全球公用事業(yè)領域2016年并購總額創(chuàng)3290億歐元新高

“金融投資者越來越看好公用事業(yè)領域積極的一面，并不斷尋求現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)剝離機會，從而推動價值增長?！?/p>

科爾尼最新報告《2017年公用事業(yè)行業(yè)并購》顯示，去年全球公用事業(yè)領域的并購活動創(chuàng)下歷史新高，交易總額達到3290億歐元。該報告指出，投資者在公用事業(yè)行業(yè)重塑過程中發(fā)揮著積極作用，因此2017年并購趨勢預計還將繼續(xù)。

這一重塑趨勢在歐洲尤為明顯，金融投資者不斷推動并購活動，分化能源價值鏈。在美洲，公用事業(yè)企業(yè)市值的反彈激起了新的兼并與整合浪潮。而亞洲在跨境并購中也表現(xiàn)得越來越活躍。

“我們總結(jié)了未來一年公用事業(yè)行業(yè)并購活動的七大根本原因”，科爾尼公司董事、《2017年公用事業(yè)行業(yè)并購》報告的聯(lián)合作者Andreas Stender說道，“當下金融市場利率低廉，充滿不確定性，因此公用事業(yè)企業(yè)的投資機會備受關注。金融投資者越來越看好公用事業(yè)領域積極的一面，并不斷尋求現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)剝離機會，從而推動價值增長?！?/p>

公用事業(yè)行業(yè)和金融行業(yè)的轉(zhuǎn)變將使得未來幾年中的交易主要來自以下原因：

1、綜合公共事業(yè)公司產(chǎn)品組合協(xié)同效應的下降導致資產(chǎn)剝離

2、國有企業(yè)的財務需求觸發(fā)資產(chǎn)剝離

3、金融投資者的首輪撤資（達到了投資周期的末端）

4、公共事業(yè)公司產(chǎn)品組合變化（比如受脫碳趨勢和可再生能源增長推動）

5、持續(xù)走低的資本成本刺激金融投資者回歸市場

6、主權財富基金和國有企業(yè)越來越注重地緣戰(zhàn)略

7、新能源業(yè)務領域的風險投資和增長型投資

在歐洲，金融投資者的進入和公用事業(yè)企業(yè)市值的下降已經(jīng)開始挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的一體化業(yè)務模式。公用事業(yè)企業(yè)正逐漸拆分，剝離能源生產(chǎn)和輸配領域的低效資產(chǎn)。德國意昂集團（E.ON）和萊茵西伐利亞電力公司（RWE）向我們展示了拆分如何發(fā)生，領先企業(yè)如何分化一體化的業(yè)務模式。

“公用事業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)組合正逐漸調(diào)整，重點逐漸向特定資產(chǎn)、區(qū)域或業(yè)務轉(zhuǎn)移，” 科爾尼公司合伙人，亞洲能源及公用事業(yè)負責人陸浩文（Thomas Luedi）指出。“投資者和公用事業(yè)公司都需要做出艱難的選擇，利用并購活動開發(fā)新的業(yè)務模式，推動監(jiān)管和競爭壓力日益增加的能源市場的價值?！?/p>

全球可再生能源領域的并購活動是主要驅(qū)動力之一。投資者繼續(xù)通過并購增加可再生能源資產(chǎn)，擴大規(guī)模經(jīng)濟效應，提高運營卓越性。據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）統(tǒng)計，從2010年到2015年，可再生能源領域的并購交易增加了60%。

然而，美國新任總統(tǒng)唐納德·特朗普的能源計劃可能重新將重點重新轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)能源基礎設施上，進一步強化北美現(xiàn)有公用事業(yè)企業(yè)和基礎設施公司的市場價值。如2016年各大并購案例所展示，這將進一步增強行業(yè)整合的動力，以提商協(xié)同效應。

“未來，全球公用事業(yè)公司在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構的同時也需要建立強大的伙伴關系和合資公司、加大投資，從而開發(fā)創(chuàng)新商業(yè)模式”，Stender補充，“此外，向新能源的轉(zhuǎn)型也將進一步促進行業(yè)整合?！?/p>

歐洲已經(jīng)成為中國的主要投資目的地，中國在歐洲獲得了更多服務合同和公用事業(yè)基礎設施投資機會，比如Hinkley Point核電廠和羅馬尼亞電站。 2015年，來自中國的歐洲外商直接投資當中，中國國有企業(yè)投資額占到了70%。

此外，對金融投資者而言，能源轉(zhuǎn)型創(chuàng)造的綠地投資機會超出了公用事業(yè)并購機會。未來10年，能源轉(zhuǎn)型創(chuàng)造的綠地投資機會（包括公用事業(yè)、可再生能源及電網(wǎng)投資）預計將達到7-8萬億美元，尤其在下游領域，來自電信、網(wǎng)絡和其他高科技行業(yè)的投資者將推動業(yè)務模式的整合。

（來源：科爾尼管理咨詢）