潘亦純

雖然2017年還沒走完，但年內(nèi)已有14家險企在新三板市場獲得融資，共7.5億元，是去年全年的3倍，成交家數(shù)也實現(xiàn)翻倍。不過，流動性不佳的新三板市場對保險公司仍舊沒有產(chǎn)生足夠的吸引力

與去年相比，今年在新三板掛牌的保險企業(yè)（包括保險公司、保險代理機構(gòu)、保險銷售機構(gòu)等，下同）融資狀況進(jìn)一步向好。

《投資者報》記者據(jù)Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2017年12月6日，已有34家保險企業(yè)在新三板掛牌，其中12家企業(yè)是今年進(jìn)入的。在這34家保險企業(yè)里，今年有成交的共14家，它們通過新三板獲得了7.5億元的融資。而去年有成交的只有6家，融資額總共只有2.5億元。從單個公司來看，今年盛世大聯(lián)、眾誠保險等企業(yè)融資金額最大，均達(dá)上億元。

雖然保險企業(yè)融資轉(zhuǎn)暖，但可以發(fā)現(xiàn)，依然有將近六成的保險企業(yè)未獲得任何融資。與此相呼應(yīng)的是，保險公司登陸新三板的數(shù)量非常少，34家掛牌的保險企業(yè)中，僅有3家是保險公司，其余都是保險中介機構(gòu)。

不過，企業(yè)登陸新三板的好處并不僅限于拓寬融資渠道。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者報》記者，除獲得融資之外，登陸新三板還能使企業(yè)得到更好的信用背書和品牌傳播，此外，還對規(guī)范企業(yè)經(jīng)營有所幫助。

新三板保險企業(yè)融資改善

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月6日，今年內(nèi)共有潤生保險、東吳保險、中聯(lián)保險、一正保險等12家保險企業(yè)正式登陸新三板，超過了去年（11家）及前年（9家）的數(shù)量。

同時，今年的融資狀況也有明顯好轉(zhuǎn)。仔細(xì)剖析可以發(fā)現(xiàn)，在今年從新三板獲得融資的14家保險企業(yè)里，有6家是連續(xù)第二年獲得融資，還有華凱保險、眾信易誠等6家保險企業(yè)是去年沒有融到資，而今年獲得了融資。更有兩家保險中介機構(gòu)（創(chuàng)悅股份和誠安達(dá)）是今年才掛牌就獲得資本青睞的“新人”，分別獲得83萬元和44萬元的融資。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)14家保險企業(yè)總成交量高達(dá)1.88億股，同比增加了2倍，融資額共7.5億元，是去年全年2.5億元的3倍。

融資額排名前五的保險企業(yè)分別是盛世大聯(lián)、眾誠保險、都市鼎點、眾信易誠及華凱保險，均獲得了千萬元以上的融資。其中，盛世大聯(lián)、眾誠保險兩公司的融資額更是突破了億元，分別達(dá)4億元和2億元。

一個鮮明的對比是，去年盛世大聯(lián)的融資額也是位居保險企業(yè)榜首，但不過是融到1億元而已?？梢哉f，今年的最高融資額度與去年相比，也出現(xiàn)了比較大的飛躍。《投資者報》記者針對融資轉(zhuǎn)暖情況試圖采訪盛世大聯(lián)、眾誠保險等代表性企業(yè)，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

上述業(yè)內(nèi)人士對《投資者報》記者表示，在新三板上，那些經(jīng)營狀況較好、發(fā)展前景較好的公司更容易受到投資人的青睞。

哪類公司更受資本青睞

《投資者報》記者注意到，在14家獲得融資的公司中，只有3家虧損，在11家獲得正收益的企業(yè)中，有7家今年上半年的營業(yè)收入及凈利潤更是同比上漲。

東莞證券在一份研報中表示，投資者可以從行業(yè)的潛力、特征以及公司的管理、產(chǎn)品、財務(wù)及治理結(jié)構(gòu)等基本面等角度，挖掘新三板中能夠持續(xù)成長的優(yōu)秀企業(yè)。

公開資料顯示，今年融資額最高的盛世大聯(lián)成立于2007年，是一家互聯(lián)網(wǎng)汽車綜合服務(wù)公司。其半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司的主營業(yè)務(wù)收入主要由保險代理、車管家服務(wù)、融資租賃及技術(shù)服務(wù)費四部分構(gòu)成，總營業(yè)收入為3.4億元，同比增長47%，凈利潤為3507萬元，同比增長34%。據(jù)了解，目前盛世大聯(lián)正在接受上市輔導(dǎo)，擬啟動主板IPO申報。

又比如眾信易誠，這也是一家專業(yè)的保險代理公司，年內(nèi)新三板總?cè)谫Y額達(dá)3940萬元。今年上半年，該公司營業(yè)收入1805萬元，與去年同期的806萬元的收入相比增長了124%，凈利潤達(dá)205萬元，同比增長20%。

保險公司積極性為何不高

不過，當(dāng)前的新三板市場畢竟整體流動性欠佳。即便整體環(huán)境轉(zhuǎn)暖，多數(shù)企業(yè)也仍舊是“門前冷落車馬稀”。諸如富通股份、宜信博誠、潤生保險、恒榮匯彬、世紀(jì)保險等20家保險企業(yè)今年在新三板未獲得任何融資，占所有掛牌企業(yè)的59%。

這個現(xiàn)象或許可以與一組數(shù)據(jù)結(jié)合來看。公開信息顯示，今年登陸新三板的12家保險企業(yè)全部都是保險代理、保險銷售等中介機構(gòu)，缺少財險、壽險及健康險牌照的保險公司的身影。即使從全部存量的掛牌保險企業(yè)來看，也僅有眾誠保險、錦泰保險及永誠保險3家保險公司，占總數(shù)量的比例僅為一成。這還是在去年8月份，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項的通知》，表示將支持符合條件的保險公司在新三板掛牌的大背景下的情況。

上述兩個事實或許可以看出一些端倪，雖然保險企業(yè)新三板融資狀況有所好轉(zhuǎn)，但還不足以對資金實力雄厚的保險公司構(gòu)成吸引力。

中央財經(jīng)大學(xué)保險系教授郝演蘇告訴《投資者報》記者，持有財險、壽險牌照的保險公司經(jīng)濟(jì)實力一般都比較雄厚，通常來說，不需要通過掛牌新三板的方式進(jìn)行融資。而保險中介機構(gòu)則相反，其資本實力、融資能力等相對保險公司來說較弱，因此，需要登陸新三板拓寬融資渠道。此外，新三板的流動性不佳、融資困難等原因也導(dǎo)致保險公司登陸新三板的積極性不高。

日前，不斷有關(guān)于新三板的政策利好因素傳來。例如11月21日，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)事長鄧映翎發(fā)表5000余字講話，透露了“交易機制的方式、分層的方案包括三類股東（契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃）這類問題，終于得到了管理層的統(tǒng)一認(rèn)知” 的利好消息。

上述業(yè)內(nèi)人士對記者表示，從中長期來看，新三板的政策拐點已經(jīng)到了。還可以確定的是，在未來三年，整個新三板將成為一個資本市場的多層次體系?？梢灶A(yù)見，屆時，新三板的融資狀況將得到進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。