文/田宇，浙江省舟山市普陀區(qū)旅游委員會

我國股市大幅波動的成因及對策分析

文/田宇，浙江省舟山市普陀區(qū)旅游委員會

近些年來，我國股票市場經(jīng)歷了多次巨幅波動，已經(jīng)引起了廣大股民和全社會的關注。而股票市場的大幅波動無疑不利于我國股票市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，對股票市場的影響甚大。鑒于此，本文在闡述我國股票市場大幅波動的特征表現(xiàn)的基礎之上，對引起我國股票市場大幅波動的成因進行了分析，包括相關制度不夠完善、通貨膨脹、從眾心理等。然后對癥下藥，提出了防范我國股票市場大幅波動的對策，希望能為相關部門提供一定的參考價值。

股票市場；特征表現(xiàn)；成因；對策分析

1 我國股票市場大幅波動的特征表現(xiàn)

1.1 輿論導向

在我國股票市場，投資者對于股市中的輿論有一定程度的依賴，輿論在一定程度上可以左右股票市場投資者做出投資決策，這也是我國股市獨特的市場特征之一。各種各樣的股市信息并不一定都是真實可信的，也不能保證投資者由此做出的判斷是明智的，因為很多時候這些信息的發(fā)布者只是為了炒作，實現(xiàn)自身利益的最大化。

1.2 波動頻率高

我國股票市場不僅僅是波動幅度大，同時其波動頻率也不低。據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，我國股市平均每半年就會發(fā)生一次較大波動，每次波動幅度也都基本超過20%。這種十分頻繁的波動，已然成為我國股票市場最為明顯的特征。

1.3 高換手率

股票市場的換手率實際上是對整個股票市場交易投資活躍程度的一個衡量。國外比較理性成熟的股票市場的年換手率基本維持在0.4左右，但是由于我國股票市場的不成熟，股票投資者經(jīng)常采用短期投資策略，不停的買賣股票，造成我國股票市場的換手率大大高于國外股票市場，高換手率反應出我國股票市場的不完善和不成熟。

2 股票市場大幅波動的成因分析

2.1 我國股票市場相關制度不夠完善

現(xiàn)階段，我國股票市場的相關制度還十分不健全，比如說，一個公司要想上市，必然要滿足一定的條件，流動資金、公司規(guī)模、盈利能力、財務狀況都必須達到一定的標準，但是在公司上市的審批之中，由于制度的不完善，很多不合格、不達標的公司都完成了上市，隨意上市。而正是如此，導致整個股票市場無法準確判斷出投資客體的真實價值，進而導致我國股票市場的大幅波動。在西方成熟的股票市場都有比較完善的做市商制度，然而目前我國股票市場還根本就沒有實行做市商制度，沒有做市商的參與到股票市場，就極其容易導致股票市場的大幅波動，股價就很容易出現(xiàn)暴漲暴跌的局面。另外，在我國股票市場監(jiān)管方面，由于監(jiān)管制度不完善和監(jiān)管不力等原因，導致我國股票市場目前存在諸多的虛假陳述、內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為。所有這些原因都直接或者間接的導致我國股票市場的不穩(wěn)定，造成股票市場的大幅波動。

2.2 通貨膨脹

通貨膨脹會帶來物價的上漲，貨幣的貶值，一般都是因為貨幣的供應量過大，遠遠超過貨幣的需求量，進而帶來貨幣的貶值。股票的價格一般和貨幣的供應量成正向關系，貨幣供應量的增加就會帶來股票價格的上升，貨幣供應量的減少相應的股票價格就會下跌。國家有時候為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟，減少宏觀經(jīng)濟的波動，促進我國國民經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展，就會通過貨幣政策和財政政策來進行調(diào)節(jié)，貨幣供應量的變化就可以作為貨幣政策的手段之一，一旦貨幣供應量發(fā)生大幅度的變化，一般情況也會帶來股票市場股價的大幅波動，造成股市的不穩(wěn)定。

2.3 我國股票市場投資者投資理念缺失

在我國股票市場，有兩類投資者，其一是機構投資者，其二是個人投資者。兩類投資者的投資素質(zhì)都欠佳，沒有合理明確的投資理念，在股票市場上買賣頻繁。很多個人投資者之所以在股票市場上進行投資，只是為了賺取買賣的差價，并沒有長線投資的投資理念；而且，在我國很多投資者的投資期限很短，大部分持股時間都在90天以下，只有很少一部分會持股超過一年。而恰恰是因為我國股票市場投資者的投資理念的缺失，買賣的過于頻繁，才導致我國股票市場的價格波動比較大，股票市場也不是足夠穩(wěn)定。

2.4 從眾心理

投資者的從眾心理也是導致我國股票市場大幅波動的原因之一。因為投資者的這種從眾心理極其容易導致投資者做出決策不夠理性和明智。很多的投資者不愿自己花時間去搜集股市信息，盲目的跟隨其他投資者，做出和其他投資者一樣的投資決策，這就是我們通常所說的“羊群行為”，這種非理性的行為會使得整個股票市場上大部分投資者的投資策略是一樣的，可能會造成股票市場某一支股票價格飆升，而其它股票價格隨之下跌，正是由于這種從眾行為極大可能會直接帶來股票市場的大幅波動。投資者在股市價格高漲時會熱情倍增，價格下降時情緒低落，整個股票市場上會存在大量的投機行為，投機氛圍也十分濃厚。而在我國的股票市場這種投機行為、“跟風”現(xiàn)象都十分普遍。

