曾星瑞

[摘 要] 隨著經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展成效飛速，由于其具有高技術(shù)性、高成長(zhǎng)性的特征受到了國(guó)內(nèi)外許多風(fēng)險(xiǎn)投資家的青睞?；陲L(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的權(quán)益投資且投入周期長(zhǎng)、戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理密切、資金流分散的特點(diǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展存在的外資主導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)投資理念初步形成、潛在市場(chǎng)巨大的狀況，探究互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要存有技術(shù)、環(huán)境、管理、市場(chǎng)、退出等類型的風(fēng)險(xiǎn)，并從政策、技術(shù)開發(fā)、市場(chǎng)細(xì)分、人才培養(yǎng)、科學(xué)退出機(jī)制等方面實(shí)施對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制。進(jìn)而保證風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資收益。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)類型；控制措施

[中圖分類號(hào)] F830.593 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043（2018）01-0088-03

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)起步相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家較晚，在發(fā)展的程度上與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家還存在著較大的差距。我國(guó)真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資起源于上世紀(jì)九十年代，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，我國(guó)的投資市場(chǎng)和投資環(huán)境得到了較大的改善，在這樣的背景之下越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資者將目光集中在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)中，通過對(duì)被投資企業(yè)的資本進(jìn)行運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益。因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資過程中最為關(guān)鍵的步驟就是如何去選擇投資的項(xiàng)目，一個(gè)優(yōu)秀的投資項(xiàng)目能夠給風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)?lái)相當(dāng)可觀的利潤(rùn)，而一些較差的項(xiàng)目可能會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)投資者的損失慘重，因此對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類型以及其控制措施的分析就顯得非常有意義了。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)相比傳統(tǒng)的投資業(yè)不同之處在于其更高的風(fēng)險(xiǎn)和更大的收益，因此在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)當(dāng)中就存在有許多傳統(tǒng)投資行業(yè)沒有的特點(diǎn)。

（一）權(quán)益投資且投入周期長(zhǎng)

風(fēng)險(xiǎn)投資是投資行業(yè)中的一個(gè)組成部分，在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)投資家的作用是充當(dāng)投資人與企業(yè)家之間的一個(gè)連接通道。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資與其它投資行為有很大的差別，其中風(fēng)險(xiǎn)投資有一個(gè)特點(diǎn)就是權(quán)益投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有任何擔(dān)保的，投資的風(fēng)險(xiǎn)比其它的投資風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的資金都是投入到某項(xiàng)技術(shù)的開發(fā)階段，此時(shí)，這個(gè)技術(shù)開發(fā)的前景還不明確，即便設(shè)立了企業(yè)，企業(yè)規(guī)模一般也是比較小的。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資的周期較長(zhǎng)，一般在3-4年之間。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資所存在的風(fēng)險(xiǎn)高于其它投資行業(yè)。

（二）戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理密切

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)與企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理是密切相關(guān)的，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是對(duì)企業(yè)提供了一些資金方面支持，而且更重要的是風(fēng)險(xiǎn)投資需要向企業(yè)提供相應(yīng)的智力支持，其中包括企業(yè)的管理咨詢、業(yè)務(wù)拓展以及上市規(guī)劃等。也就是風(fēng)險(xiǎn)投資與其它投資行業(yè)相比，更加注重對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)注，再投入資金成立了企業(yè)之后還需要對(duì)企業(yè)的發(fā)展給予幫助。風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)的實(shí)業(yè)投資的不同之處就在于資金與智力的緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象一般都是一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

（三）資金流分散

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)與傳統(tǒng)的投資行業(yè)不同之處還在于風(fēng)險(xiǎn)投資的投資的形式，風(fēng)險(xiǎn)投資一般是通過一定的企業(yè)組織形式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作，在實(shí)際運(yùn)作中一般會(huì)采用有限合伙制的組織形式，通過有限合伙制的組織形式就能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)資本的資金流進(jìn)行分散，達(dá)到一個(gè)降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。相比較傳統(tǒng)的投資行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)一般是在企業(yè)的初創(chuàng)期，投資的回報(bào)率更高，而且承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就更大，投資的主要獲利渠道是通過企業(yè)上市、兼并收購(gòu)等方式，在資本產(chǎn)生了增值的時(shí)候就會(huì)開始退出。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）外資主導(dǎo)

