□ 農(nóng)業(yè)銀行南京分行課題組

一、投貸聯(lián)動(dòng)融資業(yè)務(wù)基本情況

投貸聯(lián)動(dòng)是指商業(yè)銀行以債權(quán)形式為企業(yè)提供融資支持，形成股權(quán)投資和銀行信貸之間的聯(lián)動(dòng)融資模式。目前，主要有以下幾種模式：

（一）直接投資模式。該種模式下，商業(yè)銀行同時(shí)扮演了股權(quán)投資與債權(quán)投資的雙重角色，既能通過(guò)股權(quán)投資獲取企業(yè)發(fā)展壯大產(chǎn)生的收益回報(bào)，又能獲得債權(quán)投資部分所產(chǎn)生的利息收人。商業(yè)銀行利用股權(quán)投資可監(jiān)督和調(diào)控企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而有效把控企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)違約概率，進(jìn)而提高商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)的積極性。但在國(guó)內(nèi)，此種模式受分權(quán)經(jīng)營(yíng)限制，多數(shù)商業(yè)銀行無(wú)法通過(guò)直接投資模式為企業(yè)提供融資服務(wù)。

（二）子公司投資模式。在香港，有很多我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立的子公司，其主要的銀行業(yè)務(wù)便是用于專(zhuān)業(yè)投資。而為實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，子公司還需在大陸設(shè)立孫公司。同時(shí)，商業(yè)銀行也可通過(guò)開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)的方式，來(lái)獲取例如信托公司等有權(quán)進(jìn)行股權(quán)投資的公司的所有權(quán)，再與該子公司合作。除此以外，商業(yè)銀行自行設(shè)立基金或者發(fā)行理財(cái)，吸引社會(huì)資金的流入，再以基金管理者的身份，將所得資金用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。該內(nèi)部模式有效降低了開(kāi)展業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)成本，簡(jiǎn)化了決策流程，大大提高了銀行使用資金的靈活性和效率性，但也導(dǎo)致商業(yè)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的集中。

（三）第三方機(jī)構(gòu)投資模式。商業(yè)銀行可通過(guò)引入第三方金融投資公司，雙方以戰(zhàn)略合作等方式開(kāi)展合作，并對(duì)所介入客戶(hù)開(kāi)展盡職調(diào)查，雙方按照各自業(yè)務(wù)審批流程，達(dá)成統(tǒng)一的決策意見(jiàn)。在前端融資部分落地后，商業(yè)銀行以其傳統(tǒng)的信貸產(chǎn)品介入企業(yè)的債權(quán)融資，并可獲得金融咨詢(xún)費(fèi)、股權(quán)維持費(fèi)等收入。該模式的優(yōu)勢(shì)在于信息互補(bǔ)、利益共享，缺點(diǎn)是商業(yè)銀行和第三方金融投資公司風(fēng)險(xiǎn)偏好、盈利模式、調(diào)查方向存在較大差異，雙方在制定融資方案時(shí)需要付出較大的協(xié)調(diào)成本，審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、合作結(jié)果面臨不確定性。

（四）產(chǎn)業(yè)投資基金模式。相比其他三種模式而言，產(chǎn)業(yè)基金模式是通過(guò)一種較為間接的方式開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。該模式下，基金采用母子基金的模式運(yùn)行，由政府出資投資母基金，商業(yè)銀行根據(jù)既定的母子基金比例，通過(guò)發(fā)行理財(cái)募集社會(huì)資金，針對(duì)公共服務(wù)類(lèi)等行業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)。該種模式下，商業(yè)銀行通常以“優(yōu)先+劣后”的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)或要求股東股權(quán)回購(gòu)等增信方式降低風(fēng)險(xiǎn)。因當(dāng)前產(chǎn)業(yè)投資基金缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)指引，暫無(wú)法大規(guī)模地推廣。

二、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題

當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式仍處起步階段，政策法規(guī)尚不完善，運(yùn)營(yíng)機(jī)制尚未建立。雖然通過(guò)試點(diǎn)等方式開(kāi)展部分嘗試，但是整體合作模式較為單一，業(yè)務(wù)規(guī)模比較小。

（一）當(dāng)前政策前提下，商業(yè)銀行無(wú)法實(shí)現(xiàn)“直投直貸”的投貸聯(lián)動(dòng)模式?！渡虡I(yè)銀行法》第四十三條明文規(guī)定：“商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)或向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資?！爆F(xiàn)行制度下，商業(yè)銀行無(wú)法通過(guò)直接的股權(quán)融資方式持有企業(yè)股權(quán)。即便部分商業(yè)銀行獲得了非法人私募投資基金管理人資格，商業(yè)銀行在獲取投資收益和股權(quán)退出時(shí)，仍存在較多障礙，特別是相關(guān)權(quán)益缺乏法律法規(guī)的保護(hù)，束縛了商業(yè)銀行直投直貸業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大。

