董燕　曹志鵬

【摘要】本文為避免傳統(tǒng)DEA方法測算商業(yè)銀行效率帶來的不準(zhǔn)確性，選用兩階段DEA方法，采用我國51家商業(yè)銀行2010～2016年的數(shù)據(jù)為樣本測算其各階段效率水平。在此基礎(chǔ)上利用Tobit回歸方法研究外資所占比例對我國不同類型商業(yè)銀行的不同階段效率的影響。研究結(jié)果顯示，引進(jìn)外資能夠在一定程度上提高我國商業(yè)銀行的效率水平，尤其是國有商業(yè)銀行，但對于其他商業(yè)銀行的影響效果則并不明顯。因此我國商業(yè)銀行在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時(shí)應(yīng)從自身?xiàng)l件和環(huán)境出發(fā)，不僅進(jìn)行資金引入，同時(shí)還要注重國外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)，切實(shí)提升我國商業(yè)銀行的競爭力。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 外資參股 兩階段DEA模型 Tobit回歸

一、引言

股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化是建設(shè)我國商業(yè)銀行體系的重要措施。2003年12月銀監(jiān)會(huì)頒布《境外金融機(jī)構(gòu)入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》的條例，自此之后陸續(xù)有34家中資商行引入境外戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)。隨著2001年12月11日我國正式加入WTO后允諾于2006年底取消外資在中經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的限制、逐步放開境外戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)滲入我國商業(yè)銀行的限制以來所取得的實(shí)際成效，就“外資參股是否提高了商業(yè)銀行運(yùn)營效率？”這一問題，引發(fā)了不同的爭議?！皣秀y行是否有必要引進(jìn)外資”、“引進(jìn)外資是否會(huì)影響國家的金融安全”等至今均未成定論。因此本文認(rèn)為針對外資參股我國商業(yè)銀行是否影響其效率進(jìn)行再檢驗(yàn)是很有必要的。

現(xiàn)存文獻(xiàn)普遍認(rèn)為，引入外資對東道國銀行業(yè)的影響是積極有效地。這方面較早的研究是Sllleifer和ViahLny證實(shí)的外資參股本土商業(yè)銀行的同時(shí)會(huì)伴隨著重要的監(jiān)督性。Williams和Nguyen（2005）通過對五個(gè)東南亞地區(qū)國家1990年以后的15年銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，外資參股對于引資銀行的效率有積極的提升作用，并且由于雙方的文化差異導(dǎo)致滯后期的出現(xiàn)。Yildirim和Philippatos（2007）通過對中東歐國家進(jìn)行采樣研究，同樣發(fā)現(xiàn)上述正比關(guān)系，并且進(jìn)一步證實(shí)該關(guān)系的邊際效益呈遞增狀態(tài)。由于我國對引進(jìn)外資管制嚴(yán)格，2006年才有大范圍的舉措，所以相應(yīng)文獻(xiàn)也出現(xiàn)的較晚。張弛（2007）馮偉、劉開林和劉強(qiáng)（2008）等先后選取我國商業(yè)銀行中有外資股的作為樣本，運(yùn)用DEA方法得出樣本銀行引進(jìn)外資前后的效率值并進(jìn)行對比分析，研究結(jié)果均表明引資提升了效率。后者進(jìn)一步分析認(rèn)為，這一提升是由于引資銀行的非利息收入得到提高所造成的。與此同時(shí)，也有學(xué)者持反對意見認(rèn)為外資參股并不能真正改善本國商業(yè)銀行效率水平，甚至造成負(fù)面的影響。國內(nèi)學(xué)者劉家松（2012）認(rèn)為，我國商業(yè)銀行多存在股權(quán)分散、公司治理結(jié)構(gòu)不盡完善，此時(shí)境外戰(zhàn)略投資者通過對我國商業(yè)銀行進(jìn)行注資從而得到其實(shí)質(zhì)性控制權(quán)是很容易的，這無疑給我國金融業(yè)帶來安全隱患。

通過以上文獻(xiàn)梳理，本文認(rèn)為現(xiàn)有文獻(xiàn)可能存在兩個(gè)問題：第一，大多文獻(xiàn)忽略了一個(gè)客觀前提就是引資銀行的多樣性，就我國而言，國有、股份制、城市、農(nóng)村商業(yè)銀行均有參與。并且引進(jìn)外資到底對商業(yè)銀行運(yùn)作的哪一個(gè)階段有關(guān)鍵性作用也沒有被提到。所以應(yīng)針對不同類型銀行的不同階段分別進(jìn)行分析，避免籠統(tǒng)的一蹴而論所帶來的分析偏誤問題。第二，目前測算商業(yè)銀行效率的方法主要有：參數(shù)法和非參數(shù)法。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）作為衡量效率問題的非參數(shù)方法，因沒有隨機(jī)誤差項(xiàng)這一假設(shè)條件，且DEA模型的生產(chǎn)前沿面具有凸性特征，計(jì)算出的結(jié)果更具可比性與綜合性。但現(xiàn)代商業(yè)銀行的運(yùn)作均顯現(xiàn)出多階段生產(chǎn)單位性，這是上述方法所沒有顧及到的。而綜合網(wǎng)絡(luò)DEA方法由于能有效地處理多階段生產(chǎn)單位，因此在評價(jià)商業(yè)銀行效率時(shí)更具優(yōu)勢。周逢民（2010）等將銀行的運(yùn)作分為資金獲取階段和利潤獲取階段，并且考慮到兩階段之間的關(guān)聯(lián)性改進(jìn)了傳統(tǒng)的DEA模型，對15家國有行與股份制銀行的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率分階段進(jìn)行了測度分析。

