環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響研究

張勁松，林海艷

(哈爾濱商業(yè)大學 會計學院，哈爾濱 150028)

環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響研究

張勁松，林海艷

(哈爾濱商業(yè)大學 會計學院，哈爾濱 150028)

企業(yè)環(huán)保投資額的增加有利于國家環(huán)保事業(yè)的發(fā)展，但研究發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)的企業(yè)環(huán)保投資行為都不是自發(fā)的，因此需要從政府角度采取強制措施促進環(huán)保政策的貫徹執(zhí)行.選取2012～2014年滬深兩市A股上市公司27家81個研究樣本，運用SPSS統(tǒng)計分析軟件分析了環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響.研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)環(huán)保投資呈U型分布，表明適度的環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生促進作用；重污染行業(yè)比非重污染行業(yè)受環(huán)境規(guī)制的影響要更加顯著.

環(huán)境規(guī)制；環(huán)保投資

經(jīng)濟與環(huán)境是矛盾體，如何使經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護協(xié)調(diào)統(tǒng)一，是經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的前提.十八屆六中全會明確提出未來要堅持綠色發(fā)展理念，加大對環(huán)境污染的治理力度，著力提高環(huán)境質(zhì)量.企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營的主體，在進行生產(chǎn)經(jīng)營過程中對環(huán)境的破壞力度較大，在環(huán)境污染和破壞中負有不可推卸的責任，2010～2014年間工業(yè)廢氣、廢水及固體廢物排放量見表1.政府作為宏觀調(diào)控的主體，應加強對企業(yè)監(jiān)督，引導企業(yè)積極履行社會責任.

為防止環(huán)境問題的日益嚴重，政府出臺了相關(guān)環(huán)境政策、法規(guī)來規(guī)范企業(yè)行為，效果初見成效，近些年企業(yè)的環(huán)保投資額明顯增加，僅2014年國家環(huán)境污染治理投資總額已達到957 550萬元，但總體來看，企業(yè)仍然受政府影響較大，因此，對環(huán)境信息的披露處于被動狀態(tài)[1].

表1 2010～2014年全國工業(yè)廢氣、廢水排放量

數(shù)據(jù)來源：中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒-2015

1 理論分析與研究假設

Wayne等[2]在研究中發(fā)現(xiàn)政府環(huán)境規(guī)制會對企業(yè)產(chǎn)生影響，即企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)和資金配置會受政府環(huán)境規(guī)制的強弱程度影響，由于企業(yè)資金有限，將一部分資金用于環(huán)保投資后，必將影響其他投資行為.

Pablo[3]以實證分析作為研究的主要手段，指出環(huán)境規(guī)制的實施一定要借助政府的強制性措施，隨著要求的不斷嚴格，企業(yè)的自覺性也會有所提高，環(huán)境規(guī)制也會隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化發(fā)展而逐步完善.

張功富[4]發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的環(huán)保投資多是一種被動行為，目前我國企業(yè)普遍存在環(huán)保投資不足的現(xiàn)象，多數(shù)企業(yè)往往追求利潤最大化，而忽視了環(huán)保方面，從而僅進行少量的環(huán)保投資.因此，政府作為市場經(jīng)濟中“有形的手”，應積極加強對企業(yè)的監(jiān)督，增加環(huán)境規(guī)制強度，引導企業(yè)重視環(huán)境保護，促使企業(yè)增加環(huán)保投資.

本文認為，政府環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響并不是簡單的促進作用，環(huán)境規(guī)制在一定程度上會促進企業(yè)環(huán)保投資額的增加，但若沒達到某個臨界值，高強度的環(huán)境規(guī)制可能會起到相反的作用，使得企業(yè)不愿意或是較少地進行環(huán)保投資.基于此，本文提出如下假設：

假設1：環(huán)境規(guī)制強度與企業(yè)環(huán)保投資呈現(xiàn)“U”型分布狀態(tài).

王建明在研究中直接指出，隨著政府對環(huán)境規(guī)制的逐步完善，污染行業(yè)的環(huán)境信息披露環(huán)境要高于其他行業(yè)的水平.許松濤[5]提出，政府一旦對企業(yè)的環(huán)境投資進行相關(guān)限制，在一定程度上會影響企業(yè)的其他項目的投資效率，這種影響在重污染企業(yè)更加的明顯.唐國平等[6]指出，重污染企業(yè)由于污染物的排放量以及污染程度都要遠遠高于其他企業(yè)，因此，重污染行業(yè)在環(huán)境保護投資方面需要投入更多的精力.

