淺析或有事項信息披露中面臨的主要問題及應(yīng)對策略

楊露

摘 要：不論是對于利益相關(guān)者的權(quán)益保護還是對于我國資本市場的健康發(fā)展，或有事項信息披露都具有非常重要的意義。本文以我國上市公司或有事項信息披露問題為研究對象，分析了我國上市公司在或有事項信息披露中面臨的問題以及相應(yīng)的應(yīng)對策略，以期能為上市公司利益相關(guān)者的權(quán)益保護和我國資本市場的健康發(fā)展提供一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：信息披露；或有事項；監(jiān)督機制；或有負債；違法成本

一、引言

對于上市公司而言，中小投資者和相關(guān)監(jiān)管部門僅能依據(jù)上市公司的對外披露的信息了解上市公司的經(jīng)營情況，并依此作出相關(guān)的決策。不論是對于上市公司的利益相關(guān)者，還是對于我國資本市場的發(fā)展而言，信息披露都具有非常重要的作用。而或有事項信息作為影響企業(yè)未來一定時期發(fā)展的重要影響因素，其披露的公允與否，將直接影響到上市公司對外披露信息的質(zhì)量。由于或有信息具有較強的隱蔽性，上市公司或有信息披露的充實與否往往在上市公司報出財務(wù)報表一定時期之后才能發(fā)現(xiàn)，為此，研究或有事項信息披露中面臨的主要問題，并針對這些問題提出相應(yīng)的應(yīng)對策略，對于我國資本市場的發(fā)展具有重要的意義。

二、或有事項信息披露面臨的主要問題

或有事項信息具有較強隱蔽性，并且在判斷一個事項是否屬于或有事項時也需要上市公司相關(guān)負責人一定的職業(yè)判斷，同時，這些或有事項向外披露之后，也會給上市公司帶來一定的影響，或有資產(chǎn)信息的披露明顯對于上市公司具有利好作用，但是或有負債信息的披露顯然對于上市公司不利，再加上外部監(jiān)督機制的不健全以及或有事項信息披露不實的成本較低，導(dǎo)致我國上市公司不夠重視或有事項信息的披露問題。具體而言，或有事項信息披露中主要存在信息披露監(jiān)督機制不健全、或有負債信息披露不規(guī)范情況普遍以及或有事項信息披露不實的成本較低等問題。

1.或有事項信息披露監(jiān)督機制不健全

雖然不管是我國的《公司法》還是其他規(guī)范上市公司信息披露的法律法規(guī)都要求上市公司披露或有事項信息，但是，這些法律法規(guī)中的規(guī)定卻并不具體，在實務(wù)中缺乏可操作性，相關(guān)監(jiān)督部門也很難依據(jù)這些法律法規(guī)制定相應(yīng)的監(jiān)督機制監(jiān)督企業(yè)或有事項信息的披露問題。同時，由于在過去很長時期內(nèi)，與其他信息的披露相比，或有事項的披露顯得并沒有那么重要，監(jiān)管部門在建立相應(yīng)的監(jiān)督管理機制時也很少關(guān)注到或有事項信息的披露監(jiān)督管理問題，因此，長期以來，我國都缺乏健全的或有事項信息披露監(jiān)督管理機制，而這也正是或有事項信息披露中面臨的問題之一。

2.或有負債信息披露不規(guī)范情況普遍

由于或有負債的披露會給上市公司帶來一定的影響，甚至會對上市公司的股票價格產(chǎn)生較大的影響，或有負債的數(shù)額越大，對上市公司的負面影響也會越顯著，這也是為什么與或有資產(chǎn)不同的是，對于或有負債，上市公司更傾向于不對外披露。一般情況下，除非相關(guān)的或有負債信息已經(jīng)在其他渠道被公眾知曉或者相關(guān)的或有負債信息已經(jīng)無法隱藏時，企業(yè)才會向外披露。因此，與企業(yè)積極主動的公布或有資產(chǎn)相比，企業(yè)并不積極主動的公布或有負債，即使需要向外披露或有負債，企業(yè)披露的信息也可能并不公允，在披露的過程中會盡量降低相關(guān)或有負債可能造成的影響。