由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)起步較晚，所以在資本管理的經(jīng)驗(yàn)、項(xiàng)目的抉擇能力以及專業(yè)的投資人才儲(chǔ)備等各個(gè)方面還與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家存在著較大的差異。因此，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)可以通過吸收外來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)讓國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資者學(xué)習(xí)到先進(jìn)的投資經(jīng)驗(yàn)，還能夠擴(kuò)大國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資本，對(duì)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。所以目前在我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中主要還是以外資占據(jù)主導(dǎo)地位。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資理念初步形成

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資最早開始于上世紀(jì)九十年代，最初是被稱為創(chuàng)業(yè)投資。但是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的不斷發(fā)展，人們開始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)有了更加全面的認(rèn)知。人們逐漸形成了風(fēng)險(xiǎn)投資的理念，認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)投資的不同，風(fēng)險(xiǎn)投資理念與傳統(tǒng)的投資在投資方向、擔(dān)保、投資階段、投資目的、投資方式以及獲利渠道等各個(gè)方面都存在很大的差異。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的理念已經(jīng)初步形成。

（三）潛在市場(chǎng)巨大

截止到目前，我國(guó)的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)超過8億人次，互聯(lián)網(wǎng)的普及率高達(dá)74%，我們的生活已經(jīng)離不開互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的各種數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他的傳統(tǒng)行業(yè)，為我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)。但是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展也使得風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在投資過程中出現(xiàn)更多的不確定性，同時(shí)也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提出了更高的要求，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)必須要提升自身的專業(yè)性，以便于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，從而決定是否進(jìn)行投資。

三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要包括有政策風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于政府出臺(tái)了一系列的新的科技產(chǎn)業(yè)政策來(lái)對(duì)原有的科技產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整的過程中就會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不確定性的各種風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指的就是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著我國(guó)的電子商務(wù)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了我國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是相比較傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)相對(duì)較為薄弱，另外互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡都會(huì)提高互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)與非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展具有密切的關(guān)系，一旦非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展不景氣，也會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造成較大的影響。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要是表現(xiàn)在技術(shù)前景的不確定性以及技術(shù)壽命周期的風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的飛速發(fā)展，技術(shù)的更新?lián)Q代越來(lái)越快，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)前景存在著較大的不確定性?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在的技術(shù)是否存在著缺陷，在現(xiàn)有的研發(fā)條件之下，相關(guān)的技術(shù)人員如何去完善新技術(shù)是目前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中面臨一項(xiàng)重要的難題。另外，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的更新變換較快，因此互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的壽命周期對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展具有非常大的影響。endprint

（三）管理風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在人員風(fēng)險(xiǎn)和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力的風(fēng)險(xiǎn)中。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)人才的要求非常高，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一定要注重對(duì)人才的培養(yǎng)，要從各個(gè)方面去激勵(lì)員工的工作。目前我國(guó)許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都會(huì)通過給員工配股來(lái)激發(fā)員工的潛力和創(chuàng)造力，來(lái)降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的人員風(fēng)險(xiǎn)。其次，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力也是非常重要的，如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理層沒有得到很好的發(fā)揮，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在運(yùn)行的過程中存在管理風(fēng)險(xiǎn)，這也會(huì)影響到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。

（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)要想進(jìn)入到現(xiàn)有的市場(chǎng)中，不僅要解決自身的問題，還要考慮到市場(chǎng)上可能面對(duì)的一些問題和風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)在市場(chǎng)中要使自己的產(chǎn)品更有優(yōu)勢(shì)，更有競(jìng)爭(zhēng)力，就必須要保證自己的產(chǎn)品比同類其他的產(chǎn)生擁有更好的用戶體驗(yàn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還需要注意到市場(chǎng)上產(chǎn)品推廣和成本之間的關(guān)系，不能因?yàn)橥茝V而導(dǎo)致成本過高，這樣就會(huì)使得產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失去價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力。

