國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)的影響

王 艷，胡援成

（江西財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，南昌 300013）

0 引言

進(jìn)入21世紀(jì)，國際原油價格呈現(xiàn)逐漸上漲的趨勢，給世界經(jīng)濟(jì)帶來重大影響。尤其是2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，受美元匯率升值、國際市場需求疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曲折緩慢等因素影響，國際石油價格浮動較大，整體呈波動上行態(tài)勢。并且，國際貿(mào)易與投資波動性加強(qiáng)等外部力量沖擊了我國油價的平穩(wěn)運(yùn)行。由于國際石油價格對各行各業(yè)具有十分重要的影響，導(dǎo)致居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)發(fā)生轉(zhuǎn)變，抑制居民消費(fèi)和消費(fèi)質(zhì)量的提升。且隨著經(jīng)濟(jì)社會的迅速發(fā)展，國際石油價格產(chǎn)生不同程度的波動，對居民消費(fèi)價格指數(shù)的影響也凸顯。為此，研究國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)的具體影響路徑，可以為降低國際石油價格波動帶來的影響提供應(yīng)對思路，進(jìn)而穩(wěn)定中國居民消費(fèi)水平，促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展。

近幾年，國內(nèi)學(xué)者逐漸加大了對國際石油價格與居民消費(fèi)價格指數(shù)研究的重視，并已形成一定規(guī)模的文獻(xiàn)資料。但是，大部分學(xué)者的研究還停留于我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)、物價水平的價格，以及分類CPI的影響研究等，關(guān)于國際石油價格波動對居民消費(fèi)價格指數(shù)影響的研究并不明顯，缺乏整體性?；诖?，本文借助誤差修正模型及脈沖函數(shù)等手段，系統(tǒng)分析國際石油價格與我國居民消費(fèi)價格指數(shù)二者之間的關(guān)系。

1 理論分析

我國學(xué)者對石油價格波動與居民消費(fèi)之間關(guān)系的研究主要有三個方面：一是從物價影響角度對國際石油價格波動進(jìn)行研究。林伯強(qiáng)等人通過分析石油價格波動對我國物價水平的影響，得出其對居民消費(fèi)水平的影響程度，認(rèn)為石油價格上漲將導(dǎo)致物價上升，從而降低居民收入及實(shí)際購買能力，致使居民消費(fèi)水平降低；二是從就業(yè)率角度分析了石油價格波動。如林永生等人對石油價格變動和我國就業(yè)率及居民消費(fèi)水平的關(guān)系進(jìn)行了分析，認(rèn)為石油價格增漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，制約了我國企業(yè)經(jīng)營決策，促使設(shè)備欠缺與產(chǎn)能閑置，從而使企業(yè)的就業(yè)崗位與職工待遇銳減，造成失業(yè)人數(shù)增多，導(dǎo)致我國居民消費(fèi)水平降低。三是從石油價格和居民消費(fèi)價格指數(shù)的關(guān)系方面來分析。如張金英等人對石油價格變化和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)及相關(guān)產(chǎn)品使用習(xí)慣進(jìn)行了分析，認(rèn)為在居民可支配收入平穩(wěn)條件下，石油價格增漲將引發(fā)居民原有能耗產(chǎn)品運(yùn)用成本提升，居民需降低其他方面消費(fèi)支出或選擇性的消費(fèi)節(jié)能產(chǎn)品。

綜合以上大部分學(xué)者觀點(diǎn)，不管是從長期還是從短期來看，國際石油價格波動對物價水平影響較大，甚至?xí)斐赏ㄘ浥蛎?。與國際石油價格走低趨勢相呼應(yīng)，我國CPI波動幅度較大，整體呈下降狀態(tài)。下頁圖1為我國CPI與國際油價之間的走勢，圖中右側(cè)坐標(biāo)數(shù)值代表國際油價（美元/桶），左側(cè)坐標(biāo)數(shù)值代表CPI，從圖1中可以看出二者走勢基本一致，但CPI總體走勢波動較大，而國際石油價格走勢波動較緩。下頁圖2為我國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）、食品（SP）、交通通信(JTTX)和衣著(YZ)四類價格指數(shù)走勢，圖中橫軸代表時間區(qū)域，按月度計算，縱坐標(biāo)是指四者價格指數(shù)波動幅度。從圖2曲線中可以看出，四個變量走勢總體一致，尤其是YZ和CPI波動走勢相似度極高。由此可以推測，國際石油價格與我國CPI及其主要類別之間關(guān)系顯著，國際油價上漲或下跌對我國CPI具有同步作用，本文將通過實(shí)證分析進(jìn)一步檢驗。

