■羅來強

廈門兩岸股權(quán)交易中心有限公司

在國家推動和利率市場化等制度改革下，小微企業(yè)融資問題備受關(guān)注，金融機構(gòu)也將推動小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展作為改進服務的重要方向。但是由于小微企業(yè)的抵押物不足、規(guī)模小、風險大和盈利低，使得自身融資困難而限制發(fā)展。加之在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下小微企業(yè)經(jīng)營承受著巨大壓力，面臨轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展抉擇，而企業(yè)轉(zhuǎn)型升級中不可缺少的就是資金支持，一旦資金不足勢必走向倒閉格局，因此如何破解融資困局是值得探討的問題。

1 小微企業(yè)融資困難的原因

1.1 商業(yè)生態(tài)環(huán)境問題

作為小微企業(yè)融資困難的主要原因，商業(yè)生態(tài)環(huán)境中的社會誠信環(huán)境備受關(guān)注。主要是小微企業(yè)的生命周期短，企業(yè)品牌價值與企業(yè)信譽度低，如果小微企業(yè)的損失不超過企業(yè)違約所帶來的經(jīng)濟效益，小微企業(yè)便會選擇逃避債務，違背現(xiàn)代社會商業(yè)生態(tài)環(huán)境中的誠實守信，使得違約事件發(fā)生的概率上升。這樣一來，銀行貸款更加側(cè)重在市場中具有良好信譽現(xiàn)象的大中型企業(yè)。

1.2 信息不對稱

銀行是負債經(jīng)營企業(yè)，資金來源均是客戶的存款。為了確保經(jīng)營的安全性，銀行對企業(yè)貸款申請進行審核前，需調(diào)查企業(yè)貸前的情況，搜集申請貸款企業(yè)的財務報表、信用記錄、信譽情況、能力、企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力、企業(yè)合作伙伴的實力和企業(yè)購銷合同等有關(guān)信息。但是由于小微企業(yè)創(chuàng)立時間短，財務管理體系不完善，與銀行交易記錄少，信用記錄缺乏，銀行無法全面獲得小微企業(yè)的財務信息。另外，在收集小微企業(yè)的財務信息時，由于企業(yè)的地理位置分散，需要銀行投入較多的人力、物力搜集財務信息，增加了銀行的成本，從而影響到銀行對小微企業(yè)貸款的積極性。

1.3 資金供需矛盾

麥克米倫缺口即在小微企業(yè)發(fā)展中，小微企業(yè)對資金的需求量超過金融機構(gòu)的供給量，使得資金存在巨大缺口。體現(xiàn)了小微企業(yè)融資過程中的供求矛盾是制約小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，而資金是經(jīng)濟發(fā)展需要的主要資源，資金投放的多少受產(chǎn)業(yè)發(fā)展和區(qū)域發(fā)展的影響，同時也受市場經(jīng)濟供求規(guī)律的影響，使得我國總供給的價格收入波動較大。社會需求隨著收入的增加而上升，推動了投資的增長，而資金供給因剛性問題無法增加，小微企業(yè)快速發(fā)展急需信貸資金，從而引起信貸資金供求出現(xiàn)不平衡。

1.4 小微企業(yè)本身問題

小微企業(yè)本身具有規(guī)模小、財務信息不透明、核心競爭力薄弱、抵押品不足和抗風險能力弱等缺點，使得銀企合作的經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，導致銀行偏向安全性好、收益高的大中型企業(yè)。另外，銀行屬于經(jīng)營貨幣信貸業(yè)務的金融機構(gòu)，為確保資金的安全性、獲利性以及流動性，考慮到風險管理的控制與利潤收入，不愿為小微企業(yè)提供信貸資金作為企業(yè)周轉(zhuǎn)，因此如果未改善小微企業(yè)本身缺陷，勢必影響到銀行對小微企業(yè)的信貸支持。

2 產(chǎn)業(yè)集群對小微企業(yè)融資條件的改善

2.1 節(jié)省交易成本

在非產(chǎn)業(yè)集群背景下，銀行面對分散的小微企業(yè)，需要投入許多人力、物力來采集企業(yè)信息和監(jiān)督管理企業(yè)。而在產(chǎn)業(yè)集群視角下，銀行面對分散且聯(lián)系密切的小微企業(yè)，配合有集群行業(yè)協(xié)會的管理，有利于節(jié)省采集財務信息和監(jiān)督管理的成本。另外，銀行發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群的作用，創(chuàng)新貸款模式，向集群內(nèi)的多個企業(yè)貸款，有利于解決銀行不能實現(xiàn)規(guī)模效益、小微企業(yè)融資額度小和交易頻繁等問題，同時節(jié)約企業(yè)申請費用以及銀行貸款評估成本。

2.2 修正信息的不對稱性

產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的小微企業(yè)地緣臨近，可以通過集群網(wǎng)絡(luò)快速傳遞信息，減低商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸前調(diào)查的困難，提升商業(yè)銀行采集企業(yè)財務信息的效率。另外，行業(yè)協(xié)會是政府、銀行和企業(yè)三者的中介，也是傳遞信息的有效途徑，有利于企業(yè)全面搜集信息，修正銀企之間信息的不對稱。

