本刊記者林然

科沃斯機(jī)器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科沃斯”）此前披露了招股說(shuō)明書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股票，募集資金9.12億元，用于年產(chǎn)400萬(wàn)臺(tái)家庭服務(wù)機(jī)器人項(xiàng)目、機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈項(xiàng)目和國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)項(xiàng)目。

股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者注意到，科沃斯國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人雖然表現(xiàn)搶眼，但尚未能得到服務(wù)機(jī)器人行業(yè)較發(fā)達(dá)的海外市場(chǎng)認(rèn)可，道阻且長(zhǎng)，另外，科沃斯存貨賬面余額保持較高水平，2014年后開(kāi)始下降，2017年即使有所改善，也未能回到此前的狀態(tài)。不僅如此，三年多的時(shí)間，公司專(zhuān)利數(shù)量“消失”了75項(xiàng)，而研發(fā)費(fèi)用占比也從2016年起開(kāi)始下滑。

主打產(chǎn)品未獲海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)認(rèn)可

科沃斯主要從事各類(lèi)家庭服務(wù)機(jī)器人、清潔類(lèi)小家電等智能家用設(shè)備及相關(guān)零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為全球知名的家庭服務(wù)機(jī)器人制造商之一。目前已形成了包括掃地機(jī)器人、擦窗機(jī)器人、空氣凈化機(jī)器人、管家機(jī)器人在內(nèi)的較為完整的家庭服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品線以及品類(lèi)豐富的清潔類(lèi)小家電產(chǎn)品線。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年-2016年以及2017年1-6月，科沃斯?fàn)I業(yè)收入分別為23.14億元、26.95億元、32.77億元、19.66億元，呈持續(xù)上升。其中，服務(wù)機(jī)器人逐漸成長(zhǎng)為科沃斯的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，分別占營(yíng)業(yè)收入38.02%、51.82%、57.46%、53.20%，而掃地機(jī)器人是最主要產(chǎn)品，占據(jù)服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入的87.54%、91.10%、91.91%、92.56%。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人雖然表現(xiàn)搶眼，科沃斯尚未能得到服務(wù)機(jī)器人行業(yè)較發(fā)達(dá)的海外市場(chǎng)認(rèn)可，服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)依賴(lài)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2014年-2016年以及2017年1-6月，在服務(wù)機(jī)器人板塊，科沃斯國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比分別為94.05%、95.67%、92.40%、86.72%。

存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑

招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2014-2016年以及2017年1-6月存貨分別為3.51億元、4.75億元、6.45億元和5.51億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例分別為21.77%、27.00%、28.66%和22.61%（年化），存貨賬面余額保持較高水平，同期存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.88、4.32、3.88和 4.29，2014年后開(kāi)始下降，2017年即使有所改善，也未能回到此前的狀態(tài)。

顯然，公司也意識(shí)到此情況，并稱(chēng)2015年末庫(kù)存商品較之上年末增長(zhǎng)96.57%，主要原因是公司為了應(yīng)對(duì)年末的銷(xiāo)售高峰，準(zhǔn)備了較多庫(kù)存商品，在年末銷(xiāo)售高峰及之后持續(xù)消化。但事實(shí)上，2016年的庫(kù)存商品有增無(wú)減。

業(yè)內(nèi)人士也對(duì)類(lèi)似情況表示，存貨余額過(guò)高，或造成大量的資金占用，影響其正常經(jīng)營(yíng)。此外，如果未來(lái)存貨價(jià)格下跌，則會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。而科沃斯2014年-2016年計(jì)提的存貨跌價(jià)損失分別為404.35萬(wàn)元、1817.39萬(wàn)元和2481.2萬(wàn)，而2017年1-6月計(jì)提的存貨跌價(jià)損失就已達(dá)到2022.54萬(wàn)元，超去年全年的八成。還需一提的是，機(jī)器人與家紡類(lèi)產(chǎn)品不同，電子產(chǎn)品更新頻率較高，新一代研發(fā)成功后，舊型號(hào)的價(jià)值將會(huì)大打折扣。

