PPP與企業(yè)融資問(wèn)題研究

白微

摘要：PPP是公共民營(yíng)合作制模式的簡(jiǎn)稱(chēng)，PPP項(xiàng)目往往具有規(guī)模較大的特點(diǎn)，且PPP項(xiàng)目通常由政府及企業(yè)共同參與。現(xiàn)階段，很多大型且優(yōu)秀的企業(yè)都能夠參與到PPP項(xiàng)目建設(shè)中，但PPP項(xiàng)目本身項(xiàng)目規(guī)模較大下，相關(guān)參與企業(yè)不得不進(jìn)行較大規(guī)模融資。PPP項(xiàng)目影響下，企業(yè)進(jìn)行融資的實(shí)際狀況會(huì)發(fā)生明顯變化，部分企業(yè)無(wú)法處理好PPP項(xiàng)目下的企業(yè)融資問(wèn)題也會(huì)導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)無(wú)法較好參與到PPP項(xiàng)目建設(shè)之中。本文將對(duì)PPP項(xiàng)目下企業(yè)融資中存在的問(wèn)題與不足進(jìn)行分析，并就企業(yè)如何更好進(jìn)行融資提出合理化建議。

關(guān)鍵詞：PPP；企業(yè)融資；問(wèn)題；對(duì)策

近幾年，國(guó)內(nèi)各地方政府對(duì)PPP項(xiàng)目較為青睞，各類(lèi)型PPP項(xiàng)目也不斷上馬。從PPP項(xiàng)目建設(shè)具體狀況來(lái)看，PPP項(xiàng)目建設(shè)周期往往較長(zhǎng)，PPP項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)與管理對(duì)于區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也做出了突出貢獻(xiàn)。在PPP項(xiàng)目建設(shè)階段，PPP項(xiàng)目參與企業(yè)通常要進(jìn)行較大規(guī)模融資，與一般性項(xiàng)目融資不同的是，PPP項(xiàng)目融資需求相對(duì)較大，PPP項(xiàng)目融資也是相關(guān)企業(yè)不得不思考和解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。鑒于當(dāng)前很多PPP項(xiàng)目參與企業(yè)不知道怎樣進(jìn)行高效融資，探尋出PPP項(xiàng)目下企業(yè)更為高效的融資策略也十分必要。

一、PPP項(xiàng)目融資概述

（一）PPP項(xiàng)目融資的含義與特征

PPP項(xiàng)目融資是政府、營(yíng)利性企業(yè)和非盈利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系的形式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項(xiàng)目融資模式。PPP項(xiàng)目融資中融資主體相對(duì)較多，企業(yè)作為其中的融資主體之一，其必然要對(duì)相應(yīng)融資事務(wù)進(jìn)行妥善處理。一般來(lái)說(shuō)，PPP項(xiàng)目融資狀態(tài)下的具體項(xiàng)目具有項(xiàng)目規(guī)模巨大的基本特征，由于項(xiàng)目建設(shè)所需資金較多，單一企業(yè)很難在項(xiàng)目建設(shè)資金上實(shí)現(xiàn)“自給自足”，企業(yè)進(jìn)行與PPP項(xiàng)目相關(guān)的融資便十分必要。PPP項(xiàng)目融資本身作為一種較為新穎的融資模式，國(guó)內(nèi)政府以及企業(yè)在PPP項(xiàng)目融資上的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較少，很多商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于PPP項(xiàng)目融資也持“模棱兩可”的態(tài)度。PPP項(xiàng)目融資也是一種融資過(guò)程較為漫長(zhǎng)的融資，企業(yè)在進(jìn)行與PPP項(xiàng)目相關(guān)融資嘗試時(shí)也要付出更多的努力，PPP項(xiàng)目融資目標(biāo)達(dá)成上的難度也相對(duì)較大。

（二）PPP項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)分析

PPP項(xiàng)目融資雖然在實(shí)際操作上具有一定難度，但PPP項(xiàng)目融資本身具有較多優(yōu)勢(shì)。首先，PPP項(xiàng)目是政府與企業(yè)合作下的一種項(xiàng)目類(lèi)型，由于政府的參與，企業(yè)進(jìn)行PPP項(xiàng)目相關(guān)融資時(shí)或多或少可以得到政府信用的背書(shū)與支持。其次，PPP模式本身是一個(gè)極為自由和靈活的模式，在PPP項(xiàng)目相關(guān)融資活動(dòng)開(kāi)展上也能具有較大的靈活運(yùn)作空間。最后，PPP項(xiàng)目本身為實(shí)體性產(chǎn)業(yè)，諸如建設(shè)相關(guān)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)PPP項(xiàng)目占比較大，此類(lèi)項(xiàng)目在盈利具有較好的預(yù)期，這也能夠?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)進(jìn)行融資提供較多支持和幫助。但也需要看到，PPP項(xiàng)目融資也具有一定劣勢(shì)，PPP項(xiàng)目下企業(yè)進(jìn)行的融資通常要受到項(xiàng)目本身的影響與束縛，PPP項(xiàng)目本身的特點(diǎn)與特征也會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目融資產(chǎn)生影響。PPP項(xiàng)目由政府或政府部門(mén)直接參與下，企業(yè)在PPP項(xiàng)目下進(jìn)行融資也需要對(duì)各方利益進(jìn)行均衡。

