孫嬌

人民幣匯率變動對中國對外直接投資的影響

孫嬌

隨著我國經(jīng)濟(jì)水平和綜合國力的不斷提升，我國在世界上的地位也越來越高，人民幣在國際市場上的匯率變化對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是對外貿(mào)易的發(fā)展有一定影響。本文對人民幣匯率的變動對我國對外投資的影響以及策略進(jìn)行簡要分析。

從上世紀(jì)90年代中期起，中國已經(jīng)成為發(fā)展中國家中最大的IFDI接受國，而且近年來人民幣持續(xù)升值，使得很多國外企業(yè)在中國設(shè)立或者在原來的基礎(chǔ)上擴(kuò)張所消耗的成本更多，變得更加昂貴。當(dāng)然，這對于我國的直接對外投資也產(chǎn)生了極大的影響，一方面有積極的影響，可以使得我國的對外直接投資成本相對降低，也有利于我國對外貿(mào)易的發(fā)展，另一方面也有消極的影響，比如可能會導(dǎo)致我國對外投資的持續(xù)發(fā)展受到影響，會引起企業(yè)對外投資所需外幣的短缺?？傮w說來，在人民幣匯率變動的過程中，我國的對外投資應(yīng)該要保持一種良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)，謹(jǐn)防對人民幣匯率變動過于激烈，對我國對外投資帶來影響。

投資現(xiàn)狀

隨著我國在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中所占的地位越來越重要，我國的對外貿(mào)易快速持續(xù)發(fā)展，無論是出口貿(mào)易還是進(jìn)口貿(mào)易，都有了一定程度的提升。對外投資是我國與其他國家貿(mào)易往來的一種直接形式，我國對外直接投資的總量由1978年的0.21億美元持續(xù)增長了近3000倍，其中市場主要集中在亞洲地區(qū)，亞洲占我國對外直接投資總額一半以上，其次是美洲和非洲地區(qū)。我國對外投資的行業(yè)分布比較齊全，涉及多個行業(yè)，例如商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)等，廣東省是我國對外投資最多的省份，其次是上海市，其次為山東省、北京市、江蘇省等。

人民幣匯率變動對我國對外投資的影響

從我國加入世界貿(mào)易組織開始，我國經(jīng)濟(jì)實力明顯增強，這是人民幣升值的主要原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直都是影響一個國家的匯率變化的根本因素，隨著我國在世界貿(mào)易市場中的地位不斷提升，人民幣升值成為一個必然趨勢。另外，國際市場的變動也對人民幣的升值有一定影響，日本政府曾經(jīng)指責(zé)中國人民幣幣值低估，出口產(chǎn)品便宜，導(dǎo)致國際上出現(xiàn)通貨緊縮。當(dāng)時美國政府提出人民幣幣值的問題，表面上看起來是中美貿(mào)易之間中國的大量順差所造成的，但其實是美國的政治需要。紛繁復(fù)雜的國際市場的變化，也為人民幣升值助了一臂之力。人民幣升值對我國的對外直接投資的影響有兩個方面：

積極影響

可以降低投資成本。成本是任何一個企業(yè)考慮的重點問題，從成本的角度來講，隨著人民幣不斷升值，人民幣的價值更高，相當(dāng)于提高了我國企業(yè)對外直接投資的能力。而且人民幣升值之后，會使得外國資產(chǎn)對中國人更有吸引力，所以促進(jìn)了我國對外投資的發(fā)展。

可以規(guī)避外匯風(fēng)險。在我國的對外投資行為中，大多數(shù)都直接采用人民幣，而且隨著人民幣在國際上的地位逐漸提高，在國際市場上有望成為另一種通用貨幣。我國的對外直接投資具有分散性和多樣性的特點，因此使得我國對外投資可以有效規(guī)避采用美元或者歐元進(jìn)行結(jié)算時的外匯風(fēng)險。

有利于企業(yè)生存發(fā)展。隨著我國改革開放的不斷深入推進(jìn)，我國的經(jīng)濟(jì)實力有了很大程度的提升，很多行業(yè)都有了大量的剩余資本，人民幣升值可以對促使這些資金被用于投資，從而帶動我國企業(yè)的改革發(fā)展，有利于企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中生存下來。

消極影響

可能影響我國對外投資的持續(xù)發(fā)展。我國屬于發(fā)展中國家，從理論上來講，大量的對外投資可以拉動我國的經(jīng)濟(jì)水平，我國的對外投資很大多集中于適用性強的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)在我國吸引著很多文化程度較低的人員就業(yè)，一旦很多生產(chǎn)型企業(yè)外遷，在國外市場開設(shè)新廠，則會導(dǎo)致一些本應(yīng)該在國內(nèi)投資的資本被轉(zhuǎn)移到海外，從而導(dǎo)致我國國內(nèi)的失業(yè)壓力變大，我國的人口基數(shù)有比較大，所以不利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

可能引起企業(yè)對外投資所需外匯的短缺。隨著人民幣不斷升值，一方面會抵消一部分貿(mào)易順差，另一方面很多企業(yè)想要走出去，則必然會導(dǎo)致企業(yè)用匯量的激增，但是市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有一定的規(guī)則，國家可能會增加企業(yè)的用匯限制，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營過程中所需外匯不足。

人民幣升值環(huán)境下對外投資的發(fā)展

調(diào)整戰(zhàn)略。人民幣升值帶來的影響有好有壞，為了促進(jìn)我國的對外投資不斷發(fā)展，我國可以借鑒一些發(fā)達(dá)國家的對外投資經(jīng)驗，通過向國際市場直接投資，在國外設(shè)廠和聯(lián)合辦廠、并購企業(yè)、設(shè)立貿(mào)易公司和原料基地，從而實現(xiàn)對國外市場的客觀審查與布局，并且重新找準(zhǔn)自己的市場定位，通過對海外市場進(jìn)行細(xì)分、加大研發(fā)力度，提高自己的產(chǎn)品價值，才能在國外市場立足。

投資主體進(jìn)一步多樣化。對外投資應(yīng)該要實現(xiàn)多元化，才能更好地適應(yīng)市場和時代的變遷在，才能真正提高投資水平，盤活我國經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前我國的對外投資主體主要有兩個部分，一個是國有企業(yè)，一個是民營企業(yè)，國企的實力較強，但是作風(fēng)上相對比較保守和穩(wěn)健，民營企業(yè)的機制更加靈活，但是資金相對較少。而且我國的對外直接投資的地域分布有明顯的不均衡現(xiàn)象，在未來的發(fā)展過程中，應(yīng)該要加強我國投資主體的多元化發(fā)展，給予不同性質(zhì)的企業(yè)更多的幫扶政策，并且實現(xiàn)政策的均衡，減少對外投資的地域差異。

完善金融制度。對外投資與金融市場之間的關(guān)系十分緊密，為了促進(jìn)對外直接投資水平的提升，我國可以積極完善金融制度，提供融資方便，加強實體企業(yè)與金融企業(yè)合作，給予更多在國外市場的中國企業(yè)更多的金融支持，確保產(chǎn)融結(jié)合有一個穩(wěn)定的支點。

人民幣升值的壓力一直存在，而且愈演愈烈，除了國際市場的影響之外，我國自身的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也是人民幣升值的一個重要原因。在人民幣升值的背景下必須要積極加強對我國對外直接投資企業(yè)的科學(xué)引導(dǎo)，通過不斷完善各項制度，促進(jìn)我國對外直接投資水平的提升。

（作者單位：中國工商銀行上海分行徐匯淮海中路支行）