萬達拋售是輕資產戰(zhàn)略還是轉移資產

在2017年的“世紀大交易”中，萬達商業(yè)將13個文旅項目以438.44億元出售給了融創(chuàng)中國，富力地產以199.06億元收購萬達集團旗下77家城市酒店全部股權。萬達將“重資產”項目出清，距離“輕資產”之路更進一步。

梳理此前萬達與融創(chuàng)的交易不難看出，出售給融創(chuàng)的13個文旅項目，萬達每年可以收到6.5億元人民幣管理費用，雙方合同長達20年，即130億元收益。對于酒店管理業(yè)務，萬達同樣是收取固定管理費，并與酒店業(yè)主分成利潤，其他各項支出均由酒店業(yè)主出，萬達可謂旱澇保收。

對于萬達文旅業(yè)務前景，萬達集團董事長王健林表示，萬達文旅項目的核心競爭力是文化旅游產品。轉讓后，文旅項目從規(guī)劃設計、建設工程、到開業(yè)營運仍然全部由萬達團隊獨立負責，融創(chuàng)負責住宅部分的開發(fā)銷售。已發(fā)展的13個“萬達城”原確定的開業(yè)時間不會有任何變化。萬達將與融創(chuàng)繼續(xù)在全國至少發(fā)展20個“萬達城”。

而對于萬達突發(fā)的一致減資和連續(xù)出售重大資產行為，外界眾說紛紜。有說王健林學李嘉誠“逃離”房地產，有說萬達在風險排查下急著降低負債率，還有人說萬達資金緊張被迫出售資產。一時間引發(fā)市場熱議。

對此，萬達集團官方回應稱，純粹是誤讀，這只是萬達廣場輕資產戰(zhàn)略的一部分，而南昌西湖萬達廣場正是第一批輕資產項目。萬達方面表示：“未來，我們的輕資產越來越多，目前2017年計劃投資的近50個萬達廣場中，超過70%都是輕資產，此次這種直投項目的移交屬于正常流程。”

王健林表示，向融創(chuàng)轉讓資產能大幅降低萬達商業(yè)的負債，并進一步實現(xiàn)輕資產化運營。這次回收資金全部用于還貸，萬達商業(yè)計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。

從這樣的說辭來看，萬達變賣13個文旅項目，是為了減輕萬達的負債壓力。如果聯(lián)想到上月份萬達債券、股票被市場大規(guī)模做空，呈現(xiàn)股債雙殺的局面，導致融資更加困難，流動性緊張。這樣拋售資產的理由是說得過去的，哪怕是曾經豪言讓迪士尼20年不盈利的文旅城“優(yōu)質資產”。

公開資料顯示，萬達在這幾年海外并購已經累計投入2500億人民幣。而中國監(jiān)管部門近期要求對包括萬達在內的幾家公司境外投資所涉及的并購貸款、內保外貸等業(yè)務進行核查分析，嚴控一些境外投資項目的融資。中國監(jiān)管部門多次強調，將繼續(xù)關注房地產、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域非理性對外投資傾向，防范對外投資風險，建議有關企業(yè)審慎決策。

7月24日，中央明確提出穩(wěn)定房地產市場，加快建立長效機制，同時點名金融亂象，加強金融監(jiān)管協(xié)調。這就不難理解，王健林所面臨的壓力，處置相關資產或許是不得不為的舉措。endprint