文/富海峰 編輯/靖立坤

轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)管的寧波實踐

文/富海峰 編輯/靖立坤

轉(zhuǎn)口貿(mào)易是指國際貿(mào)易中進(jìn)出口商品不在生產(chǎn)國與消費國之間直接進(jìn)行，而是通過第三國易手進(jìn)行的買賣。轉(zhuǎn)口貿(mào)易在我國大宗商品進(jìn)口貿(mào)易中發(fā)揮了重要作用，豐富了企業(yè)參與國際商品交易、商品價格發(fā)現(xiàn)的渠道，促進(jìn)了相應(yīng)物流、金融的發(fā)展。隨著近年來匯率波幅加大、人民幣走出去速度加快，依托于轉(zhuǎn)口貿(mào)易的跨境資金異常流動問題日漸突出。如何正確把握轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展規(guī)律，建立科學(xué)的、可持續(xù)的監(jiān)管機(jī)制尤為重要。

轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展情況

契合了大宗商品交易的市場需求。中國加入WTO以后，隨著國內(nèi)對基礎(chǔ)原材料進(jìn)口需求的增長，以貨權(quán)轉(zhuǎn)賣、資金流轉(zhuǎn)為特征的轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)展迅速，成為大宗商品進(jìn)口分銷和資金融通的重要載體。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展具有現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。首先，轉(zhuǎn)口交易契合了大宗物資轉(zhuǎn)賣特征，滿足了大宗商品集中買入、分批零售的銷售模式的要求。如2016年1—11月，寧波市轉(zhuǎn)口標(biāo)的中的液化產(chǎn)品、塑料、金屬等大宗商品就占70.8%。其次，豐富了企業(yè)規(guī)避境內(nèi)價格風(fēng)險的手段，便利企業(yè)比較境內(nèi)外價格優(yōu)勢后自主選擇進(jìn)口還是轉(zhuǎn)口。此外，轉(zhuǎn)口貿(mào)易還滿足了下游工廠以進(jìn)口方式辦理貿(mào)易融資的需求，增強(qiáng)了企業(yè)融資的可得性，降低了融資成本，受到了市場親睞。寧波市轉(zhuǎn)口貿(mào)易起源于2002年前后，并依托于寧波港口和金融優(yōu)勢而發(fā)展迅速。2011年至2015年，寧波市轉(zhuǎn)口收支規(guī)模從173.4億美元迅速攀升至651.4億美元，年均增速達(dá)到39.2%。

轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化趨勢明顯。近年來，轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化趨勢明顯，其功能由單純的商品買賣向覆蓋貨物交割、資金流轉(zhuǎn)、配套融資的交易集合轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化在為企業(yè)提供融資功能、活躍金融市場的同時，也助長了貿(mào)易、金融脫實向虛的傾向。2011年至2015年，寧波市進(jìn)口下降22.26%，轉(zhuǎn)口收支卻增長了275.75%。一方面轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金閉環(huán)交割，企業(yè)可在收支時間差內(nèi)自由支配資金，為貿(mào)易金融化提供了良好的交易載體；另一方面，境內(nèi)外匯率和利率價格長期不均衡是重要誘因，部分企業(yè)借助轉(zhuǎn)口交易平臺套利、套匯、套資金問題較為突出。

交易主體集中于大型企業(yè)。轉(zhuǎn)口貿(mào)易屬于資金密集型，不僅需要企業(yè)資金雄厚，還需借助銀行授信來擴(kuò)大金融杠桿。這就決定了交易主體相對集中。2016年1—11月，寧波市發(fā)生轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)有396家，占全轄名錄企業(yè)的1.6%，但其外匯收支量卻占到經(jīng)常項目外匯收支的31.6%。其中，排名前20家的收支量達(dá)226.56億美元，占轉(zhuǎn)口收支總額的53.7%；凈流出31.26億美元，占轉(zhuǎn)口流出總額的52.9%。加大對重點企業(yè)的監(jiān)管，是規(guī)范轉(zhuǎn)口市場、促進(jìn)轉(zhuǎn)口收支平衡的重要著力點。