二、PPP模式下企業(yè)融資存在的相關(guān)問(wèn)題

（一）企業(yè)融資渠道依然單一

PPP融資模式下，企業(yè)雖然能夠在較多渠道進(jìn)行融資，但通過(guò)對(duì)部分企業(yè)的實(shí)際融資狀況進(jìn)行分析可以看出，傳統(tǒng)融資渠道的應(yīng)用程度依然較好，PPP項(xiàng)目相關(guān)企業(yè)在融資上對(duì)于商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的依賴(lài)程度依然較大。PPP項(xiàng)目的運(yùn)作雖然有較多主體，但實(shí)際上只有相關(guān)企業(yè)需要承擔(dān)較大的融資壓力，大多數(shù)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展中雖然具有融資需求，但在傳統(tǒng)融資渠道下，其一般性融資需求能夠得到較好滿(mǎn)足。這一狀態(tài)下，很多企業(yè)的實(shí)際融資選擇較少，部分企業(yè)更是缺乏在其它渠道進(jìn)行融資的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。PPP模式下，相關(guān)企業(yè)在融資上依然對(duì)某一融資渠道產(chǎn)生了明顯依賴(lài)，其便會(huì)喪失掉對(duì)其它融資渠道進(jìn)行選擇與應(yīng)用的積極性。但也需要看到，單一融資渠道通常無(wú)法滿(mǎn)足相關(guān)企業(yè)在PPP項(xiàng)目建設(shè)上的資金需求，企業(yè)的融資需求無(wú)法在單一融資渠道得到較好滿(mǎn)足下，企業(yè)PPP項(xiàng)目相關(guān)融資的有效性也會(huì)降低。

（二）專(zhuān)業(yè)化融資人員較少

PPP模式下，很多企業(yè)之所以在融資上存在具體困難與其企業(yè)內(nèi)部缺乏專(zhuān)業(yè)化融資人員有直接關(guān)聯(lián)，由于缺乏專(zhuān)業(yè)化的融資團(tuán)隊(duì)對(duì)PPP模式下融資活動(dòng)進(jìn)行具體負(fù)責(zé)，相關(guān)企業(yè)融資的順利程度也無(wú)法得到保障，PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目融資的實(shí)際規(guī)模較大，在融資上更是需要準(zhǔn)備較多的材料，處理好各種融資事務(wù)。部分企業(yè)在PPP相關(guān)融資需求的解決上對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)人員的依賴(lài)性較為明顯，但傳統(tǒng)財(cái)務(wù)人員在PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目的融資活動(dòng)開(kāi)展缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)，這也會(huì)導(dǎo)致PPP模式下相關(guān)融資活動(dòng)開(kāi)展中會(huì)存在較多問(wèn)題。此類(lèi)問(wèn)題在專(zhuān)業(yè)化程度較低的融資人員負(fù)責(zé)下更是無(wú)法得到對(duì)應(yīng)解決，其也勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)的融資需求滿(mǎn)足，PPP相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)活動(dòng)開(kāi)展產(chǎn)生直接影響。很多PPP模式下項(xiàng)目相關(guān)企業(yè)忽視了項(xiàng)目融資專(zhuān)業(yè)化人才的培養(yǎng)，這也導(dǎo)致PPP項(xiàng)目融資活動(dòng)的開(kāi)展無(wú)法得到人才支持與保障。

（三）企業(yè)融資收益預(yù)期不穩(wěn)定

PPP模式下，企業(yè)進(jìn)行融資便會(huì)與投資相對(duì)應(yīng)，企業(yè)進(jìn)行融資需求的滿(mǎn)足也是為了進(jìn)行具體的項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程實(shí)際上也是所融資資金進(jìn)行投資的過(guò)程。盡管很多PPP項(xiàng)目帶有公益性特征，但對(duì)于參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)而言，其基本目標(biāo)依然是獲得利潤(rùn)。PPP模式下，項(xiàng)目相關(guān)企業(yè)在融資中受到了融資收益預(yù)期不穩(wěn)定這一因素的普遍影響，PPP融資收益預(yù)期不穩(wěn)定勢(shì)必會(huì)影響到投資預(yù)期，這也會(huì)對(duì)相關(guān)企業(yè)的融資活動(dòng)開(kāi)展順利程度產(chǎn)生影響。例如，很多PPP項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，在項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)上也會(huì)由于政府介入而帶有一定行政化管理色彩，這一進(jìn)程中，某些投資機(jī)構(gòu)或投資人便會(huì)對(duì)PPP相關(guān)項(xiàng)目的投資預(yù)期產(chǎn)生疑慮。這些因素共同影響和作用下，企業(yè)融資收益也會(huì)受到較多因素影響。在企業(yè)無(wú)法對(duì)在PPP模式下就具體項(xiàng)目的融資與投資進(jìn)行較好規(guī)劃下，其實(shí)際融資能力便會(huì)不斷降低。endprint