基于上述研究背景，本文以我國51家商業(yè)銀行2010年～2016年樣本數(shù)據(jù)為研究對象，運(yùn)用兩階段DEA方法對商業(yè)銀行效率進(jìn)行測算分析，并且運(yùn)用Tobit回歸模型重點(diǎn)針對外資所占比例對商業(yè)銀行效率的影響進(jìn)行分析與評價(jià)。相比以往兩階段DEA模型的相關(guān)研究，本文選取的樣本銀行類型覆蓋了國有、股份制、城商行與農(nóng)商行，類型更加全面，研究期間為2010～2016年，近期的數(shù)據(jù)更加能夠反映出現(xiàn)階段銀行處于金融變革環(huán)境下的效率狀況，為我國商業(yè)銀行自身發(fā)展及今后改革路徑的選擇提供依據(jù)和參考。

二、實(shí)證分析

（一）研究樣本的選取及其分組

本文采取數(shù)據(jù)較為完整的51家商業(yè)銀行作為研究對象，其中包含5家國有商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行以及34家城市（農(nóng)村）商業(yè)銀行（下文簡稱“城農(nóng)商行”）。數(shù)據(jù)摘自各銀行各年年報(bào)和中國統(tǒng)計(jì)年鑒。缺失的數(shù)據(jù)按照線性插值法補(bǔ)全。本文選取的51家商業(yè)銀行中，自2010年至2016年有24家外資參股，27家無外資參股的銀行用于對照比較分析，時(shí)間跨度為2010～2016年。

（二）兩階段DEA模型計(jì)算銀行效率

1.投入產(chǎn)出變量的選擇。本文將商業(yè)銀行的運(yùn)作分為兩個(gè)階段，第一階段是商業(yè)銀行投入人力、物力以獲得存款，本文稱之為來源階段；第二階段是商業(yè)銀行將得到的存款進(jìn)行放貸和投資，從而獲得收益，本文稱之為運(yùn)用階段。存款作為第一階段的產(chǎn)出和第二階段的投入。其他相關(guān)變量的選取及定義如表1：

2.實(shí)證分析。本文選用上述模型（2）、模型（5）分別測度樣本銀行2010～2016年7年的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率。限于篇幅考慮這里僅列出最后整理所得結(jié)果并據(jù)此分析，表2-4為測度出的樣本銀行各年三種效率的平均值。

（三）外資占比對商業(yè)銀行的影響研究

1.模型構(gòu)建與變量選取。Tobit回歸模型是針對受限因變量的一種模型，最早由Tobin（1958）提出，之后由Goldberger于1964年首次采用。由于上文兩階段DEA模型計(jì)算出的銀行效率值介于0-1之間屬于截?cái)嗟那闆r，此時(shí)采用一般的最小二乘法參數(shù)估計(jì)可能會(huì)因?yàn)闊o法完整地呈現(xiàn)出數(shù)據(jù)而致使出現(xiàn)估計(jì)偏差，因此本文選擇Tobit回歸模型重點(diǎn)分析外資所占比例對商業(yè)銀行效率的影響，模型如下：endprint

在上述模型中，yi為因變量，xi是自變量，βT為相關(guān)系數(shù)。當(dāng)y*i大于0時(shí)，yi=y*i，也就是具體的在前文中計(jì)算出的各類商業(yè)銀行的綜合效率值。

關(guān)于Tobit回歸模型中自變量的選擇問題，借鑒前人的經(jīng)驗(yàn)并且考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文擬選取的自變量分為兩類，一類為商業(yè)銀行自身指標(biāo)具體有：外資所占比例（x1）、總資產(chǎn)收益率（x2）、非利息收入占比（x3）、資本充足率（x4）、不良貸款率（x5）、存貸比（x6）。另一類為宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)具體有：GDP的自然對數(shù)（z1）、貨幣供應(yīng)量M2的自然對數(shù)（z2）以及通貨膨脹率（z3）。因變量為y1、y2、y3分別表示各商業(yè)銀行三個(gè)階段的綜合效率值。據(jù)此，建立的回歸模型如下：

yt=c+β0x1i+β1x2i+β2x3i+β3x4i+β4x5i+β5x6i+β6z1i+β7z2i+β8 z3i+μi，i=1，27，…，n

模型中的c為常數(shù)項(xiàng)，i表示各決策單元，β為回歸系數(shù)，μi表示回歸方程的誤差項(xiàng)。

2.實(shí)證分析。本文采用Eviews5軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析與Tobit回歸分析，考慮到自變量間的自相關(guān)性與回歸方程擬合的效果，對上述模型在回歸時(shí)做了自變量的刪減，針對重點(diǎn)研究的因變量外資所占比例（x1）采取統(tǒng)一保留。

