàn)金流由一季度的53.58億元直接降至二季度的-20.41億元，由正轉(zhuǎn)負的時間僅為一個季度。這種業(yè)務(wù)收入和凈現(xiàn)金流在短期內(nèi)大幅變臉的情形在保險業(yè)內(nèi)似乎并不多見，肯定與珠江人壽自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營和內(nèi)部管理有密切的關(guān)系。

翻看珠江人壽的歷史報表，珠江人壽曾經(jīng)在業(yè)內(nèi)取得過成立第四年便成功扭虧的經(jīng)營業(yè)績。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2012-2014年這三年時間，珠江人壽分別虧損8070萬元、2.21億元和3.49億元，累計虧損高達6.5億元。但2015年珠江人壽即實現(xiàn)扭虧為盈，當年凈利潤為4230萬元，2016年的凈利潤更是暴增至5.38億元，接近2015年的13倍。

而進入2017年，保費收入和凈現(xiàn)金流的巨幅變化，使得珠江人壽的償付能力充足率逐漸逼近監(jiān)管紅線。

數(shù)據(jù)顯示，珠江人壽2016年四個季度的綜合償付能力充足率分別為109.14%、104.87%、106.22%、124.71%，而2017年第一季度和第二季度則分別為121.89%、101.24%，不但沒有提高，反而有進一步下滑的趨勢，且連續(xù)六個季度在監(jiān)管紅線附近徘徊。

與很多新成立的中小保險公司一樣，珠江人壽曾經(jīng)一度依靠萬能險等理財型險種快速進行規(guī)模擴張，而最近一年多來隨著監(jiān)管的日趨嚴厲，各保險公司萬能險收入均大幅下行，這是珠江人壽規(guī)模保費下降較快的一個重要原因。

當然，未來保險監(jiān)管的趨勢只會越來越嚴，以前萬能險等保險產(chǎn)品是包括珠江人壽在內(nèi)的許多保險公司沖規(guī)模的吸金利器，如今卻變成退保和費用支出陡增、凈現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負并埋藏流動性風險的最大隱患，也是其業(yè)績波動幅度較大的最大不確定性因素。

一旦缺少了萬能險這枚吸金利器，加上轉(zhuǎn)型保障舉步維艱，資產(chǎn)規(guī)模的大幅下滑使得現(xiàn)金流風險日益凸顯，珠江人壽未來保費收入能否持續(xù)高速增長尚需時日，而如何渡過眼前面臨的流動性風險的難關(guān)才是急迫而棘手的問題。