供應(yīng)鏈眾籌下平臺(tái)和發(fā)起人的決策博弈研究

宋　波，紀(jì)　穎　（上海理工大學(xué) 管理學(xué)院，上海 200082）

SONG Bo,　JI Ying　(School of Management,University of Shanghai for Science and Technology,Shanghai 200082,China)

0　引言

繼P2P之后，供應(yīng)鏈金融里又一舶來(lái)品——眾籌，經(jīng)過(guò)幾年中國(guó)土壤的培育，已經(jīng)成長(zhǎng)為和P2P一樣占據(jù)金融話題榜的投融資新寵[1]。

如今眾籌在世界各地發(fā)展得如火如荼，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)眾籌的研究發(fā)現(xiàn)，很多平臺(tái)僅靠收取一定比例的傭金是難以維持的，想要盈利必須有其他渠道，例如提高眾籌項(xiàng)目成功率換來(lái)廣告費(fèi)用、服務(wù)費(fèi)、渠道費(fèi)用等，這說(shuō)明了一次眾籌項(xiàng)目的成功必須為平臺(tái)帶來(lái)效用。那么在眾籌中平臺(tái)的決策分析的問(wèn)題就值得去研究?，F(xiàn)如今眾籌平臺(tái)非常多，例如淘寶眾籌、京東眾籌、蘇寧眾籌等。在眾籌初始，發(fā)揮主要作用的兩方為眾籌平臺(tái)以及眾籌發(fā)起人，因?yàn)楸娀I有成功和失敗的可能性，并且是由雙方共同完成的，那么平臺(tái)和發(fā)起人之間一定存在著決策博弈問(wèn)題，現(xiàn)今大部分學(xué)者均在研究眾籌中參與者的決策問(wèn)題，本文以拋磚引玉的形式研究眾籌中平臺(tái)和發(fā)起人的決策問(wèn)題以及博弈分析。

1　文獻(xiàn)回顧

在現(xiàn)有研究文獻(xiàn)中，關(guān)于眾籌的研究可以整理為以下幾個(gè)方向：眾籌的涵義、眾籌的科學(xué)指導(dǎo)、眾籌績(jī)效影響因素、眾籌下的決策研究和眾籌下的博弈分析等。

關(guān)于眾籌的涵義，Ordanini[2]等比較早地給出了眾籌的定義，認(rèn)為眾籌是把消費(fèi)者作為投資者，并與花錢(qián)購(gòu)物類(lèi)似,投資人用資金去支持發(fā)起人的項(xiàng)目，并從中獲得回報(bào)。Johnson[3]認(rèn)為眾籌的概念來(lái)源于眾包。Mollick[4]認(rèn)為眾籌應(yīng)定義為：“創(chuàng)業(yè)者或團(tuán)隊(duì)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等非標(biāo)準(zhǔn)化金融中介模式向大眾募集資金，為其文化、社會(huì)或商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行融資”?，F(xiàn)在對(duì)于眾籌的定義已經(jīng)較為成熟，本文認(rèn)為通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金的形式即為眾籌。

眾籌的發(fā)展需要科學(xué)的方法去指導(dǎo)，Lam[5]認(rèn)為眾籌是一種綠色融資，為可再生能源眾籌指導(dǎo)了方向。Snyder[6]對(duì)于規(guī)范眾籌行為提出了指導(dǎo)意見(jiàn)。Centobelli[7]認(rèn)為社會(huì)激勵(lì)、物質(zhì)激勵(lì)和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)可以為眾籌商業(yè)模式有指導(dǎo)作用。Ryu[8]通過(guò)介紹不同類(lèi)型的眾籌投資人對(duì)在電子商務(wù)背景下的眾籌提出了指導(dǎo)意見(jiàn)。Yuan[9]設(shè)計(jì)了一種新的文本分析，對(duì)眾籌項(xiàng)目結(jié)果的預(yù)測(cè)提出了指導(dǎo)。本文的研究對(duì)于眾籌下的決策行為也有著十分重要的指導(dǎo)作用。

通過(guò)文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，關(guān)于眾籌中發(fā)起人和平臺(tái)決策以及博弈問(wèn)題的研究較少。在決策問(wèn)題研究中，大部分學(xué)者是對(duì)參與者的決策進(jìn)行研究，但是通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)同樣需要決策分析，與發(fā)起人之間也存在博弈問(wèn)題。故本文以眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人為立足點(diǎn)，探討雙方的決策以及博弈問(wèn)題。