（四）融資風(fēng)險(xiǎn)依然存在

PPP模式下相關(guān)企業(yè)進(jìn)行融資中必然會(huì)受到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，風(fēng)險(xiǎn)本身不能被完全消除，這一情形下，PPP模式下相關(guān)企業(yè)的融資活動(dòng)開(kāi)展也勢(shì)必會(huì)受到較多風(fēng)險(xiǎn)因素影響和制約。例如，國(guó)內(nèi)當(dāng)前與PPP項(xiàng)目投資、融資相關(guān)的法律法規(guī)數(shù)量較少，且PPP項(xiàng)目投資與融資的實(shí)際法律規(guī)定通常散見(jiàn)于各種成文法或條例之中。由于缺乏完善的法律法規(guī)體系予以PPP模式下相關(guān)企業(yè)的融資活動(dòng)予以指導(dǎo)和規(guī)范，企業(yè)在進(jìn)行具體融資時(shí)便會(huì)受到政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。很多地方政府參與的PPP項(xiàng)目時(shí)而陷入到停滯裝填，這其中資金鏈斷裂這一問(wèn)題的影響不容小覷。大多數(shù)PPP項(xiàng)目本身缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力也相對(duì)較低，政府與相關(guān)企業(yè)在PPP項(xiàng)目建設(shè)時(shí)容易出現(xiàn)相互推諉的狀況，這一因素實(shí)際上也極容易演變?yōu)橄嚓P(guān)企業(yè)在PPP相關(guān)項(xiàng)目融資時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)因素。一旦PPP模式下相關(guān)企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較多，相關(guān)企業(yè)的融資也無(wú)法順利進(jìn)行。

三、PPP模式下企業(yè)更好進(jìn)行融資的建議

（一）利用項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)與政府背書(shū)拓寬融資渠道

PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目在融資上具有一定優(yōu)勢(shì)，政府或多或少的參與到PPP相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)實(shí)際上也能為企業(yè)進(jìn)行融資提供一定幫助。對(duì)于企業(yè)而言，其想要在PPP模式下更好進(jìn)行融資就需要對(duì)于這些優(yōu)勢(shì)進(jìn)行較好利用，取長(zhǎng)補(bǔ)短式的進(jìn)行融資活動(dòng)開(kāi)展。鑒于傳統(tǒng)的傳統(tǒng)方式和渠道對(duì)企業(yè)實(shí)際融資需求的滿(mǎn)足程度較為有限，且會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資靈活化程度的不斷降低。PPP模式下，企業(yè)更好進(jìn)行融資就需要進(jìn)行融資模式的多元化選擇，并對(duì)于各類(lèi)型融資渠道進(jìn)行更為積極地運(yùn)用。例如，在企業(yè)確立了融資規(guī)模后，其可以首先在傳統(tǒng)商業(yè)銀行處進(jìn)行貸款申請(qǐng)。一旦傳統(tǒng)融資渠道無(wú)法對(duì)企業(yè)融資需求予以較好滿(mǎn)足，企業(yè)則應(yīng)當(dāng)嘗試通過(guò)對(duì)資本與金融市場(chǎng)的運(yùn)用進(jìn)行杠桿化融資。企業(yè)務(wù)必要對(duì)融資進(jìn)行較好規(guī)劃，并遴選出較為可行的融資渠道，避免自身在融資活動(dòng)開(kāi)展上陷入到停滯狀態(tài)之中。

（二）進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化PPP項(xiàng)目融資團(tuán)隊(duì)打造