2.5 監(jiān)管機制不健全

對于我國股票市場的監(jiān)管主要有兩大類，其一是行政監(jiān)管，其二是自律監(jiān)管。行政監(jiān)管是國家成立專門的監(jiān)管機構和組織對股票市場的運行進行監(jiān)管，自律監(jiān)管是指證券交易所等組織對股票市場的運行進行監(jiān)管。在我國對股票市場的監(jiān)管以行政監(jiān)管為主，自律監(jiān)管為輔。行政監(jiān)管內(nèi)容主要包括但不限于以下幾方面：信息披露機制的監(jiān)管、股票市場準入機制的監(jiān)管以及對股票市場退出機制的監(jiān)管等。雖然我國行政監(jiān)管和自律監(jiān)管對股票市場的運行起到了一定的約束作用，但是仍然還存在一些不夠完善和健全的地方。比如，股票市場的進入門檻過高，對企業(yè)的規(guī)模、資金、業(yè)績都有一定的標準，這使得部分發(fā)展狀況很好的企業(yè)由于部分因素沒有達到標準因此不能夠進入股票市場。再者說，股票市場上的真實信息對于投資者而言至關重要，但是由于行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的不力，致使一些企業(yè)在信息披露方面做的很不到位，披露的信息不夠真實、有效、完整，嚴重影響我國股票市場投資者做出最為明智和正確的投資決策。由于對股票市場的監(jiān)管不力，相應的監(jiān)管機制不夠健全，也是部分導致我國股票市場大幅波動的成因之一。

3 防范我國股票市場大幅波動的對策分析

3.1 完善股票市場法律法規(guī)建設，依法規(guī)范股票市場秩序

導致我國股票市場大幅波動的成因之一就是針對我國股票市場的法律法規(guī)建設不完善、不健全，因此很有必要加強我國股票市場的法律法規(guī)建設，不斷修改和完善。對于現(xiàn)存的法律法規(guī)可以結合我國實際情況做出更為細致和準確的細則，讓政府部門、證監(jiān)會能夠?qū)善笔袌龅谋O(jiān)管的可操作性更強，更能有效管理股票市場的運行，提高管理的整體效率。通過股票市場法律法規(guī)的建設和完善，能夠更加有助于規(guī)范股票市場參與者的種種投資行為，促進股票市場的有效運行，減小股票市場大幅波動的可能性。

3.2 投資者要樹立正確的投資理念，規(guī)范自己的投資行為

不斷加強對投資者的教育和培訓，規(guī)范股票市場投資者的投資行為，幫助他們樹立正確的投資理念，減小股票市場投資者的投機行為也是防范股票市場大幅波動的重要手段之一。主要可以從以下幾方面著手：首先，政府部門可以定期為我國股票市場的投資者舉行培訓教育探討會，幫助他們對股票市場有更為清楚的認識和了解。其次，要充分發(fā)揮投資者自身的自主能動性，在整個股票市場上形成一種良好的自學氛圍，讓投資者愿意自己花時間、花精力去學習和了解股票市場的運行機制，提高自身的投資能力和投資技巧。最后，規(guī)范我國機構投資者的投資行為，防止機構投資者運用自身優(yōu)勢在股票市場上制造混亂，破壞我國股票市場的穩(wěn)定。

3.3 提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范股票市場秩序

國家證券委曾經(jīng)明確表示，要對我國上市公司開展輔導制，現(xiàn)階段我國股票市場還處于初級發(fā)展階段，存在的問題還很多，大幅波動也是其主要特征之一。但是我國上市公司對股票市場并不是十分熟悉，很多地方也了解的不甚清楚。輔導制就是在公司發(fā)行股票之前對其進行相應的培訓和指導，時間為半年；在公司發(fā)行股票之后同樣進行為期半年的培訓和指導，幫助上市公司對股票市場有更為清楚、詳細的了解。在培訓期間對于達不到規(guī)定標準的企業(yè)要再次培訓直到其達標，對于一直不達標的企業(yè)則相應的取消其上市資格，嚴格控制進入上市市場的公司的質(zhì)量，以此來規(guī)范股票市場的整體秩序。

3.4 政府及其各部門通力合作，有效調(diào)節(jié)股票市場

一方面，我國政府不要過度的干預市場，盡可能的發(fā)揮市場這只“無形之手”的作用，讓市場在經(jīng)濟運行中起主導作用，只有在市場失靈的時候政府才應該干預市場進行相應的調(diào)節(jié)。市場機制能夠更為充分的發(fā)揮股票市場的運行機制，讓股票市場能夠平穩(wěn)健康發(fā)展。另一方面，要加強政府及其各部門通力合作，中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會以及財政部等相關政府部門要齊心協(xié)力，緊密配合，加強所制定政策的調(diào)節(jié)作用。

3.5 完善監(jiān)督管理機制，促進股票市場健康發(fā)展

要想緩解股票市場大幅波動的現(xiàn)狀，應當盡可能的完善和健全股票市場的監(jiān)督管理機制。首先，應當對股票市場進行全過程的監(jiān)管，不論是股票的發(fā)行還是之后的轉手等，在監(jiān)督管理機制中都應該進行相應的規(guī)定。隨著我國國情的變化，股票市場的不斷發(fā)展，會有一些新的情況出現(xiàn)，原本的監(jiān)督管理機制可能不能夠適應和滿足如今的股票市場，因此對股票市場的監(jiān)督管理機制也應當與時俱進，做出相應的創(chuàng)新和變革，來適應股票市場不斷出現(xiàn)的新狀況。最后，加強監(jiān)管我國股票市場上的股指期貨交易，對融資融券的規(guī)模嚴格控制，最大可能的發(fā)揮融資融券、股指期貨對我國股票市場的正向作用，減小我國股票市場價格的大幅波動。

[1]谷雯.我國股票市場大幅波動的成因及對策分析[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊),2014,(08)：80.

[2]果歌.我國股票市場大幅波動的成因及對策[J].財經(jīng)界(學術版),2014,(12)：22.