本文主要研究的眾籌種類(lèi)為項(xiàng)目眾籌，考慮的主體為眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人。研究的問(wèn)題是雙方在合作以及非合作情況下的決策博弈分析。

2　模型建立

眾籌初期，投資人會(huì)先在平臺(tái)注冊(cè)，然后在平臺(tái)上選擇投資的眾籌項(xiàng)目，眾籌平臺(tái)需要向眾籌發(fā)起者收取比例費(fèi)用。該費(fèi)用只有在眾籌成功時(shí)才會(huì)收取，眾籌失敗則退還給發(fā)起人。這里，x1是眾籌平臺(tái)對(duì)眾籌項(xiàng)目的努力程度，包括對(duì)眾籌項(xiàng)目的宣傳、廣告推廣、贊助等；x2是眾籌發(fā)起者對(duì)此次眾籌的努力程度，包括發(fā)起者對(duì)此次眾籌的策劃、包裝、設(shè)計(jì)等；A表示在眾籌失敗時(shí)眾籌平臺(tái)損失的效用，包括平臺(tái)注冊(cè)用戶減少以及平臺(tái)的負(fù)面信息增多而產(chǎn)生的損失成本；B表示眾籌失敗時(shí)發(fā)起者損失的效用，包括投資人對(duì)眾籌項(xiàng)目的興趣降低以及發(fā)起人研發(fā)成本損失；C表示眾籌成功時(shí)平臺(tái)獲得的效用，包括廣告贊助以及參與者的好感度和信任度。本文假設(shè)眾籌成功的概率為p，在平臺(tái)和發(fā)起人的共同努力下，眾籌成功的概率則為x1x2p，失敗的概率為1-x1x2p。令眾籌平臺(tái)的期望收益為L(zhǎng)a，眾籌發(fā)起者的期望收益為L(zhǎng)b。本文用努力程度x1,x2表示眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人的決策量。在一次眾籌項(xiàng)目中，平臺(tái)與發(fā)起人的努力成本隨著努力程度的增大而增大，建立一個(gè)努力成本函數(shù)，x1和x2分別是眾籌平臺(tái)以及眾籌發(fā)起者的努力程度這里，本文對(duì)眾籌平臺(tái)的努力成本函數(shù)有，其中a1＜0。同樣，眾籌發(fā)起者的努力成本函數(shù)有其中a2＜0。這里，f（）0=0，g（）

通過(guò)以上假設(shè)可以得出眾籌平臺(tái)的期望收益為：

眾籌發(fā)起者的期望收益為：

在眾籌中，平臺(tái)和發(fā)起人決定各自的努力程度，雙方都是風(fēng)險(xiǎn)中性的，下面分析雙方存在的合作博弈以及非合作博弈。

3　眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人的決策問(wèn)題分析

3.1　非合作情況下的決策分析

假設(shè)平臺(tái)與發(fā)起人是非合作關(guān)系，平臺(tái)和發(fā)起人決定各自的努力程度，雙方都是風(fēng)險(xiǎn)中性的，都以收益最大化為目標(biāo)。以下分別討論在平臺(tái)觀察到發(fā)起人的決策信息情況下的最優(yōu)決策，以及發(fā)起者在觀察到平臺(tái)決策信息情況下的最優(yōu)決策。3.1.1平臺(tái)在非合作情況下最優(yōu)決策

從眾籌發(fā)起人角度看，由于x1不是發(fā)起人的決策量，其只能通過(guò)期望收益來(lái)得出最優(yōu)努力程度。令式（2）的一階導(dǎo)數(shù)等于0，即得到：

3.1.2發(fā)起者在非合作情況下最優(yōu)決策

從眾籌平臺(tái)角度來(lái)看，由于x2不是平臺(tái)的決策量，其只能通過(guò)期望收益得出自己的最優(yōu)努力程度。令式（1）的一階導(dǎo)數(shù)等于0，即令可以得出：在非合作博弈的情況下，眾籌平臺(tái)的期望收益為：