圖1 我國CPI與國際油價波動趨勢

圖2 我國CPI及主要CPI類別波動趨勢

2 模型構(gòu)建、變量選取與數(shù)據(jù)來源

2.1 模型構(gòu)建

由于向量自回歸模型（VAR）可以揭示變量之間的同期影響關(guān)系，因此本文采用VAR模型來研究國際石油價格波動與我國居民消費(fèi)價格指數(shù)之間的影響狀況。建立國際石油價格波動與我國居民消費(fèi)價格指數(shù)之間的VAR模型，具體如下：

將上式進(jìn)行差分變換，得到：

其中，和分別為所有內(nèi)生變量和外生變量構(gòu)成向量；，且 Π 和 Γi為n×n系數(shù)矩陣；εt為新息向量。

2.2 變量選取

為分析國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)帶來的影響，本文選用布蘭特石油月度現(xiàn)貨價格為國際油價的代表。為較全面、具體地反映我國居民消費(fèi)商品的價格受到國際油價波動的影響，選取我國消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)以及構(gòu)成CPI的主要代表分類作為研究對象。國際石油價格用西德克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨價格YY表示，居民消費(fèi)價格指數(shù)用CPI表示，構(gòu)成我國CPI的三大類消費(fèi)價格指數(shù)分別是：食品(SP)、衣著(YZ)、交通和通信(JTTX)。

2.3 數(shù)據(jù)來源與處理

各變量的指標(biāo)數(shù)據(jù)均選自美國能源部官方網(wǎng)站以及我國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)計數(shù)據(jù)采用的是月度數(shù)據(jù)，時間范圍為2014年1月至2015年11月。由于所得各個變量均為月度數(shù)據(jù)，為了消除時間序列中月度變化情況，較為真實(shí)地反映該時間區(qū)域內(nèi)客觀運(yùn)動規(guī)律，使數(shù)據(jù)便于使用分析，在分析之前需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行部分調(diào)整。本文選用Censue12季節(jié)法，對所有時間序列進(jìn)行了調(diào)整。

3 實(shí)證分析

3.1 ADF單位根檢驗

為了使構(gòu)建的模型具有有效性，需要對各個變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，判斷其是否存在單位根，以此避免不平穩(wěn)序列造成模型的失真。因此，本文采用ADF單位根對各變量數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，如表1所示。

表1 ADF檢驗結(jié)果

由表1的單位根檢驗結(jié)果可以看出，在不差分條件下，變量CPI、JTTX、SP、YY、YZ檢驗的拖尾概率分別為：0.0000、0.0011、0.0111、0.0618、0.0278，均小于0.1，處于平穩(wěn)狀態(tài)。因此，可知所有變量都不存在單位根，說明變量均為零階單整序列，滿足協(xié)整檢驗條件，可以進(jìn)一步建立誤差修正模型。

3.2 誤差修正

進(jìn)一步建立YY與SP、YZ、JTTX和CPI誤差修正模型，對各變量之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗。首先，對序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI進(jìn)行最小二乘回歸，得 到 歸 屬 系 數(shù) 分 別 為 0.706166、0.705734、0.706166、0.712904。根據(jù)GENR定義，可以得出：

進(jìn)而得到序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI的具體ECM估計和有關(guān)結(jié)果，如表2至表5所示。

表2 YY和SP的ECM估計及相關(guān)結(jié)果

表3 YY和YZ的ECM估計及相關(guān)結(jié)果

表4 YY和JTTX的ECM估計及相關(guān)結(jié)果

表5 YY和CPI的ECM估計及相關(guān)結(jié)果

從表2至表5可以看出，序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI的相關(guān)系數(shù)Ad justed R-squared分別為0.92、0.93、0.92、0.93，在兩個變量前提下均較大，且P值檢驗均過關(guān)。這說明各變量之間的相關(guān)性顯著，也代表國際石油價格波動和我國居民消費(fèi)價格指數(shù)相關(guān)性顯著。究其原因主要有以下三個方面：一是石油本身作為居民消費(fèi)重要部分，其價格波動會對消費(fèi)價格產(chǎn)生一定影響；二是石油價格波動存在擴(kuò)散效應(yīng)，石油價格上升會帶動其他產(chǎn)品價格上升，因此會擴(kuò)散這種效應(yīng)；三是價格波動有連鎖反應(yīng)，當(dāng)石油價格上升時，居民消費(fèi)成本自然上升，會引起交通運(yùn)輸成本上升，進(jìn)而引起其他生產(chǎn)成本上升，最終在一定程度上導(dǎo)致物價上漲。