基于此，本文認為，重污染企業(yè)存在的環(huán)境污染隱患更加需要引起政府以及企業(yè)管理者的注意，因此，在環(huán)境治理方面，重污染企業(yè)理應本著“誰污染誰治理”的原則來負起更多的責任，為社會以及環(huán)境負責.我國對企業(yè)如何劃分環(huán)境保護治理職責也進行了相關(guān)的規(guī)定，在進行了一定的強制規(guī)定后也在嘗試積極引導污染企業(yè)自覺進行環(huán)境污染治理，加大環(huán)境保護投資的力度，基于此，本文作出如下假設：

假設2：在重污染行業(yè)，環(huán)境規(guī)制強度與企業(yè)環(huán)保投資的相關(guān)性更顯著.

2 研究設計

2.1樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取2012～2014年連續(xù)三年披露年度環(huán)保投資額的滬深兩市A股47家上市公司共141個樣本，剔除ST、*ST企業(yè)、財務數(shù)據(jù)異常、環(huán)保投資額數(shù)據(jù)缺失和三年間未連續(xù)披露環(huán)保投資額的樣本，最終得到81個觀測樣本.

企業(yè)環(huán)保投資數(shù)據(jù)來源于上市公司披露的三個報告，主要包含企業(yè)的社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告和環(huán)境報告書，進行手工收集和整理得到；環(huán)境規(guī)制原始數(shù)據(jù)來源于《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》、《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》，文中環(huán)境規(guī)制的計算采用的是環(huán)境治理設施運行費用法；其他控制變量的數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、巨潮資訊網(wǎng)和新浪財經(jīng)的手動收集.

2.2變量選取與定義

本文研究的變量主要包括被解釋變量、解釋變量和控制變量，其中被解釋變量為企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模(EPI)，解釋變量為環(huán)境規(guī)制強度(Regulation)，通過文獻分析，企業(yè)的投資行為還與控制變量企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)績、經(jīng)營現(xiàn)金流量、現(xiàn)金持有量、資產(chǎn)負債率及行業(yè)屬性等有關(guān)，故將這些變量作為控制變量，變量符號、名稱及描述見表2.

表2 變量定義及解釋

2.3模型構(gòu)建

為了驗證環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響，本文構(gòu)建如下基本模型：

EPI=α+β1Regulation2+β2Regulation+β3Size+β4Performance+β5DAR+β6Flow+β7Cash+β8Industry+ε

其中：βi為模型回歸系數(shù).

3 實證結(jié)果及分析

3.1描述性統(tǒng)計

運用SPSS軟件對模型中所有解釋變量與控制變量做了描述統(tǒng)計，結(jié)果如表3所示.

表3 描述性統(tǒng)計量

由表3可以看出，企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模(EPI)平均數(shù)在0.7%左右，最大值超過了5%，最小值還不到0.1%，二者相差較大，說明各企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模嚴重不均；環(huán)保投資規(guī)模的偏度都大于零，說明大部分企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模都沒有達到平均水平，目前我國企業(yè)環(huán)保投資普遍存在不足的現(xiàn)象.

環(huán)境規(guī)制(Regulation)最大值和最小值之間相差懸殊，說明政府對各個行業(yè)的環(huán)境規(guī)制強度嚴重不一，因此會間接導致企業(yè)環(huán)保投資額的不同.

需要稍加說明的是，為保證回歸結(jié)果的準確，表3中的Regulation和Regulation2是經(jīng)過中心化處理后的數(shù)據(jù)，消除了變量間的多重共線性問題.

3.2實證結(jié)果分析

3.2.1 相關(guān)性檢驗

見表4.

表4 Pearson相關(guān)性檢驗

從表4可以看出，只有Regulation、Regulation2、Flow、Cash和Industry是與EPI具有相關(guān)性的，有些指標之間相關(guān)性比較低,但是這些指標都是在0.1、0.05及0.01的顯著性水平上是相關(guān)的.

3.2.2 回歸結(jié)果與分析

見表5.

表5 模型匯總

由表6可知，Regulation和Regulation2對EPI的影響分別在1%和10%的顯著性水平下顯著，從模型中Regulation2和Regulation的系數(shù)可以看出，環(huán)境規(guī)制強度與企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模之間的關(guān)系呈 “U型”分布狀態(tài)，即適當?shù)沫h(huán)境規(guī)制強度對企業(yè)環(huán)保投資會產(chǎn)生促進作用，企業(yè)環(huán)保投資會隨著環(huán)境規(guī)制強度的增大而逐漸增加；反之，隨著環(huán)境規(guī)制強度的增大企業(yè)環(huán)保投資會呈現(xiàn)遞減趨勢，因此，本文的第一個研究假設得到了驗證.

