肖颯

曾幾何時，互聯(lián)網(wǎng)金融是一股清風(fēng)，吹遍大江南北，那時，只要介紹自己從事互聯(lián)網(wǎng)金融，在金融圈鄙視鏈里都能站到頂層。

經(jīng)歷風(fēng)雨飄搖，年輕的小姑娘（互聯(lián)網(wǎng)）與成熟保守的大叔（金融），終于還是走到了理性分別的十字路口……

29號文擊碎“僥幸者”最后念想

3月底，金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗收工作的通知（整治辦函[2018]29號）》（以下簡稱29號文）規(guī)定：未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產(chǎn)管理計劃”“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”（之所以會列舉，就是讓市場主體明確哪些不能做）等方式公開募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動。

29號文甚至直接拋出了刑法罪名，非法吸收公眾存款、集資詐騙、擅自發(fā)行股票債券等，把《刑法》《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》《非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》都擺在從業(yè)者眼前，起到威懾效果。

業(yè)內(nèi)某平臺CEO問：“這是不是意味著，業(yè)內(nèi)的兩條主產(chǎn)品線：綜合理財和金交所導(dǎo)流不能做了？”答案是肯定的。29號文之后的P2P，就是干干凈凈的純正民間借貸信息中介了，簡單講，以后可把網(wǎng)貸平臺看成一大批鏈家、我愛我家、中原地產(chǎn)等房源中介。

引流的實質(zhì)是代銷

以前，業(yè)內(nèi)對于互聯(lián)網(wǎng)平臺與金交所的合作相對樂觀，筆者一位朋友拿到了某金融資產(chǎn)交易中心的牌照，喜不自勝。一時間，各P2P平臺主動向金交所伸出橄欖枝，紛紛通過金交所、金交中心輸出“大標”，各方合作不亦樂乎，躺著賺錢，售賣渠道何等舒服。

但是，針對交易所的整改，還是一輪又一輪地來了，傳統(tǒng)規(guī)則文件38號文、37號文神威仍在，“回頭看”已然讓交易所保持敬畏。如今，連最邊緣的“引流”“導(dǎo)流”模式都被叫停，網(wǎng)貸與金交所的緣分，怕也是盡了。

在我國和其他國家學(xué)界，對于“導(dǎo)流模式”屬于銷售的一種方式早就持認可態(tài)度。此番29號文實際上就是采納了“引流”介紹客戶即銷售的觀點。這也確實采納了最嚴格的解釋方法，達到了文義解釋的“射程”最遠處。同時也側(cè)面顯露出立規(guī)者的態(tài)度之堅決。

以罰促改取締非法金融機構(gòu)

本次文件給出的時間節(jié)點是2018年4月—2018年6月底，短短兩個半月要將違規(guī)業(yè)務(wù)壓縮至零，整改是否能完成？挑戰(zhàn)很多，也許真的要“延期”。

對于未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，應(yīng)開展行政處罰。對于存量化解不理的機構(gòu)，可能會從行政處罰轉(zhuǎn)為刑事打擊。

最近，筆者在銀行的一位朋友想下海創(chuàng)業(yè)，提到在某貸行業(yè)進行發(fā)資管計劃的思路，然后最終還是想賣給普通C端客戶，我們反對他的做法，最終不歡而散。以現(xiàn)在的29號文來看，無論這位朋友找哪位律師論證合規(guī)性，都會得到否定結(jié)論，因為，規(guī)則已經(jīng)白紙黑字寫在那里，不容揶揄和掩耳盜鈴。

兌付依然是底牌

我們反對剛性兌付，但是非法金融活動是否要有兌付環(huán)節(jié)，不用筆者說，大家都心知肚明。

29號文指出，各省整治辦在相關(guān)工作開展過程中，要做好風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，避免形成連鎖反應(yīng)和交叉?zhèn)魅?，對擬取締對象要穩(wěn)妥制定取締方案，協(xié)調(diào)機構(gòu)實際控制人做好“兌付”安排……毋庸置疑，金融消費者的財產(chǎn)權(quán)，是監(jiān)管當(dāng)局十分看重的。

如若開展非法金融活動，從實務(wù)上講，還是要給參與群眾一個說法，至少不能侵犯其財產(chǎn)權(quán)。但是，我們反對把各種利息都算進去，助長一些集資參與人的氣焰，明明已經(jīng)賺得盆滿缽滿，還要超高利息和虛構(gòu)收益。所以還是要實事求是，不貪婪、不抹黑，實實在在。

金融回歸金融

一度，互聯(lián)網(wǎng)金融里的“互聯(lián)網(wǎng)”一詞給了大家無限的想象空間——通過互聯(lián)網(wǎng)可以服務(wù)更多人，可以獲得更多資本的青睞，甚至去海外上市都很輕松。但是，金融的風(fēng)險外溢性讓金融服務(wù)從來都是持證經(jīng)營，野蠻生長的中國互聯(lián)網(wǎng)金融，最終要歸于理性。

做大、跑量，這些年中國互金人的邏輯，還是叢林法則，野蠻生長，想盡辦法套利，尋找規(guī)則的灰色空間。

“讓子彈飛一會兒”的心態(tài)，讓我們都沉浸在天馬行空之中，對比德國與美國，前者以銀行為金融主力軍，后者以資本市場為融資主流，兩者對創(chuàng)新的支持不同，作為直接融資的美國模式似乎更有吸引力。那么，我們會借鑒誰的做法？

現(xiàn)在看來，我們要走自己的路，一方面不放棄金融機構(gòu)的作用;另一方面對直接融資大力支持，而P2P網(wǎng)貸平臺作為一種直接融資的渠道，值得肯定。

然而，我們反對網(wǎng)貸平臺混搭各種理財，將原本就焦慮的中國金融消費者推向更焦慮的境地。在可以預(yù)見的未來，金融機構(gòu)自身的互聯(lián)網(wǎng)化可能會成為下一波勢頭。而民間科技金融，恐怕還要從科技上下功夫，無論你用區(qū)塊鏈技術(shù)也好，研發(fā)量子計算機也罷，只有形成有自研專利技術(shù)，才能有立身之本。當(dāng)然，也許有讀者認為不公平，其實，世界從來都不是公平的。金融不是誰都可以做的，這是常識。

最后，我們深情地向過往揮手。10年來，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起云涌，像鯰魚一樣攪動了金融機器的神經(jīng)，互聯(lián)網(wǎng)的青春與感情，給了金融打破墨守成規(guī)的動力，促進了金融機構(gòu)的改革與自我覺醒。

如今，那個信奉叢林法則、不守規(guī)矩的“瘋丫頭”也許即將完成歷史使命。別了，那些年;別了，互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻與瘋狂、激情與蕩漾……