（五）退出風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異，更新速度高，這些情況都會(huì)造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在市場(chǎng)中隨時(shí)被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于資本退出時(shí)間的選擇是非常重要的。一般情況下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成功上市或者被并購(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)獲得較大的回報(bào)，這個(gè)時(shí)候的退出風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)特別低。但是許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不能成功上市或者被大企業(yè)并購(gòu)，這種情況下就要考慮資本退出的時(shí)間選擇，恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間退出會(huì)減少資本損失，提高收益。

四、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）依靠政策環(huán)境，降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

為了有效降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以將企業(yè)園區(qū)設(shè)定在高新科技園區(qū)，因?yàn)槟壳皣?guó)家對(duì)高新科技企業(yè)有許多政策方面的支持，包括有大幅度減免辦公租金、降低高新科技產(chǎn)業(yè)的稅收等，這些政策都能夠有效的降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，在優(yōu)秀人才的引進(jìn)方面，政策上也會(huì)有很大的幫助。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資與政策的宏觀調(diào)控有很大的關(guān)系，要緊緊依靠政策環(huán)境，才能夠降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)和合作，降低技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術(shù)的研發(fā)方面不能僅僅局限于某一方向，應(yīng)朝著多元化的發(fā)展方向進(jìn)行。通過這樣的方式，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資中，投資機(jī)構(gòu)就能夠非常明確企業(yè)的目標(biāo)和狀態(tài)，從而也就降低了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)中技術(shù)前景的不確定性，多元化的技術(shù)研發(fā)會(huì)讓投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)更加有信息，降低技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）注重人才和團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，降低管理風(fēng)險(xiǎn)

在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，要考慮的不僅僅是這個(gè)企業(yè)是否具有核心的技術(shù)，更重要的是要考慮到這個(gè)企業(yè)的人才和團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)機(jī)制。如果在一個(gè)優(yōu)秀的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)中，人才素質(zhì)參差不齊，那么風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)覺得存在較大的管理風(fēng)險(xiǎn)而不進(jìn)行投資，因此必須要提高團(tuán)隊(duì)中的人才素質(zhì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通過建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制來(lái)培養(yǎng)出符合企業(yè)發(fā)展的高素質(zhì)人才，這樣才能夠降低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（四）差異化營(yíng)銷細(xì)分市場(chǎng)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)選擇互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)項(xiàng)目的時(shí)候，一定要先去對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)整體性的了解，如果企業(yè)的產(chǎn)品不符合市場(chǎng)的要求，就會(huì)直接造成風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗。因此風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資之前就必須要將市場(chǎng)進(jìn)行差異化細(xì)分，通過市場(chǎng)來(lái)分析這個(gè)項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，并且判斷這個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)品能否進(jìn)入到市場(chǎng)中。市場(chǎng)的信息對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)非常重要，因?yàn)檫@將直接關(guān)系到投資項(xiàng)目是否能夠成功，是否能為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一定要認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)中的差異化，并且要及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的情況來(lái)調(diào)整營(yíng)銷的模式。

（五）科學(xué)制定退出機(jī)制，降低退出風(fēng)險(xiǎn)

制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制就需要從退出渠道、退出時(shí)機(jī)以及退出方式入手來(lái)進(jìn)行制定。退出渠道就要求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的時(shí)候要時(shí)刻考慮到資本退出所適應(yīng)的條件。退出時(shí)機(jī)的選擇對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言非常關(guān)鍵，一般情況下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否已經(jīng)發(fā)展成熟是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出時(shí)機(jī)的一個(gè)重要參考條件。目前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的退出方式一般有公開上市、借殼上市、并購(gòu)、回購(gòu)以及破產(chǎn)清算等五種方式。成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以選擇通過公開上市和借殼上市來(lái)退出，這種情況下風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所獲得的利益是最大的；發(fā)展一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常會(huì)選擇通過并購(gòu)和回購(gòu)的方式退出資本；而失敗的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能通過破產(chǎn)清算來(lái)進(jìn)一步阻止資本的虧損。

五、小結(jié)

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也得到了快速的成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)的投資具有很大的差異，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是其主要的特征。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資中一定要考慮到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的各種風(fēng)險(xiǎn)，并且加以控制才能夠保證風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資收益。

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[責(zé)任編輯：紀(jì)晨光]endprint