(遼寧省觀音閣水庫管理局，遼寧 本溪 117100)

觀音閣水庫輸水工程財務(wù)分析評價

胡鑫

(遼寧省觀音閣水庫管理局，遼寧 本溪 117100)

觀音閣水庫輸水工程設(shè)計年供水能力40243萬m3，設(shè)計多年平均發(fā)電量1633萬KW·h。本文從盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力三個方面對觀音閣水庫輸水工程進(jìn)行財務(wù)分析評價。結(jié)果表明：觀音閣水庫輸水工程項目具有良好的盈利能力及財務(wù)生存能力和償還貸款能力，在財務(wù)上合理、可行。

觀音閣水庫；輸水工程；財務(wù)評價

工程財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費(fèi)用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性[1]。觀音閣水庫輸水工程建成后的盈利能力如何，投產(chǎn)后能否達(dá)到國家規(guī)定或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率、取得預(yù)期的投資收益，能否達(dá)到國家的投資回收期規(guī)定，能否按銀行的要求償還貸款，是國家、銀行、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者十分關(guān)心的問題，也是項目投資決策的重要依據(jù)[2]。

1 工程概況

觀音閣水庫輸水工程位于遼寧省太子河上，工程通過輸水管道把觀音閣水庫的水自流引入本溪市。工程項目主體建筑包括取水設(shè)施、輸水管線、電站、3個輸水站、頭部有壓隧洞、無壓隧洞和支線管道等[3-4]。輸水管線主要沿著太子河岸邊進(jìn)行鋪設(shè)，鋪設(shè)方式主要為雙管同槽，特殊地方采取單根外包混凝土鋼管，工程總長度為91338m。工程設(shè)計年供水能力為40243萬m3，設(shè)計多年平均發(fā)電量為1633萬KW·h。工程建設(shè)總工期4年，開工日期2013年9月26日，主體工程完工日期2017年4月11日。根據(jù)工程使用年限，運(yùn)行期按50年計，計算期為54年。

2 工程投資估算與資金來源

觀音閣水庫輸水工程建設(shè)投資估算依據(jù)為水利部《水利工程建設(shè)概(估)編制規(guī)定》(水總[2002]116號)，投資估算編制價格水平年為2011年。經(jīng)計算，工程建設(shè)總投資為169240萬元。資金來源包括資本金和銀行貸款兩部分。資本金包括省級重大水利建設(shè)基金5000萬元，本溪市財力自籌80170萬元。銀行貸款包括貸款本金73140萬元，建設(shè)期利息10930萬元。(投資估算見表1，資金來源及分年度使用計劃見表2)。

表1 觀音閣水庫輸水工程投資估算

表2 資金來源及分年使用計劃

3 工程財務(wù)分析

3.1 盈利能力分析

盈利能力分析主要包括五大指標(biāo)：財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率。本文對觀音閣水庫輸水工程進(jìn)行融資前和融資后分析。所得稅按25%計征，法定盈余公積金按凈利潤的10%計提。

融資前分析以營業(yè)收入、經(jīng)營成本、建設(shè)投資、流動資金四大基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算為基礎(chǔ)，考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計算觀音閣水庫輸水工程投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期(融資前盈利能力分析見表3)。

表3 融資前盈利能力分析

由表3可以看出，投資財務(wù)內(nèi)部收益率在所得稅前和所得稅后分別為8.38%、6.94%大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率6%凈現(xiàn)值在所得稅前和所得稅后分別為175389萬元、108858萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零。投資回收期在所得稅前和所得稅后分別為18.2年、20.3年，而計算期為54年。因此，觀音閣水庫輸水工程盈利能力較強(qiáng)，該項目可行。

融資后的盈利能力分析是從項目資本金出資者的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項目資本金可獲得的收益水平(融資后盈利能力分析見表4)。

表4 融資后盈利能力分析

由表4可以看出，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為6.27%，表明觀音閣水庫輸水工程具有一定的盈利能力，該項目可行。

3.2 償債能力分析

償債能力分析是考察項目融資后債務(wù)資金償還情況，償債能力指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率和償債備付率。觀音閣水庫輸水工程借款償還期為15年，貸款償還的方式為等額還本付息，每年還款金額為11239萬元。本文采用利息備付率和償債備付率評價工程償還債務(wù)的能力(利息備付率見表5，償債備付率見表6)。

表5 利息備付率

表6 償債備付率

利息備付率是從付息資金來源的充裕性角度反映項目支付債務(wù)利息的保障程度。由表5可知，在項目計算期內(nèi)，利息備付率在1～17.75之間，工程竣工后利息備付率大于1，表明項目有償還貸款利息的能力。

償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證程度。由表6可知，在項目還款期內(nèi)，償債備付率在1.01～1.13之間，表明項目有償還借款資金的能力。

3.3 財務(wù)生存能力分析

財務(wù)生存能力分析是在財務(wù)分析輔助表、利潤和利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。經(jīng)計算，項目經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，項目經(jīng)過經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動產(chǎn)生的各年累計盈余資金均大于零，所以，項目具有一定的生存能力(財務(wù)生存能力分析見表7)。

表7 財務(wù)生存能力分析

4 結(jié) 語

觀音閣水庫輸水工程項目的建設(shè)，不僅可保證本溪市民生活飲用水的安全，還可有效解決本溪鋼鐵和北臺鋼廠目前存在的水質(zhì)水量問題。從項目的財務(wù)評價上分析，觀音閣水庫輸水工程具有良好的盈利能力及財務(wù)生存能力和償還貸款能力，因此，修建觀音閣水庫輸水工程在財務(wù)上是合理可行的。

[1] 劉伊生.建設(shè)工程造價管理[M].北京：中國計劃出版社,2013.

[2] 董蕓.我國水電投資項目經(jīng)濟(jì)評價方法與實證研究[D].湖北：華中科技大學(xué)，2006.

[3] 徐德增,何建航.觀音閣水庫輸水工程經(jīng)濟(jì)評價[J].水利科技與經(jīng)濟(jì),2011,17(7):50-51.

[4] 趙業(yè).觀音閣水庫引水工程經(jīng)濟(jì)評價分析[J].中國工程咨詢,2012,136(1):41-43.

FinancialAnalysisandEvaluationonWaterDiversionProjectofGuanyingeReservoir

HU Xin

(LiaoningGuanyingeReservoirAuthority,Benxi117100,China)

The designed annual water supply capacity of Guanyinge Reservoir water diversion project is 402.43 million cubic meters. The designed multi-year average generating capacity is 16.33 million KW·h. In the paper, water diversion project of Guanyinge Reservoir is financially analyzed and evaluated from three aspects of profitability analysis, solvency analysis and financial viability analysis. The results show that water diversion project of Guanyinge Reservoir has good profitability, financial viability and solvency ability, which is reasonable and feasible in finance.

Guanyinge Reservoir; water diversion project; financial evaluation

10.16617/j.cnki.11-5543/TK.2017.011.005

TV62

A

1673-8241(2017)011-0017-03