3.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)建立與分析

由于所有指標(biāo)都不存在單位根，因此為了進(jìn)一步分析某一變量的沖擊對其他內(nèi)生變量造成的影響，需建立脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行分析。首先需建立VAR模型，進(jìn)而得到各變量之間相互關(guān)系的脈沖響應(yīng)圖，如圖3和圖4所示。

圖3 SP、YZ、GTTX、CPI對YY的脈沖響應(yīng)圖

從圖3可知，給YY一個沖擊，SP在兩期后做出正的反應(yīng)趨勢，然后在第二期至五期出現(xiàn)下降趨勢，但是在第六期之后開始上升。YZ波動在第三期前是正相關(guān)，但是在三期后開始出現(xiàn)負(fù)影響，并且波動的最大值都沒有超過1。JTTX在第二期之前為正，在第二期到第八期為負(fù)，第八期后開始轉(zhuǎn)為正影響。CPI在第二、三期為正，在第五期為負(fù)，在第七期開始為正。這說明，國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)影響局限在一定范圍之內(nèi)。這種局限性主要有兩方面原因：一是家庭對于石油支出屬于必要性支出，只要其價格在居民可以接受范圍內(nèi)，就不會停止購買；二是國際石油價格雖然在長期內(nèi)會有波動，但是我國油價波動較低，有時國際油價降低，我國油價維持在原水平不變。

圖4 YY對SP、YZ、GTTX、CPI的脈沖響應(yīng)圖

由圖4可知，分別給SP、YZ、GTTX、CPI一個沖擊，YY的反應(yīng)很大，并且具有區(qū)別性。當(dāng)給CPI一個沖擊，YY從豎軸0開始反應(yīng)，第三期到第五期影響為負(fù)，其他期影響為正。當(dāng)給JTTX一個沖擊，YY從豎軸0.0開始下降，從第一期開始為負(fù)數(shù)，但是這種負(fù)影響出現(xiàn)了波浪。當(dāng)給SP一個沖擊，SP從豎軸0.2開始上升，從第四期開始下降，到第七期之后為負(fù)數(shù)。給YZ一個沖擊，YZ從0.1開始反應(yīng)，在第一期到第二期出現(xiàn)負(fù)影響，然后保持正影響。這說明，居民消費(fèi)價格指數(shù)對國際石油價格的波動具有顯著性影響。其中，交通通信價格指數(shù)波動對國際石油價格具有顯著性影響。這是因為原油在經(jīng)過加工后可以成為成品油，例如柴油、汽油以及燃料油等，用于公共交通運(yùn)輸或者發(fā)電領(lǐng)域。因此，原油價格波動在一定程度上會影響到客運(yùn)價格或者居民電價，而客運(yùn)價格或居民電價進(jìn)一步影響著交通通信的價格，這種傳導(dǎo)路徑非常直接而且影響程度較大。

總體而言，在面對國際油價顯著波動時，居民消費(fèi)價格指數(shù)的脈沖響應(yīng)函數(shù)具有不同反應(yīng)路徑。其中，食品消費(fèi)價格指數(shù)(SP)、衣著消費(fèi)價格指數(shù)(YZ)、交通和通信消費(fèi)價格指數(shù)(JTTX)對油價波動反應(yīng)非常強(qiáng)烈；石油價格波動會對交通運(yùn)輸及食品消費(fèi)具有負(fù)向沖擊效應(yīng)，具體可分為兩個方面：一是受石油價格波動影響，消費(fèi)者可支配收入、購買力水平與運(yùn)輸成本發(fā)生變化，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)水平縮減；二是石油價格波動影響了物價水平，而物價上升會遏制消費(fèi)者需求能力。

4 結(jié)論

本文在關(guān)于國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)影響的理論分析基礎(chǔ)上，通過VAR模型對二者的影響關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，國際石油價格波動對我國居民消費(fèi)價格指數(shù)具有顯著影響，即國際石油價格與居民消費(fèi)價格指數(shù)的波動關(guān)系存在“上升迅速”與“下降急速”等狀態(tài)，但這種影響局限在一定范圍之內(nèi)。另外，國際石油價格波動對不同居民消費(fèi)價格指數(shù)類型的影響路徑不同。其中，國際石油價格波動會對交通運(yùn)輸及食品消費(fèi)具有負(fù)向沖擊效應(yīng)，即國際石油價格上升，居民的衣著、交通與通信等消費(fèi)價格指數(shù)會相應(yīng)下降。因此，我國應(yīng)加大對新型清潔能源的開發(fā)與利用，降低對傳統(tǒng)化石能源的使用以及石油的對外依存度，提升能源使用效率，從而減弱我國居民消費(fèi)價格指數(shù)隨國際石油價格波動的變化程度，以此促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

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