2.3 分散信貸風險

產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)小微企業(yè)的供應鏈與價值鏈密切聯(lián)系，單個企業(yè)的風險與行業(yè)風險互相交叉。其中行業(yè)風險與單個企業(yè)風險相比，具有較強的規(guī)律性，極易被預測，方便商業(yè)銀行掌握產(chǎn)業(yè)同期的分析與未來發(fā)展趨勢，并通過事前控制風險的手段進行控制，實現(xiàn)分散與降低信用風險。并且政府重新規(guī)劃產(chǎn)業(yè)集群，有利于確定集群內(nèi)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目標，避免企業(yè)因定位不準確而破產(chǎn)，從而確保企業(yè)穩(wěn)定運營，從根源上規(guī)避信貸風險。

3 基于產(chǎn)業(yè)集群視角的小微企業(yè)融資新模式

3.1 以集合債券為核心的集結(jié)融資

在小微企業(yè)融資中，以集合債券為核心開展組團供應鏈是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)供應鏈金融的重要形式，主要是以統(tǒng)一發(fā)行、統(tǒng)一擔保、統(tǒng)一評級、各自負債為原則，將產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)聯(lián)系密切的一批小微企業(yè)集結(jié)起來，形成一個整體，相互之間監(jiān)督管理，以發(fā)揮規(guī)模效應，提升貸款融資評級，減少融資成本。以某市小微企業(yè)的集結(jié)融資為例，一共有10多個擔保公司，通過擔保公司為中小企業(yè)聯(lián)合擔保。在金融危機時，考慮到銀行貸款有限度，將中小企業(yè)集結(jié)起來，利用中介機構(gòu)的評估與認證聯(lián)合發(fā)行債券，經(jīng)過國家發(fā)改委的批準，最后成功地在我國第一批發(fā)行集合債券，獲得5.58億融資，企業(yè)通過債券的方式滿足自己在經(jīng)營上的資金需求。

3.2 以鳥巢模式為核心的聯(lián)結(jié)集資

作為銀行、小微企業(yè)和金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)、合作的一種融資模式，主要以“行業(yè)協(xié)會+擔保基金+銀行”或者是“政府+金融部門+龍頭企業(yè)+農(nóng)戶”為主，通過中介服務機構(gòu)和銀行之間的業(yè)務聯(lián)系，由中介服務機構(gòu)的承貸平臺直接向銀行機構(gòu)申請貸款。以國家體育場的資金融資為例，為了盡快籌集資金，提升項目建設(shè)速度，綜合考慮長期經(jīng)營，北京市政府應用鳥巢模式開展項目建設(shè)，通過資金本、信托貸款、銀行貸款、預售項目運營收入以及北京市政府提供的次級債務等集資方式籌集，北京市政府提供15.35億元，聯(lián)合體公司提供14.75億元，銀團提供12億元的授信額度，為滿足項目建設(shè)提供資金支持。

3.3 以合作性融資為核心的合作融資

集群內(nèi)多個小微企業(yè)愿意組成一個聯(lián)合擔保體，或者是資源聚集自有資金，主動協(xié)商后統(tǒng)一向銀行申請貸款授信，然后在自行分配，與當前在農(nóng)村試點的資金互助社相似。該融資模式的出現(xiàn)，突破單個企業(yè)的傳統(tǒng)限制，以減少和銀行交易次數(shù)為目標進行對外融資，達到組織內(nèi)企業(yè)的信用提高和節(jié)省交易成本等目的的同時，規(guī)避銀行對企業(yè)的信息甄別與風險。例如某市渝派服飾商會成立的基金管理委員會，以解決渝派服裝企業(yè)融資問題。根據(jù)規(guī)劃，企業(yè)可在基金會存入自有資金，一旦企業(yè)發(fā)展需要資金時，基金會便會為企業(yè)做擔保，向企業(yè)提供貸款授信，銀行便會向企業(yè)提供10倍資金存入于基金會。截至目前為止，已經(jīng)確定有50家企業(yè)以商會名義向銀行提供貸款授信申請，與民生、農(nóng)商和招商等銀行聯(lián)合合作預計貸款為2.5～4億元，平均分配后每個企業(yè)授信金額在500～800萬元。

3.4 以園區(qū)融資為核心的園區(qū)融資

產(chǎn)業(yè)園區(qū)是一種整體向銀行貸款的融資模式，因產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建立與規(guī)劃一直有政府參與，因此這種融資模式的特點就是由政府支持，以獲得優(yōu)惠的利率。正是因為政府為小微企業(yè)的發(fā)展給予信貸支持，促進了園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。例如成都高新區(qū)管委會和國家開發(fā)銀行四川省分行簽訂的小微企業(yè)貸款合作協(xié)議，協(xié)議明確指出以統(tǒng)借統(tǒng)還、風險共擔的模式為園區(qū)內(nèi)小微企業(yè)申請貸款。截至目前為止，成立的新興創(chuàng)業(yè)投資公司、創(chuàng)新投資公司、博創(chuàng)分項投資公司和盈泰投資管理公司已經(jīng)有10項對外投資，投資資金達到1.2億元。并吸引其他公司投資落戶園區(qū)，資本達到15億元，以投資于高新技術(shù)企業(yè)。

4 結(jié)束語

小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展是廣大中小企業(yè)的前提，也是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。本身的轉(zhuǎn)型升級關(guān)系到當?shù)亟?jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，因此為促進小型企業(yè)的發(fā)展，應基于產(chǎn)業(yè)集群視角下創(chuàng)新融資模式，并結(jié)合小微企業(yè)的實際情況選擇集合債券、鳥巢模式、合作性融資和園區(qū)融資等模式向銀行提供申請貸款授信，加快小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。