物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價研究

（浙江財經(jīng)大學(xué)，浙江 杭州 310018）

1 引言

物流金融業(yè)務(wù)作為新時代的產(chǎn)物，其發(fā)展水平關(guān)系到諸多的中小微企業(yè)，該業(yè)務(wù)在一定程度上緩解了中小微企業(yè)貸款難的問題，第三方物流企業(yè)作為中介機(jī)構(gòu)，為融資企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)架起了一座信任的橋梁。物流金融業(yè)務(wù)不僅為銀行的信貸業(yè)務(wù)提供可續(xù)的決策依據(jù)，還為企業(yè)融資提供便捷高效的融資服務(wù)。物流金融業(yè)務(wù)涉及的主體多、運作模式多，風(fēng)險也復(fù)雜，為了實現(xiàn)我國物流金融業(yè)務(wù)穩(wěn)定健康快速的發(fā)展，需要建立一個系統(tǒng)的、全面的物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險評價體系。

近年來，物流金融業(yè)務(wù)隨著物流行業(yè)的發(fā)展也迅速發(fā)展并成為一個新的研究方向。針對物流金融業(yè)務(wù)的研究，我國學(xué)者主要是從物流企業(yè)的角度進(jìn)行探究，探究物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展中物流企業(yè)的風(fēng)險，對物流金融風(fēng)險體系的研究卻較為鮮有。鄭潔，何靜（2013）運用FAHP對農(nóng)產(chǎn)品物流金融風(fēng)險進(jìn)行評價，并提出了農(nóng)產(chǎn)品物流金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新價值，包括重大經(jīng)濟(jì)價值與社會價值。還有些學(xué)者利用Delphi法、BP法等方法來評價物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險，但是在物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控和風(fēng)險識別方面的研究并未形成一個成熟的體系，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對于物流金融業(yè)務(wù)的服務(wù)也有所保留，無法實現(xiàn)融資企業(yè)與銀行之間的信息對稱。基于此，本文從物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險指標(biāo)入手，探究我國物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價體系，為物流金融業(yè)務(wù)提供強(qiáng)有力的技術(shù)保障。

2 物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)

物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險貫穿于業(yè)務(wù)的整個過程，每一個環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險。物流金融業(yè)務(wù)涉及面廣、覆蓋范圍大，由第三方物流、融資機(jī)構(gòu)、銀行等主體形成一個閉環(huán)，該閉環(huán)內(nèi)部存在著物流、資金流與信息流之間的相關(guān)關(guān)系。物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險可以分為系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險，也可以分為外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險，還可以分為制度風(fēng)險與非制度風(fēng)險，如何有效的識別這些風(fēng)險成為物流金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，也是我國銀行開展信貸業(yè)務(wù)的依據(jù)。此外，抵押品以及外部風(fēng)險也是評價我國物流金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵性指標(biāo)，具體分析物流金融業(yè)務(wù)的各項指標(biāo)才有助于更好的防控物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險。

2.1 第三方物流的內(nèi)部管理風(fēng)險

第三方物流與中小微企業(yè)業(yè)務(wù)往來密切，掌握了中小微企業(yè)的貨物信息、庫存信息與物流等相關(guān)信息，而中小微企業(yè)與銀行的信息存在嚴(yán)重的不對稱性，促使第三方物流在物流金融服務(wù)中起到了特殊的中介作用。第三方物流不僅為中小微企業(yè)提供了物流服務(wù)，還可以為中小微企業(yè)與銀行提供信息服務(wù)，為物流金融服務(wù)的風(fēng)險評估提供可靠的數(shù)據(jù)信息依據(jù)。

2.2 融資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

融資企業(yè)受自身經(jīng)營規(guī)模的限制，無法與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立良好的信用關(guān)系，需要借助于物流金融服務(wù)來滿足信貸需求。融資企業(yè)信貸難主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，銀行不了解融資企業(yè)的經(jīng)營情況，無法對企業(yè)做出客觀、公正的評價；另一方面，融資企業(yè)自身發(fā)展不夠成熟，傳統(tǒng)的質(zhì)押融資難以滿足需求，貨物的變現(xiàn)能力、合法性直接影響企業(yè)的物流金融業(yè)務(wù)。總的來看，融資企業(yè)的財務(wù)狀況、信用狀況、經(jīng)營能力及市場地位等指標(biāo)都是衡量融資企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，這些指標(biāo)也直接影響物流金融業(yè)務(wù)的評估。