伴隨著存貨數(shù)量的增長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升。2014年-2016年以及2017年1-6月份，科沃斯存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為73.72、83.29、92.85、83.99?？莆炙菇忉尫Q(chēng)，由于線上銷(xiāo)售的占比在逐年提升，而此類(lèi)銷(xiāo)售模式需要進(jìn)行較大規(guī)模的產(chǎn)品備貨，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升。2017年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降，一方面是因?yàn)槟曛袨楣句N(xiāo)售淡季，6月末存貨賬面余額相對(duì)較低，另一方面公司加強(qiáng)了銷(xiāo)售預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度從而降低了備貨庫(kù)存。

在庫(kù)存居高不下的情況下，科沃斯仍計(jì)劃募資用于年產(chǎn)400萬(wàn)臺(tái)家庭服務(wù)機(jī)器人項(xiàng)目來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能。

涉及多起專(zhuān)利糾紛

招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至2017年6月30日，科沃斯及其子公司擁有境內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利164項(xiàng)、境內(nèi)實(shí)用新型專(zhuān)利270項(xiàng)、境內(nèi)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利151項(xiàng)、境外專(zhuān)利22項(xiàng)，合計(jì)607項(xiàng)境內(nèi)外專(zhuān)利。

此前，有媒體報(bào)道稱(chēng)，科沃斯董事長(zhǎng)錢(qián)東奇在2014年底接受媒體采訪時(shí)曾表示，截至2013年11月，科沃斯共在國(guó)內(nèi)外申請(qǐng)專(zhuān)利682項(xiàng)，其中國(guó)外申請(qǐng)專(zhuān)利66項(xiàng)。

三年多的時(shí)間，公司專(zhuān)利數(shù)量“消失”了75項(xiàng)，而研發(fā)費(fèi)用也從2016年起開(kāi)始下滑。

除了“消失”的專(zhuān)利，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，科沃斯還存在多項(xiàng)尚未了結(jié)的專(zhuān)利相關(guān)糾紛，包括兩起公司所擁有的專(zhuān)利的權(quán)屬糾紛、一起侵犯他人專(zhuān)利權(quán)的糾紛和三起作為第三人的專(zhuān)利糾紛。

具體來(lái)看，東莞市萬(wàn)錦電子科技有限公司2013年初向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利復(fù)審委員會(huì)提出科沃斯機(jī)器人科技擁有的發(fā)明專(zhuān)利：自動(dòng)移動(dòng)的地面處理裝置（專(zhuān)利號(hào)：200910115030.6）無(wú)效宣告請(qǐng)求。國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利復(fù)審委員會(huì)于2013年7月1日下發(fā)了《無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定書(shū)》，決定維持該專(zhuān)利的專(zhuān)利權(quán)有效。經(jīng)過(guò)兩輪審判，該案已轉(zhuǎn)至專(zhuān)利復(fù)審委員會(huì)進(jìn)行重審。

類(lèi)似的案件在2017年再次發(fā)生，2017年2月，自然人高柏通就科沃斯名下的ZL201410038854.9發(fā)明專(zhuān)利，向?qū)＠麖?fù)審委員會(huì)提起無(wú)效宣告請(qǐng)求。目前，該項(xiàng)爭(zhēng)議正在專(zhuān)利復(fù)審委員會(huì)審理階段。

另外，戴森技術(shù)因與科沃斯電器、蘇州捷尚、科沃斯有限之間存在戴森技術(shù)擁有的多項(xiàng)產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)糾紛，共計(jì)連帶賠償300萬(wàn)。

科沃斯也表示，如果在相關(guān)爭(zhēng)議和糾紛中最終被司法機(jī)關(guān)認(rèn)定為過(guò)錯(cuò)方或相關(guān)主張未獲得知識(shí)產(chǎn)權(quán)主管部門(mén)支持，公司可能面臨承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償、停止生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品、放棄知識(shí)產(chǎn)權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

公司研發(fā)費(fèi)用金額及占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例如下：