蘇渝

如果要說A股市場近期有什么大利好的話，筆者認(rèn)為發(fā)審越來越嚴(yán)就是最大的利好。近期，筆者注意到一個好現(xiàn)象：1月下旬18家公司上會，僅僅3家過會，創(chuàng)出發(fā)審委一周通過最低紀(jì)錄。2018年1月已經(jīng)結(jié)束，竟然有23家企業(yè)IPO被否決。今年以來IPO通過率持續(xù)在低位，1月23日晚上，上會企業(yè)幾乎全軍覆滅，創(chuàng)下了“7否6”的新紀(jì)錄。1月24日，上會企業(yè)通過率僅為“5過1”。1月26日，6家企業(yè)上會，通過率又是1家。這一段間超低通過率不僅震驚了投行，同樣震驚了A股市場。有業(yè)內(nèi)認(rèn)為，3年盈利不過1億就別琢磨上市的事情了。當(dāng)然，一些靠包裝打扮得很漂亮的公司，就更別想蒙混過關(guān)了。確實而言，新發(fā)審委成立后，在發(fā)審過會上確實非常嚴(yán)厲了，過會通過率大大降低。發(fā)審趨嚴(yán)應(yīng)該是好事情，這也是管理層理念上的一個大轉(zhuǎn)變。過去通常認(rèn)為過會率越高，能夠上市的企業(yè)就越多，對實體經(jīng)濟的支持力度就越大，成績也就越大。但隨著一些新股上市后的忽然“變臉”，包裝上市、造假上市案例的屢見不鮮，管理層也開始反思審核不嚴(yán)所帶來的嚴(yán)重惡果。

新股上市如只圖數(shù)量而不求質(zhì)量，那么就會給市場帶來嚴(yán)重的后遺癥，影響市場健康穩(wěn)定發(fā)展。2017年上了那么多新股，上市爆炒一通后又爆跌下來，有的還跌破了發(fā)行價。這對中小投資者的傷害是非常大的。過去發(fā)審委員會成員對IPO審核失察的責(zé)任從未得到追究，使A股市場已經(jīng)發(fā)生了像萬福生科、綠大地、欣泰電氣等一批造假上市的典型，雖然造假者受到了法律的懲處，但相關(guān)的發(fā)審委員卻安然無恙，僅僅被罰款、市場禁入了事。因此，現(xiàn)在爆出時任樂視網(wǎng)IPO的多名發(fā)審委員被調(diào)查這類事件。樂視網(wǎng)復(fù)牌后的連續(xù)跌停，也給發(fā)審委員上了一堂生動的反面教育課：企業(yè)上市不是發(fā)審委員審核責(zé)任的終結(jié)，而僅僅是開始。發(fā)審委員要對自己審核過的IPO項目終身擔(dān)責(zé)，一旦事后發(fā)現(xiàn)造假上市，將被終身追責(zé)。只有這樣，才能讓發(fā)審委員敬畏法津威嚴(yán)，為A股市場把好源頭關(guān)。發(fā)審委員應(yīng)一手摸著良心，一手舉起法律宣誓：我不讓一家不合格的企業(yè)上市，這是對投資者負(fù)責(zé)，對資本市場負(fù)責(zé)，對人民負(fù)責(zé)！

筆者同時還注意到一個問題，發(fā)審部門現(xiàn)在重點關(guān)注的不僅僅局限于受審公司的盈利能力，還包括財務(wù)指標(biāo)的真實性、募投項目的合理性、內(nèi)控和關(guān)聯(lián)交易、行業(yè)景氣度等方方面面的問題，審核標(biāo)準(zhǔn)較以往更加全面而嚴(yán)格。事實上，這是一個很大的進(jìn)步，你“堰塞湖”再大，我只打開一個有“過濾功能”的口子就是了。放優(yōu)質(zhì)公司出去，把涉嫌財務(wù)造假和粉飾包裝、行業(yè)很差的企業(yè)拒之門外，減少未來新股上市后業(yè)績變臉情況的發(fā)生，這有助于凈化市場環(huán)境，更好地保護(hù)投資者利益。從市場角度來看，筆者認(rèn)為新股發(fā)行的重質(zhì)不重量，將進(jìn)一步提高市場資源優(yōu)化配置的效率；同時，也斬斷了過去某些企業(yè)（比如樂視網(wǎng)等）靠行賄上市，走關(guān)系上市的財路。

只有發(fā)審趨嚴(yán)，才能讓優(yōu)質(zhì)好公司多起來；只有不斷提高上市公司的質(zhì)量，資本市場優(yōu)化資源配置的功能才能最大潛力地得以發(fā)揮，為實體經(jīng)濟注入“新鮮血液”，才能更好地助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量地發(fā)展。