模型結(jié)果分析：

（1）橫向比較有外資參股和無外資參股的商業(yè)銀行可知，在其他變量相同的情況下，有外資參股的商業(yè)銀行回歸擬合效果更好，并且來源階段和總過程中外資所占比例在5%水平下顯著。

（2）國有外資參股中運(yùn)用階段和總過程中外資所占比例在1%水平下顯著，且系數(shù)均為正數(shù)，表明引入外資對國有商業(yè)銀行的資源運(yùn)用效率有提升作用；股份制外資參股中僅總過程中外資所占比例在5%水平下顯著，且系數(shù)為正數(shù)較小，表明引入外資對股份制商業(yè)銀行效率提升有一定的作用但并不明顯：城農(nóng)外資參股中僅來源階段中外資所占比例在5%水平下顯著，系數(shù)為正且較大，表明引進(jìn)外資對于我國城農(nóng)商業(yè)銀行來說能明顯提高來源階段的效率，其他階段則并不鮮明。

（3）從擬合效果來看，三類商業(yè)銀行三個(gè)階段的R2均在0.5以上，僅有個(gè)別略低于0.5，擬合效果整體良好。其中，國有外資參股擬合最優(yōu)，三個(gè)階段的R2分別為0.83、0.83、0.95，進(jìn)一步說明引進(jìn)外資對國有商業(yè)銀行影響更大。

據(jù)上述可得，引進(jìn)外資在一定程度上確實(shí)提升了我國商業(yè)銀行效率但作用是有限的。具有不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的商業(yè)銀行，引進(jìn)外資對其效率的影響作用存在明顯差異。具體表現(xiàn)在：我國國有商業(yè)銀行可以通過引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者來明顯改善其效率水平。而該渠道對于我國股份制商業(yè)銀行和城農(nóng)商業(yè)銀行的影響則較弱，或者說僅在某一階段上起到一定作用。事實(shí)上，境外戰(zhàn)略投資者注資我國商業(yè)銀行的根本意圖在于看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，希望能夠搭上中國銀行業(yè)改革高速發(fā)展的便車以求盈利。雖然我國政府監(jiān)管層一再強(qiáng)調(diào)引進(jìn)外來資金并不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是為我國商業(yè)銀行引入國外先進(jìn)的文化、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)體質(zhì)機(jī)制的創(chuàng)新。然而我國商業(yè)銀行在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時(shí)更多地還是停留在前者上，其他方面的引進(jìn)緩慢且落后。因此導(dǎo)致了雙方間的合作不穩(wěn)定，動(dòng)輒撤離資金。

政策建議：

1.外資參股對我國商業(yè)銀行效率的提升作用較為有限。因而要在引進(jìn)外資的同時(shí)引入國外先進(jìn)的文化、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)體質(zhì)機(jī)制的創(chuàng)新，從根本上提高我國商業(yè)銀行自身競爭力，避免一味地引進(jìn)資金量最大化。

2.外資參股在提高我國商業(yè)銀行國際化水平的同時(shí)，與之而來的可能還會(huì)有金融風(fēng)險(xiǎn)，而這對我國金融業(yè)的穩(wěn)定造成極大的影響，因此要在引進(jìn)外資的同時(shí)完善我國商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度。

總之，提高我國商業(yè)銀行效率是一項(xiàng)長期而艱巨的任務(wù)，通過對各類商業(yè)銀行各階段的各種效率研究發(fā)現(xiàn)，僅單一地通過外資參股這一途徑是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在肯定外資參股帶來積極影響的同時(shí)也要注意隨之而來的金融安全和監(jiān)管問題，不斷完善銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的手段和水平，以達(dá)到雙贏的目的。

參考文獻(xiàn)

[1]Shleifer A.，Vishny.A Survey of Corporate Governance[J].The Journal of Finance，1997，52（2）.

[2]Williams J.，Nguyen N.Financial liberalization，crisis，and restructuring：A Comparative study of bank Performance and bank governance in South East Asia [J].Journal of Banking & Finance，2005，29（8）.

[3]周逢民，張會(huì)元，周海，孫佰清.基于兩階段關(guān)聯(lián)DEA模型的我國商業(yè)銀行效率評價(jià)[J].金融研究，2010，（11）.

[4]劉家松.外資參股后的銀行業(yè)控制權(quán)與金融安全研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2012（7）.

作者簡介：董燕（1992-），女，漢族，山西長治人，就讀于陜西科技大學(xué)，研究方向：金融學(xué)；曹志鵬（1977-），男，漢族，陜西西安人，任職于陜西科技大學(xué)，碩士生導(dǎo)師，研究方向：金融學(xué)。endprint