（二）商業(yè)銀行和第三方投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作機(jī)制尚不完善。在深層次的合作模式下，銀行與第三方投資機(jī)構(gòu)各自從專(zhuān)業(yè)的角度和側(cè)重點(diǎn)做好對(duì)被投資企業(yè)的盡職調(diào)查，實(shí)現(xiàn)信息高度共享和互通有無(wú)，并充分考慮雙方的利益訴求，以達(dá)到合作共贏的目的。而在目前的投貸聯(lián)動(dòng)合作中，商業(yè)銀行和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作層次較淺，合作程度較低。加之各方的風(fēng)險(xiǎn)偏好、盈利模式、業(yè)務(wù)開(kāi)展模式等不同，導(dǎo)致合作中易出現(xiàn)較大的不確定性，且雙方在信息共享方面也存在障礙，特別在某些關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)信息上如未及時(shí)溝通，將很大程度上增加雙方的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）商業(yè)銀行的信貸制度不利于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大。長(zhǎng)期以來(lái)，在對(duì)外提供融資服務(wù)上商業(yè)銀行主要以傳統(tǒng)貸款為主，這也就塑造了商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的謹(jǐn)慎保守的經(jīng)營(yíng)理念。而投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)往往帶有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的特點(diǎn)。且商業(yè)銀行在為企業(yè)提供債權(quán)融資服務(wù)前，對(duì)企業(yè)的綜合評(píng)價(jià)主要基于企業(yè)過(guò)去的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，而投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)更需要對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的預(yù)估，故傳統(tǒng)的銀行模式不適用投貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。從貸后管理的角度看，商業(yè)銀行為企業(yè)提供債權(quán)融資服務(wù)后，往往通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查、資金監(jiān)管、定期貸后管理報(bào)告等方式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況跟蹤了解，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并作出處置措施。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)信息多表現(xiàn)為被動(dòng)的從外部渠道獲知，無(wú)法主動(dòng)有效地約束和監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理。在投貸聯(lián)動(dòng)模式中，商業(yè)銀行以股權(quán)融資方式對(duì)投資企業(yè)持股，參與企業(yè)重要事務(wù)管理，并可利用自身資金、渠道等優(yōu)勢(shì)為企業(yè)提供正確的發(fā)展方向，作出正確的決策。

三、發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的政策建議

（一）完善相關(guān)法律規(guī)定，放寬銀行直投模式適用條件。首先，建議國(guó)家放寬“直投直貸”業(yè)務(wù)模式的試點(diǎn)范圍，參考現(xiàn)行的試點(diǎn)模式，讓更多綜合實(shí)力較強(qiáng)、有較高風(fēng)險(xiǎn)承受力的商業(yè)銀行能夠擁有“直投直貸”資格，為商業(yè)銀行精簡(jiǎn)繁雜無(wú)用的流程，實(shí)現(xiàn)資金的早期介入。其次，若試點(diǎn)較為成功，建議盡快修訂《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)中關(guān)于投貸聯(lián)動(dòng)的限制性條款，為后續(xù)正式開(kāi)放投貸聯(lián)動(dòng)直接投資模式提供合法性依據(jù)。最后，建議創(chuàng)新更多元化的投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式，為商業(yè)銀行提供更大的選擇空間，盡可能地滿(mǎn)足企業(yè)客戶(hù)需求，實(shí)現(xiàn)互利共贏的局面。

（二）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，挑選優(yōu)質(zhì)第三方合作機(jī)構(gòu)。一是加強(qiáng)銀行對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的內(nèi)部把控，比如優(yōu)化銀行部門(mén)機(jī)構(gòu)設(shè)置，配備前、中、后臺(tái)一體化的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。前臺(tái)既能指導(dǎo)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的方向，又能審核控制客戶(hù)及市場(chǎng)準(zhǔn)入。中后臺(tái)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的推動(dòng)決策及風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。二是加強(qiáng)國(guó)家機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行的外部監(jiān)管，不定期對(duì)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)行抽樣審查，對(duì)暴露出來(lái)的問(wèn)題及時(shí)反饋并要求整改，扮演好指導(dǎo)者、管控者這一重要角色。三是挑選優(yōu)質(zhì)第三方機(jī)構(gòu)，建立良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。商業(yè)銀行可以通過(guò)投資公司的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，合作研究主要貸款企業(yè)和其所處行業(yè)的現(xiàn)狀，分析投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的可行性，以防信息不對(duì)稱(chēng)造成的決策失誤，減少貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善配套機(jī)制，獲取外部環(huán)境支持。一是政府完善相關(guān)的配套機(jī)制，比如信用、財(cái)稅、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償體系。通過(guò)政府性基金、政府補(bǔ)助、政府獎(jiǎng)勵(lì)等形式，大力扶持商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，稀釋商業(yè)銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。二是鼓勵(lì)商業(yè)銀行同業(yè)、混業(yè)合作經(jīng)營(yíng)。可以采用組建銀團(tuán)、共保體、投貸保聯(lián)合體等方式集中社會(huì)資金、分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)大型項(xiàng)目的順利開(kāi)展并降低企業(yè)的融資成本。

（四）培養(yǎng)優(yōu)秀人才，打造專(zhuān)業(yè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。對(duì)商業(yè)銀行而言，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)需要參與團(tuán)隊(duì)擁有更豐富的專(zhuān)業(yè)技術(shù)。團(tuán)隊(duì)不僅要熟悉銀行一般信貸業(yè)務(wù)的管理要求，還需要為銀行預(yù)測(cè)當(dāng)前和未來(lái)的投資行業(yè)形勢(shì)，分析目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理狀況，幫助決策層深刻理解投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。而對(duì)企業(yè)而言，這些極具經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家，可以為其提供投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)方面的技術(shù)、市場(chǎng)等的咨詢(xún)服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的了解，加深雙方合作關(guān)系。因此，我國(guó)商業(yè)銀行急需培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的復(fù)合型人才，以解決目前大部分金融從業(yè)人員不擁有產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)知識(shí)儲(chǔ)備的困境，從而增強(qiáng)商業(yè)銀行的服務(wù)能力，為企業(yè)平穩(wěn)地成長(zhǎng)發(fā)展保駕護(hù)航。