本外幣結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。自2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)推廣以來，寧波市以人民幣結(jié)算的轉(zhuǎn)口貿(mào)易呈現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展態(tài)勢。2015年，人民幣轉(zhuǎn)口收支占比已經(jīng)達(dá)到46.25%。鑒于跨境貿(mào)易人民幣轉(zhuǎn)口貿(mào)易對境內(nèi)外利率價格變動比較敏感，已經(jīng)成為主導(dǎo)轉(zhuǎn)口資金流出入的主要力量。2016年以來，由于境內(nèi)外利差空間收窄導(dǎo)致新發(fā)生的人民幣轉(zhuǎn)口收入急劇減少，資金流出態(tài)勢十分明顯。1—11月，寧波市人民幣轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)對轉(zhuǎn)口貿(mào)易本外幣凈流出規(guī)模的貢獻(xiàn)率達(dá)105.6%。這表明，增強(qiáng)本外幣之間的政策與監(jiān)管協(xié)調(diào)顯得十分重要。

面臨的主要挑戰(zhàn)

“順周期”流動尚需疏導(dǎo)。近年來，轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金流出入走勢呈“Λ”型態(tài)勢。在“8·11”匯改前，寧波市轉(zhuǎn)口貿(mào)易持續(xù)快速流入，2011年至2014年9月，累計凈流入116.4億美元。而2014年10月至2016年11月，則累計流出71.74億美元。匯率和利率價格的變動，是影響轉(zhuǎn)口資金流向的核心因素。次貸危機(jī)以來，由于美元流動性過剩導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值，本外幣正向利差明顯。作為“理性人”的企業(yè)，廣泛借助轉(zhuǎn)口收支時間差來實現(xiàn)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的財務(wù)運作，引起先收后支項下資金大幅流入?！?·11”匯改以后，人民幣快速貶值削弱了外幣融資的價格優(yōu)勢，擴(kuò)大了外幣融資的風(fēng)險，企業(yè)外幣負(fù)債去杠桿操作造成了資金大量回流。與此同時，隨著“8·11”匯改后人民幣境內(nèi)外利差倒掛，一年期SHIBOR與CHN HIBOR由2015年年初的正向利差81個基點轉(zhuǎn)為2015年9月的負(fù)向利差78個基點；人民幣轉(zhuǎn)口融資的需求也迅速消退，加大了資金流出的壓力。當(dāng)前形勢下，轉(zhuǎn)口貿(mào)易“順周期”流出會加劇市場對匯率貶值的預(yù)期，引發(fā)人民幣貶值的自我強(qiáng)化和自我實現(xiàn)。

異常資金借道流出需關(guān)注。由于轉(zhuǎn)口貿(mào)易交易靈活，結(jié)算便利，容易成為跨境違規(guī)資金的流動渠道。在當(dāng)前人民幣貶值及跨境資金流出形勢下，先支后收轉(zhuǎn)口貿(mào)易更加容易成為資金流出的合法“外衣”。監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，2016年，寧波市5家企業(yè)借助先支后收方式將1.73億美元資金流出境外，企業(yè)主要基于境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金調(diào)度使用。由于經(jīng)常項目外匯收支要求具備真實貿(mào)易背景，為了達(dá)到特定資金流轉(zhuǎn)目的，近年來虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易依然時有發(fā)生。其主要手法是偽造貨權(quán)憑證、重復(fù)使用貨權(quán)憑證，以及借用關(guān)聯(lián)（關(guān)系）企業(yè)貨權(quán)憑證等方式辦理收付匯及銀行融資。其可能引起的風(fēng)險亟待關(guān)注。

衍生的金融風(fēng)險不容小覷。過去，在本外幣利差、人民幣升值因素影響下，企業(yè)廣泛借助轉(zhuǎn)口收支時間差套取低成本資金，用于內(nèi)貿(mào)等日常經(jīng)營活動；部分企業(yè)甚至將短期融資資金投入到擴(kuò)張性投資、房地產(chǎn)等長期投資領(lǐng)域，因“短借長用”期限錯配引發(fā)的融資鏈斷裂屢見不鮮。2014年以來，寧波已連續(xù)出現(xiàn)多家大型外貿(mào)公司資金鏈斷裂案件，造成銀行數(shù)十億元人民幣的不良資產(chǎn)。這些企業(yè)均不同程度存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資資金流入房地產(chǎn)或商品期貨的行為。隨著近年來實體經(jīng)濟(jì)問題的進(jìn)一步暴露，銀行主動收縮了貿(mào)易型公司信貸，轉(zhuǎn)口融資企業(yè)的資金鏈更趨緊張，隱含的金融風(fēng)險也不容小覷。