企業(yè)更好進(jìn)行PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目的融資也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化融資團(tuán)隊(duì)的打造，從而提升PPP融資活動(dòng)開(kāi)展的專(zhuān)業(yè)化和規(guī)范化程度。建議相關(guān)企業(yè)結(jié)合PPP模式下具體項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)行融資需求的研判以及融資內(nèi)外部環(huán)境的分析，在此基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)部門(mén)以及其它部門(mén)內(nèi)抽調(diào)專(zhuān)業(yè)化人員進(jìn)行PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目有關(guān)的融資團(tuán)隊(duì)打造。在PPP項(xiàng)目融資團(tuán)隊(duì)上，企業(yè)可以通過(guò)定期培訓(xùn)的辦法提升相關(guān)人員融資業(yè)務(wù)能力，企業(yè)也可以通過(guò)人才招聘的辦法進(jìn)行優(yōu)秀人才的補(bǔ)充，進(jìn)而壯大自身融資業(yè)務(wù)處理團(tuán)隊(duì)規(guī)模。在具體的項(xiàng)目融資問(wèn)題解決上，企業(yè)要堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)的基本原則，并依托專(zhuān)業(yè)化融資團(tuán)隊(duì)對(duì)融資問(wèn)題予以不斷發(fā)現(xiàn)和解決，這一過(guò)程也能幫助企業(yè)更好激烈PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目融資的經(jīng)驗(yàn)。此類(lèi)經(jīng)驗(yàn)不僅能夠?yàn)镻PP項(xiàng)目融資提供指導(dǎo)，更加有利于企業(yè)PPP項(xiàng)目融資能力的不斷提升。

（三）合理進(jìn)行PPP項(xiàng)目融資規(guī)劃

企業(yè)更好進(jìn)行PPP項(xiàng)目融資需要科學(xué)可行的融資規(guī)劃支持，且這種融資規(guī)劃不能單純停留在融資規(guī)模的確立以及融資渠道的選擇上，在當(dāng)前PPP融資與投資形勢(shì)較為多變的情形下，PPP項(xiàng)目融資規(guī)劃需要成為PPP項(xiàng)目投資方的“強(qiáng)心劑”和“定心丸”。PPP模式下相關(guān)企業(yè)所進(jìn)行的融資需要對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行較好的判斷，并注重預(yù)期收益穩(wěn)定性的不斷增加。在實(shí)際融資活動(dòng)開(kāi)展中，企業(yè)可以將較為可行的投資與融資規(guī)劃書(shū)作為一種融資“工具”，在企業(yè)可以向商業(yè)銀行或其它類(lèi)型投資機(jī)構(gòu)（投資人）提供較為完備的投、融資計(jì)劃書(shū)后，企業(yè)在融資上的順利程度能夠得到較好提升。PPP模式下相關(guān)項(xiàng)目融資規(guī)劃的制定需要考慮到企業(yè)償債能力高低，盈利預(yù)期等多種因素。在實(shí)際的融資操作中，企業(yè)也要對(duì)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，融資實(shí)際能力等進(jìn)行較好掌握，進(jìn)而為融資規(guī)劃的科學(xué)合理化制定做出貢獻(xiàn)。

（四）確立融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

PPP模式下，企業(yè)所進(jìn)行的相關(guān)投資必然會(huì)受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響和制約，由于系列風(fēng)險(xiǎn)因素有顯性與隱性之分，且風(fēng)險(xiǎn)本身不可能被完全消除，企業(yè)也需要確立融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。這一狀況下，企業(yè)更好進(jìn)行融資務(wù)必要引入風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，并確立出較高的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。建議企業(yè)在具有融資需求時(shí)進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)防范計(jì)劃的制定，并成立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)防范團(tuán)隊(duì)對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行排查和解決。企業(yè)也需要在PPP項(xiàng)目融資中成立專(zhuān)門(mén)的法務(wù)團(tuán)隊(duì)對(duì)于系列融資活動(dòng)開(kāi)展提供保障，并進(jìn)行系列法律問(wèn)題的不斷解決。融資風(fēng)險(xiǎn)的防范需要成為一種常態(tài)化工作，企業(yè)也要對(duì)各種融資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，并制定出融資風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后解決方案的制定。企業(yè)也可以考慮對(duì)融資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行均攤，特別是PPP項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)相關(guān)主體數(shù)量較多情形下，企業(yè)可以同其它主體進(jìn)行共同融資，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的均攤和規(guī)避，避免融資風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后產(chǎn)生的嚴(yán)重影響。

四、結(jié)語(yǔ)

PPP項(xiàng)目下，企業(yè)進(jìn)行的融資活動(dòng)依然要按照企業(yè)融資相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行，即便企業(yè)在PPP項(xiàng)目融資中存在很多缺陷與不足，但系列PPP項(xiàng)目融資問(wèn)題依然可以得到較好解決，企業(yè)也需要對(duì)PPP項(xiàng)目融資中存在的問(wèn)題進(jìn)行不斷解決，從而較好滿(mǎn)足自身的PPP項(xiàng)目融資需求。值得注意的是，PPP項(xiàng)目下企業(yè)融資能力的提升是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，在PPP項(xiàng)目融資相關(guān)問(wèn)題的解決上，企業(yè)也需要不斷進(jìn)行融資經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，并將優(yōu)秀的融資經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到融資問(wèn)題的解決中，從而不斷提升企業(yè)在PPP項(xiàng)目融資上的實(shí)際能力。

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（作者單位：廣西新恒通高速公路有限公司）endprint