高崎

《細(xì)則》最重要的一點(diǎn)是讓部分投資者關(guān)注網(wǎng)下申購。網(wǎng)下申購和網(wǎng)上申購究竟有什么區(qū)別呢？這兩種申購主要是針對(duì)不同的申購者，資金量足夠大的才能進(jìn)行網(wǎng)下申購。

一般網(wǎng)上申購針對(duì)散戶，而網(wǎng)下申購針對(duì)機(jī)構(gòu)。網(wǎng)下申購分三類投資者，A類為公募基金、社?；穑籅類為企業(yè)年金、保險(xiǎn)；C類則為個(gè)人、私募、其他。就獲配比例而言A>B>C。一般而言，網(wǎng)上申購占發(fā)行股份數(shù)的比例低于網(wǎng)下申購。

網(wǎng)下申購和網(wǎng)上申購的最大區(qū)別在于中簽率。事實(shí)上，網(wǎng)上“打新”中簽率影響的是你打中新股的概率，而網(wǎng)下“打新”只要報(bào)價(jià)準(zhǔn)確，中簽率影響的只是分配的數(shù)量。也就是說，網(wǎng)下“打新”不存在“中不中”，只存在“中多少”的問題。

2016年1月新股網(wǎng)下申購取消預(yù)繳款后，只要持有滬深各1000萬元的流通市值，就可以按照新股網(wǎng)下初始發(fā)行總量上限進(jìn)行申購。當(dāng)年8月門檻提高，流通市值達(dá)到3000萬元的投資者才可參與網(wǎng)下申購。以1000萬元的流通市值計(jì)算，可以申購數(shù)億元的新股。按實(shí)際數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)年3月到4月網(wǎng)下打新年化收益率高達(dá)48%。

截至2016年7月，當(dāng)年共有59只新股進(jìn)行了網(wǎng)下申購，共有993名自然人參與了網(wǎng)下申購，其中不乏葛衛(wèi)東、趙建平和鄭海若等較高知名度的投資者。如按首次開盤即賣出計(jì)算，993名自然人投資者合計(jì)獲利7.37億元，其中293名投資者獲利超過100萬元、10名投資者獲利超過400萬元。

對(duì)于高凈值人群而言，網(wǎng)下申購是經(jīng)常被忽略的金礦，這次新政的實(shí)施讓更多的人開始關(guān)注這種投資方式。需要提醒投資者的是，申購價(jià)格和上市首日價(jià)格的差距會(huì)比較大，而且情況復(fù)雜。申購的新股可能破發(fā)也可能獲得超額收益，這個(gè)和市場(chǎng)行情、公司價(jià)值以及股票發(fā)行定價(jià)有關(guān)，需結(jié)合具體個(gè)股才能判斷。