3.2　合作的情況下雙方的決策分析

3.2.1平臺(tái)和發(fā)起人合作的情況下，雙方的最優(yōu)決策

假設(shè)眾籌平臺(tái)和發(fā)起者選擇合作，則平臺(tái)和發(fā)起人的總體收益為：

首先，對(duì)x1求偏導(dǎo)得出，平臺(tái)的最優(yōu)努力程度為：

3.2.2眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人的期望收益比較

4　結(jié)論

本文基于努力因素條件，研究了眾籌下平臺(tái)和發(fā)起人的決策問(wèn)題以及博弈分析，分析了平臺(tái)和發(fā)起人在合作以及非合作情況下的最優(yōu)決策，討論了雙方在眾籌下的選擇行為，研究了雙方在眾籌下的博弈問(wèn)題，得出如下結(jié)論：

第一，眾籌下平臺(tái)和發(fā)起人存在著合作以及非合作兩種狀態(tài)，也就是存在著兩種博弈。在兩種情況下分別求出了雙方各自的最優(yōu)努力程度，即雙方的最優(yōu)決策。平臺(tái)和發(fā)起人可以根據(jù)不同的情況選擇自己的最優(yōu)決策。

第二，在眾籌平臺(tái)和發(fā)起人合作以及非合作的情況下，且雙方均為最優(yōu)決策時(shí)，通過(guò)比較雙方的期望收益，發(fā)現(xiàn)發(fā)起人在非合作情況下收益更高，而平臺(tái)在合作的情況下收益更高，即平臺(tái)的最優(yōu)決策是非合作，而發(fā)起人的最優(yōu)決策是合作。換言之，眾籌平臺(tái)僅靠收取的比例費(fèi)用已經(jīng)不足以盈利，必須要靠眾籌成功所帶來(lái)的效用才能盈利[1]。

第三，通過(guò)納什均衡角度分析眾籌平臺(tái)和發(fā)起人的博弈，發(fā)現(xiàn)雙方均會(huì)選擇純策略博弈。這里理論與現(xiàn)實(shí)一致，平臺(tái)和發(fā)起人均希望眾籌可以成功，雙方都可以從中獲得收益，所以雙方均會(huì)選擇努力。

基于以上研究，本文提出以下建議：（1）在一次眾籌項(xiàng)目下，無(wú)論眾籌平臺(tái)和發(fā)起人是合作關(guān)系還是非合作關(guān)系，雙方均可以得到自己的最優(yōu)決策（即最優(yōu)努力程度），并且可以得到己方最高收益。平臺(tái)和發(fā)起均需要把控好自己對(duì)該項(xiàng)目的努力程度。（2）眾籌平臺(tái)在眾籌中應(yīng)該選擇非合作戰(zhàn)略。把控好對(duì)于眾籌項(xiàng)目的努力程度，包括對(duì)該項(xiàng)目的宣傳、督查等。（3）對(duì)于眾籌發(fā)起人來(lái)說(shuō)，如果可以和平臺(tái)合作，則盡量選擇合作戰(zhàn)略。眾籌的成功帶給發(fā)起人的收益高于帶給平臺(tái)的收益，所以發(fā)起人應(yīng)努力爭(zhēng)取與平臺(tái)合作，可以通過(guò)分紅的形式給平臺(tái)回報(bào)。

本文的創(chuàng)新之處在于，國(guó)內(nèi)對(duì)于眾籌的研究不多，對(duì)于眾籌中平臺(tái)和發(fā)起人的決策研究就相對(duì)更少，本文以拋磚引玉的形式研究了眾籌平臺(tái)和眾籌發(fā)起人之間的決策以及博弈分析，為之后的對(duì)于平臺(tái)以及發(fā)起的決策研究提供了一定的指導(dǎo)作用。

本文也有一定的局限性，在研究平臺(tái)和發(fā)起人最優(yōu)決策時(shí)，為了簡(jiǎn)化計(jì)算，所考慮的因素較少。在比較平臺(tái)和發(fā)起人期望收益時(shí)，也考慮到一些其他因素，例如發(fā)起人的固定成本，眾籌成功時(shí)給發(fā)起人帶來(lái)的效用等。為了彌補(bǔ)以上不足，在接下來(lái)的研究，需要加入更多影響因素，使問(wèn)題研究更加精準(zhǔn)。

參考文獻(xiàn)：

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