李什德 宋強

這么猛烈的貿(mào)易戰(zhàn)，周五（4月6日），道指下跌572點，跌幅2.34%，相對于23000多點道指不能稱為暴跌。本人認為，只要道指絕對點數(shù)不下跌千點以上（5%左右）都不能稱為暴跌。周五美股基本符合市場預(yù)期。接下來，如果貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，美股耐跌性或逐漸顯露出來。

從美國十年期國債收益率繼續(xù)下跌看，市場風(fēng)險正在理性消化，美股后市應(yīng)該無恙！

本人一直認為，最終中美雙方必然坐到談判桌前和談。特朗普猛然一看，中國對美的3752億美元順差，占美國整個外貿(mào)逆差的46%，而排第二到第九位的八個國家的總和也只占44%，所以美國覺得美中之間逆差太大，需要糾正。但美國必須認識到，中美經(jīng)貿(mào)的逆差中，其中許多是廉價的百姓生活消費品以及初級電子產(chǎn)品，正是這些勞動力血汗錢生產(chǎn)出來的產(chǎn)品才讓美國金融危機后狂發(fā)貨幣而不通脹。另外，部分產(chǎn)品是美國、韓國、日本、德國等企業(yè)在中國生產(chǎn)的，然后出口到美國。根據(jù)中國商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報告》，2017年，中國貨物貿(mào)易順差的59%來自加工貿(mào)易。如果中美經(jīng)貿(mào)清零，美國國內(nèi)物價將直線上升，居民生活成本大幅度提高，通貨膨脹立馬襲來，特朗普會立馬下臺。同時，加工貿(mào)易中包括美國、韓國、日本以及德國企業(yè)，特朗普貿(mào)易戰(zhàn)打的也是美國以及盟國企業(yè)。

再者，特朗普應(yīng)該深刻認識到，目前的世界經(jīng)濟格局是全球產(chǎn)業(yè)分工的必然結(jié)果。美國主要在高科技產(chǎn)業(yè)，以及金融等高端服務(wù)業(yè)。美國的低端產(chǎn)業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到新興市場國家。新興市場主要是低端加工業(yè)以及低端生活消費品生產(chǎn)，形成了以出口型經(jīng)濟為主的格局。這些品牌消費品中，美國等發(fā)達體以品牌、設(shè)計等賺取80%的商品利潤，留給新興市場加工企業(yè)的是廉價勞動力那點血汗利潤。