表6 回歸分析

注：***，**，*分別表示結(jié)果在1%，5%，10%的顯著性水平下顯著.

Industry的檢驗結(jié)果表明其對EPI的影響在10%的顯著性水平下顯著，說明重污染行業(yè)受環(huán)境規(guī)制的影響要比非重污染行業(yè)顯著的多，因此，本文的第二個研究假設得到了驗證.

4 結(jié) 語

本文選取了27家上市公司2012～2014年的81個樣本數(shù)據(jù)作為研究對象，運用多元統(tǒng)計回歸分析的實證研究方法，探討了環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)保投資的影響.研究發(fā)現(xiàn)：在開始的一定范圍內(nèi)，環(huán)境規(guī)制強度與企業(yè)環(huán)保投資是呈反向變動的；超出該范圍后，環(huán)境規(guī)制才會對企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生促進作用.從樣本結(jié)果看，我國企業(yè)目前仍存在環(huán)保投資不足問題，相對于其他行業(yè)，重污染行業(yè)的企業(yè)與環(huán)境規(guī)制的相關(guān)性更顯著，因此，政府環(huán)境規(guī)制強度應差異化，要根據(jù)不同行業(yè)性質(zhì)制定不同規(guī)制力度.

基于以上研究結(jié)論，本文為提升企業(yè)環(huán)保意識，加大環(huán)保投資力度，提出以下建議：1)政府應完善相關(guān)環(huán)境立法及環(huán)境政策，實行適當?shù)沫h(huán)境規(guī)制強度，因企制宜，實行差別化的環(huán)境規(guī)制強度，尤其對重污染行業(yè)企業(yè)可采取強制性政策、施加較強的環(huán)保壓力；此外，需要進一步完善行業(yè)環(huán)保投資獎懲機制，對環(huán)境污染少、愿意進行環(huán)保投資的企業(yè)給予適當?shù)莫剟睿?)企業(yè)應從自身出發(fā)，努力提升自身的競爭力，加大對科技創(chuàng)新的研發(fā)力度，在發(fā)展經(jīng)濟的同時積極地履行社會環(huán)境責任，加大環(huán)保投資力度，實現(xiàn)環(huán)境與經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展；3)加強公眾和第三方對企業(yè)環(huán)境信息的監(jiān)督，多方位建立反饋平臺，加大公眾媒體對企業(yè)環(huán)境投資的監(jiān)督力度；4)積極鼓勵民間資本加入到環(huán)境治理與維護的行動中來，增加資金投入，從而解決我國企業(yè)環(huán)保投資不足的問題.

[1] 唐國平, 李龍會, 吳德軍. 環(huán)境管制、行業(yè)屬性與企業(yè)環(huán)保投資[J]. 會計研究, 2013(6): 83-89.

[2] GRAY W B, SHADBEGIAN R J. Environmental regulation investment timing, and technology choice [J]. Journal of Industrial Economics, 1998, 46(2): 235-256.

[4] 張功富. 政府干預、環(huán)境污染與企業(yè)環(huán)保投資——基于重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟與管理研究, 2013(9): 38-44.

[5] 許松濤, 肖 序. 環(huán)境管制降低了重污染行業(yè)的投資效率嗎？[J]. 公共管理學報, 2011(7): 102-128.

[6] 唐國平, 李龍會. 企業(yè)環(huán)保投資結(jié)構(gòu)及其分布特征研究——來自A股上市公司2008-2011年的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 審計與經(jīng)濟研究, 2013(04): 94-103.

Impactofenvironmentalregulationonenvironmentalprotectioninvestment

ZHANG Jin-song, LIN Hai-yan

(School of Accounting, Harbin University of Commerce, Harbin 150028, China)

Enterprise environmental protection investment increase is conducive to the development of national environmental protection. But the study found that the vast majority of corporate environmental investment behavior is not spontaneous, it is necessary to take coercive measures from the perspective of the government to promote environmental policy implementation. In this paper the A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange in the period of 2012 to 2014 was chose as the sample, and the panel regression method was used to study the relationship between environmental regulation and enterprise environmental protection investment. The results showed that environmental regulation and enterprise environmental protection investment was U-shaped distribution, and the appropriate environmental regulation intensity could promote enterprise environmental protection investment. The heavy pollution industry was more affected by environmental regulation than non-heavy pollution industry.

environmental regulation; environmental protection investment.

2017-05-03.

黑龍江省社科基金(15GLB02)

張勁松(1965-)，女，博士，教授，博士生導師，研究方向：財務會計.

F205

A

1672-0946(2017)05-0633-04