張燕玲

中國下一步稅改的主要方向應(yīng)該是直接稅改革，并且，結(jié)構(gòu)性減稅、企業(yè)減負(fù)、規(guī)范非稅收入等制度性交易成本還有很大的下降空間

特朗普為何大幅減稅

1.競選時的承諾

美國稅高——在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國的稅負(fù)屬于最高的國家之一。公司所得稅為35%，個人所得稅分7檔，從10%到39.6%。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的平均法定稅率是21.7%。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無解——2008年經(jīng)濟(jì)危機已經(jīng)過去9年，但美國經(jīng)濟(jì)仍然復(fù)蘇乏力，雖然各種招式不斷變換，但仍然不能解決根本問題。

各階層貧富差距大——一般發(fā)達(dá)國家的基尼系數(shù)在0.24到0.36。相比之下，美國的基尼系數(shù)較高，近些年來維持在0.46之上，表明美國貧富差距較大。

2.如何考量大減稅風(fēng)險

減稅能否導(dǎo)致投資增加？按照特朗普的預(yù)想，企業(yè)減稅了，相對來說利潤增加了，企業(yè)主投資的積極性更高了。低稅收還能吸引各國企業(yè)來美國投資的積極性。

減稅能否帶來財政收入增長？特朗普當(dāng)然明白，由減稅到美元回流、企業(yè)回流、增加投資，是有一定時間過程的。而且，減稅初期的一兩年，一般來說，反倒會使財政收入減低，這也是正常的。

減稅能否刺激經(jīng)濟(jì)繁榮？按照特朗普的設(shè)想，稅負(fù)減低、美元加息、美元升值、企業(yè)回流、投資增加、財政收入增加、經(jīng)濟(jì)全面繁榮，這是符合邏輯的一連串的遞進(jìn)關(guān)系。雖然也有風(fēng)險，但很值得一搏。

美國稅改法案的前景和外溢效應(yīng)分析

1.最終版本與此前版本精神一致

2017年12月16日，美國當(dāng)?shù)貢r間5點30分，美國國會公布了特朗普稅改參眾兩院最終合并版本的法案。在眾參兩院通過后，特朗普總統(tǒng)在圣誕節(jié)前簽署此法案，以實現(xiàn)他給美國人民圣誕禮物的承諾。

參眾兩院合并版的稅改要點主要包括：

（1）降低富人的最高收益率至37%；提高最高稅率門檻，個人為50萬美元，已婚夫婦為60萬美元。這是富人的重大稅收減免。

（2）從2018年1月1日開始，公司稅率從35%下降至21%。這是美國歷史上最大的公司減稅。

（3）州、地方和房產(chǎn)稅收抵扣1萬美元。允許抵扣任何州和地方稅，無論是房產(chǎn)稅、收入稅還是銷售稅。

（4）兒童稅收抵免——每個孩子2000美元。對于那些收入低、無需交足夠的聯(lián)邦稅來避免這部分額度的家庭，可以從政府拿到補助，現(xiàn)在限額被提高到1400美元。

（5）“個人健康保險的強制購買”將在2019年被取消。從2019年開始，美國人將不再被要求必須購買健康保險。國會預(yù)算辦公室預(yù)測這一變化將增加保費并在10年內(nèi)使沒有保險的美國人增加幾百萬。在此期間，政府支出也將減少3000億美元。

（6）遺產(chǎn)稅門檻提高到2200萬美元。被反對者稱之為“死亡稅”的遺產(chǎn)稅沒有被廢除，但門檻大幅提高?，F(xiàn)在人們在財產(chǎn)、股票和其他資產(chǎn)上繼承的第一筆1100萬美元不會被征稅，已婚夫婦是2200萬美元。

稅改最終定稿版本的信息透露兩個顯著變化：其一，對跨國公司海外利潤留存征收稅率，新版本改為按照15.5%的稅率征收，且無差別。稅率翻倍，將進(jìn)一步刺激美企匯回本土。

其二，企業(yè)稅率從35%調(diào)降至21%，2018年1月1日開始執(zhí)行，沒有緩沖期。這樣的話，稅改產(chǎn)生效果的時滯性更加縮短，對全球一些外儲結(jié)構(gòu)脆弱的國家沖擊更大。

總體印象是，在企業(yè)減稅的名義下，企業(yè)主得到實惠，窮人沾了些光，富人成了大贏家，順手把奧巴馬醫(yī)改方案靈魂抹殺。

2.世界主要國家批評特朗普減稅方案外溢效應(yīng)

美國大幅減稅吸引了全球關(guān)注，有三種觀點最有代表性：一是“陰謀論”，認(rèn)為美國稅改是針對中國的“稅收戰(zhàn)爭”；二是“贊歌論”，認(rèn)為美國稅改將引發(fā)企業(yè)回歸，最終稅收不減反增；三是“不負(fù)責(zé)任論”，認(rèn)為美國稅改是“美國優(yōu)先”內(nèi)顧型政策的突出體現(xiàn)，必將引起全球競相減稅，似乎跟進(jìn)減稅成了保持企業(yè)競爭力的不二選項。日本媒體透露，安倍政府直接下調(diào)實際稅率，雖然企業(yè)收益有所改善，但卻發(fā)現(xiàn)有些企業(yè)沒有把減稅利好用于投資和加薪，沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