3.或有事項信息披露不實的成本較低

上市公司或有信息披露不實，包括上市公司或有負債信息披露不規(guī)范，與上市公司或有事項信息披露不實的成本較低也有著直接的關(guān)系。依據(jù)當前的法律法規(guī)，即使上市公司披露了不實的或有事項信息，所遭受到的處罰也并不嚴重，而且在很多情況下，上市公司或有信息披露不實的情況還很難被發(fā)現(xiàn)，因此，對于上市公司而言，在有或有事項信息需要披露時，就會充分的考慮或有事項信息的披露可能會對上市公司產(chǎn)生的影響，以及，或有事項信息不披露而遭受的處罰的大小，并且從這兩者中選擇成本最小的方案。因此，或有事項信息披露不實的成本較低依然是我國或有信息披露中不得不面對的重要問題。

三、或有事項信息披露問題的應(yīng)對策略

或有事項信息披露中存在的或有事項信息披露監(jiān)督機制不健全導(dǎo)致政府部門及其他機構(gòu)很難對上市公司或有事項的披露情況進行及時的監(jiān)督，或有負債信息披露不規(guī)范情況也很難被及時的發(fā)現(xiàn)，同時，或有事項信息披露不實的成本較低進一步擴大了或有事項信息披露的問題，為此，應(yīng)當從完善或有事項信息披露監(jiān)督機制、規(guī)范或有負債信息披露機制以及加大或有事項信息披露不實的處罰力度等三個方面入手，規(guī)范我國上市公司或有事項信息的披露問題，提升上市公司信息披露的質(zhì)量，保護投資者及其他利益相關(guān)者的權(quán)益，推動我國資本市場的健康發(fā)展。

1.完善或有事項信息披露監(jiān)督機制

完善或有事項信息披露監(jiān)督機制，需要建立一套從法律法規(guī)到具體監(jiān)督管理部門的執(zhí)行的監(jiān)督機制，才能有效的監(jiān)督上市公司或有事項的披露問題。在法律法規(guī)的完善方面，一方面應(yīng)當進一步完善我國的《公司法》以及《證券法》等法律法規(guī)，通過法律法規(guī)的形式明確上市公司需要披露的或有信息，另一方面，相關(guān)的行政管理部門應(yīng)當依據(jù)頒布的法律法規(guī)，針對證券市場的發(fā)展情況，制定相應(yīng)的具體的執(zhí)行條例；在具體的監(jiān)督執(zhí)行方面，應(yīng)當在現(xiàn)有的信息披露監(jiān)督機制中，依據(jù)新修法律法規(guī)和執(zhí)行條例，建立相應(yīng)的監(jiān)督指標，完善或有事項信息披露的監(jiān)督機制。

2.規(guī)范或有負債信息披露機制

或有負債會給上市公司的股票價格產(chǎn)生一定的影響，直接導(dǎo)致上市公司在披露或有負債時存在不規(guī)范的情況，但是，并不能因為或有負債可能會給上市公司產(chǎn)生一定的負面影響就選擇不對外披露，因為這并不利于中小投資者以及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益的保護。因此，為了保護中小投資者以及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益，應(yīng)當對上市公司或有負債的信息披露機制進行規(guī)范，要求企業(yè)積極主動的公布或有負債信息，并且規(guī)范或有負債信息的披露機制，盡量做到客觀、公允的披露或有負債信息。

3.加大或有事項信息披露不實的處罰力度

加大或有事項信息披露不實的處罰力度，增加上市公司或有事項信息披露不實的成本，從而迫使上市公司客觀公允的披露或有事項信息。對于影響較大的或有事項信息，在處罰的過程中，除了行政處罰之外，甚至還可以增加刑事處罰，以增加上市公司或有事項信息披露不實的處罰力度。在加大或有事項信息披露不實處罰力度的過程中，應(yīng)當針對或有事項可能給上市公司的影響確定相應(yīng)的處罰力度，同時，應(yīng)當配合完善的監(jiān)督機制，做到積極監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)，及時處罰，不給上市公司的舞弊留下空間，減少上市公司尋租的空間，迫使上市公司及時、客觀、公允的披露或有事項信息。

四、結(jié)語

研究表明，我國上市公司或有事項信息披露主要面臨或有事項信息披露監(jiān)督機制不健全、或有負債信息披露不規(guī)范情況普遍、或有事項信息披露不實的成本較低等問題，這些問題的存在導(dǎo)致公司的外部投資者以及監(jiān)管部門無法獲得較為有效的或有事項信息，嚴重阻礙了我國資本市場的發(fā)展，對于投資者及其他利益相關(guān)者的利益保護也產(chǎn)生了一定的負面影響，為此，應(yīng)當通過完善或有事項信息的監(jiān)督機制、規(guī)范或有負債信息披露機制、加大或有事項信息披露不實的處罰力度等幾項措施進行完善。

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