2.3 抵押物品的風(fēng)險

融資企業(yè)通過第三方物流金融進(jìn)行融資時，一般利用貨物、倉單等作為抵押物，利用抵押物品作擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。在物流金融業(yè)務(wù)實施前，必須充分考慮抵押物品的現(xiàn)值、變現(xiàn)能力、抵押物品的損耗以及抵押物品使用權(quán)與所有權(quán)的合法性等，這些因素都會給物流金融業(yè)務(wù)帶來巨大的風(fēng)險。

2.4 外部環(huán)境變化的風(fēng)險

物流金融業(yè)務(wù)不僅受企業(yè)自身條件的限制，還受到外部宏觀環(huán)境的影響。無論是宏觀政策、經(jīng)濟(jì)制度、法律法規(guī)還是行業(yè)環(huán)境、區(qū)域優(yōu)勢等都會直接影響物流金融業(yè)務(wù)。因此，物流金融企業(yè)必須及時掌握政策信息，包括政策的實用性、新政策的頒布實施、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動、所有權(quán)的變動、合同條款的規(guī)定、行業(yè)的市場景氣程度、基礎(chǔ)設(shè)施情況、市場需求等。

3 構(gòu)建物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系

經(jīng)過多次調(diào)查與討論，不斷調(diào)整物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)，最終建立了物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系（A）。該指標(biāo)體系從第三方物流的內(nèi)部管理風(fēng)險（B1）、融資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險（B2）、抵押物品的風(fēng)險（B3）以及外部環(huán)境變化的風(fēng)險（B4）四個維度建立了管理組織（C1）、員工技術(shù)（C2）、財務(wù)水平（C3）、技術(shù)水平（C4）、價格風(fēng)險（C5）、變現(xiàn)能力（C6）、政策法規(guī)（C7）與經(jīng)濟(jì)狀況（C8）等八個指標(biāo)。其中，組織管理主要是衡量物流企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是否合理，管理能力是否達(dá)標(biāo)；員工技術(shù)主要衡量物流企業(yè)的員工素質(zhì)水平、員工的技術(shù)水平及技術(shù)設(shè)備；財務(wù)水平是衡量融資企業(yè)的財務(wù)狀況、信用狀況；技術(shù)水平是衡量融資的經(jīng)營水平、技術(shù)在行業(yè)中的領(lǐng)先程度等；價格風(fēng)險是衡量抵押物品的價格波動、儲存損耗等；變現(xiàn)能力是衡量抵押物品的變現(xiàn)能力，是否保值，是否容易交易等；政策法規(guī)包括政府的相關(guān)政策變動、新政策實施以及法律法規(guī)變動等帶來的風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)狀況包括外部環(huán)境的總體經(jīng)濟(jì)水平、行業(yè)環(huán)境水平等。

綜上，可建立物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系，見表1。

表1 物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系

4 物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險評價的算例分析

4.1 判斷矩陣的建立

邀請物流金融領(lǐng)域的相關(guān)專家，通過Delphi法進(jìn)行調(diào)查?；谇懊鏄?gòu)建的物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)體系，依據(jù)層次分析法的基本原理，采用指標(biāo)間兩兩對比的方法，建立判斷矩陣。假設(shè)構(gòu)建的判斷矩陣A=（aij），其中aij（i=1，2，3，…，n；j=1，2，3，…，n）是在某個層次中元素i與j對應(yīng)于上一層次特定元素的標(biāo)度。

具體地，使用1-9標(biāo)度法，通過Delphi專家打分的方式進(jìn)行構(gòu)建。原則如下：（1）倘若i與j具有同等的重要性，那么標(biāo)度記為1；（2）倘若i比j重要性稍微突出，那么標(biāo)度記為3；（3）倘若i比j重要性較為高，那么標(biāo)度記為5；（4）倘若i比j重要性較明顯高，那么標(biāo)度記為7；（5）倘若i與j相比，重要性非常之高，那么標(biāo)度記為9；（6）標(biāo)度2，4，6，8這四個數(shù)值，均表示i與j的重要性相比是介于上述6種情況之間的；（7）j與i相比的重要性標(biāo)度，即為i比j重要性標(biāo)度的倒數(shù)。

舉例來說，通過專家打分，可構(gòu)建目標(biāo)層A到準(zhǔn)則層B的判斷矩陣，見表2。

表2 準(zhǔn)則層的判斷矩陣

4.2 權(quán)重的測算

在確定了判斷矩陣后，計算物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價指標(biāo)的相對權(quán)重ki，以往傳統(tǒng)的計算公式可表示為：

但是，為了更加有效地顯示數(shù)據(jù)的優(yōu)勢度，針對各個指標(biāo)權(quán)重ki進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，公式為：

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)重結(jié)果，計算各個判斷矩陣的最大特征值，計算公式為：

