保險(xiǎn)資管計(jì)劃清理 汝之蜜糖彼之砒霜

石運(yùn)金

近期資管產(chǎn)品清理，保險(xiǎn)系的資管計(jì)劃大量減持，其重倉(cāng)股跌幅較大。以寶能系持有的萬(wàn)科A（000002）為例，今年以來(lái)萬(wàn)科A從最高價(jià)42.24元，已經(jīng)最低下跌到26.56元，跌幅達(dá)37.1%。寶能系有九個(gè)資管計(jì)劃持有萬(wàn)科A，合計(jì)持有11.42億股，持股比例10.34%；寶能系擬清算處置這九大資管計(jì)劃，持股市值超過(guò)300億，目前已清倉(cāng)兩只資管計(jì)劃，后續(xù)資管計(jì)劃清理過(guò)程中，萬(wàn)科A仍面臨很大的拋售壓力。

雖然今年以來(lái)房地產(chǎn)股票均有調(diào)整，但萬(wàn)科A走勢(shì)明顯弱于同行業(yè)其他股票，最大的影響因素就是保險(xiǎn)系資管計(jì)劃的減持。無(wú)獨(dú)有偶，寶能系大量持倉(cāng)的華僑城A、南玻A、格力電器、韶能股份、中炬高新等走勢(shì)也較弱，近期均出現(xiàn)明顯的回調(diào)，顯示出市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股重倉(cāng)持有的股票擔(dān)憂(yōu)較大，中短期要防范保險(xiǎn)系資管計(jì)劃清理對(duì)相關(guān)公司股價(jià)的沖擊。

另一大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股中國(guó)平安（601318），近期也成為市場(chǎng)的棄兒，股價(jià)從最高81.28元，最低跌到58.34元，跌幅達(dá)28%。以董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲在內(nèi)的核心人員共1296人于4月27日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入中國(guó)平安966.69萬(wàn)股，耗資5.93億元，成交均價(jià)約61.29元/股；但這依然難以改變中國(guó)平安的股價(jià)弱勢(shì)。這應(yīng)該與十大股東中華夏人壽的減持有關(guān)，根據(jù)公司一季報(bào)，華夏人壽在2018年一季度減持1億股，一季度末仍持有29631.93萬(wàn)股，持倉(cāng)市值仍在百億以上，其減持對(duì)中國(guó)平安股價(jià)沖擊仍很大。

外資則采取了不同的態(tài)度，近期通過(guò)滬股通，外資反而在加倉(cāng)中國(guó)平安，截至2018年5月3日，外資通過(guò)滬股通持有中國(guó)平安447,340,958股，占中國(guó)平安A股流通股本的4.12%，而2017年底，外資通過(guò)滬股通持有中國(guó)平安394,910,458股，說(shuō)明今年以來(lái)外資通過(guò)滬股通買(mǎi)入中國(guó)平安5243萬(wàn)股。外資的這一行為在萬(wàn)科A上也有體現(xiàn)，今年以來(lái)外資通過(guò)深股通加倉(cāng)萬(wàn)科A1000萬(wàn)股左右。外資對(duì)A股白馬藍(lán)籌股的加倉(cāng)與內(nèi)資機(jī)構(gòu)的減倉(cāng)形成鮮明對(duì)比。

國(guó)家今年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的資管計(jì)劃清理是重要一環(huán)，資管計(jì)劃的清理過(guò)程中必然存在對(duì)優(yōu)質(zhì)股票的誤殺，像中國(guó)平安、萬(wàn)科A等就是比較明顯的誤殺，目前中國(guó)平安、萬(wàn)科A等估值已經(jīng)很有吸引力，但因?yàn)橘Y管計(jì)劃拋售導(dǎo)致短期股價(jià)大幅殺跌，這一局面預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間，等資管計(jì)劃拋售完畢，很有可能砸出中國(guó)平安和萬(wàn)科A的黃金坑，尤其在A股納入MSCI的背景下，外資必將參與這一盛宴。

汝之蜜糖，彼之砒霜。保險(xiǎn)等資管計(jì)劃被動(dòng)減持的優(yōu)質(zhì)白馬藍(lán)籌股，現(xiàn)在是機(jī)構(gòu)的砒霜，但下一階段就是投資者的蜜糖。短期而言，這些優(yōu)質(zhì)白馬藍(lán)籌股還會(huì)面臨減持壓力，股價(jià)下行趨勢(shì)仍未結(jié)束，但投資者要擦亮眼睛，市場(chǎng)會(huì)給有耐心的投資者以褒獎(jiǎng)，黃金坑的坑底已然不遠(yuǎn)，記得到時(shí)從坑中把落水的美人撈上來(lái)。