3.各方前瞻特朗普稅改效果

從美國稅改方案本身看，其不確定性仍然很強。盡管像稅收基金會等一些機構(gòu)估計，稅改能夠使美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增加、實際薪酬增加，還能創(chuàng)造不少新的永久性的全職工作。但給出的數(shù)據(jù)差距較大，比較混亂，可信度不高。而美國智庫TPC的最新報告顯示，綜合考慮勞動力供應(yīng)、儲蓄和投資等總需求因素后，長期看，對美國經(jīng)濟(jì)增長的影響微乎其微。包括保羅·克魯格曼在內(nèi)的不少美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出明確的反對意見，認(rèn)為這有可能誘發(fā)更高的通脹。美國稅收政策中心估計，稅改將令美國聯(lián)邦收入從2017年到2027年減少2.4萬億到2.5萬億美元，從2027年到2037年減少3.4萬億美元。美國國會預(yù)算局測算，這會導(dǎo)致在接下來的10年中增加美國預(yù)算赤字1.5萬億美元。由此可見，美國稅改短期內(nèi)能夠成功刺激經(jīng)濟(jì)，吸引全球資本流向美國，也使企業(yè)更愿意在美國投資，對中國造成一定的競爭壓力，但長期效果仍然不被看好。

特朗普矛頭所向及中國該如何應(yīng)對

1.特朗普稅改矛頭主要還是針對中國

美國對中國的外溢影響日漸受到重視，主要原因并非美國的影響力在擴大，而是因為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平日益提高，在國際上的地位不斷提升，與美國差距不斷縮小。因此，中國在一些方面與美國的市場競爭更為直接和激烈?；诖?，中美兩國政策變化對對方的影響變得更大，雙方也會對對方的政策變化更為敏感，中美雙方都要適應(yīng)這一點。比如1980年，美國的GDP是28625.05億美元，當(dāng)時的蘇聯(lián)是9412.72億美元，中國僅是1894.01億美元。美國是蘇聯(lián)的3.041倍，是中國的15.113倍，差距太大，美國把蘇聯(lián)拖垮了。但是2016年，美國的GDP是185669億美元，是1980年的6.486倍；中國是112029億美元，是1980年的59.149倍。而美國的GDP總量僅僅是中國的1.657倍，中國的GDP總量已經(jīng)占到美國的60.34%。這是一個巨大的變化。正因如此，美國才產(chǎn)生了極大的危機感。應(yīng)該說，這也是新形勢下的一種新常態(tài)，中美雙方應(yīng)正確對待。

2.特朗普也許是在錯誤時間走了一步險棋

有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到，美國總統(tǒng)特朗普上臺以后，最想做的事，就是進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這樣做的好處是，成效立竿見影，有助于樹立有能力成功執(zhí)政的良好形象。弄好了，競選連任都水到渠成了。但是，美國的經(jīng)濟(jì)危機還沒有真正過去，總統(tǒng)的頭上還套著20萬億美元的巨額政府債務(wù)，要想搞項目，只能發(fā)債。但要發(fā)債，立刻就得面臨突破政府債務(wù)限額的問題。往屆政府就曾因出現(xiàn)這種悖論局面、多次不得不停擺的現(xiàn)象。面對充滿敵意的民主黨，特朗普只好退而求其次，硬著頭皮搞大幅度減稅，希望借刺激經(jīng)濟(jì)增長之機，為開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金?？墒?，美國企業(yè)都是高杠桿運作，從債券市場融資。稅率是每年調(diào)整一次，國債利率是隨行就市隨時調(diào)整的。一般情況下，利率變化比稅率快得多，還沒等減稅兌現(xiàn)，上升的利率就沖銷了減稅帶來的好處，結(jié)果還是窮于應(yīng)付危機，無力投資美國企業(yè)和項目。并且減稅初期，鐵定是消減財政收入的。一般政府尚難應(yīng)對，況且巨債纏身的美國政府呢？再者，減稅是雙刃劍，如果再和加息、縮表攪到一起，失控的風(fēng)險極大。很有可能出現(xiàn)財政收入下降、政府揭不開鍋的情況。

3.中國有效應(yīng)對工具還很多，不可能被特朗普牽著鼻子走

應(yīng)該說，特朗普大幅度的稅改對世界各國都形成了巨大壓力。其實，包括中國在內(nèi)的世界各國在特朗普正式稅改方案出爐之前，就已經(jīng)在謀劃自己國家的稅改應(yīng)該怎么辦。按照中共十九大精神，總的原則是用稅收杠桿撬動綠色發(fā)展。雖然中國財稅改革方向不是大規(guī)模減稅，但結(jié)構(gòu)性減稅空間還是有的。而且，從2017年上半年開始，中國國務(wù)院已經(jīng)推出包括簡化增值稅稅率結(jié)構(gòu)、小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠和創(chuàng)投企業(yè)抵扣應(yīng)納稅所得額優(yōu)惠等六方面的減稅舉措。下一步中國稅改的主要方向應(yīng)該是直接稅改革，并且結(jié)構(gòu)性減稅、企業(yè)減負(fù)、規(guī)范非稅收入等制度性交易成本還有很大的下降空間。

（作者為中國銀行前副行長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員）endprint