判斷矩陣得到后，應(yīng)根據(jù)一致性判定原則，對其進(jìn)行一致性檢驗，計算公式為：

查找相應(yīng)的一致性指標(biāo)參考值RI，測算判斷矩陣的一致性比例CR=CI/RI。如果滿足CR＜0.1，那么就表明判斷矩陣通過一致性檢驗。

最后，通過加權(quán)方法，計算合成權(quán)重。假設(shè)準(zhǔn)則層Bi對于目標(biāo)層A的權(quán)重為wi，指標(biāo)層Cj相對準(zhǔn)則層Bi的權(quán)重為wij，則指標(biāo)層Cj相對目標(biāo)層A的合成權(quán)重可通過加權(quán)方法計算得到：

仍以判斷矩陣A為例，通過式（1）-式（5），計算得到：

查表可知，RI=0.9，則 CR=0.041/0.9=0.046＜0.1，因此判斷矩陣A通過一致性檢驗。

計算判斷矩陣A的最大特征值對應(yīng)的特征向量，可得到準(zhǔn)則層的權(quán)重為：

同理，按照1-9標(biāo)度法和Delphi專家打分，可分別構(gòu)造各個準(zhǔn)則層Bi相對指標(biāo)層Cj的判斷矩陣；然后，利用式（1）-式（6）求解指標(biāo)層C相對于準(zhǔn)則層B的相對權(quán)重，具體的權(quán)重層次單排序如下：（C1，C2）=（0.592，0.408）；（C3，C4）=（0.699，0.301）；（C5，C6）=（0.604，0.396）；（C7，C8）=（0.471，0.529）.

利用式（6），可求得各個指標(biāo)的合成權(quán)重，從而建立物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險的綜合評價體系，結(jié)果見表3。

表3 物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險的綜合評價體系

由表3結(jié)果可以看出，從大的層面來看，物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險因素中，影響程度最高的是第三方物流的內(nèi)部管理風(fēng)險，風(fēng)險權(quán)重達(dá)到0.477；其次是抵押物品的風(fēng)險，風(fēng)險權(quán)重系數(shù)達(dá)到0.301,；排名第三的是融資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，其風(fēng)險權(quán)重系數(shù)為0.168；風(fēng)險影響程度最小的是外部環(huán)境變化的風(fēng)險，風(fēng)險權(quán)重系數(shù)僅為0.054。

從各個大層面風(fēng)險因素內(nèi)部的微觀影響因子來看：第一，第三方物流的內(nèi)部管理風(fēng)險中，組織管理的風(fēng)險影響程度略高于員工技術(shù)，但兩者總體差別不大；第二，融資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險中，財務(wù)水平的風(fēng)險影響程度明顯高于技術(shù)水平，大約為技術(shù)水平風(fēng)險的2倍；第三，抵押物品的風(fēng)險中，價格風(fēng)險的風(fēng)險影響程度明顯高于變現(xiàn)能力的風(fēng)險程度；第四，外部環(huán)境變化的風(fēng)險中，外部經(jīng)濟(jì)狀況的風(fēng)險影響程度略高于政策法規(guī)，但總體上兩者的差別也不是很大。

從合成權(quán)重來看，第三方物流企業(yè)內(nèi)部管理中組織管理、員工技術(shù)，以及抵押物品的價格風(fēng)險，這三者是物流金融業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險因子，三者的風(fēng)險系數(shù)明顯較高。因此，在今后物流金融業(yè)務(wù)運行中，要特別重視第三方物流企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)制和員工管理體制的完善，并時刻關(guān)注抵押物品的價格變動情況，以便及時做出決策調(diào)整，從而預(yù)防金融業(yè)務(wù)風(fēng)險放大。

5 結(jié)語

物流金融業(yè)務(wù)的健康開展，是一個多方共贏的業(yè)務(wù)。物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價要以科學(xué)、高效、可行為手段。物流金融業(yè)務(wù)的開展要擺脫管理束縛，脫離監(jiān)督束縛，走上健康正軌。物流金融業(yè)務(wù)的健康發(fā)展是一個良性的循環(huán)發(fā)展，融資企業(yè)的發(fā)展為銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來了利息收入，物流企業(yè)也獲得了倉儲收入，銀行等金融機(jī)構(gòu)解決了融資企業(yè)的融資問題，進(jìn)而有利于融資企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，物流金融業(yè)務(wù)也不斷增多。建立科學(xué)有效的物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險評價體系，不僅為物流企業(yè)提供了決策支持，也為融資企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)提供了信息決策服務(wù)，方便金融機(jī)構(gòu)更好地做好風(fēng)險防范措施，也方便了潛力股的企業(yè)融資。

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