寧波市的監(jiān)管實踐

建立以支持實需為原則的窗口指導(dǎo)機(jī)制。外匯局寧波市分局堅持以支持實體經(jīng)濟(jì)為原則，在2013年資金流入形勢下就提出了“鼓勵正常貿(mào)易、遏制融資套利、嚴(yán)打虛假貿(mào)易”的監(jiān)管思路。一是促發(fā)展，支持正常轉(zhuǎn)口有序開展。鼓勵企業(yè)借助轉(zhuǎn)口加速“走出去”，提升規(guī)避價格、資金風(fēng)險的能力。二是擠泡沫，抑制過度融資套利。針對構(gòu)造型貿(mào)易的融資套利交易雖不違規(guī)、卻不合理的現(xiàn)實，以是否符合監(jiān)管導(dǎo)向、是否符合商業(yè)規(guī)律為標(biāo)準(zhǔn)，圍繞結(jié)算周期、融資方式、商品信息、資金用途等多個角度，建立了衡量合理性的標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)了對轉(zhuǎn)口異常資金流動監(jiān)管的有理、有據(jù)。三是嚴(yán)管理，打擊虛假貿(mào)易。綜合運用窗口指導(dǎo)、分類管理等手段，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范開展轉(zhuǎn)口買賣，發(fā)揮了分類管理正向激勵的作用。將過度融資套利的企業(yè)列入B、C類監(jiān)管，不僅平抑了資金“順周期”的波動，也有助于引導(dǎo)金融資源回歸實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

建立以邏輯檢驗為核心的事后核查機(jī)制。轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支缺乏貨物流比對真實性，成為監(jiān)管難題，也因此易被不法企業(yè)利用。為了突破轉(zhuǎn)口真實性取證難、定性難的困境，寧波市分局建立了一套覆蓋資金流轉(zhuǎn)、單證邏輯的真實性核查體系，增強(qiáng)了日常監(jiān)管效率和查處違規(guī)的能力。一是構(gòu)建起以提運單號等核查信息為紐帶的轉(zhuǎn)口貿(mào)易貨權(quán)流轉(zhuǎn)信息平臺，并運用合同號信息，將提單對應(yīng)的付匯信息與進(jìn)口信息相聯(lián)接，實現(xiàn)了對交易鏈的流程式管理；二是總結(jié)案件查處實踐經(jīng)驗，結(jié)合轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)邏輯，建立了系統(tǒng)化且覆蓋商業(yè)單據(jù)、貨權(quán)憑證及資金往來的真實性邏輯檢驗方法，并在監(jiān)管中發(fā)揮了良好作用。2014年以來，寧波市分局連續(xù)查實并處罰了近三十起虛假轉(zhuǎn)口案件。在寧波市分局嚴(yán)厲打擊違規(guī)、加強(qiáng)負(fù)面信息披露、倡導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營的綜合治理下，虛假轉(zhuǎn)口案件呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

建立以銀行自律為主導(dǎo)的風(fēng)險防范機(jī)制。轉(zhuǎn)口融資套利交易離不開銀行的配合，而銀行不合理的存貸款指標(biāo)考核，為轉(zhuǎn)口貿(mào)易的畸形發(fā)展提供了溫床。部分銀行的真實性審核流于形式，甚至為虛假貿(mào)易融資一路開放綠燈。鑒此，寧波市分局始終抓住銀行這個關(guān)鍵點，通過疏堵結(jié)合、綜合治理的方式，著力增強(qiáng)銀行辦理外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險意識和自律意識，努力在源頭上實現(xiàn)“風(fēng)險隔離”。一是堅持銀企聯(lián)動監(jiān)管的工作思路。在查處違規(guī)企業(yè)的同時，對真實性審核職責(zé)缺位的銀行一并追究責(zé)任，對嚴(yán)重違規(guī)的銀行實行“人事并舉”的追責(zé)機(jī)制，起到了極大的震懾作用。二是推行風(fēng)險提示機(jī)制。對監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的典型違規(guī)、異常資金流動的特征進(jìn)行歸納后，借助匯率講座、銀行培訓(xùn)、窗口指導(dǎo)會議等平臺，警示銀行予以重點關(guān)注，增強(qiáng)了銀行識別違規(guī)異常的能力。以銀行自律為主導(dǎo)的風(fēng)險防范機(jī)制的建立，進(jìn)一步理順了外匯局、銀行、企業(yè)三者的權(quán)責(zé)利關(guān)系，實現(xiàn)了風(fēng)險防范關(guān)口前移，為轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)展提供了制度保障。

作者單位：外匯局寧波市分局